Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено – в таком случае это нерыночные ценные бумаги.

Ценные бумаги, как правило, являются доходными. Доход по ценной бумаге начисляется в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т.е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения. Могут быть и бездоходные ценные бумаги, когда для их владельца они являются простым свидетельством на товар или деньги, а не капитал. Механизм выплаты доходов может быть разным: с фиксированным и изменяющимся (плавающим) доходом.

Ценные бумаги с фиксированным доходом — это бумаги, в момент выпуска которых жестко фиксируется уровень их доходности к номиналу. Ценные бумаги с колеблющимся доходом — это ценные бумаги, доходность которых к номиналу изменяется в соответствии с колебаниями средней процентной ставки на рынке. [ 3, с.155]

Таким образом, ценная бумага представляет собой  большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются одним общим для них признаком – необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права.

 

 

           1.2 Экономическая сущность рынка ценных бумаг, его роль в функционировании рыночной экономики

 

 

        Рынок ценных бумаг — совокупность экономических отношений по поводу выпуска, обращения ценных бумаг между его участниками — наряду с денежным рынком и рынком капиталов является частью финансового рынка.[1, с.3]

Цель рынка ценных бумаг —  аккумулирование финансовых ресурсов и обеспечение возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, другими словами – это осуществление посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг, от одного инвестора к другому.

Путем процесса купли-продажи ценных бумаг осуществляется перелив временно свободных денежных средств в те отрасли и производства, продукция которых пользуется большим спросом. Следовательно, основная задача рынка ценных бумаг заключается в мобилизации свободных капиталов и их перемещении в другие сферы и рынки. Перемещение денежных средств — непрерывный процесс, свойственный рыночной экономике.[5,c. 211]

Принимая во внимание то, что в последнее время нарастает тенденция замещения многих форм привлечения финансовых ресурсов, таких как банковский кредит и ряд других, выпуском ценных бумаг (процессом секьюритизации), то повышается значимость рынка среди других сегментов финансового рынка. Процесс секьюритизации, проявляется в том, что преобладающая доля финансовых активов существует в виде ценных бумаг.

[2, с.65]

Важную роль этот рынок играет и в осуществлении денежно-кредитной политики государства: посредством выпуска государственных ценных бумаг осуществляется финансирование дефицита государственного бюджета страны; для регулирования объема денежной массы в обращении центральные банки проводят операции на открытом рынке и используют для этого государственные ценные бумаги и ценные бумаги собственной эмиссии, надежные ценные бумаги других эмитентов, которые принимаются в залог по выдаваемым центральным банком кредитам коммерческим банкам. [1, с.3]

Роль рынка ценных бумаг заключается: в мобилизации для конкретных инвестиций временно свободных финансовых ресурсов; формировании рыночной инфраструктуры, которая будет отвечать мировым стандартам; развитии вторичного рынка ценных бумаг; формировании портфельных стратегий; уменьшении инвестиционного риска; улучшение рыночного механизма, системы управления и ценообразования; активизации маркетинговых исследований на рынке, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка; обеспечении реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования.[6, c.320]

Один из самых  важных элементов в составе любого рынка— это  объект экономических отношений. Ценные бумаги обладают такими же свойствами рыночного товара: свойствами обращаемости, ликвидности, стандартности, рискованности и т.п. Функционирование рынка ценных бумаг осуществляется посредством организационно-экономического механизма.

Рынок ценных бумаг является объективным механизмом регулирования финансовых потоков в приоритетные отрасли экономики и в наиболее перспективные и эффективно работающие предприятия, разумеется, если государственное регулирование фондового рынка эффективно. 
Ключевая задача рынка ценных бумаг  — это обеспечение механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между нуждающимися  в средствах, и теми, кто  хотел  бы инвестировать свой избыточный доход, в частности между фирмами и домашними хозяйствами. [7,c.233]

В то же время фондовый рынок наряду с данной задачей также направлен на выполнение и иных целей и задач, а именно:

•  Выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;
• Образование и развитие рыночной инфраструктуры;
• Совершенствование системы ценообразования;
• Активизация финансового рынка;
• Понижение темпов инфляции;
• Обеспечение контроля на основе государственного, биржевого регулирования;
• Модернизация саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;
• Уменьшение инвестиционного риска;
• Проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование многообещающих направлений развития рынка [4,c.31].

