Проблемы совершенствования законодательства об иностранных инвестициях в Республике Казахстан

Законом РСФСР от 26.06.91 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» введено разделение инвестиций на: 

капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных средств, которые в практике обычно называются прямыми инвестициями; портфельные инвестиции, т.е. средства, помещаемые в финансовые активы. Такой подход к трактовке инвестиций в последующем подтвержден в других правовых документах, в том числе в одном из последних законов в этой области деятельности: "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», принятом 25.02.99 г.

В рамках правовых актов РФ (законов РФ, Указов Президента РФ, постановлении Правительства РФ) инвестиционно-строительную деятельность следует рассматривать с позиций деления ее на субъекты и объекты.

Субъекты инвестиционно-строительной деятельности: инвесторы; исполнители (подрядчики); заказчики; пользователи объектов только инвестиционной деятельности; поставщики товарно-материальных ценностей, оборудования и проектной документации; юридические лица, осуществляющие финансовые, банковские, страховые и посреднические услуги и т.п.; имущие граждане страны; иностранные юридические и физические лица, международные организации.

В число объектов (сферы) инвестиционной деятельности включаются: денежные вклады; ценные бумаги; имущественные права интеллектуальной собственности; научно-техническая продукция и другие объекты собственности; производство новых видов продукции без ввода в эксплуатацию новых средств труда; комплексы строящихся и реконструируемых объектов, строящиеся здания и сооружения; имущественная часть вновь создаваемой организации как нового юридического лица.

Инвестирование осуществляется в определенной сфере, где и происходит использование инвестиций. В эту сферу включаются:

- инновационная область деятельности, в которой реализуется научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал; сфера капитального строительства, в которой осуществляется вложение инвестиций в основные и оборотные фонды - это самая обширная сфера, где объединяется работа заказчиков (как инвесторов), подрядчиков, организаций по производству проектно-сметной документации, поставщиков оборудования и других участников этой сферы деятельности; сфера обращения финансового капитала; сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности. Функции участников инвестиционной деятельности весьма обширны. И имеется специфика по отдельным направлениям и способам деятельности, Инвесторы, например, могут выступать в роли заказчиков, вкладчиков, кредиторов, покупателей и т.п. Заказчик, если не является инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на определенный период и на условиях, определяемых договором между участниками инвестиционного процесса Пользователями объектов инвестирования обычно выступают юридические или физические лица, государственные и муниципальные органы, международные организации.

Если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, его взаимоотношения с другими участниками деятельности регулируются соответствующим договором (договорами).

Согласно действующему законодательству РФ инвесторы самостоятельно определяют объемы и направления инвестирования. Гражданским кодексом РФ (ст. 209) и Законом РСФСР «Об инвестиционной деятельности» инвестору как собственнику принадлежат права владения, пользования и распоряжения объектами и другими результатами инвестиций. Он вправе совершать любые действия с объектом инвестиций, которые не противоречат законам и иным правовым актам и не нарушают права и охраняемые законом интересы других ЛИЦ.

Объекты инвестиционной деятельности могут различаться по:

масштабам освоения инвестиций: глобальные, крупномасштабные, региональные, локальные; направленности: коммерческая, социальная; международные интересы; характеру и содержанию инвестиционного цикла; характеру и степени участия страны и других стран; эффективности использования вложенных средств.

В рыночных условиях хозяйствования инвестиции - это товар, который может быть представлен в следующих формах:

• материально-вещественной: физический капитал, ценные бумаги и обязательства, заклады;
• денежной и натуральной форме: основной и оборотный капитал, научно-техническая продукция, имущественные права;
• только в денежной форуме: деньги, вклады, паи.

В странах с развитой рыночной экономикой осуществляется непрерывный перелив капитала из одних сфер деятельности в другие с использованием рынка инвестиционных товаров. Инвестиционные товары разделяются на:

• элементы физического капитала в виде движимого и недвижимого имущества;
• элементы финансового капитала в виде финансовых активов.

Финансовые активы опосредуют движение стоимости физического капитала, что вызывает перелив капитала в более доходные области деятельности.

В РФ, хотя и в простейшей форме, но уже создан рынок инвестиционного товара. С его использованием осуществляется кругооборот капитала.

Особая форма кругооборота инвестиций наблюдается, когда в сферу их освоения включается капитальное строительство.

В этих случаях возможны две формы оборота средств исходя из роли инвестора как заказчика в процессе строительства:

• заказчик (инвестор) может самостоятельно хозяйственным способом возводить необходимые ему объекты;
• инвестор может выступать только в роли заказчика строительной продукции, а строительство объектов осуществляют подрядные организации. Эта форма деятельности в настоящее время регламентируется Гражданским кодексом РФ (часть II), в котором достаточно в определенной форме прописаны взаимоотношения участников инвестиционной деятельности на стадии строительства объектов.

