Шпаргалка по "Рынку ценных бумаг"

1.Понятие рынка ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг в структуре финансового рынка. Рынок ценных бумаг (РЦБ) – сектор фин-ого рынка, где осуществляются выпуск и купля продажа ЦБ. Цель функционирования РЦБ, как и всех фин-ых рынков, состоит в том, чтобы обеспечить наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в ср-ах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. Фин-ый рынок – экон-ий механизм аккумуляции и распределения ДС между участниками воспроизводственных отношений. Важнейшими задачами РЦБ явл-ся: обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций на российские пред-ия, создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования, трансформация отношений собственности, совершенствование рыночного механизма и системы управления, обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе гос-ого регулирования. Место и роль РЦБ можно пояснить с помощью структуры фин-ого рынка как единого целого. РЦБ входит в структуру фин-ого рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами российского законодательства.

2.Функции рынка ценных бумаг. РЦБ как альтернативный источник финансирования экономики. Аккумулятивная ф-ия проявляется на стадии формирования уставного капитала корпорации путем размещения акций на первичном рынке. Механизм фондового рынка как подсистема фин-ого рынка превращает относительно мелкие денежные сбережения населения в крупный капитал, инвестируемый в новое пр-во. Желание мелких инвесторов вкладывать свои сбережения в бумаги корпораций сходно с причинами развития фин-ого рынка вообще – получение дохода. До начала эры корпораций существовало очень мало альтернатив инвестиций. Акции и облигации акционерных общ-в стали новыми объектами вложений. Вторичный рынок – средство постоянного перехода капитала из одной формы в др. Т о, фондовый рынок выполняет перераспределительную функцию. В условиях существования развитых рыночных отношений миграция капитала осуществляется в виде перелива его к местам необходимого приложения и оттока из тех отраслей пр-ва, где имеет место его излишек. Мобильность капитала обеспечивается механизмом фондового рынка, к-ый выполняет контрольную ф-ию. То есть различные показатели фондового рынка количественно отображают воспр-ый процесс через структуру общ-ого капитала и структуру собственности. Когда говорят о фондовом рынке, в 1 очередь упоминают акции как ЦБ, закрепляющие права собственности а именно: права на получение части прибыли компании и права на участие в ее управлении. Фондовый рынок оказался удобным механизмом формирования и перераспределения прав собственности, т.о. еще одной функцией фондового рынка явл-ся ф-ия отражения структуры собственности. Задачи РЦБ - формирование механизма свободной продажи и перепродажи ЦБ, так и разработка нетрадиционных источников капитала для осуществления инвестиционной политики.

3.Структура рынка ценных бумаг. Структура РЦБ: – предмет торговли (ЦБ и их производные); – профессиональные участники; – система регулирования рынка. Структура РЦБ рассматривается в 3 аспектах: 1)По характеру движения фин-ых активов. Первичный это рынок 1 и доп-ых эмиссий ЦБ, на к-ом осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Главное свойство и условие эффективного функционирования первичного рынка – его информационная прозрачность, т.е. полное раскрытие информации о ЦБ и ее эмитенте. Вторичный – рынок, на к-ом обращаются ранее размещенные на первичном РЦБ. Главное св-во вторичного рынка – ликвидность, т.е. способность обращать значительные объемы ЦБ в деньги в течение короткого времени при незначительных колебаниях их курсов. Когда инвестор покупает ЦБ на вторичном рынке, лицо, продавшее ему эту ЦБ, получает за нее деньги, однако компания, выпустившая данную бумагу, денег за нее не получает. Она получает ср-ва только в тот момент, когда ее ЦБ впервые продаются на первичном рынке.2)В зависимости от места проведения операций и орг-ии торгов ЦБ выделяют биржевой рынок – особый, институционально организованный рынок, на к-ом обращаются ЦБ наиболее высокого качества и операции на к-ом совершают профессиональные участники РЦБ. Биржевой рынок представлен фондовыми биржами, торгующими исключительно ЦБ и фондовыми отделами товарных и валютных бирж. Внебиржевой рынок – рынок, операции на к-ом совершаются вне фондовой биржи или фондовых отделов товарных и валютных бирж.3)В зависимости от уровня орг-ии выделяют организованный и неорганизованный рынки. Организованные рынки – рынки, имеющие систему правил торговли и расчетов, к-ые определяются участниками системы торговли и обязательны для выполнения ими. Неорганизованные рынки – рынки, на к-ых нет единых правил орг-ии торговли и расчетов. Цены и условия сделок устанавливаются путем прямых переговоров участников рынка. Биржевой рынок по своей природе всегда организованный. Внебиржевые рынки могут быть как организованными, так и неорганизованными. Внебиржевые организованные рынки представлены электронными системами торговли, где торговля ценными бумагами проводится с использованием компьютерных сетей.

4.Виды рынков  ценных бумаг, их классификационные  характеристики. По характеру движения ЦБ: первичный – не выходят на рынок продают только посредникам, физ лица не могут купить, вторичный – совершаются сделки купли продажи с активами к-ые уже обращаются на рынке; По виду ЦБ (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных фин-ых инструментов); По форме орг-ии: организованный – рынок, имеющий систему правил расчетов торговли, к-ые определяются участниками и обязательны для выполнения ими (биржевые) и неорганизованный – нет правил организации торговли расчетов, цены устанавливаются прямым переговором участников рынка(внебиржевой). В зависимости от места проведения операции и орг-ии торгов: биржевой – институционально организованный рынок на к-ом обращаются ЦБ высокого качества и операции на к-ом обращаются ЦБ высокого качетва и операции на к-ом совершаются участниками ЦБ. Бирж рынок представлен фондовыми биржами, на к-ые торгуют всеми видами ЦБ (ММВБ – РТС – на международном рынке, ММВБ – московская внебанковская валютная биржа). Внебиржевой рынок – операции на к-ом совершаются вне фондовой биржи обращаются малоликвидные ЦБ. По территориальному принципу (международные - торговля ЦБ между нерезидентами, а также фондовыми ценностями с номиналами выраженными в иных, чем национальная валюта. Происходит перелив капитала из страны в страну. Нр международных рынков на западе: рынки евро-облигаций, евроакций. Центры международных РЦБ: Нью-Йорк, Лондон, Париж, национальные - охватывают торговлю резидентов между собой (ЦБ, выпущенными как резидентами, так и нерезидентами, с номиналами, выраженными в иностранной и национальной  валюте). Движение капиталов между странами на национальном рынке не происходит и региональные - возникает относительно замкнутый оборот по поставке и потреблению денежных капиталов пр-ями и населением внутри региона. Регионализм присущ неразвитым РЦБ, с плохими коммуникациями, с отсутствием признанных  страновых центров торговли ЦБ. Нр в России явл-ся центральный, уральский, поволжский, северный, сибирский и дальневосточный РЦБ). По эмитентам (РЦБ пр-ий, рынок гос-ых ЦБ). По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ЦБ). По видам сделок (кассовый рынок — подразумевает мгновенное исполнение сделок, форвардный рынок).

5.Классификация рынков по видам применяемых технологий торговли. Делятся на аукционные и неаукционные. Аукционные рынки: 1)При простом аукционе состязаются только покупатели. Аукцион происходит путем публичного последовательного оглашения списка предложений, по каждому проводится гласное состязание покупателей путем назначения новых цен. Конечная цена публично предлагается покупателем на высоком уровне. 2)При голландском аукционе происходит предварительное накопление заявок покупателей, они заочно рассматриваются эмитентом или посредником, работающим в его интересах. Устанавливается цена, к-ая равна самой нижней цене в заявках на покупку, позволяющей продать весь выпуск. Все заявки на покупку, представленные по ценам выше официальных, удовлетворяются по официальной цене. 3)При двойном аукционе конкурируют между собой покупатели и продавцы. Делится: а) Онкольные рынки. До начала торгов происходит накопление заявок о покупке и предложений на продажу, к-ые затем ранжируются по ценовым предложениям, последовательности поступления и количеству. В этой очередности они и удовлетворяются. Совпадающие заявки и предложения сравниваются. б) Непрерывные аукционные рынки. В период торгов на таком рынке возникает непрерывный поток заявок на покупку и предложений о продаже, к-ые регистрируются специально уполномоченными на то лицами, сводящими между собой все поручения продавцов и покупателей. Вновь поступающие заявки сравниваются с зарегистрированными ранее и, если они совпадают, то удовлетворяются в порядке поступления. Неаукционные: Стихийный рынок – правила заключения сделок, требования к ЦБ, к участникам не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя. Системы распространения информации о совершенных сделках не существует. Дилерские рынки - продавцы публично объявляют о ценах предложения и порядке доступа к местам покупки ЦБ. Те из покупателей, кто согласен с условиями инвестирования, заявляют о своих намерениях и приобретают ЦБ. Продавцы несут обязанность совершить сделки с любым лицом по ценам, к-ые они объявили. Прямой открытой конкуренции между продавцами или между покупателями не происходит. Дилерские рынки широко применяются: а) при первичном размещении ЦБ, б) в тендерных предложениях.

6.Понятие ЦБ. Фундаментальные св-ва ЦБ. ЦБ – док-т, отражающий имущественные права, имеющий ст-ть и способный самостоятельно обращаться на рынке, быть объектом купли-продажи и сделок. Суть ЦБ состоит в том, что у владельца актива сам актив отсутствует, но имеются все права на него, к-ые и зафиксированы в форме ЦБ. ЦБ хар-ся такими инвестиционными качествами как: 1) Доходность - способность ЦБ приносить доход, относительно инвестиций в нее.2)Ликвидность – способность ЦБ быть быстро проданной без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной ст-ти и издержках на реализацию. 3)Рискованность – возможность потерь. Каждое свойство хар-ся совокупностью количественных показателей, к-ые и оценивают инвесторы с целью принятия  более взвешенного решения о покупке/продаже какой-либо ЦБ. Инвесторы, имеющие дело с ЦБ, знают, что между риском и доходом существует прямая зависимость. На экономическом пространстве России к обращению допущены следующие виды: основные ценные бумаги – акции, облигации (государственные, муниципальные, корпоративные), векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты,  банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные ценные бумаги, простые и двойные складские свидетельства и части двойных свидетельств, коносаменты, жилищные сертификаты, закладные, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты участия; производные финансовые инструменты – опционы, фьючерсы, форварды, свопы. Спектр инструментов инвестирования на российском РЦБ, как на мировом рынке, чрезвычайно широк.

