Москва как мировой финансовый центр

Москва является городом, обладающим мощным финансово-экономическим  потенциалом, и занимает крайне выгодное геополитическое положение, находясь на границе европейского и азиатского экономических пространств, пересечении крупных транспортных путей, финансовых и товарных потоков.

По заключению аналитиков Mastercard Worldwide, с точки зрения возможностей для бизнеса Москва выделяется среди крупнейших городов мира. Российская столица занимает одно из лидирующих мест по числу мировых финансовых компаний, желающих открыть здесь свое представительство. В Москве функционируют крупнейшие российские кредитные организации, а также структуры, обеспечивающие реализацию рыночных механизмов экономики: биржевые и страховые компании, регистрационные, лицензионные, консалтинговые, юридические фирмы.

Правительством РФ поставлена стратегическая задача: к 2020 г. Москва должна стать вторым по величине финансовым центром Европы после Лондона. Наращивание финансовой активности в столице даст мощное ускорение развитию всех отраслей, усилит позиции России в мировой экономике. Главным условием превращения Москвы в международный финансовый центр является создание развитой финансовой инфраструктуры и финансовых регуляторов, сравнимых с аналогичными в таких ведущих мировых центрах, как Лондон, Франкфурт, Нью-Йорк.

Становлению Москвы как мирового финансового центра будут способствовать такие факторы, как высокие темпы  экономического развития страны, огромный потенциал фондовых рынков России и стран СНГ, а также интерес к взаимодействию постсоветских государств и, в определенной степени, стран Восточной Европы.

По прогнозам, к 2020 г. уровень национальной капитализации в России достигнет 5,4 — 5,6 трлн. долл., что сделает ее третьим по величине рынком капиталов в мире, способным конкурировать с такими странами, как Япония, Китай, Гонконг. При этом доля России в мировой капитализации возрастет с 2,4% в 2007 г. до 6,3 — 7,4 % в 2020 г. В результате значительная часть мировой торговли финансовыми активами переместится в Россию, что повлечет за собой увеличение объемов реальных инвестиций в экономику страны. К этому времени развитие финансовых, банковских, страховых услуг, транспортной, телекоммуникационной инфраструктуры выйдет на уровень мировых стандартов, рубль станет валютой мировых расчётов.

Становление Москвы в качестве мирового финансового центра предполагает развитие в кратчайшие сроки конкурентных и высоко капитализированных подсистем — банковской, страховой, а также фондового рынка. Потребуется существенное расширение сферы финансовых услуг, в частности, развитие биржевой деятельности, создания депозитарного и клирингового центров, решение информационных, транспортных проблем, обеспечение свободного визового режима. Потребуется ввести ряд изменений в налоговое законодательство. Главную роль в реализации этих планов должно сыграть развитие банковской системы.

Правительством Москвы было принято постановление № 445-ПП от 19.05.2009 года «О Концепции развития города Москвы как национального и международного центра финансовых услуг». Согласно документу, правительство Москвы разрабатывает ряд мероприятий, направленных на решение проблем, которые в полной мере помогут превратить Москву в успешно развитый МФЦ. В числе прочих задач названы:

• Формирование скоординированной системы регулирования финансовых рынков, оценка целесообразности создания единого федерального ведомства (мегарегулятора), осуществляющего надзор за банками, страховыми компаниями, провайдерами финансовых услуг и др.
• Развитие национальных финансовых институтов (банки, биржи, клиринговые организации, депозитарии, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, посреднические структуры), повышение их надежности и финансовой устойчивости, формирование института инвестиционных консультантов, создание единого центрального депозитария и его последующее подключение к международным рынкам, организация эффективно функционирующего международно-признанного центрального клирингового дома.
• Активизация валютно-финансового сотрудничества с ведущими внешнеторговыми партнерами России, прежде всего с другими государствами — участниками СНГ, расширение использования рубля в расчетах и превращение его в региональную резервную валюту.

Также признано чрезвычайно  важным ускоренное развитие транспортной инфраструктуры города Москвы, включая  развитие московского метрополитена, реконструкцию и расширение сети автомобильных дорог, реконструкцию аэропортов. В постановлении подчеркнута необходимость развития и совершенствование инфраструктуры электроэнергетики города, реализации первоочередных мероприятий по повышению надежности водоснабжения и водоотведения, дальнейшего ускоренного развития системы централизованного теплоснабжения в городе Москве.