 

 

1.3 Структура и инфраструктура рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг — совокупность экономических отношений относительно выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Главная функция рынка ценных бумаг проявляется в перераспределении денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности, а также в переводе сбережений домашних хозяйств из непроизводительной в производительную форму. Рынок ценных бумаг способствует не только перераспределению денежных средств, но и перераспределению права собственности путем купли-продажи долевых ценных бумаг — акций. [5, c. 1]

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые присущие обычно каждому рынку и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным  функциям принято относить такие функции, как:

• коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;

• ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование;

• информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

• регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д. [8, c. 67]

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие :

1. перераспределительную функцию, т.е. перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала;

2. функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения. [6,с. 328]

        Структура рынка ценных бумаг включает в себя:

• субъекты (участники) рынка;
• ценные бумаги различного вида как рыночный товар;
• собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
• органы государственного регулирования и надзора (Госкомитет по ценным бумагам);
• саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг);
• инфраструктура рынка:

             1) правовая,

             2) информационная,

             3) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть,

            4) регистрационная сеть. [9 ,c. 39]

           Участниками рынка ценных бумаг являются государство в лице уполномоченных органов, предприятия, организации различных форм собственности, физические лица, которые продают и покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и осуществляют расчёты по ним. Участники рынка ценных бумаг образуют его институциональную структуру. (приложение А)

Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения: эмитенты; инвесторы; фондовые посредники; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; государственные органы регулирование и контроля.

       1. Эмитенты  ценных бумаг — это юридические  лица, которые от своего имени  выпускают ценные бумаги и  обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска  ценных бумаг. В качестве эмитентов  могут выступать государство  в лице его органов (Министерство  финансов, Национальный банк, местные  органы власти), а также негосударственные  структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи.

       2. Инвесторы - это граждане или юридические  лица, приобретающие ценные бумаги  от своего имени и за свой  счет в собственность, полное  хозяйственное ведение или оперативное  управление с целью осуществления  удостоверенных этими ценными  бумагами имущественных прав.

        3. Профессиональные  участники рынка ценных бумаг  – юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на  рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская  и другие виды деятельности). [8, с.67]

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовая биржа и внебиржевые организаторы рынка, организации, обеспечивающие исполнение сделок (расчётно-клиринговые центры, депозитарии, регистраторы и т.д.), а также информационные агентства.

К субъектам фондового рынка относятся государственные органы регулирования и контроля, которые способствуют созданию необходимой нормативно-правовой базы, осуществляют контроль за соблюдением требований к профессиональным участникам рынка ценных  бумаг, финансовой устойчивостью и безопасностью рынка в целом. [3, с.155]

Подытоживая этот раздел можно заметить, что важнейшими задачами рынка ценных бумаг Беларуси, как страны с переходной экономикой, являются обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций на предприятия, создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования. 
          Инфраструктура рынка ценных бумаг —  это совокупность технологий, которые используются на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах. Функциональная ,техническая  и организационная подсистемы инфраструктуры делают возможным правильное функционирование рынка ценных бумаг.[10, c. 155]

     Инфраструктура рынка  ценных бумаг состоит из  следующих  блоков:

• Торговая система;
• Система регистрации прав собственности;
• Система клиринга;
• Система платежа (банковская система);
• Информационная система (регистраторы и депозитарии).

Развитие инфраструктуры идет параллельно с развитием самого рынка, с ростом оборотов на нем. 
       Организация инфраструктуры того или иного сегмента зависит от развитости рынка, характера его участников и инструментов, на нем обращающихся, его оборотов. 
         Две основные группы задач инфраструктуры:

• Управление  рисками на рынке ценных бумаг;

Снижение удельной стоимости проведения операций. 
    
2 Зарубежный опыт государственного регулирования рынка ценных бумаг

 

 

2.1 Функционирование рынка ценных бумаг в США

 

 

         Рынок ценных бумаг США является самым мощным и разветвлённым рынком среди национальных рынков западных стран. Он оказывает существенное влияние на рынки ценных бумаг других стран, а также тесно взаимодействуют с ними. В данный момент рынок ценных бумаг США имеет следующую структуру : первичный (внебиржевой), биржевой (фондовых бирж) и уличный рынки.[11, c. 27]

          Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка США , который обеспечивает национальную экономику ресурсами для основного капитала.

          Рынок ценных бумаг США достаточно разветвлен и может удовлетворить потребности, как эмитента, так и инвестора.  
         Основными участниками первичного рынка являются:

• эмитенты – промышленные, транспортные и торговые корпорации;
• инвесторы – инвестиционные компании открытого и закрытого типа.

      Посредниками между эмитентами и инвесторами выступают крупные инвестиционные банки, банкирские дома, брокерские фирмы.[12, c.51]

      Главная особенность первичного рынка США – ограничение вложений для коммерческих, сберегательных и других банков в новые эмиссии ценных бумаг. Портфель ценных бумаг складывается из государственных облигаций различных уровней власти (федеральных, штатных, городских).

       Фондовая биржа в США занимает важное место в структуре американской экономики , служит источником поступления денежных средств в промышленность и другие отрасли хозяйства. Она является пространством  для реализации различных видов сделок, наиболее распространенной среди которых является спекулятивная сделка.