7.Основные положения об эмиссионных ЦБ. ФЗ "О рынке ЦБ"Глава 4.Ст 16. Общие положения. Эмиссионные ЦБ могут быть именными (в бездокументальной форме) или на предъявителя (в документарной). На каждую эмиссионную ЦБ на предъявителя ее владельцу выдается сертификат. Российские эмитенты вправе размещать ЦБ за пределами РФ только по разрешению федерального органа исполнительной власти по РЦБ. Статья 17. Решение о выпуске эмиссионных ЦБ .должно содержать: полное наименование эмитента, место его нахождения; дату принятия и утверждения решения; наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего и утвердившего решение; вид, категорию эмиссионных ЦБ; права владельца; условия размещения эмиссионных ЦБ; указание количества эмиссионных ЦБ в данном выпуске эмиссионных ЦБ; номинальную стоимость эмиссионных ЦБ; подпись лица, осуществляющего функции исполнительного органа эмитента, и печать эмитента. К решению о выпуске эмиссионных ЦБ в документарной форме прилагается описание или образец сертификата. Ст.18 При документарной форме эмиссионных ЦБ сертификат и решение о выпуске ЦБ явл-ся док-ами, удостоверяющими права, закрепленные ЦБ. При бездокументарной форме решение о выпуске ЦБ явл-ся док-ом, удостоверяющим права, закрепленные ЦБ. Сертификат эмиссионной ЦБ должен содержать обязательные реквизиты: полное наименование эмитента, место его нахождения; вид, категорию эмиссионных ЦБ; гос-ый регистрационный номер выпуска эмиссионных ЦБ и дату гос-ой регистрации - идентификационный номер и дату его присвоения; права владельца, закрепленные эмиссионной ЦБ; указание кол-ва эмиссионных ЦБ, удостоверенных данным сертификатом; указание на то, что эмиссионные ЦБ являются эмиссионными ЦБ на предъявителя; подпись лица, осуществляющего функции исполнительного органа эмитента, и печать эмитента. В случае расхождений между текстом решения о выпуске ЦБ и данными, приведенными в сертификате эмиссионной ЦБ, владелец имеет право требовать осуществления прав, закрепленных этой ЦБ, в объеме, установленном сертификатом. Эмитент несет ответственность за несовпадение данных, содержащихся в сертификате эмиссионной ЦБ, с данными, содержащимися в решении о выпуске ЦБ, в соответствии с закон-ом РФ.

8.Классификация  ценных бумаг. По сроку существования: срочные; бессрочные. По форме существования: документарные; бездок-ые. По национальной принадлежности: российские; иностранные. По форме владения: ЦБ на предъявителя (обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к др); именные (содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ЦБ). По форме выпуска: 1) эмиссионные, т. е. выпускаемые в обращение крупными партиями, внутри к-ых все ЦБ абсолютно идентичны (акции, облигации); 2) неэмиссионные, выпускаются поштучно, или небольшими партиями без гос-ой регистрации. По виду эмитента: гос-ые - это ЦБ, выпускаемые гос-ом.; негос-ые — это ЦБ, к-ые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, орг-ями) и даже частными лицами. По уровню риска: безрисковые — это ЦБ, по к-ым риск практически отсутствует; низкорисковые (гос-ые ЦБ), среднерисковые (корпоративные облигации) и высокорисковые (акции). По степени обращаемости: рыночные; нерыночные, к-ые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему; не могут перепродаваться. По форме привлечения капитала: долевые, к-ые отражают долю в уставном капитале общ-ва; долговые, к-ые представляют собой форму займа капитала (ДС). По виду номинала: с постоянным номиналом (номинал ЦБ задан при ее выпуске); с переменным номиналом (в этом случае указывается, какую долю в уставном капитале составляет одна акция, а потому ее номинал, исчисленный путем деления уставного капитала на число акций, меняется каждый раз с изменением размеров этого капитала). По форме обслуживания капитала: Инвестиционные явл-ся объектом для вложения денег как капитала; Неинвестиционные ЦБ обслуживают денежные расчеты на товарных рынках (коносаменты, складские свид-ва, векселя). По наличию начисляемого дохода: бездоходные (когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал); с начисляемым доходом (в форме дивиденда (акции), % (долговые бумаги) или дисконта, т. е. разницы между номиналом ЦБ и более низкой ценой ее приобретения.

9.Понятие и виды  рисков на рынке ЦБ.Риск - некая вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Инвестирование подразумевает существование неблагоприятного события, в результате к-ого: • будущий доход может быть меньше ожидаемого; • доход не будет получен; • можно потерять часть вложенного капитала — номинальной ст-ти ЦБ; • возможна потеря всего капитала всех вложений в ЦБ. Риски делятся на системные (-присущ рынку в целом, к-ый нельзя снизить рыночным путем) и несистемный (диверсифицируемый) (может быть уменьшен). Системные риски вкл в себя риски подразделяемые по уровню оценки на: становые, отраслевые, риски связанные с деят-ю отдельного оператора. Становые – риски вложения ДС в ЦБ стран с неустойчивым фондовым рынком. Отраслевые – риски связанные с особенностями отдельных отраслей. Риски фин-ого оператора делятся: на фин-ые (это возможность потерь в результате неопределенности рынка) и коммерческие (связаны с использованием потенциала фирмы). Несистемные – связаны с особенностями каждой конкретной ЦБ и зависят от условий выпуска и обращения. В них выделяют риски объектов инвестирования, направлений инвестирования, селективные и технические риски. Риски объекта инвест-я зависят от возможности наступления события случайного хар-ра и потерь от вложений в ЦБ данного эмитента, делятся управленческие риски, к-ые определяются квалификацией менеджеров, осуществляющих управление пред-ем; конвертируемые – возникают при переводе облигаций или привилегированных акций в простые акции; риски невыплаты дивидендов связаны с отсутствием прибыли, с нежеланием администрации их выплачивать и невозможностью отдельных акционеров потребовать выплаты; катастрофические – приводящие к банкротству, потере инвестиций.   Риски направлений инвестирования – делятся на становые, отраслевые и региональные. Региональные связаны с экон-им положением районов. Селективные – риски портфельного инвестирования и временные риски. Временные – риск выпуска, покупки ЦБ в неоптимальное время. Технические – обусловлены применяемой системой торговли и расчетов, зависят от квалификации операторов, надежности технических систем обеспечения.

10.Оценка рисков на РЦБ. Оценить риск — это значит оценить вероятность наступления события.Для того чтобы определить риск портфеля ЦБ необходимо определить степень взаимосвязи и направления изменения доходностей 2 активов. Для определения связи между ЦБ используют показатели ковариация и коэффициент корреляции. Ковариация — взаимозависимое совместное изменение 2 и более признаков экон-ого процесса. Ковариация служит для измерения степени совместной изменчивости 2 ЦБ, н-р акций. Показатель ковариации определяется по формуле: Соv_ij = ∑ (R _{доходность i-й акции} – R _{средняя доходность i-й акции}) × (R _{доходность j-й акции} – R _{средняя доходность j-й акции}) / n – 1, где n — число периодов, за к-ые рассчитывалась доходность i-й и j-й акций. Корреляция — это математический термин, обозначающий систематическую и обусловленную связь между 2 рядами данных. На рынке акций принято рассматривать корреляцию разных акций, либо акций и индексов. Считается, что российские акции высоко коррелированы, т е в определенный момент времени все акции движутся в одном направлении. Коэффициент корреляции изменяется в пределах от –1 до +1. Положительное значение коэффициента говорит о том, что доходности активов изменяются в одном направлении при изменении конъюнктуры, отриц-ое — в противоп-ом. При 0 значении коэфф-та корреляция между доходностями активов отсутствует. Показатель корреляция определяется: Соr = Соv_ij / (δ_i × δ_j), где Соv_ij — ковариация доходности i-й и j-й акции, δ_i — стандартное отклонение доходности i-й акции; δ_j — стандартное отклонение доходности j-й акции. Дисперсия — это стандартное отклонение в квадрате, рассчитываемое по формуле: δ² = ∑ (R _{доходность акции} – R _{средняя доходность акции})² / n – 1. Используя данные корреляции, можно сделать выводы: 1) чем меньше коэффициент корреляции акций в портфеле, тем меньше риск портфеля, поэтому при формировании портфеля следует включить в него акции, имеющие наименьшую корреляцию; 2) если Кф корреляции акций в портфеле +1, то риск портфеля усредняется; 3) если Кф корреляции акций в портфеле меньше +1, то риск портфеля умен-ся; 4) если Кф корреляции акций в портфеле –1, то можно получить портфель без риска.

11.Эмиссия ценных бумаг. Процедура эмиссии, ее этапы. К эмиссионным ЦБ относятся те, к-ые размещаются отдельными выпусками и имеют одинаковый объем прав независимо от срока их приобретения, это акции и облигации. Процедура эмиссии ЦБ - выполнение эмитентом установленных действий, а также подготовка док-ов, к-ые необходимы для признания эмиссии состоявшейся. Отдельные действия эмитента называют этапами. 1Принятие решения о выпуске ЦБ. Решение — это специальный док-т, к-ый составляет эмитент. В принятом док-те содержится информация: - вид выпускаемых ЦБ; - форма выпуска ЦБ; - наличие или отсутствие обязательного централизованного хранения; - номинальная ст-сть; - права владельца; - кол-во ЦБ данного выпуска; - порядок размещения. 2. Подготовка проспекта эмиссии. Проспект эмиссии включает 5 разделов: А - данные об эмитенте - указываются крупные акционеры, владеющие 5% голосующих акций и более; Б - данные о фин-ом положении эмитента; В - сведения о предыдущих выпусках ЦБ; Г — сведения о размещаемых ЦБ отдельно по акциям и облигации; Д — доп-ая информация включает ограничения в обращении ЦБ, особенности и условия выпуска, основные места продажи размещаемых ЦБ путем подписки. 3) Независимо от цели и вида эмиссии выпускаемые эмитентом бумаги подлежат обязательной регистрации. 4) Если эмитент принял решение о выпуске документарных ЦБ, то сертификат рассматривается в качестве док-та, удостоверяющего права, закрепленные ЦБ в том объеме, в к-ом они установлены решением о выпуске ЦБ. 5) Эмитент начинает размещение ЦБ только после их регистрации и не ранее чем через 2 недели после раскрытия информации о гос-ой регистрации выпуска. Реализация выпускаемых акций может происходить: 1. Прием от акционеров в установленном порядке взносов в уставный капитал. 2. Продажа акций. 3. Переоформление ранее внесенных паев в акции. 4. Капитализация собственных ср-в с распределением кол-ва акций среди акционеров. 5. Замена конвертируемых ЦБ на объявленные акции.6) Отчет об итогах выпуска ЦБ представляется после завершения размешения не позднее 30 дней.7) Эмитент должен представить отчет об итогах выпуска общему собранию акционеров, на ком он должен быть утвержден. 8)После регистрации отчета об итогах выпуска доп-ых акций, размещаемых путем подписки, в устав акц-ого общ-ва вносятся изменения.

12.Содержание проспекта эмиссии. Раскрытие информации как элемент процедуры эмиссии. Проспект эмиссии составляется при распределении акций среди учредителей и акционеров, при конвертации и закрытой подписке, если число потенциальных приобретателей превышает 500 и объем эмиссии превышает 50 000 МРОТ. Проспект эмиссии включает 5 разделов: А — данные об эмитенте; Б данные о фин-ом положении эмитента; В — сведения о предыдущих выпусках ЦБ; Г — сведения о размещаемых ЦБ; Д — доп-ая информация. Раздел А. Наиболее важными в данном разделе явл-ся сведения об учредителях эмитента, структуре и органах управления, о специализации, о наличии филиалов, указываются так же крупные акционеры, владеющие 5% голосующих акций и более. Раздел Б. Здесь содержится хар-ка бух/б-с эмитента за прошедшие 3 года или за каждый отчетный период, если эмитент существует менее 3 лет. Наиболее важными показателями считаются формирование уставного капитала и резервного фонда, прибыль и направления ее использования, задолженности эмитента, в т ч по платежам в бюджет. Приводятся также сведения об объявленных и размещенных акциях каждой категории и их номинальная ст-ть. Раздел Б может быть опущен, если акционерное общ-во создается вновь, однако если оно создается в ходе реорганизации, то этот раздел проспекта эмиссии сохраняется. Раздел В содержит данные, хар-ие предшествующие выпуски, каждый в отдельности, указываются даты начала и окончания размещения, орган, к-ый проводил регистрацию выпуска, состояние акций выпуска, рыночная информация о ЦБ эмитента. Раздел Г. В нем приводятся сведения о размещаемых ЦБ отдельно по акциям и облигациям. В этом разделе повторяется информация, содержащаяся в решении о выпуске. Раздел Д включает ограничения в обращении ЦБ, особенности и условия выпуска, основные места продажи размещаемых ЦБ путем подписки или обмена при конвертации.

