Механизм функционирования мировой валютной системы: эволюция и современный этап развития

Помимо долговременных экономических  факторов на колебания валютных курсов оказывают воздействие многие конъюнктурные  факторы, связанные с политической ситуацией в стране. Обменный курс валюты, как показала практика многих стран, зависит от того, как пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении внутренней или внешней политики. Так, проведенные в свое время в странах Западной Европы референдумы о вхождении в Европейскую валютную систему привели к заметным колебаниям валютных курсов ряда этих стран. В сочетании с политическими факторами на колебания валютных курсов оказывают существенное воздействие войны, стихийные бедствия, крупные социальные конфликты и революции.

Кроме того, эпизодическое  воздействие на валютный курс могут  оказать открытия новых месторождений  природных ископаемых. К примеру, обнаружение месторождений нефти  у берегов Великобритании ослабило ее зависимость от импорта этого  жизненного продукта и даже дало возможность  ей экспортировать нефть. Это положительно сказалось на платежном балансе  страны и привело к более устойчивому  положению английской валюты. [3]

Определение текущего валютного  курса фактически в большой степени  зависит от валютных дилеров - посредников  и спекулянтов, осуществляющих операции с валютой на валютных рынках. Их поведение формируется под воздействием более или менее рациональных ожиданий. Большую роль в этих ожиданиях  играют предполагаемые изменения в  экономической политике правительства  или в других сферах деятельности. Эти сдвиги дают основания внести коррективы в те прогнозы, которые  были составлены на основе анализа  действия основных рыночных сил в  этой стране. Прогнозирование изменений  валютного курса предполагает учет прошлой его динамики, знание экономической  ситуации и наличие способности  своевременно рассмотреть качественные подвижки в экономике и финансах. Дилеры, составляющие прогноз динамики валютного курса, должны знать психологию как отдельных личностей, так и всей массы людей, участвующих в валютных операциях.

Чем характеризуются изменения  валютного курса? Изменение валютного  курса возможно и является инструментом экономической политики государства. Он может снижаться и повышаться. Если обменный валютный курс снижается - это называется девальвацией валютного  курса, если повышается - ревальвацией валютного курса.

 Ревальвация - это повышение  курса национальной валюты по  отношению к иностранной валюте. Ее последствием является увеличение  безработицы в тех отраслях, продукция  которых не выдерживает конкуренции  с более дешевыми отечественными  товарами.

2. Формирование и эволюция мировой валютной системы

1.  От золотомонетного к золото-девизному стандарту

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции  на базе золотого монометаллизма в  форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции  в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло  все функции денег, денежная и  валютная системы — национальная и мировая — были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, «национальные  мундиры» и принимались в платежи  по весу.

Парижская валютная система  базировалась на следующих структурных  принципах:

1. Ее основой являлся  золотомонетный стандарт.

2. Каждая валюта имела  золотое содержание. В соответствии  с золотым содержанием валют  устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались  в золото. Золото использовалось  как общепризнанные мировые деньги.

3. Сложился режим свободно  плавающих курсов валют с учетом  рыночного спроса и предложения,  но в пределах золотых точек.  Если рыночный курс валюты  падал ниже паритета, основанного  на их золотом содержании, то  должники предпочитали расплачиваться  по международным обязательствам  золотом, а не иностранными  валютами. [6]

Характерно, что и в  разгар триумфа золотомонетного  стандарта международные расчеты  осуществлялись в основном с использованием тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно  в английской. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе и в официальных резервах. Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836—1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальные драмы.

Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не соответствовал масштабам  возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать  как денежная и валютная системы.

Для финансирования военных  затрат (208 млрд довоенных золотых долл.) наряду с налогами, займами, инфляцией использовалось золото как мировые деньги. Были введены валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому нереальным. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры — на 2/3, немецкой марки — на 96%. Непосредственной причиной валютного кризиса явилась военная и послевоенная разруха[2].

После периода валютного  хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. [7]

Генуэзская валютная система  функционировала на следующих принципах.

1. Ее основой являлись  золото и девизы — иностранные  валюты. В тот период денежные  системы 30 стран базировались  на золото-девизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала  осуществляться не только непосредственно  (США, Франция, Великобритания), но  и косвенно, через иностранные  валюты (Германия и еще около  30 стран).

3. Восстановлен режим  свободно колеблющихся валютных  курсов.

4. Валютное регулирование  осуществлялось в форме активной  валютной политики, международных  конференций, совещаний. 

