Сущность предпринимательских рисков

Таким образом, рыночные отношения ставят перед нашим обществом множество сложных задач, среди которых важное место занимает развитие предпринимательства.

Под предпринимательской деятельностью, понимают инициативную самостоятельную деятельность граждан, осуществляемую на свой риск и под свою имущественную ответственность, направленную на получение прибыли.

Предпринимательский риск связан с реальными процессами, следует различать:

– риск, связанный с хозяйственной деятельностью;

– риск, связанный с личностью предпринимателя;

– риск, связанный с недостатком информации о состоянии внешней среды.

 

 

1.2. Взаимодействие финансового и операционного рычагов

 

 

Различают два вида риска, связанных с деятельностью фирмы: предпринимательский (деловой) и финансовый.

Общая величина предпринимательского и финансового рисков представляет собой совокупный (производственно-финансовый) риск предприятия. Соотношение между ними и управление этим соотношением играет важную роль в теории и практике финансового менеджмента [2, с. 217].

Риски непостоянны во времени. На них влияют колебания делового цикла, изменения в денежно-кредитной и финансовой политике государства и другие факторы. В силу этого общеэкономическая информация имеет большое значение при оценке риска любой хозяйственной операции.

Совокупный риск предпринимателя – это сумма делового и финансового рисков [2, с. 213]. Предпринимательский (деловой) риск в конкретной сфере деятельности вызывают следующие факторы:

– неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, работы, услуги, материальные и топливно-энергетические ресурсы, а также тарифов на транспортные услуги;

– не всегда имеющаяся возможность перекрыть ценой издержки производства и обращения и обеспечить предприятию требуемую норму прибыли;

– различная сила воздействия операционного рычага (СВОР) [12, с. 201].

Сила воздействия операционного рычага зависит от доли постоянных расходов в суммарных издержках и величины выручки от продаж. Если уровень постоянных издержек у предпринимателя высок и не снижается в период падения спроса на продукцию, то снижение прибыли многократно выше по сравнению с выручкой от продаж, т. е. возрастает предпринимательский риск. Влияние эффекта финансового рычага генерирует финансовый риск, который возникает в случае:

– неустойчивости финансовых условий кредитования заемщиков (особенно при колебании уровня рентабельности активов);

– неуверенности в получении приемлемого дохода.

Рост ставки процента за кредит при наращивании эффекта финансового рычага (за счет увеличения коэффициента задолженности) повышает постоянные издержки и оказывает возрастающее давление на силу воздействия операционного рычага. При этом увеличивается не только финансовый, но и предпринимательский риск.

Основная задача предпринимателя – снизить силу воздействия финансового рычага, чтобы уменьшить финансовый риск. Следовательно, чем больше сила воздействия операционного рычага, тем более чувствительна общая прибыль к изменению прибыли от продаж. С другой стороны, чем выше уровень эффекта финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль к изменению операционной прибыли.

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее значительные изменения физического объема продажи товаров приводят к все более весомым колебаниям чистой прибыли.

Данный положение находит выражение в формуле совокупного эффекта операционного и финансового рычагов [12, с. 203]:

 

Уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов = Сила воздействия операционного рычага * Сила воздействия финансового рычага.

 

Результаты расчета по этой формуле указывают на степень совокупного предпринимательского риска, и отвечают на вопросы: какой уровень риска характерен для предпринимателя в процессе его хозяйственной деятельности.

Таким образом, предпринимательский и финансовый риски тесно связаны на основе взаимодействия эффектов операционного и финансового рычагов. Операционный (производственный) рычаг воздействует на прибыль от продаж (прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль), а финансовый риск – на чистую прибыль, чистую рентабельность собственного капитала.