13.Понятие и функции андеррайтинга. Это вид профессиональной деят-ти на РЦБ, заключающийся в оказании АО – эмитентам профессиональной помощи в размещении эмиссионных акций или иных ЦБ. Андеррайтер – лицо, принявшее на себя обязанность разместить ЦБ от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. 2 варианта по к-ым они работают: 1. Андеррайтер принимает акции на комиссию и размещает их по принципу «приложение всех усилий». Функция андеррайтера в том, чтобы приложив все  возможные усилия, продать данные акции. Риск остается в компании эмитенте, а андеррайтер получает свои комиссионные за то кол-во акции, к-ые удалось разместить. Выгоден андеррайтеру. 2. Андеррайтер проводит операции по размещению акций за  свой счет и действует по принципу «твердого обязательства». В этом случае андеррайтер выкупает у компании – эмитента весь объем эмиссии по льготной цене, а продает по рыночной, к-ая может намного превышать первоначально. Этот вариант более выгоден эмитенту, т.к. он сразу получает деньги. Функции: 1. Анализ эмитента — оценка предложения эмитента, подтверждение возможностей эмитента выполнить те имущественные права, к-ые могут быть закреплены в выпускаемых ЦБ, оценка рейтинга эмитента и его бумаг. Анализируя эмитента, андеррайтер может определить его положение на рынке, в отрасли, к к-ой относится эмитент, в экономике страны в целом. 2. Подготовка эмиссии — оказание помощи эмитенту при установлении цели эмиссии, выборе типа ЦБ, подготовке проспекта эмиссии, установлении связи эмитента с ключевыми инвесторами, регистрации выпуска. 3. Размещение ЦБ — отчуждение ЦБ их первым владельцам на основе заключения гражданско-правовых сделок на согласованных с эмитентом условиях. 4. Послерыночная поддержка — поддержка курса размещенных ЦБ в течение года. 5. Аналитическая и исследовательская поддержка — контроль динамики курса ЦБ, выявление факторов, оказывающих влияние на курс.

14.Акции: общая характеристика. Акции открытых и закрытых акционерных обществ: регламентация ФЗ «Об акционерных обществах». Акция – эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО  и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. В связи с тем, что АО могут быть открытыми и закрытыми, различаются выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых АО могут продаваться их владельцами без согласия др. акционеров этого общ-ва. При реализации акций закрытого АО необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право на их приобретение. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней, но и не более 60 дней. Кроме того, следует иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться только в форме закрытой эмиссии и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц. Открытое же АО может проводить как открытую, так и закрытую эмиссии.

15.Обыкновенные и привилегированные акции - сравнительная хар-ка. Виды привил-ых акций. В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привил-ые. Номинальная ст-сть размещенных привилег-ых акций не должна превышать 25% уставного капитала общества. Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов).Привил-ая акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и ст-сть, выплачиваемая при ликвидации общ-ва. Виды привил-ых:1) Кумулятивные – акции, по к-ым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер к-ого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. 2) Конвертируемые – акции, к-ых возможна конвертация: • в др ЦБ; • акций с большей номинальной ст-ью в акции с меньшей; • акций с большим объемом прав в акции с меньшим. 3) Отзывные - они могут быть погашены в отличие от обычных, к-ые не могут гаситься до тех пор, пока существует АО, их выпустившее.4) Акции с долей участия - дают право ее владельцу не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на доп-ый дивиденд. 5)Акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ЦБ. Могут выпускаться гарантированные привил-ые акции. Такие акции могут быть выпущены дочерними пред-ями. 6) Привил-ые акции типа А выпускались при создании ОАО, они предназначались для работников преобразуемых пред-ий, к-ые получали их бесплатно. Число привил-ых акций типа А составляло 25% уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям вьщелялось 10% чистой прибыли. Эти акции давали право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не давали права. Привил-ые акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей Фонду имущества. Т е владельцем таких акций становился Фонд имущества, к-ый получал их бесплатно. Для выплаты дивидендов - 5% чистой прибыли. Число таких акций не должно превышать 25% уставного капитала.

16.Дивиденд, порядок его выплаты. Дивиденд - доход, к-ый может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества (АО), к-ая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной ст-ти, т.е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой АО. Право на дивиденд имеют акционеры, внесенные в реестр АО в установленном порядке. На выплату дивидендов может быть израсходована только часть чистой прибыли, которая устанавливается советом директоров. Сроки выплаты дивидендов устанавливаются АО. Они могут быть годовыми и промежуточными. При выплате дивидендов соблюдается определенная приоритетность. В первую очередь устанавливаются дивиденды по привил-ым акциям, при этом из них на первом месте стоят привил-ые акции, имеющие преимущество в очередности получения дивиденда, затем выплачиваются дивиденды по прямым привилегированным акциям, а в последнюю очередь дивиденды по привил-ым акциям, размер дивиденда по к-ым не определен. После того как принято решение о выплате дивидендов по привил-ым акциям, принимается решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям. Дивиденд рассчитывается только на те акции, к-ые находятся на руках у держателей. Акции, к-ые выкуплены у держателей или не размещены и находятся на балансе АО, в расчет при установлении дивидендов не принимаются. Размер годового дивиденда не может быть больше того, к-ый рекомендован советом директоров, однако он не может быть и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее собрание вправе принять решение о частичной выплате дивидендов, а также о невыплате дивидендов.

17.Виды стоимости акций. Оценка доходности. Первая оценка акций в период ее выпуска номинальная. Она длительное время явл-ся базой для определения последующих стоимостных оценок акции. Затем стоимостная оценка акций происходит при их первичном размещении, когда необходимо установить эмиссионную ст-сть – это цена акции, по к-ой ее приобретает первый держатель. Рыночная — это цена, по к-ой акция продается и покупается на вторичном рынке. Являясь держателем ЦБ, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ЦБ (В). После реализации акции её держатель может получить 2 составляющую совокупного дохода – прирост курсовой ст-сти. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц) и ценой продажи (Ц1). Естественно, при превышении цены продажи над ЦБ (Ц1 > Ц) инвестор получает доход (Д = Ц1 – Ц), а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1 < Ц) инвестор имеет потерю капитала (П = Ц – Ц1). Оценивая акции с точки зрения их доходности они разделяются на ряд категорий: ·акции, обладающие высокой ликвидностью, по к-ым проходят активные сделки, позволяющие получить доход даже от небольшого колебания цен; · акции, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости, имеющие макс-ую величину Ц1 – Ц. Близки к ним по формированию дохода и "обаятельные" акции – акции молодых компаний, активно повышающихся в цене. Группа составляют акции, не имеющие колебания рыночных цен и, следовательно, Ц1 – Ц у таких акций меньше однако их хар-ет стабильный дивиденд (В).  Группа цикличных акций доходность по к-ым меняется синхронно деловой активности. "Спящие акции" – неактивные, не имеющие своей доли рынка, но обладающие большим потенциалом роста. Возможность потерь для инвестора от снижения курсовой стоимости   Ц1 < Ц создают "дутые" акции, т.е. переоцененные, с искусственно вздутой курсовой стоимостью. Группу акций, доходность к-ых труднопрогнозируема, составляют спекулятивные акции, недавно вышедшие на рынок и имеющие крайне короткую историю котировок, выплаты дивидендов. Завершают данную классификацию неактивные акции, неликвидные, неинтересные, с точки зрения инвестора.

18.Депозитарные расписки. Деп рас— это ЦБ, свидетельствующая о владении определенным кол-ом акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот к-ой осуществляется в др стране. Деп рас -американские или сокращенно АДР. Деп рас - это непрямое владение акциями иностранной компании. Оно становится возможным в результате след механизма. Банк-посредник в стране нахождения компании депонирует (на имя своего филиала) определенное кол-во ее акций, к-ое изымается из обращения в данной стране и хранится в качестве основы для выпуска деп рас, но уже в др стране. Различают 2 вида деп рас: ADR — американские, к-ые допущены к обращению на амер-ом фондовом рынке; GDR — глобальные, операции с к-ыми могут осуществляться и в др странах. Неспонсируемые ADR выпускаются по инициативе крупного акционера или группы акционеров, владеющих значительным числом акций компании. Спонсируемые ADR выпускаются по инициативе эмитента. Схема продажи ADR выглядит: 1 владелец ADR дает поручение своему брокеру продать деп рас ;2брокер дает поручение российскому брокеру найти покупателя в России и одновременно возвращает деп рас банку-депозитарию для конвертации их в акции;3банк-депозитарий, получив ADR, списывает их со счета инвестора, вносит изменения в реестр владельцев ADR;4банк-депозитарий информирует банк-кастоди об уменьшении кол-ва ADR и кол-ва акций, к-ые должны быть списаны со счета номинального держателя, т. е. сняты с ответственного хранения;5 в результате конвертации ADR в акции банк-кастоди прекращает свою функцию номинального владельца ЦБ и дает информацию реестродержателю о необходимости внести изменения в реестр акционеров, т. е. уменьшить кол-во акций у номинального держателя и записать эти акции на американского инвестора;6 акции зачисляются на лицевой счет американского инвестора; 7дается поручение рос-ому брокеру реализовать акции; 8происходит продажа акций на российском фондовом рынке;9списываются акции с лицевого счета амер-ого владельца и записываются на счет нового владельца; перечисляются ДС через клиринговую систему на счет американского инвестора.

19.Облигации: общая характеристика. Облигация - ЦБ, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком). Облигация включает 2 элемента: • обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле облигации; • обязательство эмитента выплачивать дepжaтeлю облигации фиксированный доход в виде % от номинальной ст-ти. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Облигации имеют ограниченный срок обращения, но истечении к-ого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных нрав их владельцев: в 1ую очередь выплачиваются % по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, к-ая останется после выплаты всех долгов, в т.ч. и по облигационным займам. Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными гос-ыми органами и муниципалитетами. К орг-ии и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в доп-ых фин-ых ср-ах. Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании- эмитента: посредством их размещения хозяйственная орг-ия может мобилизовать доп-ые ресурсы без угрозы вмешательства их держателей- кредиторов в управление фин-во-хоз-ой деят-ью заемщика. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать как дополнение к заемным ср-ам, получаемым в виде банковских кредитов. Следовательно на эмиссию облигаций может быть предоставлено компаниям, к-ые отвечают требованию кредитоспособности. Облигации можно рассматривать как: • долговое обязательство эмитента; • источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы; • источник финансирования инвестиций акционерных общ-в; • форму сбережений ср-в граждан и орг-ий и получения ими дохода.

