Валютный кризис 2014 – 2015 годов

 

 

Оглавление

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.

Курс рубля относительно основных мировых валют за последние время заметно изменился, нестабильная политическая ситуация на Украине, а также присоединение Крыма к составу России привели к введению целого ряда санкций, которые могут оказать негативное влияние на российскую валюту, но, с другой стороны, подобные санкции могу привести к серьезным проблем в странах, которые занимаются поставкой различных видов товаров в нашу страну.

Все это обуславливает актуальность выбранной темы.

Цель работы – рассмотреть перспективы изменения курса рубля по отношению к доллару и европейской валюте евро.

Для достижения данной цели поставлены следующие задачи:

- раскрыть причины валютного кризиса 2014 – 2015 годов;

- проанализировать перспективы изменения курса рубля к основным валютам.

 

 

 

 

 

 

1. Валютный кризис 2014 – 2015 годов

 

Финансовый кризис в России, начавшийся в 2014 году — ухудшение экономической обстановки в России, вызванное стремительным снижением цен на энергоресурсы, продажа которых составляет значительную часть в доходах бюджета России, а также введением экономических санкций в отношении России в связи с событиями в Крыму и на востоке Украины1.

Эти факторы вызвали значительное снижение курса рубля относительно иностранных валют, а затем увеличение инфляции и замедление роста реальных доходов населения. Мировые компании, ведущие бизнес в России, зафиксировали снижение прибыли из-за снижения потребительских настроений граждан России, а часть из них сообщила о вывозе своего капитала из России.

Нестабильная экономическая обстановка в России начала оказывать негативный эффект на экономики некоторых стран ближнего и дальнего зарубежья, имеющих тесные экономические связи с Россией.

Непосредственная причина валютного кризиса в России — это падение цены на нефть. Рубль — одна из немногих предсказуемых валют в мире, commodity currencies. Их поведение напрямую зависит от цен на природные ресурсы. Отличие «сырьевых валют» (канадский и австралийский доллары, южноафриканский рэнд) от обычных описано в одноименной работе Кеннета Рогоффа «Commodity Currencies». Для таких экономик девальвация — это здоровая реакция на снижение цены основного экспортного товара. Она позволяет снизить реальные заработные платы, избежать значительного падения производства и роста безработицы за счет снижения покупательной способности страны.

В отличие от 2008 г., сейчас падение цены на нефть может оказаться не циклическим, а долгосрочным. Судя по предыдущим циклам, этот период может составлять десять лет и больше. Факторами падения цены на нефть являются следующие:

1) развитие новых технологий  добычи, энергосбережения и альтернативных  источников энергии в последние  десять лет сверхвысоких цен  на нефть;

2) ожидание падения спроса  в Китае из-за снижения темпов  роста;

3) решение основных членов  ОПЕК вместо поддержания цены  удерживать свою долю рынка (в  последние несколько лет она  падала из-за входа новых игроков);

4) решение США начать  экспорт нефти. Возможно, это отчасти  политическое решение, связанное  с накопленным раздражением от  того, что за годы дорогой нефти  расцвели петрократии с амбициями крупных геополитических игроков2.

Третий и четвертый факторы появились в последнее полугодие, остальные являются долгосрочными.

США, Евросоюз, Швейцария, Норвегия, Канада, Австралия, Новая Зеландия, Япония и другие страны ввели экономические санкции в отношении России вследствие присоединения Крыма, рассматриваемого ими как аннексия, а также обвиняют Россию в развязывании вооруженного конфликта на востоке Украины. Санкции заключаются в запрете экономического сотрудничества компаниям стран, которые ввели санкции с различными российскими компаниями, банками и предприятиями ВПК. Также объявлена экономическая блокада Крыма.

Введение санкций также является наиболее значимой причиной валютного кризиса. Президент России Владимир Путин уже во время кризиса заявил, что на влияние санкций приходится 25-30 % проблем российской экономики.

К одной из причин кризиса также можно отнести то, что Россия так и не вышла из кризиса 2008 - 2009 годов, а политические причины усугубили имеющийся структурный кризис в российской экономике.

В результате введения санкций российские компании оказались отрезаны от западных долговых рынков, что существенно ограничило их возможности по привлечению рефинансирования. Возникла угроза невыплаты долгов, компании начали обращаться к государству за помощью. Однако средства Центрального банка России, резервного фонда и Фонда национального благосостояния (ФНБ) составляли $450 млрд, при этом внешний долг российских компаний оценивался в $630 млрд (на октябрь 2014)3.