Отдельно была отмечена важность обеспечения условий для размещения и проживания иностранных специалистов и гостей столицы, что подразумевает дополнительное развитие гостиничной сети, строительство в Москве жилого фонда высокого стандарта, включающего все необходимые организации бытового обслуживания, для долгосрочного размещения иностранных специалистов и их семей.

Проблемы создания МФЦ в Москве

Рынок ценных бумаг:

•  
  российские фондовые биржи существенно отстают от своих азиатских конкурентов, не говоря уже о европейских и американских рынках, по объемам капитализации представленных на бирже компаний, объемам торгов и ликвидности ценных бумаг. Согласно WFE, ФБ РТС и ФБ ММВБ оказались во второй десятке по объему капитализации акций среди ведущих фондовых бирж мира и в третьей десятке – по объему торгов всеми ценными бумагами;
•  
  отсутствие ценных бумаг иностранных эмитентов в листинге российских фондовых бирж. На многих развитых фондовых биржах доля иностранных компаний, находящихся в листинге, превышает как минимум 10% от общего числа эмитентов, прошедших процедуру листинга, на развивающихся биржах примерно 0,5–2%.

Банковский сектор:

•  
  внутренние факторы: неразвитые системы управления, недостаточная эффективность осуществляемой банковским сектором деятельности по аккумулированию денежных средств населения и организаций и их трансформации в кредиты и инвестиции, слабый уровень бизнес-планирования, наличие противоправных действий со стороны коммерческих банков (прежде всего таких, как финансирование терроризма и легализация доходов, полученных преступным путем), фиктивный характер значительной части капитала отдельных банков;
•  
  внешние факторы: высокие риски кредитования, противоречия в залоговом законодательстве, ограниченные ресурсные возможности банков (прежде всего дефицит среднесрочных и долгосрочных пассивов), низкий уровень доверия к банкам со стороны инвесторов ввиду недостаточной защиты интересов вкладчиков и других кредиторов банков, невысокая инвестиционная привлекательность российского банковского сектора (об этом свидетельствует динамика инвестиций и снижающаяся доля иностранного капитала в банковский сектор), нерешенный вопрос представления банками отчетности только в электронной форме.

Нормативно-правовая база:

•  
  негибкость законодательства и регулятивные пробелы;
•  
  существование нескольких регулирующих финансовый сектор ведомств (Министерство финансов РФ, ФСФР России, ЦБ РФ, ФАС России, независимые саморегулируемые организации профессиональных участников) и наличие у них права (за исключением саморегулируемых организаций) издания нормативно-правовых актов в соответствующих сферах регулирования значительно усложняют финансовую деятельность хозяйствующих субъектов, возникает несогласованность и коллизии отдельных актов разных регуляторов, относящихся к одним и тем же финансовым операциям;
•  
  развитие законодательной базы в области налогообложения отстает от развития финансового рынка (например, по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок);
•  
  налогообложение операций с ценными бумагами у физических лиц характеризуется более узким спектром финансовых инструментов, доступных для инвестирования, в том числе в связи с тем, что существует неопределенность порядка их налогообложения налогом на доходы;
•  
  неоднозначность налогообложения паевых инвестиционных фондов и управляющих компаний;
•  
  вопросы налогообложения на FOREX юридических и физических лиц прямо не отражены в Налоговом Кодексе РФ.

Социальная сфера:

•  
  неразвитость городской бизнес-инфраструктуры;
•  
  отсутствие достаточного количества коммерческой и жилой недвижимости, кроме того, она далеко не всегда соответствует требованиям к качеству;
•  
  низкий уровень социальной культуры, степень толерантности (особенно по отношению к нерезидентам), здравоохранение, возможность отдыха, качество бытовых услуг;
•  
  неблагоприятное восприятие города как среды для ведения бизнеса.

В мировой практике используются базисные ставки ЛИБОР, ЛИБИД, ФИБОР.

ЛИБОР (London Interbank Offered Rate — LIBOR) — ставка предложения на межбанковском депозитном рынке в Лондоне. Ежедневно рассчитывается как среднеарифметическая ставка из группы индивидуальных ставок крупнейших лондонских банков. Отчет

В сентябре 2012 года был выпущен Отчет о Либор (The Wheatley Review of Libor).

Основные выводы и рекомендации были следующими:

• предпочтительней реформировать ставку Либор, чем создавать новую ставку

Ставка  Либор используется в огромном количестве финансовых сделок, сумма которых  на настоящий момент составляет примерно 300 триллионов долларов США.

В таких  условиях переход на новую ставку целесообразен только, если репутацию  ставки Либор невозможно восстановить на рынке, что не произошло. Кроме того, смена ставки может создать серьезные проблемы на финансовых рынках.