20.Классификация облигаций.1) В зависимости от эмитента: гос-ые; корпоративные; иностранные. 2) В зависимости от сроков, на к-ые выпускается заем: А. С оговоренной датой погашения: краткосрочные; среднесрочные; долгосрочные. Б.Без фиксированного срока погашения вкл: бессрочные; отзывные облигации могут быть востребованы эмитентом до наступления срока погашения; облигации с правом погашения; отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения. 3)В зависимости от порядка подтверждения права владения облигации: именные; на предъявителя. 4)По целям облигационного займа: обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности; целевые, ср-ва от продажи к-ых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов. 5)По способу размещения: свободно размещаемые облигационные займы; займы, предполагающие принудительный порядок размещения. 6)В зависимости от формы: с возмещением в денежной форме; натуральные, погашаемые в натуре. 7)По методу погашения номинала: облигации, погашение номинала к-ых производится разовым платежом; облигации с распределенным по времени погашением; облигации с последовательным погашением. 8)В зависимости от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному займу: облигации, по к-ым производится только выплата; облигации, по к-ым лишь возвращается капитал по номинальной ст-ти; облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода, а номинальной ст-ти облигации — в будущем, при ее погашении. 9) По способам выплаты купонного дохода: облигации с фиксированной купонной ставкой(кс); облигации с плавающей к. с; облигации с равномерно возрастающей к с по годам займа; облигации с минимальным купоном; облигации с оплатой по выбору; облигации смешанного типа. 10) По хар-ру обращения: неконвертируемые; конвертируемые, предоставляющие их владельцу право обменивать их па акции того же эмитента. 11)В зависимости от обеспечения облигации делятся на 2 класса: А. Обеспеченные залогом: обеспечиваются физическими активами: в виде недвижимости, в виде оборудования. А.Не обеспеченные залогом: облигации, не обеспеченные какими-либо материальными активами; облигации под конкретный вид доходов эмитента; облигации под конкретный инвестиционный проект; облигации с распределенной ответственностью; застрахованные облигации.

21.Порядок выплаты доходов по облигациям. Показатели оценки облигаций и их доходности. Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, к-ая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Именно по изначально зафиксированной величине номинала облигации будут гаситься по окончании срока их обращения. С момента их эмиссии и до погашения они продаются и покупаются по установившимся на рынке ценам.  Поскольку номиналы у разных облигаций могут существенно различаться между собой, то часто возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Таким показателем явл-ся курс. Курсом облигации - значение рыночной цены облигации, выраженное в % к ее номиналу. Облигации, являясь объектом инвестирования на фондовом рынке, приносят своим держателям определенный доход. Доход от облигации складывается из элементов: • периодически выплачиваемых % (купонного дохода); • изменения стоимости облигации за соответствующий период; • дохода от реинвестирования полученных %. Облигация, в отличие от акции, приносит владельцу фиксированный текущий доход. Этот доход представляет собой постоянные аннуитеты годовые фиксированные выплаты в течение ряда лет. % по облигациям выплачиваются 1- 2 раза в год. Размер купонного дохода по облигациям зависит от того, кто явл-ся ее эмитентом. Чем устойчивее компания-эмитент и надежнее облигация, тем ниже предлагаемый %. Существует зависимость между %ым доходом и сроком обращения облигации: чем больше отдален срок погашения, тем выше должен быть %, и наоборот. %ые (купонные) выплаты деляться на 3 группы: • фиксированные ежегодные выплаты по ставке, установленной эмитентом при выпуске облигаций; • индексируемые ежегодные выплаты. Облигация также приносить доход в результате изменения ст-сти облигации с момента ее покупки до продажи. Разница между ценой покупки облигации (Ц₀) и ценой, по к-ой инвестор продает облигацию (Ц₁), представляет собой прирост капитала, вложенного инвестором в конкретную облигацию (Д = Ц₁ – Ц₀). Данный вид дохода приносят прежде всего облигации, купленные по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом. При продаже облигаций с дисконтом важным моментом для эмитента явл-ся определение цены продажи облигации. По какой цене следует продать облигацию сегодня, если известны сумма, к-ая будет получена в будущем (номинал), и базовая норма доходности (ставка рефинансирования).

22.Рынок государственных ЦБ: ф-ии и его организационная структура. Рынок гос-ых ЦБ - особая форма торговли финансовыми ресурсами, к-ая опосредствуется выпуском и обращение гос-ых ЦБ. В странах с развитой рыночной экономикой рынок гос-ых ЦБ выполняет след ф-ии: - 1, с его помощью осуществляется централизованное заимствование гос-ом временно свободных ДС у коммерческих банков, инвестиционных и фин-ых компаний, различных пред-ий и населения. Полученные таким образом денежные ресурсы традиционно используются для не инфляционного финансирования дефицита гос-ого бюджета. Т е, ср-ва, полученные от реализации гос-ых ЦБ, позволяют без инфляционно покрыть дефицит гос-ого бюджета; - 2, различные гос-ые ЦБ активно используются при проведении центральными банками денежно-кредитной политики. На практике это означает регулирование с помощью гос-ых обязательств размеров денежной массы, находящейся в обращении; - 3, гос-ые ЦБ, будучи надежными и ликвидными активами, применяются для поддержания ликвидности балансов финансово-кредитных учреждений. Т о, именно гос-ые ЦБ могут стать основой для формирования развитого отечественного фондового рынка в случае их размещения на условиях, что определяются рыночной конъюнктурой. Общая хозяйственная и политическая нестабильность обязательно будет причиной значительного колебания курса гос-ых ЦБ. Это сделает их одним из наиболее востребованных товаров на фондовой биржи. Гос-ые ЦБ используются для финансирования дефицита гос-ого бюджета и целевых гос-ых программ, а также для регулирования экон-ой активности в стране. От др ЦБ их отличает высокая надежность и ликвидность, низкая доходность, льготное налогообложение. В структуре ГЦБ наибольший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации, но по отдельным странам имеется значительный разброс показателей, характеризующих место и структуру рынка ГЦБ.

23.Особенности  эмиссии и обращения гос-ых и муниципальных ценных бумаг. Гос-ые и муниципальные ЦБ могут быть выпущены в виде облигаций или иных ЦБ, относящихся к эмиссионным ЦБ. Эмиссия гос-ых и муниципальных ЦБ может осуществляться отдельными выпусками. В рамках выпуска гос-ых или муниципальных ЦБ могут устанавливаться серии, разряды, номера ЦБ. Решение о выпусках, осуществляемых в соответствии с Генеральными условиями эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг и условиями эмиссии и обращения гос-ых или муниципальных ЦБ данного вида, принимается эмитентом указанных ЦБ. Генеральные условия должны включать указание на: вид ЦБ; форму выпуска ЦБ; срочность данного вида ЦБ (краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные); валюту обязательств; особенности исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем ДС, имущественного эквивалента; ограничения оборотоспособности ЦБ, а также на ограничение круга лиц, к-ым данные ЦБ могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве. Эмитент в соответствии с Генеральными условиями принимает документ в форме нормативного правового акта, содержащий условия эмиссии и обращения гос-ых или муниципальных ценных бумаг. Нормативный правовой акт, содержащий условия эмиссии ЦБ субъекта РФ или муниципальных ЦБ, подлежит гос-ой регистрации в федеральном органе исполнительной власти, уполномоченном Правительством РФ на составление и исполнение федерального бюджета. Эмитенты ЦБ РФ, ЦБ субъектов РФ и муниципальных ЦБ принимают нормативный правовой акт, содержащий отчет об итогах эмиссии гос-ых и муниципальных ценных бумаг. Порядок формирования гос-ого регистрационного номера, присваиваемого выпускам гос-ых и муниципальных ценных бумаг, определяется федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным Правительством РФ на составление и исполнение федерального бюджета.

24.Виды государственных ценных бумаг. По виду эмитента: • ценные бумаги федерального правительства; • региональные ценные бумаги, или ценные бумаги других уровней государственного управления; • ценные бумаги государственных учреждений; • ценные бумаги, к-ым придан статус гос-ых. По форме обращаемости: • рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения, • нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через обусловленный срок возвращены эмитенту. По срокам обращения: • краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года; • среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период обычно от 1 года до 5— 10 лет; • долгосрочные, т.е. имеющие срок жизни обычно свыше 10- 15 лет. По способу выплаты (получения) доходов: • процент)1ые ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации, плавающей, ступенчатой); • дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации; • индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например на индекс инфляции; • выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей; • комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.

25.Простой вексель: характеристика и порядок обращения. Простой вексель - письменный док-т, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в установленный срок и в конкретном месте векселедержателю или его приказу. Плательщик и векселедатель - одно лицо. Суть - векселедержатель-должник, векселедержатель – кредитор. Популярность простых векселей на фондовом рынке России объясняется направлениями использования векселей. Простой век. активно используются в направлениях: • привлечение временно свободных ДС. Банки активно используют простые векселя для привлечения ДС, поскольку вексель имеет неоспоримые преимущества как перед депозитом, так и перед сберегательным сертификатом. Во-первых, в отличие от депозитов, доходы по к-ым облагаются налогом по общей ставке для налога на прибыль, налогообложение доходов по векселям обычно значительно ниже. Такая разница в налогообложении делает вексель как инструмент привлечения ДС более привлекательным как для банков, так и для вкладчиков. Во-вторых, хотя ставки налогообложения доходов по векселям и сберегательным сертификатам одинаковы, вексель все же предпочтительнее сберегательных сертификатов ввиду большей ликвидности. Это значит, что векселедержатель имеет возможность рассчитаться со своими кредиторами не только ДС, но и векселем за поставленные товары и оказанные услуги либо досрочно учесть вексель; • вексельное кредитование. Суть данного вида кредитования заключается в том, что заемщик получает кредит не ДС, а векселями. Такие векселя достаточно ликвидны, поскольку заемщик использует их как расчетное ср-во в своих фин-во-хоз-ых операциях. Данный вид кредитования выгоден как банку, так и заемщику, поскольку банк, кредитуя заемщика, не использует своих активов, что значительно снижает сб/сть кредитной операции. Соответственно и кредитный % для заемщика обычно значительно меньше; • вексель как средство платежа. Вексель явл-ся особенной ЦБ. Эта особенность состоит в том, что вексель может быть использован как ср-во платежа.

26.Переводной вексель: характеристика и порядок обращения. Переводной вексель (тратта) - письменный док-т, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в установленный срок и в конкретном месте векселедержателю или его приказу. Т. о, переводной вексель (тратта) — это док-т, регулирующий вексельные отношения 3 сторон: векселедателя (трассанта), должника (трассата) и векселедержателя — получателя платежа (ремитента). При этом трассант — должник перед ремитентом, трассат — должник перед трассантом. Трассат становится главным плательщиком после соглашения (акцепта) принять на себя платеж по векселю. Плательщик и векселедатель – разные лица. Необходимо согласие плательщика быть плательщиком — главным должником по векселю. Плательщик - должник векселедателя, векселедатель — должник первого векселедержателя. Схема вексельной сделки с использованием переводного векселя: 1) от ремитента деньги поступает трассанту (предприятие А — поставщик); 2)  поставщик направляет товар трассату (предприятие Б — потребитель); 3) от поставщика ремитент получает вексель; 4)ремитент направляет потребителю акцепт векселя; 5) далее потребитель возвращает акцептованный вексель ремитенту; 6) ремитент предъявляет потребителю вексель к платежу; 7) от потреб ремитент получает деньги.