 

 

2. Показатели риска и методы его оценки

 

 

Предпринимательский риск есть вероятностная категория, и в этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и измерять его как вероятность возникновения определенного уровня потерь. При обстоятельной, всесторонней оценке риска необходимо устанавливать для каждого абсолютного или относительного значения величины возможных потерь соответствующую вероятность возникновения такой величины. Построение подобной таблицы или кривой вероятностей потерь является исходной стадией оценки риска. Но применительно к предпринимательству это чаще всего чрезвычайно сложная задача. Поэтому практически приходится ограничиваться упрощенными подходами, оценивая риск по одному или нескольким главным показателям, критериям, величинам, представляющим обобщенные характеристики, наиболее важные для суждения о приемлемости риска. С этой целью первоначально выделим определенные области и зоны риска в зависимости от величины потерь.

«Область, в которой потери не ожидаются – безрисковая область, ей соответствуют нулевые или отрицательные потери.

Под зоной допустимого риска понимается область, в пределах которой данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность, т.е. потери есть, но они меньше ожидаемой прибыли. Границы зоны допустимого риска соответствуют уровню потерь, равному расчетной прибыли от предпринимательской деятельности» [12, с. 203].

Следующая, более опасная область называется зоной критического риска. Это область, характеризуемая возможностью потерь в размере свыше величины ожидаемой прибыли и вплоть до величины полной расчетной, ожидаемой выручки от предпринимательства. Иначе говоря, зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в пределе могут привести к невозмещенной утере всех средств, вложенных предпринимателем в дело. В последнем случае предприниматель не только не получает от сделки никакого дохода, но и несет убытки в сумме всех понесенных затрат.

Кроме критического целесообразно рассматривать еще более устрашающий – катастрофический риск. Зона катастрофического риска представляет собой область потерь, которые по своей величине превосходят критический уровень и в пределе могут достигать величины, равной имущественному состоянию предпринимателя. Катастрофический риск способен привести к краху, банкротству, полному крушению, закрытию предпринимательского дела и распродаже имущества. К категории катастрофического следует относить риск, связанный с прямой опасностью для жизни людей или с возникновением экологических катастроф. Потери, превышающие имущественное состояние предпринимателя, не рассматриваются, т.к. их невозможно взыскать.

Вероятности определенных уровней потерь являются важными показателями, позволяющими высказать суждение об ожидаемом риске и его приемлемости. Построенную кривую распределения вероятностей потерь прибыли можно назвать кривой риска. Так, скажем, если вероятность катастрофической потери выражается показателем, свидетельствующим об ощутимой угрозе потери всего состояния (например, при его значении, равном 0,2), то здравомыслящий, осторожный предприниматель заведомо откажется от такого дела, не пойдет на подобный риск.

Таким образом, если при оценке риска предпринимательской деятельности удается построить не всю кривую вероятностей риска, а только установить характерные точки – вероятность нулевых потерь, наиболее вероятный уровень риска и вероятности допустимой критической, катастрофической потери, то задачу оценки можно считать успешно решенной. Значения этих показателей, в принципе, достаточно, чтобы в подавляющем большинстве случаев идти с открытыми глазами на обоснованный риск.

Многообразие показателей, посредством которых осуществляется количественная оценка, порождает и многообразие шкал риска являющихся своего рода рекомендациями приемлемости того или иного уровня риска. На основании обобщения результатов исследований многих авторов по проблеме количественной оценки риска ниже приведена эмпирическая шкала риска, которую рекомендуют применять предпринимателям при использовании  ими в качестве количественной оценки риска вероятности наступления рискового события.

 

Таблица 1

Оценки риска

№	Величина риска	Наименование градаций риска
1	0,0-0,1	минимальный
2	0,1-0,3	малый
3	0,3-0,4	средний
4	0,4-0,6	высокий
5	0,6-0,8	максимальный
6	0,8-1,0	критический

 

 

Первые три градации вероятности нежелательного исхода соответствуют «нормальному», «разумному» риску, при котором рекомендуется принимать обычные предпринимательские решения. Принятие решений с большим риском возможно, если наступление нежелательного исхода не приведет к банкротству.

В числе прикладных способов оценки риска выделим статистический, экспертный, расчетно-аналитический.