• данные о сделках должны проверяться до публикации Либор и только в случаях, когда есть достаточные данные по сделкам, Либор должна публиковаться;
• участники рынка должны продолжить играть значительную роль в определении Либор и надзором над ставкой.

Хотя ставка Либор  будет реформирована, чтобы устранить  существующие проблемные места, нецелесообразно  передавать государственным органам  контроль над всем процессом подготовки и определения ставки, которая существует для целей участников рынка.

ЛИБИД (London Interbank Bid Rate — LIBID) — ставка спроса, рассчитывается как среднеарифметическая ставка покупателей.

ФИБОР (Frankfurt Interbank Offered Rate — FIBOR) — ставка предложения на межбанковском рынке во Франкфурте.

В российской практике с 1994 г. используются ставки МИБОР, МИБИД, МИАКР.

МИБОР (Moscow Interbank Offered Rate — MIBOR) — ставка размещения, определяемая как усредненная ставка по межбанковским кредитам, которые предоставляются контрагентам крупнейшими российскими банками. Ставки MIBOR/MIBID/MIACR рассчитываются с 1996 г. ЦБ РФ на основе официальной отчетности крупнейших российских банков, формирующих свыше 80% оборотов российского рынка межбанковских кредитов ^[2] каждый рабочий день.

Ставка MIBOR рассчитывается на основе данных о заявляемых ставках, по которым отчитывающиеся банки  хотели бы разместить межбанковские  кредиты. Ставка MIBID рассчитывается на основе данных о заявляемых ставках, по которым отчитывающиеся банки  хотели бы привлечь межбанковские кредиты. Поэтому ставка MIBOR всегда выше ставки MIBID. Ставка MIACR рассчитывается по данным о межбанковским кредитным сделкам, которые фактически совершены отчитывающимися банками за период. В период стабильной ситуации на рынке ставка MIACR, как правило, выше ставки MIBID, но ниже ставки MIBOR. В нестабильные периоды ставка MIACR может выходить за пределы "коридора" ставок MIBID и MIBOR.

Ставки MIBOR,MIBID и MIACR рассчитываются на сроки 1 день, от 2 до 7 дн, от 8 до 30 дн, от 31 до 90 дн., от 91 до 180 дн, от 181 дн. до 1 года по операциям в рублях и долларах США. Публикуются на сайте ЦБ РФ ^[2] и на странице Reuters MOWIBOR.

МИБИД (Moscow Interbank Bid Rate — MIBID) — объявленная ставка привлечения, определяемая как усредненная величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, которые предлагают купить крупнейшие российские банки.

МИАКР (Moscow Interbank Aktual Credit Rate — MIACR) — средняя фактическая ставка межбанковского кредита в группе крупнейших российских банков.

Euribor Европейская межбанковская ставка предложения (англ. European Interbank Offered Rate). Средневзвешенная ставка по межбанковским кредитам, предоставляемым в евро. Ставка рассчитывается для сроков от 1 недели до 12 месяцев и определяется при поддержке Европейской банковской федерации, Исландии, Норвегии, Швейцарии и Ассоциации финансовых рынков.

Европейская межбанковская ставка предложения (EURIBOR - European Interbank Offered Rate) — средневзвешенная  ставка рефинансирования  основанная на процентных ставках, по которой предлагаются межбанковские кредиты  банкам  в евро.  Ставка EURIBOR используется как ставка рефинансирования  для выраженных  в  евро соглашений о будущей процентной ставке,  краткосрочных  фьючерсных контрактов по процентной ставке, процентного свопа также как и ставка LIBOR  для финансовых инструментов, которые используют как основную валюту доллар. 
 Рассчитывается EURIBOR  при поддержке Европейской банковской федерации и Ассоциации финансовых рынков. Расчет и публикация ставки выполняется компанией Reuters ежедневно в 11:00 по Центрально-европейскому времени (минус 2 часа мск.). При расчете берется  среднее значение межбанковской ставки на основании данных предоставленных  крупными банками (около 50)  для  периодов различной длительности — от 1 недели до 12 месяцев.  
 Ставка EURIBOR - это  спот-ставка, то есть устанавливается на  два последующих рабочих дня. Впервые ставка EURIBOR  была опубликована 30 декабря 1998 года   и  была действительна первая публикация  до 4 января 1999 года. Внутренние ставки рефинансирования , такие как  парижская PIBOR или франкфуртская FIBOR перешли  в EURIBOR с 1 января 1999 года, с момента введения в обращение евро.