27.Депозитные и сберегательные сертификаты, чеки, двойные складские свидетельства. Депозитный сертификат — ЦБ, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк юр лицом, и его права на получение в этом банке или в его филиалах по истечении установленного срока суммы вклада и причитающихся по нему %. Сберегательный сертификат — ЦБ, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк гражданином, и его права на получение в этом банке или в его филиалах по истечении установленного срока суммы вклада и причитающихся по нему %. В отличие от депозитных сертификатов, сберегательные сертификаты могут выпускать только банки: • осуществляющие банковскую деят-сть не менее года; • опубликовавщие годовую отчетность (баланс и отчет о пр-лях и уб-ах), подтвержденную аудиторской фирмой;• соблюдающие банковское закон-во и нормативные акты Центрального банка РФ, в т ч директивные экон-ие нормативы; • имеющие резервный фонд не менее 15% от фактически оплаченного уставного фонда; • имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответствии с требованиями Центрального банка РФ. Выпуск сертификатов осуществляется как сериями, так и в разовом порядке. Чек — это ЦБ, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Указание о % считается ненаписанным. По российскому закон-ву чек выписывается на срок до 10 дней. Порядок фиксации владельца. Чек может быть на предъявителя, именной и ордерный. Порядок обращения. Предъявительский чек передается путем вручения. Именной чек не подлежит передаче. Ордерный чек передается путем индоссамента. Виды чеков. Расчетный чек — по нему не допускается оплата наличными данными. Денежный чек предназначен для получения наличных денег в банке. Особенности двойного складского свидетельства. Состоит из 2 частей — складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), к-ые могут быть отделены друг от друга, и каждое по отдельности есть ЦБ. Выдача со склада товара по двойному складскому свидетельству возможна только в обмен на обе его части вместе. Обе части двойного складского свидетельства передаются вместе или порознь путем индоссамента.

28.Срочный рынок: роль в экономике, общая характеристика и тенденции развития в РФ. Срочный рынок ЦБ — это рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Контракты на производные инструменты рынка обращаются на срочным рынке. Срочный рынок может быть как биржевым (н-р — рынок фьючерсов), так и внебиржевым (рынок, на к-ом заключаются форвардные контракты). На биржевом срочном рынке обращаются биржевые контракты, стандартизованные биржей. Российский срочный рынок остается спекулятивным по своему характеру. Доля хеджевых и арбитражерных сделок явл-ся крайне низкой. Подобно др сегментам фин-ого рынка рынок срочных сделок оказался в значительной мере замкнут, изолирован от реального сектора экономики. Коллапс биржевого товарного рынка блокирует инициативы отечественных производителей и потребителей, направленные на страхование ценовых рисков. Законодательные ограничения по доступу на срочный рынок установлены для большинства групп институциональных инвесторов: пенсионных фондов, акционерных и паевых инвестиционных фондов, страховых компаний. Рыночный бум имел место в 1997-1998 г. Основные объемы операций со срочными контрактами в этот период проходили на 5 крупнейших биржевых площадках. Восстановление срочной торговли после масштабного фин-ого кризиса 1998 г началось в конце 2001 года. В 2000 г переключение интереса участников рынка ЦБ на маржинальную торговлю стало причиной задержки в развитии срочного рынка. Появление на рынке в конце 2001 г фьючерсных контрактов на фондовый индекс стало началом нового этапа развития "фондового" сегмента срочного рынка. Данный вид контрактов позволяет достаточно просто хеджировать риски, связанные с рыночным изменением котировок акций. Фактором, сдерживающим развитие "фондового" сегмента срочного рынка, оказывается общая слабость российской индустрии ЦБ. Перспективы развития данного сегмента связаны со стремлением его участников получить доступ к единой торговой системе, в рамках к-ой осуществляются операции с базисным активом и срочными контрактами, а также проводится клиринг. В дальнейшем это позволит обеспечить максимальную мобильность ресурсов.

29.Производные инструменты: форвардные и фьючерсные контракты. Форвардный контракт – контракт, обязательный для исполнения всеми сторонами, участвующими в сделке, по к-ому покупатель обязуется в будущем купить, а продавец – продать определенное кол-во товара оговоренного качества по цене, определенной на дату заключения контракта, но с поставкой на дату в будущем. В отличие от фьючерсного контракта, форвардный не обладает стандартизированными параметрами объема, качества товара и даты поставки. Отличие форвардного контракта от фьючерсного контракта или опциона в том, что первый заключается непосредственно между продавцом и покупателем, часто не на какой-то организованной торговой площадке, а напрямую, в то время как фьючерсный или опционный контракт заключается через клиринговую орг-ию на какой-то организованной торговой площадке. Фьючерсный контракт – это стандартизированный биржевой договор на поставку товара в указанный срок по цене, определенной сторонами при совершении сделки. 1. Объектами фьючерсного контракта могут быть любой товар, ЦБ, валюта, в то время как форвардные контракты заключаются только по товарным операциям. 2. Фьючерсные контракты заключаются на бирже, а форвардные – на внебиржевом рынке. 3. Размер поставки, качество товара, время поставки во фьючерсном контракте стандартизировано. В форвардном контракте параметры определяются по соглашению сторон. 4. Цены фьючерсных контрактов находятся во взаимосвязи с ценами на рынках реальных товаров, составляющих объекты фьючерсных контрактов. В форвардном контракте цена согласовывается между 2 сторонами – продавцом и покупателем. 5. Обезличенность фьючерсного контракта, т. е. сторонами в нем выступают не продавец и покупатель, а продавец и расчетная палата биржи или покупатель и расчетная палата. 6. Если в форвардном контракте выполнение контракта заканчивается поставкой наличного товара, то торговля фьючерсными контрактами предусматривает ликвидацию обязательств по контракту посредством совершения покупателем и продавцом обратной сделки с расчетной палатой биржи.

30.Производные инструменты: опционы и свопы. Опцион - контракт, заключенный между 2 лицами, в соответствии с к-ым одно лицо предоставляет др лицу право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или предоставляет право продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени. Виды опционов – «колл» и «пут».2 стиля опциона: европейский и американский. Европейский означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату; американский – в любой момент в пределах срока опциона. Опцион «колл» предоставляет покупателю право купить определенное число акций. Опцион «пут» дает право покупателю продать определенное кол-во акций. Своп – это соглашение между 2 контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Процентный своп состоит в обмене долгового обязательства с фиксированной %ой ставкой на обязательство с плавающей ставкой. Участвующие в свопе лица обмениваются только %ыми платежами, но не номиналами. Платежи осуществляются в единой валюте. По условиям свопа стороны обязуются обмениваться платежами в течение ряда лет. Обычно период действия свопа колеблется от 2 до 15 лет. Одна сторона уплачивает суммы, к-ые рассчитываются на базе твердой %ой ставки от номинала, зафиксированного в контракте, а др сторона – суммы согласно плавающему % от данного номинала. Валютный своп - обмен номинала и фиксированных % в одной валюте на номинал и фиксированный % в др валюте. Иногда реального обмена номинала может не происходить.  Товарные свопы - их существо сводится к обмену фиксированных платежей на плавающие, величина к-ых привязана к цене определенного товара.

31.Международные ценные бумаги: еврооблигации, евроакции, коммерческие ценные бумаги, евроноты. Международные ЦБ – это ЦБ, находящиеся в обращении одновременно в разных странах. Еврооблигации – это торгуемая ЦБ, отличающаяся чертами: 1) проходят Андеррайтинг и размещаются по ср-ам синдиката, минимум 2 участника к-ого зарегистрированы в разных гос-ах. 2) предполагаются в значительных объёмах в одном и более гос-ах, кроме страны регистрации эмитента. 3) могут быть первоначально приобретены только при посредничестве кредитной орг-ии или др фин-ого института. Евроноты – это среднесрочные именные облигации, к-ые обычно выпускаются под конкретного инвестора. Главное преимущество Евронота возможность организовать их эмиссию за несколько дней или даже часов. Еврооблигации – это долгосрочные, облигации эмитированные в евронотах, размещающиеся среди зарубежных инвесторов, с помощью международного синдиката андеррайтера. Главное преимущество Еврооблигации – возможность получить долгосрочный займ (в объёме, в среднем от 100 до 300 млн. долларов, под относительно низкий %ые ставки). Евроакции – это новые эмиссии и привилегированных акций, распространяемых на международном фондовом рынке.  Екроакции — акции, выпускаемые международными орг-ями для пополнения своего капитала. Коммерческие ЦБ обслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные сделки (чеки, складские и залоговые свидетельства, закладные).

32.Виды профессиональной деят-ти на рынке ЦБ.  Хар-ка и законодательные ограничения. Брокерская деят-сть и деят-сть по определению взаимных обязательств (клиринг). Проф деят-ть на РЦБ - деят-сть, обеспечивающая организационное, технологическое и информационное обслуживание эмиссии и обращения ЦБ, результатом к-ой явл-ся перераспределение денежных ресурсов и прав собственности. Виды проф деят-ти: 1.брокерская деят-сть, 2дилерская деят-сть, 3деят-сть по управлению ЦБ, 4деят-сть по орг-ии торговли ЦБ, 5 депозитарная деят-сть, 6 клиринговая деят-сть, 7деят-сть по ведению реестров владельцев ЦБ. Проф деят-сть регулируется ФЗ «О рынке ЦБ» и осуществляется исключительно на основании лицензий, выдаваемых Федеральной службой по фин-ым рынкам. Брокерская деят-сть - совершение гражданско-правовых сделок с ЦБ в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деят-ти брокера и дилера. Клиринговая деят-ть - это деят-сть по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ЦБ и подготовка бухг-их док-ов по ним) и их зачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним. Орг-ии, осуществляющие клиринг по ЦБ, в связи с расчетами по операциям с ЦБ, принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухг-ие док-ты на основании их договоров с участниками РЦБ, для к-ых производятся расчеты. Клиринговая орг-ия, осуществляющая расчеты по сделкам с ЦБ, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ЦБ.

33.Виды профессиональной деят-ти на рынке ЦБ.  Хар-ка и законодательные ограничения. Дилерская деят-сть и деят-сть по ведению реестра владельцев ЦБ. Проф деят-ть на РЦБ - деят-сть, обеспечивающая организационное, технологическое и информационное обслуживание эмиссии и обращения ЦБ, результатом к-ой явл-ся перераспределение денежных ресурсов и прав собственности. Виды проф деят-ти: 1.брокерская деят-сть, 2дилерская деят-сть, 3деят-сть по управлению ЦБ, 4деят-сть по орг-ии торговли ЦБ, 5 депозитарная деят-сть, 6 клиринговая деят-сть, 7деят-сть по ведению реестров владельцев ЦБ. Проф деят-сть регулируется ФЗ «О рынке ЦБ» и осуществляется исключительно на основании лицензий, выдаваемых Федеральной службой по фин-ым рынкам. Дилерская деят-ь - совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ЦБ с обязательством покупки и продажи этих ЦБ по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деят-ть. Дилером может быть только юр лицо, являющееся коммерческой орг-ей. Деят-ю по ведению реестра владельцев ЦБ признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ЦБ. Деят-ю по ведению реестра владельцев ЦБ имеют право заниматься юр лица. Лица, осуществляющие деят-ть по ведению реестра владельцев ЦБ, именуются держателями реестра. Система ведения реестра владельцев ЦБ - совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ЦБ, номинальных держателей ЦБ и учет их прав в отношении ЦБ, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ЦБ. Владельцы и номинальные держатели ЦБ обязаны соблюдать правила представления информации в систему ведения реестра.