В 1922—1928 гг. наступила относительная  валютная стабилизация. Но ее непрочность  заключалась в следующем:

• вместо золотомонетного  стандарта были введены урезанные  формы золотого монометаллизма в  денежной и валютной системах;

• процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что  создало условия для валютных войн;

• методы валютной стабилизации предопределили ее шаткость. В большинстве  стран были проведены девальвации, причем в Германии, Австрии, Польше, Венгрии близкие к нуллификации. Французский франк был девальвирован  в 1928 г. на 80%. Только в Великобритании в результате ревальвации в 1925 г. было восстановлено довоенное золотое  содержание фунта стерлингов;

• стабилизация валют была проведена с помощью иностранных  кредитов. США, Великобритания, Франция  использовали тяжелое валютно-экономическое  положение ряда стран для навязывания  им обременительных условий межправительственных займов. Одним из условий займов, предоставленных Германии, Австрии, Польше и другим странам, было назначение иностранных экспертов, которые  контролировали их валютную политику.

Соединенные Штаты развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны. В межвоенный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии  активной валютной войны, не получили всеобщего признания.

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х  годах. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929—1936 гг. таковы:

• циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым  экономическим и денежно-кредитным  кризисом;

• структурный характер: принципы мировой валютной системы  — золото-девизного стандарта — потерпели крушение;

• большая продолжительность: с 1929 г. до осени 1936 г.;

• исключительная глубина  и острота: курс ряда валют снизился на 50—84%. Погоня за золотом сопровождалась увеличением частной тезаврации и перераспределением официальных  золотых резервов. Международный  кредит, особенно долгосрочный, был  парализован в результате массового  банкротства иностранных должников, включая 25 государств (Германия, Австрия, Турция и др.), которые прекратили внешние платежи. Образовалась масса  «горячих» денег — денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках получения  спекулятивной сверхприбыли или  надежного убежища. Внезапность  их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов, колебаний валютных курсов и кризисных потрясений экономики. Валютные противоречия переросли в  валютную войну, проводимую посредством  валютной интервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков;

• крайняя неравномерность  развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время  и с различной силой.

Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса, увеличение дефицита государственного бюджета, отлив  золота из страны. Финансовая олигархия  сознательно вывозила капиталы, чтобы  подорвать позиции французского франка и доверие к правительству  Народного фронта. Искусственное  сохранение золотого стандарта снижало  конкурентоспособность французских  фирм. В 1929—1936 гг. стоимость экспорта Франции сократилась в 4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. 1 октября 1936 г. во Франции был прекращен размен банкнот на золотые слитки, а франк был девальвирован на 25%. Поскольку золотое содержание ее валюты не было зафиксировано, а до 1937 г. были лишь установлены пределы колебаний (0,038—0,044 г чистого золота), появилось понятие «блуждающий франк». Несмотря на девальвацию, французский экспорт сокращался, так как валютная и торговая войны ограничили возможности валютного демпинга. Инфляция снижала конкурентоспособность французских фирм. Поэтому падение курса франка не было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную  эластичность и стабильность. Несмотря на прекращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции. [6]

Мировая валютная система  была расчленена на валютные блоки. Валютный блок — группировка стран, зависимых  в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей его  державы, которая диктует им единую политику в области международных  экономических отношений и использует их как привилегированный рынок  сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала. Для валютного  блока характерны следующие черты: 1) курс зависимых валют прикреплен к валюте страны, возглавляющей группировку; 2) международные расчеты входящих в блок стран осуществляются в  валюте страны-гегемона; 3) их валютные резервы хранятся в стране-гегемоне; 4) обеспечением зависимых валют  служат казначейские векселя и облигации  государственных займов страны-гегемона.

Основные валютные блоки  — стерлинговый с 1931 г. и долларовый с 1993 г. — возникли после отмены золотого стандарта в Великобритании и  США. В состав стерлингового блока  вошли страны Британского содружества  наций, кроме Канады и Ньюфаундленда, а также территория Сянган (Гонконг); некоторые государства, экономически тесно связанные с Великобританией, — Египет, Ирак, Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония (де-факто), Греция, Иран. В долларовый блок вошли США, Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал. Стерлинговый и долларовый блоки служили средством расширения рынков сбыта, источников сырья и сфер приложения капитала Великобритании и США.

В июне 1933 г. на Лондонской международной  экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой  стандарт (Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а затем Италия, Чехословакия, Польша), создали золотой блок. Искусственно поддерживая неизменным золотое содержание своих валют, участники этого блока терпели убытки от валютного демпинга со стороны стран, которые девальвировали валюты и отменили золотой стандарт. Золотой блок постепенно распадался с 1935 г. и прекратил свое существование с отменой золотого стандарта во Франции в октябре 1936 г.

Одним из средств валютной войны служили валютные стабилизационные фонды, которые использовались для  снижения курса национальной валюты в целях поощрения экспорта. Такие фонды были созданы в Великобритании в июне 1932 г., США — в январе 1934 г., Бельгии — в марте 1935 г., Канаде — в июне 1935 г., Нидерландах — в сентябре 1936 г., в Швейцарии и Франции — в октябре 1936 г.