Современный международный финансовый рынок

Субъектами фондового  рынка являются:

1. эмитенты или организации, выпускающие ценные бумаги;
2. инвесторы или собственники, вкладывающие капитал в ценные бумаги;
3. посредники, осуществляющие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам (брокерские конторы, фондовые биржи, инвестиционные фонды).

Одни и те же юридические  и физические лица могут выступать  в роли эмитента, инвестора и посредника. При этом целью любого из участников фондового рынка является приумножение капитала.

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, определяется спросом, предложением и  уравновешивающей их ценой. Чистыми заемщиками на РЦБ выступают государство и предприятия, которым недостает собственных доходов для финансирования инвестиций, а чистым кредитором – население, сберегающее по разным причинам часть своего дохода, а также юридические лица. В данном случае задача состоит в том, чтобы обеспечить, возможно, более полный и быстрый перелив денежных средств в производство на условиях, удовлетворяющих все стороны. Решение этой задачи невозможно без участия действующих на РЦБ посредников – брокеров и инвестиционных дилеров.

На фондовой бирже  котируются разные формы капитала, к которым относятся:

1. акции предприятий, акционерных обществ и крестьянских хозяйств;
2. облигации внутренних займов;
3. казначейские обязательства;
4. сберегательные сертификаты;
5. векселя;
6. кредитные обязательства банков (кредитные ресурсы);
7. брокерские места (продажа и аренда).

На ряду фондовых бирж котируются ценные бумаги, представляющие собой право их собственника на приобретение или изъятие указанных ценных бумаг или являющиеся производными от них, а также бумаги, связанные с движением кредитных ресурсов и валютных ценностей. Фактически фондовая биржа занимается операциями со всеми видами ценных бумаг, а также куплей-продажей кредитных ресурсов, арендой и продажей брокерских мест, инвестициями в приватизацию собственности.

Все ценные бумаги, поступающие  на биржу, проходят процедуру листинга – допуска ценных бумаг к биржевым торгам. К торгам должны допускаться ценные бумаги, на которые имеется разрешение Министерства финансов и которые прошли экспертную оценку.

Фондовая биржа в РК создается в форме закрытого акционерного общества и должна иметь не менее трех членов. Членами фондовой биржи могут быть профессиональные участники рынка, в основные задачи которых входит осуществление операций с ценными бумагами. Фондовая биржа вправе устанавливать минимальные обязательные требования к инвестиционным институтам, необходимые для вступления в члены биржи; квалификационные требования к представителям членов на биржевых торгах.

На организованных рынках ценных бумаг составляются фондовые индексы. Фондовые индексы – методы измерения изменения цен на акции  в сравнении со средними показателями. При расчете индексов учитываются акции многих компаний, причем составляются как сводные индексы, так и отраслевые. Из мировых фондовых индексов наиболее известные, рассчитываемые на биржевом рынке – Standard & Poor`s 5000, индекс Dow Jones и индексы Нью-Йорской фондовой биржи; на внебиржевом – индекс NASDAQ. Из казахстанских биржевых индексов можно назвать индекс Принятие решения о покупке ценных бумаг осуществляется на основе анализа, целью которого является оценка инвестиционных качеств ценных бумаг и их сопоставимость с риском. Применяются следующие методы анализа: фундаментальный и технический анализ, анализ с использованием рейтингов и фондовых индексов, формирование фондового портфеля.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА

 

2.1 Рынок государственных ценных бумаг в РК.