Нестабильная финансовая ситуация в России также произвела негативный экономический эффект на международные компании (бренды), имеющие бизнес в России. Россия — крупный рынок для конгломерата Siemens, из-за чего выручка у компании от продаж в России упала на 14 % в 2014 году по сравнению с прошлым годом. У продовольственной компании Danone снизилась операционная прибыль в первом полугодии 2014 года в связи с ростом цен на молоко в России. Концерн Adidas, специализирующийся на производстве одежды, приостановил планы развития в России и закрыл некоторые магазины из-за снижения потребительского настроения граждан. Акции пивного производителя Carlsberg снизились на 20 % за 2014 год из-за снижения спроса на продукцию, так как прибыль сильно зависит от продаж в России4.

Правительство России в течение 2014 года принимало меры по стабилизации экономической обстановки. Центральный банк России в течение года поднимал 6 раз ключевую ставку: если в начале года она составляла 5,5 %, то после последнего повышения 16 декабря 2014 года — 17 %. Помимо этого, Центробанк проводил валютные интервенции для поддержания курса рубля, потратив на них $76,13 млрд и 5,41 млрд евро в 2014 году. Золотовалютные резервы Центробанка за 2014 год сократились на четверть: с $509,6 до $385,5 млрд, что стало минимумом с 2009 года, когда в России был экономический кризис5.

4 декабря 2014 года, выступая  с посланием к Федеральному  собранию, президент Владимир Путин  связал ослабление курса рубля  с сокращением валютных поступлений, одновременно указав Правительству  и Центробанку предпринять «жесткие скоординированные действия, чтобы отбить охоту у так называемых спекулянтов играть на колебаниях курса российской валюты». 20 декабря Владимир Путин встретился с крупнейшими представителями российского бизнеса, руководителями крупных российских фирм-экспортёров и рекомендовал им помочь государству в поддержании рубля путём продажи излишков иностранной валюты на внутреннем рынке России. 23 декабря Правительство России опубликовало директиву о лимите валютных активов пяти компаний-экспортёров, предписывающую снизить запасы валюты и не увеличивать их впредь выше установленного уровня. Эти компании-экспортёры в ближайшие два месяца продавали примерно $1 млрд в день по согласованию с Центробанком.

Но валютный кризис лишь поверхностное явление. Фундаментальная проблема — это глубокий кризис государственных институтов, почти полное их разрушение в России, включая судебную систему, правоохранительные органы, независимые СМИ, общественный контроль над государством, выборы на всех уровнях власти и общую культуру выборов у населения. Это абсолютно уникальная ситуация для страны с российским уровнем подушевого дохода. Валютный кризис в обозримом будущем закончится, а кризис госинститутов в свою очередь будет куда сложнее преодолеть.

Несмотря на вышеуказанные проблемы, следует отметить что, во-первых, как в 1998 г., девальвация снизит реальную зарплату, что даст стимулирующий толчок производству, а рецессия и безработица будут не такими глубокими. Во-вторых, поскольку большинство ипотек и потребительских кредитов в России — рублевые, массовых банкротств потребителей (это было одним из главных факторов во время кризиса 2008-2009 гг. по всему миру) не произойдет, они не станут источником дополнительного сокращения потребления.

Падение цены основного экспортного товара, безусловно, сделает Россию беднее. Это нормальная, хоть и болезненная, реакция на снижение дохода государства от природной ренты. Но по последним прогнозам снижение цены должно прекратиться. Если все же изменение цены нефти действительно окажется долгосрочным, то резервные и стабилизационные фонды будет можно использовать для смягчения перехода к новому режиму.

 

 

2. Перспективы  изменения курса рубля к основным валютам

 

События на валютном рынке России в последнее время развиваются так быстро, что даже эксперты не успевают отследить и оценить все тенденции. Сначала казалось, что цена 1 доллара, равная 50-ти рублям – свидетельствует о том, что российская экономика стоит на грани нового дефолта. Однако через несколько дней курс подскочил уже до 80 рублей за единицу американской валюты. К концу декабря ситуация несколько стабилизировалась, благодаря усилиям ЦБ РФ.

Единовременное падение стоимости российской валюты до 80 рублей за 1 доллар вызвало панику на валютном рынке: граждане начали судорожно обменивать свои рублевые сбережения. Такая ситуация породила в обществе слухи о дефолте.

По мнению экспертов, сложности неизбежны, однако ожидать резкого обвала курса рубля все же не стоит. Тому есть несколько причин:

1) внешний долг России можно рассматривать, как вполне умеренный;

2) у страны имеются достаточные внутренние резервы;

3) государство богато природными ресурсами: идет и постоянно расширяется добыча алмазов.