В настоящее время все большее значение приобретают вложения в инновации, что связано с возрастанием роли научно-технического процесса во всех сферах деятельности и развитием конкуренции. Не менее важным направлением инвестирования являются вложения в финансовые активы. Инвестиционные товары в материально-вещественной форме стали замещать некоторые финансовые активы в виде акций, облигаций и других ценных бумаг.

Поэтому в настоящей работе рассматриваются не только механизмы концентрации и использования инвестиций в хозяйствующих субъектах, но и выбор рациональных методов управления в сфере инвестирования.

Для учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация как на макро-, так и на микроуровне. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики как на макро-, так и на микроуровне.

В бытность плановой экономики в отечественной научной литературе и на   практике   наибольшее   распространение   получила   классификация капитальных вложений по следующим признакам: по признаку целевого назначения будущих объектов -

• на производственное строительство;
• на строительство культурно-бытовых учреждений;
• на строительство административных зданий;
• на изыскательские и геологоразведочные работы; по формам воспроизводства основных фондов;
• на новое строительство;
• на расширение и реконструкцию действующих предприятий;
• на техническое перевооружение;
• по    источникам    финансирования    -    на    централизованные    и децентрализованные;
• по направлению использования - на производственные и, непроизводственные.¹

С переходом на рыночные отношения данные классификации не утратили своего научного и практического значения, но они стали явно недостаточными по следующим причинам:

во-первых, инвестиции - более широкое понятие, чем капитальные вложения. Как известно, они включают как реальные инвестиции вложения, так и портфельные. Данная классификация совершенно не учитывает портфельных инвестиций;

во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно расширились способы и методы финансирования как капитальных вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения. Все это не находит места и не отражается в вышеупомянутой классификации.

Представляют научный и практический интерес классификации инвестиций, которые приводятся в иностранной литературе, и их обобщение с целью возможности использования в отечественной практике.

Так, например, немецким профессором Вайнрихом предложена следующая классификация инвестиций относительно объекта их приложения:

• инвестиции в имущество (материальные инвестиции) - инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;
• финансовые инвестиции (приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг);
• нематериальные инвестиции (инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу).

В иностранной литературе приводится классификация портфельных инвестиций по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором. Исходя из этого признака все портфельные инвестиции классифицируются на:

• оказывающие существенное влияние - приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих права голоса;
• обеспечивающие контроль - владение инвестором более 50% акций с правом голоса;
• не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния - владение менее 20% акций с правом голоса;
• не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние - владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса;
• обеспечивающие контроль - владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.

Данная классификация, на наш взгляд, важна для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии.

Наиболее комплексная классификация инвестиций приводится в работе Н. А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам: по объектам вложения, характеру участия в инвестировании, периоду инвестирования; формам собственности инвестиционных ресурсов, региональному признаку.

В научной литературе приводятся и другие классификации инвестиций. Все эти классификации имеют право на жизнь как в практическом плане, но особенно в научном, так как они позволяют более детально представить инвестиции и более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности их использования. Но в современных условиях этих классификаций явно недостаточно.

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от их структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и их доля в общих инвестициях.

Различают общие и частные структуры инвестиций.

К общим структурам инвестиций можно отнести их распределение на реальные и портфельные (капиталообразующие и финансовые). В общем объеме инвестиций наибольшую долю составляют капиталообразующие инвестиции. Так, в 1996 г. из общего объема инвестиций доля капиталообразующих составила 81,2%, а финансовых -лишь 18,8%. Рассмотрим более подробно некоторые частные структуры капитальных вложений. В их число включаются следующие виды структур капитальных вложений: технологическая, воспроизводственная, отраслевая и территориальная.

Под технологической структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта по видам затрат и их доля в общей сметной стоимости, т. е. показывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы (СМР), на приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно-изыскательские и другие затраты. Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частями основных производственных фондов будущего предприятия.

Увеличение доли машин и оборудования, т. е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению его производственной мощности, а следовательно, снижению капитальных вложений на единицу продукции. Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации и автоматизации труда и снижения условно-постоянных затрат на единицу продукции. Анализ технологической структуры капитальных вложений имеет важное значение как в научном, так и практическом плане.

Знание факторов и механизма их влияния на инвестиционную деятельность имеет важное научное и практическое значение, прежде всего для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и для оживления инвестиционной деятельности в стране.

Необходимо выделить следующие факторы, приводящие к сдерживанию инвестиционной деятельности в России.

А. В экономической и финансовой сферах: а) значительный налоговый пресс;

б) недостаточная развитость и отсутствие стабильности в функционировании кредитно-финансовой и банковской систем;

в) постоянный дефицит федерального и многих региональных бюджетов;

г) наличие большого числа монопольных структур в стране, деятельность которых приводит к формированию высоких цен, особенно на энергетические ресурсы;