Государственные ценные бумаги возникли  с развитием  экономических функций государства, для реализации которых была создана  система государственных финансов, в которую включена бюджетная  подсистема. Бюджет современного государства, как правило, характеризуется превышением расходов над доходами, т.е. он дефицитен. Дефицит государственного бюджета не следует рассматривать как всецело негативное явление, а в связи с особенностями развития страны на конкретном историческом этапе. Дефицит негативен, если он – следствие войн, милитаризации экономики, снижения уровня производства. Если же дефицит отражает активное участие государства в экономическом росте страны, и его преодоление встречает меньше трудностей. [22]

Дефицит государственного бюджета может быть покрыт за счет кредитов Центрального банка РК. Если получение кредита невозможно или он недостаточен, прибегают к эмиссии денежных знаков или к выпуску долговых обязательств. В последнее десятилетие их выпуск имеет тенденцию к возрастанию и образованию государственного долга во всех странах. В 2002 году впервые в истории рынка государственных ценных бумаг РК были размещены бумаги со сроком обращения 6 лет, причем их доходность снизилась по среднесрочным финансовым инструментам до 13-13.5%, а по долгосрочным - примерно до 14%. Увеличение длины и снижение доходности ценных бумаг позволило достичь экономии процентных расходов в сумме 18.4 млрд. тнг. и направить сэкономленные средства на финансирование неотложных расходов бюджета.

Государственная ценная бумага - ценная бумага, эмитированная  с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных  органов власти, но обязательно гарантированная правительством. Различают:  
рыночные государственные бумаги (ноты, боны, казначейские векселя и др.) и  
нерыночные ценные бумаги (сберегательные боны, сертификаты).

Выпуску государственных  ценных бумаг в РК предшествовало создание нормативной базы, состоящей из постановлений правительства, указов президента, приказами Министерства финансов РК и Центрального банка РК. Особое место среди нормативных документов занимает Государственный закон “О рынке ценных бумаг”, принятый в 1996 году.

Среди государственных  ценных бумаг  РК следует выделить следующие:

1. государственные краткосрочные облигации (ГКО);
2. казначейские обязательства (КО);
3. облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ);
4. облигации государственного займа (ОГЗ);
5. государственный сберегательный займ (ГЗС);
6. облигация государственного займа с постоянным доходом (ОГЗ-ПД);
7. муниципальные ценные бумаги.

По таким характеристикам, как объем в обращении, емкость  рынка, ликвидность и динамичность развития, а также доля в финансировании дефицита государственного бюджета ведущее место среди государственных ценных бумаг занимают ГКО и ОГЗ.

Государственная краткосрочная облигация (ГКО) в РК - именная ценная бумага, периодически эмитируемая Министерством финансов РК с гарантией погашения в срок Центральным банком.  
Погашение ГКО производится перечислением номинальной стоимости ГКО на расчетный счет владельца, а доход образуется как разница между ценой погашения (номиналом) и ценой покупки.

Главная задача ГКО –  финансирование дефицита государственного бюджета по минимально возможной  цене. Эмитент – Минфин РК. Банк РК ответственен за размещение, обслуживание и погашение облигаций.

Облигации государственного займа (ОГЗ). Многие свойства, общие для ГКО и ОГЗ, несмотря на некоторые различия в эмиссионных характеристиках, позволяют говорить о существовании единого рынка ГКО-ОГЗ. Среди таких общих свойств можно отметить следующие:

1. технология размещения,
2. вторичного обращения и погашения через систему организованного рынка ценных бумаг (ОРЦБ);
3. круг участников рынка, в первую очередь - общий институт дилеров,
4. схожие инвестиционные качества.
5. Эмитентом ГКО и ОГЗ выступает Министерство финансов РК, которое принимает решение об осуществлении отдельных выпусков ГКО и ОГЗ и определяет их параметры.
6. номинальная стоимость облигации - 1000000 тенге;
7. срок обращения 3 месяца, 6 месяцев и 1 год (в настоящее время годовые облигации не эмитируются);
8. облигации бескупонные, т.е. доходом по ним является разница между ценой покупки и погашения;
9. эмиссия облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков (траншей);
10. владельцами облигаций могут быть как юридические, так и физические лица, в том числе и нерезиденты;
11. облигации именные: форма выпуска - безбу<span class="dash041e_0431_044b_0447_043d_044b_0439__Char" style=