34.Виды профессиональной деят-ти на рынке ЦБ.  Харак-ка и законодательные ограничения. Депозитарная деят-сть и деят-сть по управлению ЦБ. Проф деят-ть на РЦБ - деят-сть, обеспечивающая организационное, технологическое и информационное обслуживание эмиссии и обращения ЦБ, результатом к-ой явл-ся перераспределение денежных ресурсов и прав собственности. Виды проф деят-ти: 1.брокерская деят-сть, 2дилерская деят-сть, 3деят-сть по управлению ЦБ, 4деят-сть по орг-ии торговли ЦБ, 5 депозитарная деят-сть, 6 клиринговая деят-сть, 7деят-сть по ведению реестров владельцев ЦБ. Проф деят-сть регулируется ФЗ «О рынке ЦБ» и осуществляется исключительно на основании лицензий, выдаваемых Федеральной службой по фин-ым рынкам. Депозитарная деят-ть - оказание услуг по хранению сертификатов ЦБ и учету и переходу прав на ЦБ. Профессиональный участник рынка ЦБ, осуществляющий депозитарную деят-сть, именуется депозитарием. Депозитарием может быть юр лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ЦБ и учету прав на ЦБ, именуется депонентом. Депозитарий не имеет права распоряжаться ЦБ депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ЦБ, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий несет гражданско- правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ЦБ. Деят-сть по управлению ЦБ (ст. 5 закона) признается осуществление юр лицом или ИП от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими др лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом 3 лиц: ЦБ; ДС, предназначенными для инвестирования в ЦБ; ДС и ЦБ, получаемыми в процессе управления ЦБ.

35.Биржевой рынок ЦБ. Фондовая биржа: функции и организационная структура. Биржевой рынок - это торговля ЦБ на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ЦБ, торговля на нём ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, к-ые отбираются среди всех др участников. Фондовая биржа - профессиональный участник фондового рынка, задачей к-ой явл-ся орг-ия централизованного рынка обращения ЦБ. Фондовая биржа - это лучший рынок, создаваемый для лучших ЦБ лучшими (крупнейшими) посредниками, работающими на рынке ЦБ. Ф-ии биржи: 1. Орг-ия собраний для проведения гласных публичных торгов: - орг-ия биpжeвыx торгов; - разработка правил торговли; - материально-техническое обеспечение торгов; - квалифицированный аппарат биржи; 2. Разработка биржевых контрактов вкл: - стандартизацию требований к качественным характеристикам биpжeвыx тoвapoв; - стандартизацию размеров партий тoвapoв; - выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам. 3. Разрешение споров по биржевым сделкам. 4. Выявление и регулирование биржевых цен. 5. Биржевое страхование участников от неблагоприятных для них колебаний цен. 6. Гарантированное выполнение cдeлoк. 7. Информационная деят-сть биржи. Значение биржи: 1 она позволяет сконцентрировать спрос и предложение на определенный товар в одном месте и тем самым быстро и наиболее верно определить его цену. Все это достигается путем котировки цен, т.е. выявления и фиксации в течение биржевого дня средних цен по сделкам с определенным товаром. Биржевая цена товара служит ориентиром при заключении сделок, как на бирже, так и во внебиржевом обороте этого товара. 2 биржа позволяет получить достаточно четкое представление о конъюнктуре товарного рынка в данный момент: количество спроса и предложений, качество товара, его движение и цена.

36.Порядок допуска ЦБ эмитентов в биржевые и организованные внебиржевые системы торговли. К торгам на фондовой бирже допущены соответствующие требованиям закон-ва РФ эмиссионные ЦБ в процессе их размещения и обращения. Инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов допускаются к выдаче и обращению на фондовой бирже в случаях и порядке, к-ые установлены нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ЦБ. Правила листинга/делистинга ЦБ должны соответствовать требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ЦБ. Листинг ЦБ - включение фондовой биржей ЦБ в котировальный список. Цели листинга: создание благоприятных условий для торговли на бирже, повышение информированности инвесторов о состоянии РЦБ, выявление наиболее качественных и надежных ЦБ, защита интересов инвесторов и повышение доверия их к ЦБ, создание унифицированных правил экспертизы к допуску и обращению ЦБ на ФБ РФ. Делистинг ЦБ - исключение фондовой биржей ЦБ из котировального списка. Листинг эмиссионных ЦБ осуществляется фондовой биржей на основании договора с эмитентом ЦБ, а листинг инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда - на основании договора с управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда. В котировальные списки могут включаться только ЦБ, соответствующие требованиям закон-ва РФ. ЦБ могут быть допущены к торгам на фондовой бирже без прохождения процедуры листинга в соответствии с правилами допуска ЦБ к торгам без прохождения процедуры листинга.На внебиржевом рынке осуществляется торговля ЦБ эмитентов не прошедших процедуру листинга на фондовой бирже, из-за недостатка капитала, короткого срока работы на РЦБ.

37.Биржевая информация. Фондовые индексы. Биржевая и фин-ая информация - информация о котировках ЦБ, валютных курсах, учетных ставках, рынке товаров и капиталов, инвестициях, о ценах контрактов на покупку стандартных партий товаров или пакетов ЦБ. Она предоставляется специальными службами биржевой и фин-ой информации, брокерскими компаниями, банками. Потребителями биржевой и фин-ой информации явл-ся профессиональные инвесторы и оптовики, аналитические и консультационные службы, конечные потребители. Функции фин-ой информации: 1, информация на фин-ом рынке явл-ся фактором, обеспечивающим его функционирование;2, она явл-ся фактором принятия экон-их решений для хозяйствующих субъектов. Функционирование современного фин-ого рынка практически полностью обеспечивается движением информации. В этих условиях физическая масса ДС, выраженная в форме наличности, или ЦБ, существующие в бумажной форме, занимают весьма незначительную долю в общем объеме денежного оборота и оборота фондового рынка. Движение основной массы ДС и ценностей обеспечивается путем передачи информации о совершенных сделках, проведенных расчетах и платежах. Фондовый индекс - показатель состояния и динамики рынка ЦБ. Через сопоставление текущего значения индекса с его предыдущими значениями можно оценить поведение рынка, его реакцию на те или иные изменения макроэкономической ситуации, различные корпоративные события (слияния, поглощения, дробления акций), спекулятивные процессы. В зависимости от того, какие ЦБ составляют выборку, используемую при расчете индекса, он может характеризовать рынок в целом, рынок определенного класса ЦБ (гос-ые обязательства), отраслевой рынок (ЦБ компаний одной отрасли: транспорт, страхование). Методика определения фондовых индексов. Чтобы фондовый индекс адекватно отражал процессы, происходящие на рынке ЦБ, и как можно меньше зависел от субъективных факторов корпоративная политика компаний-эмитентов, включающая новые эмиссии, дробление или консолидацию акций, выпуск варрантов, необходимо применять правильные и обоснованные методики расчета фондовых индексов. Кроме того, понимание методики расчета индекса необходимо для правильной интерпретации его изменений.

38.Внебиржевой рынок ЦБ: особенности орг-ии и функционирования. Внебиржевой рынок ЦБ — рынок ЦБ, организованный дилерами, к-ые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой оборот ЦБ осуществляется по телефону и связан с ЦБ компаний, не имеющих достаточно акций, акционеров или доходов для того, чтобы зарегистрировать свои акции на какой-либо бирже. Котировка ЦБ на этом рынке осуществляется самой компанией. Участники рынка: эмитенты (продавцы) ЦБ - в основном обособленный директриса; посредники, к к-ым относятся инвестиционные и коммерческие банки, а также банкирские дома и др. кредитно-финансовые учреждения; инвесторы (покупатели) - кредитно-финансовые учреждения и др субъекты. В соответствии с соглашения между банковским консорциумом и крупной корпорацией о сотрудничестве в организационно-технической подготовке банковский консорциум занимается размещением всего или значительной части нового выпуска бумаг корпорации и, к установленному сроку, обязан купить не реализованные им бумаги. В организационной структуре консорциума выделяется т.н. главное юридическое облик, от имени к-рого подписывается соглашение. Это колоссальный банчок, к-ый берёт на себя обязательство по размещению, как обычай, 25% объёма займа. Кроме того, выделяются группы гарантов и продавцов. Отношения участников консорциума строятся на договорной основе. Банки, входящие в группу гарантов, обязуются разместить установленную для них долю ЦБ или выкупить их. Участники группы продавцов занимаются продажей ЦБ без обязательств выкупа. Участники консорциума получают комиссионное плата за свои обслуживание в размере 2 - 2,5% от суммы займа. Инвестиционные банки, не связанных взаимными обязательствами, принимают на реализацию часть займа эмитента, не выкупая её. Не реализованные ЦБ возвращаются эмитенту. Инвестиционный банк осуществляет консультирование корпорации - эмитента и подыскивает для неё инвестора. Банчик получает комиссию за консультирование.

39.Классификация сделок с ЦБ. Сделка классифицируются на биржевые и внебиржевые. Сделки на внебиржевом рынке, включают: куплю-продажу, мену, дарение, заем, передачу в управление, смену формы собственности при приватизации, реорганизации, внесении взносов в уставный капитал, по решению суда. Биржевые классифицироваться кассовые, форвардные, фьючерсные, опционные сделки. В практике биржевой торговли разделяют хеджирование и спекуляцию. Хеджирование - это биржевое страхование от неблагоприятного изменения цены, основывающееся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар. Биржевая спекуляция - это совершение на бирже сделок с ЦБ в целях получения прибыли от разницы между курсами в момент заключения и исполнения сделки. В зависимости от срочности сделки делятся на срочные и кассовые. Срочные - это сделки, при к-ых продавец обязуется представить ЦБ к установленному сроку в будущем, а покупатель принять их и оплатить по условиям сделки. Срочные делятся: Твердая сделка – сделка, обязательная к исполнению в установленные в договоре срок и по зафиксированной в нем твердой цене. Фьючерсная сделка – сделка, связанная со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Опционная сделка – это биржевая сделка, в к-ой один из контрагентов за установленное вознаграждение приобретает право на основании особого заявления, приуроченного к определенному дню, сделать тот или иной выбор, имеющий отношение к условиям исполнения сделки: исполнить сделку или отказаться от исполнения этой сделки. Кассовые – сделки, подлежащие исполнению немедленно или в течение 3 дней после заключения сделки. Они бывают 2 видов: Покупка с частичной оплатой заемными деньгами -заключается игроками на повышение. В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная покрывается кредитором, в качестве к-ого выступает брокер или банк. Продажа ЦБ, взятых взаймы или “напрокат”. Заключается преимущественно игроками на понижение. Они продают акции, к-ыми фактически не владеют, а взяли их в долг.