В качестве сравнения можно привести страны ЕС, которые на протяжении последних десятилетий живут в условиях жесткой экономии и недостатка энергоресурсов.  Безусловно, Россия остается зависимой от цены на нефть. При этом даже в условиях падения стоимости «черного золота» доходы от таких продаж поступают в государственную казну.

По мнению российских и зарубежных экспертов, российскую валюту могут ожидать в 2015 году три сценария:

- Пессимистический сценарий. С начала 2015 года будет происходить очередное падение рубля до 80 единиц, за которым последует восстановление до 60-63 рублей. Отклонения от этого значения в течение года будут незначительными.

- Реалистический сценарий. Резких скачков российской валюты не будет. Её стоимость будет на протяжении всего 2015 года курсировать в средних пределах.

- Оптимистический сценарий. С весны 2015 года курс российской валюты установится на более низком уровне6.

Резкого подъема ожидать не стоит даже при возвращении цены на нефть до уровня начала 2014 года. Большинство экспертов уверены – основные потрясения российская валюта уже пережила. Однако её быстрое восстановление невозможно. Это обусловлено следующими факторами:

- Россия проходит этап сырьевой экономики, вследствие чего даже при возрастании высокой цены на нефть не следует ожидать резкого улучшения ситуации в национальном хозяйстве;

- Для перехода отечественных предприятий к функционированию за счет внутренних ресурсов потребуется не только время, но и средства;

- Активный отток капиталов за рубеж будет происходить, как минимум, еще пару лет.

Для того чтобы объективно оценить реальные перспективы изменения курса российской валюты в грядущем 2015 году следует принять во внимание мнения экспертов и аналитиков.

Как отметил начальник аналитического отдела БКФ Банка Осадчий М., если провести аналогию с 2008 годом, то тогда всего за несколько месяцев стоимость «черного золота» упала на 70%. Такой же ситуации можно ожидать в 2015 году. Колебаться цена нефти может в пределах 25-85 евро за баррель, в то время как курс российской валюты – в промежутке от 35 до 85 рублей за 1 евро. Это приведет к галопирующей инфляции на уровне 20-50%7.

Депутат Госдумы Абалаков А. считает, что в 2015 году произойдет сдвиг платежного баланса в пользу экспорта. Активными темпами будут развиваться импортозамещающие производства. В итоге при цене на нефть в 55-60 евро, курс рубля сможет сохраниться на уровне 57-60 единицы за 1 евро без существенных колебаний. Рост цен в среднем составит 9-11%8.

Иную позицию отстаивает аналитик холдинга ФИНАМ Сороко А. По его мнению, при сохранении нынешней внешнеполитической и внешнеэкономической ситуации уже в начале 2015 года 1 доллар будет стоить 100 рублей, а инфляция составит 50%. Возвращение отечественной валюты на позиции в 40-47 рублей за доллар возможно только при росте цены на нефть до 85-90 долларов.

Директор регионального центра Райффайзенбанка Почеснев А. обратил внимание на то, что в грядущем году вряд ли изменится ситуация на рынке нефти и на внешнеполитической арене. Тем не менее, колебания курса валюты в России вряд ли будут отличаться от тенденций текущего года. Более того, в среднесрочной перспективе резких скачков стоимости рубля не предвидится.

По мнению декана факультета экономики и финансов Российской академии народного хозяйства и государственной службы Папело В., зимой потребность в нефти на мировом рынке возрастет. Это приведет к тому, что постепенно повысятся цены, а вместе с ними и курс отечественной валюты вернется к уровню 57-60 рублей за евро уже в январе-феврале 2015 года. При этом на отмену санкций в 2015 году рассчитывать не стоит.

По мнению же экспертов авторитетного рейтингового агентства Bloomberg российская валюта в 2015 году будет вести себя следующим образом по отношению к доллару и евро:

- 1 квартал – доллар: 56,7 рублей, евро: 71,5;

- 2 квартал – доллар: 56,05 рублей, евро: 71,3;

- 3 квартал – доллар: 55, 67 рублей, евро: 70;

- 4 квартал – доллар: 53, 55 рублей, евро: 68.

Такие показатели были сформированы путем усреднения прогнозов 28-ми крупных мировых банков и брокерских фирм9.

Таким образом, несмотря на замедление экономической активности, снижение цен на рынках энергоносителей и экономические санкции, эксперты в один голос заявляют – обвала рубля не произойдет. Россия имеет небольшой внешний долг, а её резервы позволяют эффективно поддержать экономику в тяжелые периоды.