Суть статистического способа состоит в том, что изучается статистика потерь, имевших место в аналогичных видах предпринимательской деятельности, устанавливается частота появления определенных уровней потерь. Если статистический массив достаточно богат и представителен, то частоту возникновения данного уровня потерь можно в первом приближении приравнять к вероятности их возникновения и на этой основе построить кривую вероятностей потерь, которая и есть искомая кривая риска.

Отметим одно важное обстоятельство. Определяя частоту возникновения некоторого уровня потерь путем деления числа соответствующих случаев на их общее число, следует включать в общее число случаев и те предпринимательские сделки, в которых потерь не было, а имел место выигрыш, т.е. превышение расчетной прибыли. Иначе показатели вероятностей потерь и угрозы риска окажутся завышенными.

Экспертный способ, известный под названием метода экспертных оценок, применительно к предпринимательскому риску может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей или специалистов. Наиболее желательно, чтобы эксперты дали свои оценки вероятностей возникновения определенных уровней потерь, по которым затем можно было бы найти средние значения экспертных оценок и с их помощью построить кривую распределения вероятностей.

Можно даже ограничиться получением экспертных оценок, вероятностей возникновения определенного уровня потерь в четырех характерных точках, т.е. установить экспертным образом показатели наиболее вероятных, допустимых, критических и катастрофических потерь, имея в виду как их уровни, так и вероятности. По этим четырем характерным точкам несложно воспроизвести ориентировочно всю кривую распределения вероятностей потерь. Конечно, при небольшом массиве экспертных оценок график частот недостаточно представителен, а кривую вероятностей исходя из такого графика можно построить лишь сугубо приблизительно. Но все же определенное представление о риске и характеризующих его показателях можно получить.

Расчетно-аналитические методы построения кривой распределения вероятностей потерь и оценки на этой основе показателей предпринимательского риска базируются на теоретических представлениях. К сожалению, прикладная теория риска хорошо разработана только применительно к страховому и игровому риску. Элементы теории игр, в принципе, применимы ко всем видам предпринимательского риска, но прикладные математические методы оценочных расчетов производственного, коммерческого, финансового риска на основе теории игр пока не созданы [2, с. 218].

Кроме предложенных методов определения степени риска, в практике деятельности предпринимателей часто используются следующие способы его оценки.

В ряде случаев мера риска (как степень ожидаемой неудачи при неуспехе в процессе достижения цели) определяется через соотношение вероятности неуспеха и степени неблагоприятных последствий, которые могут наступить в этом случае.

Степень риска иногда определяется как произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что ущерб произойдет. В связи с установлением взаимосвязи между величиной риска выбираемого решения, а также возможным ущербом, наносимым этим решением, и очевидностью, с которой ущерб причиняется, предполагается, что наилучшим является решение с минимальным риском. Или подвергаясь минимальному риску, предприниматель в данной ситуации поступает оптимально. Для выбора решения с минимальным риском предлагается использовать функцию риска:

 

Н=Ар1+(А+В)р2,

 

где Н – риск;

А и В – ущерб от выбираемых решений;

р1, р2 – степень уверенности, что произойдут ошибки при принятии этих решений [12, с. 204].

Вероятность технического и коммерческого успеха, т.е. учет риска и оценка его степени, определяется в зависимости от характера продукции, которую предполагается получить в результате реализации и других факторов. Каждый из них может быть определен по таблице, помогающей вычислить вероятность успеха проектов.

В ряде случаев для определения степени риска и выбора оптимальных решений применяется методика «дерево решений». Она предполагает графическое построение различных вариантов, которые могут быть приняты. По «ветвям дерева» соотносят субъективные и объективные оценки данных событий (экспертные оценки, размеры потерь и доходов и т.д.). Следуя вдоль построенных «ветвей дерева», используя специальные методики расчета вероятностей, оценивают каждый вариант пути. Это позволяет достаточно обоснованно подойти к определению степени риска и выбору оптимального решения. Риск определяется как сумма ущерба, нанесенного вследствие неверного решения, и расходов, связанных с реализацией данного решения.