40.Виды операций с ЦБ, их классификация и экон-ое содержание. На фондовом рынке различают операции: эмиссионные, инвестиционные, брокерские, дилерские, депозитарные, по управлению ЦБ, по ведению реестра владельцев ЦБ, по орг-ии торговли. Операции с ЦБ по экон-ому содержанию делятся на пассивные и активные. Пассивные операции связаны с эмиссией ЦБ (акций, облигаций, векселей) в целях привлечения ДС, а активные — с размещением средств инвесторов в ЦБ, т.е. приобретением фондовых ценностей на фондовой бирже и на внебиржевом рынке для участия в управлении и получения дивидендов. Цели проводимых операций могут отличаться в зависимости от направлений деят-сти участников рынка ЦБ и ситуации на рынке. Инвестиционная привлекательность ЦБ, эффективность от ее применения с точки зрения фин-ых результатов, внешней среды и способов орг-ии торговли на фондовом рынке неодинаковы. Операции с ЦБ - соглашение, связанное с возникновением, прекращением и изменением имущественных прав, заложенных в ЦБ. Наиболее часто происходит покупка и продажа ЦБ: осуществляя эмиссионную операцию, эмитент продает свои ЦБ их первому держателю, любая инвестиционная операция связана с покупкой инвестором и продажей владельцем фондовых ценностей. В сделке купли-продажи ЦБ отражены права и обязанности, к-ые приобретают участники в процессе ее совершения, включая имущественную ответственность при нарушении условий сделки. На рынке ЦБ сделки между продавцом и покупателем осуществляются напрямую или через посредников. На биржевом рынке присутствуют 2 брокера: один представляет интересы продавца, а др — интересы покупателя. От имени продавца проводится продажа ЦБ по поручению на основе договора комиссии или договора поручения; от имени и за счет средств владельца портфеля осуществляется их покупка. На биржевом и внебиржевом рынках продавец и покупатель могут быть связаны через дилера. Заключение сделок на рынке ЦБ независимо от схем проведения операции законодательно оформляет факт ее осуществления.

41.Классификация эмитентов и инвесторов. Институциональные инвесторы. Эмитент - субъект фондового рынка, являющийся инициатором и исполнителем процесса эмиссии. На рынке ЦБ эмитент всегда занимает позицию только продавца. Он поставляет на фондовый рынок товар - ЦБ, качество к-ой определяется статусом эмитента, хозяйственно-фин-ыми результатами его деят-ти. Эмитенты представляют тех участников фондового рынка, к-ые заинтересованы в привлечении инвестиционных ср-в. Механизм этого привлечения может быть разным: - прямое кредитование;- облигационные выпуски;- эмиссия акций. Каждый из них имеет свои полож-ые и отриц-ые стороны. Инвестор на рынке ЦБ – это лицо (юр или физ), покупающее ЦБ от своего имени и за свой счет. Классификация инвесторов: - стратегические (предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным общ-ом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, к-ый будет превышать доход от простого владения акциями); -портфельные(рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ЦБ); С позиции сроков инвестирования: краткосрочные (до 1 года) среднесрочные (1-5 лет)долгосрочные (свыше 5 лет); по стилю инвестирования: -консервативные (ориентация на минимальные риски, высокую надежность и ликвидность ЦБ); -умеренные (инвестиционные ориентиры-сочетание умеренного риска с достаточной надежностью, ликвидностью и прибыльностью); -агрессивные (принятие на себя высоких уровней рисков, стремление к активной спекулятивной игре). Индивидуальные инвесторы – это физ лица покупающие ЦБ на свои сбережения. Корпоративные инвесторы – это различные фирмы, к-ые свои временно свободные ср-ва вкладывают в ЦБ. Институциональный инвестор - юр лицо, выступающее в роли держателя ДС (в виде взносов, паев) и осуществляющее их вложение в ЦБ, недвижимое имущество (в т ч права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли. К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые орг-ии, кредитные союзы.

42.Акционерные  инвестиционные фонды. Понятие акционерного инвестиционного фонда. 1. Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общ-во, исключительным предметом деят-сти к-ого явл-ся инвестирование имущества в ЦБ. Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деят-ти. 2. Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деят-сть только на основании специального разрешения. Требования к акционерным инвестиционным фондам: 1. Размер собственных средств акционерного инвестиционного фонда на дату представления док-ов для получения лицензии должен соответствовать требованиям, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ЦБ. 2. Акционерами акционерного инвестиционного фонда не могут являться специализированный депозитарий, регистратор, оценщик и аудитор, заключившие соответствующие договоры с этим акционерным инвестиционным фондом. 3. Имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования, и имущество, предназначенное для обеспечения деят-сти его органов управления, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда. Инвестиционные резервы акционерного инвестиционного фонда должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании. В случае заключения с управляющей компанией договора о передаче ей полномочий единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда управляющая компания приобретает права и обязанности по управлению активами акционерного инвестиционного фонда на основании указанного договора. Уведомление о ликвидации акционерного инвестиционного фонда - акционерный инвестиционный фонд в течение 3 дней с момента принятия решения о его ликвидации, а в случае ликвидации акционерного инвестиционного фонда по решению суда в течение 3 дней с момента вступления решения суда в законную силу направляет в федеральный орган исполнительной власти по рынку ЦБ соответствующее уведомление с указанием причин принятия такого решения.

43.Паевые инвестиционные фонды.1. Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на к-ое удостоверяется ЦБ, выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не явл-ся юр лицом. 2. Паевой инвестиционный фонд должен иметь название, идентифицирующее его по отношению к иным паевым инвестиционным фондам. В доверительное управление открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами учредители доверительного управления могут передавать только ДС.  Управляющая компания паевого инвестиционного фонда несет перед владельцами инвестиционных паев ответственность в размере реального ущерба в случае причинения им убытков в результате нарушения ФЗ, в т ч за неправильное определение суммы, на к-ую выдается инвестиционный пай, и суммы денежной компенсации, подлежащей выплате в связи с погашением инвестиционного пая. 2. Долги по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, погашаются за счет этого имущества. В случае недостаточности имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, взыскание может быть обращено только на собственное имущество управляющей компании.

44.Инвестиционный пай: хар-ка и порядок обращения.1. Инвестиционный пай - именная ЦБ, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный пай открытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в любой рабочий день. Инвестиционный пай закрытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и, если правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом предусмотрена выплата дохода от доверительного управления имуществом, составляющим этот паевой инвестиционный фонд, право на получение такого дохода. 2. Инвестиционный пай не является эмиссионной ЦБ. 3. Инвестиционный пай не имеет номинальной ст-ти. 4. Выпуск производных от инвестиционных паев ЦБ не допускается. 5. Инвестиционные паи свободно обращаются по окончании формирования паевого инвестиционного фонда. Учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев.

45.Инвестиционная деят-сть кредитно-фин-ых институтов на рынке ЦБ (Коммерческие банки и др кредитные орг-ии на рынке ЦБ). Частный инвестор имеет право самостоятельно выбирать своего фин-ого посредника между инвестиционными компаниями и коммерческими банками. Инвестор, во избежание доп-ых рисков, должен получить у профессионального участника рынка ЦБ информацию о наличии соответствующей лицензии, копии его уставных док-ов, информацию, о его участии на различных площадках организованного рынка ЦБ, о его членстве в саморегулируемых орг-ях. В случае если частный инвестор планирует осуществлять вложения по договору о доверительном управлении, то необходимо потребовать открытые сведения о работе посредника как доверительного управляющего. Инвестиционные компании дают возможность частным и корпоративным инвесторам аккумулировать средства с целью их последующего инвестирования в инструменты фондового рынка и отличаются от банков набором услуг, предоставляемых клиентам. Инвестиционные компании осуществляют весь комплекс услуг на отечественном и зарубежных фондовых рынках. В поле их деят-ти входят все сегменты рынка ЦБ (гос-ые ЦБ, акции и облигации, производные фин-ые инструменты). Профессиональное управление активами освобождает клиента-инвестора от принятия решения на покупку и продажу, ведения бухг-ого учета всех сделок. Коммерческие банки, имеющие лицензию на право работы с ЦБ располагают большими денежными ресурсами. Имеют немалые возможности по сравнению с др фин-ыми институтами перераспределять инвестиционные риски, а также имеют разветвленную собственную инфраструктуру, в к-ую могут входить управляющие компании фондов; брокерские компании; фонды, работающие на валютном рынке; подразделения, занятые управлением активами.

46.Механизм принятия инвестиционных решений на рынке ЦБ. Стратегии на рынке ЦБ. При подготовке решения консультант проводит фундаментальный и технический анализ. Изначально консультант делает фундаментальный анализ, т.е. анализ экон-их факторов данной системы. Цель его — поиск действительной ст-ти объекта исходя исключительно из законов спроса и предложения. Первоначально рассматривается состояние экономики фондового рынка в целом. При проведении фундаментального анализа макроэкономики имеется возможность опираться на достаточно глубокие разработки и выводы, к-ые делаются ведущими экспертами в данной области. После изучения конъюнктуры в целом осуществляется анализ отдельных сфер рынка ЦБ для выявления тех из них, к-ые в сложившихся общеэкон-их условиях наиболее благоприятны для помещения средств с точки зрения выбранных инвестиционных целей и приоритетов. При этом рассматривается состояние отраслей и подотраслей экономики, представленных на фондовом рынке. Стратегии на рынке ЦБ. 1) Покупка инвестором в условиях свободы экон-ого выбора инвестиционно привлекательных активов. 2) Покупка недооцененных активов с перспективой роста рыночной ст-ти - активное управление; 3) Диверсификация и портфельное инвестирование - пассивное управление; 4) хеджирование - использование производных контрактов (форвардов, фьючерсов, опционов) для управления рисками; 5) спекуляция (инвестирование в производные инструменты), арбитражные сделки (торговлю обремененными ЦБ); 6) поиск эмитентов с помощью фундаментального анализа; 7) использование технического анализа для принятия решений о времени покупки и продажи.

47.Информационная инфраструктура рынка ЦБ. Инфраструктура российского рынка ЦБ включает блоки: 1Информационная система обеспечивает участников операций с ЦБ информацией об эмитентах, выпусках, котировках бумаг. Она включает в себя информационные и рейтинговые агентства. Каждая эмиссия сопровождается публикацией решения о ее проведении, проспекта отчета, цен. Эти док-ты должны публиковаться в печатных изданиях тиражом не менее 10 тыс. экземпляров. 2Торговые системы — биржевые и внебиржевые. На внебиржевых рынках происходят первичные размещения ЦБ, вторичные торги облигациями, а также акциями компаний, не удовлетворяющих требованиям листинга фондовых бирж. Объемы сделок внебиржевого рынка значительно превосходят объемы сделок, совершаемых на фондовых биржах. На внебиржевом рынке покупатель и продавец самостоятельно определяют процедуру и условия осуществления сделок. На биржевых рынках торгуют акциями и производными ЦБ (опционами, фьючерсами). Фондовая биржа — это место, где проводятся сделки с ЦБ. Сама биржа не продает и не покупает ЦБ, не устанавливает на них цены. 3Клиринг предшествует операциям по денежным платежам и поставкам ЦБ. Расчеты и платежи по проданным ЦБ осуществляются по принципу "поставка против платежа" через расчетную палату ММВБ и банки клиентов. 4Клиринговая деят-сть— деят-сть по определению взаимных обязательств, а точнее, сбору, сверке, корректировке информации по сделкам с ЦБ и подготовке бухг-их док-ов по ним и их зачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним. 5Система учета прав на ЦБ реализуется через регистраторы и депозитарии. Регистраторы ведут реестр владельцев ЦБ, проводят сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ЦБ. Деят-стью по ведению реестра могут заниматься только юр лица, к-ые не имеют права сами заниматься сделками с ЦБ. Депозитарии - орг-ии, к-ые оказывают услуги по хранению сертификатов ЦБ и учету прав собственности на ЦБ.

48.Раскрытие информации на рынке ЦБ. Антимонопольное регулирование сделок с ЦБ. Раскрытие информации — система осуществляемых эмитентами мероприятий, направленных на информирование участников рынка ЦБ о своем фин-во-экон-ом положении, предпринимаемых действиях на рынке ЦБ и эмиссии ЦБ. Раскрытие информации осуществляться путем: публикации сведений в ленте новостей, сети Интернет, СМИ; направления информации в органы гос-ой власти, в адрес акционеров эмитента, участников рынка ЦБ; предоставления доступа к сведениям, хранящимся по месту нахождения эмитента. Формы раскрытие информации: 1) Годового отчета общ-ва.2) Годовой/квартальной бухг-ой отчетности общества. 3) Информация, прилагаемая к ходатайству и уведомлению гос-ого антимонопольного органа. 4) Решения отчёта о выпуске ЦБ. 5) Проспекта (эмиссии) ЦБ. Источником антимонопольного законодательства явл-ся Закон “О конкуренции и ограничении монополистической деят-ти на товарных рынках. Законом предусмотрено получение предварительного согласия антимонопольных органов в случае, если в результате сделки приобретатель получит в совокупности с акциями, уже имеющимися в его распоряжении, право распоряжаться более чем 20% акций с правом голоса в уставном капитале хозяйственного общества. Существенные моменты: -Обязанность получения согласия антимонопольных органов возложена на приобретателя. -Приобретаемые акции должны обладать правом голоса. - Антимонопольное законодательство не содержит исчерпывающий перечень оснований для получения права распоряжения голосующими акциями. Это может быть договор купли-продажи, договор комиссии, доверительного управления. -Антимонопольные органы при проведении гос-ого контроля за сделками рассматривают и стороны по сделке, и орг-ии (физ лиц) как контролирующие приобретателя, так и им контролируемые.

49.Рейтинговые системы и рейтинговые агентства на рынке ЦБ. Массовый инвестор не имеет возможности провести тщательный анализ эмитента и оценить свои риски, связанные с инвестициями в его ценные долговые бумаги. Поэтому инвесторы нуждаются в соответствующих информационных посредниках, к-ые имеют возможность профессионально изучить кредитоспособность и фин-ое положение компании и могут опубликовать соответствующую бальную или рейтинговую оценку ЦБ. Благодаря рейтингу эмитент получает ориентир для оценки доходности, приемлемой для инвесторов, для определения условий обеспечения долга и возможностей его погашения. Рейтинг — это сравнительная оценка уровней риска по ценным различным бумагам. Рейтинг не дает оценки будущего изменения курса ЦБ. Рейтинговое агентство не проводит аудит и не проверяет достоверность той информации, к-ая была предоставлена для оценки ЦБ. Это только квалифицированная информация, на основании к-ой принимают решение участники фондового рынка. Ф-ии рейтинговых агентств: Оперативное определение и публикация рейтинга ЦБ. Анализ фин-ых возможностей и оценка кредитного рейтинга различных фин-ых институтов. Анализ и составление прогнозов относительно конъюнктуры рынка ЦБ в связи с ожидаемыми или фактическими изменениями макроэкономической и социально-политической ситуацией в стране. Рейтинговое агентство обязательно должно быть независимым и не должно иметь интереса в бизнесе, оценка к-ого проводится этим агентством. Рейтинговое агентство не должно быть уполномоченным правительственными органами, его оценки должны явл-ся выражением квалифицированных мнений независимых экспертов. Рейтинг — это платная услуга, оказываемая эмитенту ЦБ и др потребителям фин-ой информации. Чаще всего рейтинговые фирмы являются дочерними структурами крупных компаний.

50.Фундаментальный анализ на рынке ЦБ: цели, задачи, основные направления. Анализ определяет направление движения цены. Сторонники фундаментального анализа перед операцией с ЦБ изучают факторы: состояние экономики в целом; состояние отрасли, к к-ой принадлежит данная компания; непосредственно саму компанию. Фундаментальный анализ проводиться на 3 уровнях: 1 Анализ состояния экономики позволяет определить благоприятность инвестиционного рынка для вложений. Негативные макроэкон-ие явления оказывают влияние на значение ожидаемого дохода и принимаемого риска вне зависимости от степени диверсификации портфеля. Изменения на макроэкон-ом уровне обязательно отражаются на фондовом рынке и на ст-ти каждого отдельного портфеля. 2. Отраслевой анализ, выявляет отрасль в экономике, представляющую интерес для инвестора. На этом уровне отрасли подразделяются на 3 вида: растущие отрасли, стабильные отрасли и цикличные отрасли. При составлении портфеля по отраслевому фактору важно учесть несколько составляющих:1. Время покупки (состояние экономики отрасли в рамках страны и в мировых масштабах). 2.Ликвидность отрасли (процентное соотношение капитализации отрасли в капитализации всего рынка).3. Отношение к миноритарным акционерам: степень лояльности менеджмента компании к миноритарным акционерам. Отсутствие борьбы за управление компанией со стороны крупнейших акционеров, в к-ой интересы миноритариев ущемляются (недружественные поглощения, слияния).3 фундаментальный анализ - анализ корпораций в отрасли экономики характеризуется трудоемкостью и сложностью операций. Источники информации для проведения анализа явл-ся годовые и квартальные отчеты корпораций; публикации в прессе; компьютерные информационные каналы; специальные исследования профессиональных участников фондового рынка.

51.Понятие и принципы технического анализа на рынке ЦБ. Технический анализ – это исследование динамики рынка с целью прогнозирования будущего направления движения цен, ориентированное на принятие инвестиционных решений. Применимо для рынка акций термин «динамика рынка» включает в себя 2 источника информации, находящихся в распоряжении технического аналитика, а именно – цену и объем сделки. Исследуя динамику цен и объем торгов, технический анализ в значительной степени абстрагируется, как от самого эмитента, так и от среды, в к -ой он действует, т.е. знание причин, вызывающих изменение цен, в техническом анализе в принципе не обязательно. Принципы технического анализа: 1) принцип отражения - движение цены учитывает все факторы, к-ые хоть в какой-то степени касаются данного товара; 2) принцип трендов - цены на рынке движутся направленно, т.е. существуют тренды. Тренд - это ряд последовательных изменений цен, которые в совокупности движутся в одном направлении. Тренд может быть восходящим, нисходящим или боковым (горизонтальным); 3) принцип повторяемости - рыночные ситуации повторяются, поэтому, наблюдая за поведением цен на некоторое кол-во ЦБ в течение длительного периода времени, можно выявить ситуации, заканчивающиеся одними и теми же событиями, с большой долей вероятности.

52.Система гос-ого регулирования рынка ЦБ: мировой опыт и национальные особенности. Гос-ое регулирование РЦБ — это регулирование со стороны общественных органов гос-ой власти. Система вкл: •  гос-ые и иные нормативные акты; • гос-ые органы регулирования и контроля. Формы гос-ого управления делятся: 1)административное управление; 2)экон-ое, управление. Административное осуществляется путем: 1) установления обязательных требований ко всем участникам рынка ЦБ; 2) регистрации участников рынка и ЦБ, эмитируемых ими; 3) лицензирования профессиональной деят-сти на рынке ЦБ; 4) обеспечения гласности; 5) поддержания правопорядка на рынке. Экон-ое управление осуществляется гос-ом через находящиеся в его распоряжении экон-ие рычаги и капиталы:• систему налогообложения • денежную политику;• гос-ые капиталы; • гос-ую собственность и ресурсы. Структура органов гос-ого регулирования РЦБ: Высшие органы гос власти; Гос органы регулирования рынка ЦБ министерского уровня; Федеральная комиссия по рынку ЦБ; Министерство финансов РФ; Центральный банк РФ; Гос-ый комитет по антимонопольной политике. Министерство финансов РФ — регистрирует выпуски ЦБ корпораций, субъектов федерации и органов местного самоуправления, лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, устанавливает правила бухучета операций с ЦБ, осуществляет выпуск гос ЦБ и регулирует их обращение.  Центральный банк РФ — регистрирует выпуски ЦБ кредитных орг-ий, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными орг-ями операций на открытом рынке ЦБ, ломбардного кредитования и переучета векселей, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на рынке ЦБ кредитных орг-ий, регулирует деят-сть на рынке ЦБ клиринговых орг-ий и орг-ий, производящих безналичные расчеты по сделкам с ЦБ, контролирует экспорт и импорт капитана. Гос-ый комитет по антимонопольной политике устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением. Постановления Правительства РФ в основном касаются регулирования и развития рынка гос-ых ЦБ во всех их разновидностях.

53.Саморегулирование на рынке ЦБ. Российские саморегулируемые орг-ии на рынке ЦБ (НАУФОР, ПАРТАД и др). СРО профессиональных участников РЦБ - это добровольное объединение профессиональных участников РЦБ в форме некоммерческой орг-ии, создаваемое с целью участия в процессе регулирования РЦБ. На российском рынке ЦБ имеются СРО: Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) объединяет преимущественно брокерские, дилерские и управляющие компании на рынке ЦБ. Создана в 1995. Направления деят-ти НАУФОР: • разработка правил и стандартов профессиональной деят-ти; • разработка этических кодексов поведения профессиональных участников на рынке; • осуществление мониторинга состояния рынка ЦБ; • помощь в выходе на рынок вновь организуемым компаниям по торговле ЦБ. Профессиональная орг-ия регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД) объединяет: регистраторов и депозитариев. Основана в 1994. Ее целью - содействие развитию инфраструктуры рынка ЦБ в области регистрационных и депозитарных услуг. Она активно разрабатывает правила и стандарты ведения регистрационной и депозитарной деят-ти, участвует в работе по выдаче лицензий и квалификационных аттестатов. " Национальная фондовая ассоциация" (НФА) учреждена крупнейшими операторами российского рынка ЦБ при участии Министерства финансов РФ и Банка России в 1996 г. В 2000 г НФА получила лицензию ФКЦБ России как саморегулируемая орг-ия профессиональных участников рынка ЦБ по брокерской, дилерской деят-ти, доверительному управлению и депозитарной деят-ти. Этапы деят-ти НФА: • развитие рынка гос-ых ЦБ; • развитие рынка корпоративных облигаций и еврооблигаций; • обеспечение полноценной профессиональной деят-ти на российском фондовом рынке — брокерско-дилерской, по доверительному управлению, депозитарной, клиринговой, фин-ого консультанта — для кредитных орг-ий и инвестиционных компаний. Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР) 1996 г. Целью создания: • обеспечение соблюдения профессиональной этики на вексельном рынке; • установление правил и стандартов проведения операций с векселями, способствующих наиболее эффективной деят-ти на вексельном рынке, контроль за их соблюдением; • защита прав членов Ассоциации; • координация деят-ти членов Ассоциации, способствующая созданию и развитию национального вексельного рынка. АУВЕР объединяет: биржи, банки, финансово-инвестиционные компании, пред-ия РФ.

54.Профессиональная этика на рынке ценных бумаг.Этика и мораль относятся к категории философских, а не экономических понятий. Попытки увязать морально-этические критерии и деловую практику на фондовом рынке предпринимаются постоянно. Этика рынка, следование правилам честного ведения бизнеса на рынке и гарантии соблюдения этических норм способствуют укреплению репутации профессиональных участников, свидетельствуют о высокой степени надежности и компетентности их работы. Все это в свою очередь ведет к повышению доверия инвесторов. Доверие инвесторов необходимо для того, чтобы фондовый имел и сохранял необходимый ему широкий круг участников. В международной практике работы рынков капитала огромное внимание уделяется вопросам повышения репутации компаний – профессиональных участников рынка, честной работы профессионалов с инвесторами.

55.Российский рынок ЦБ: состояние, тенденции и перспективы развития. Проблемы развития российского фондового рынка: 1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности. 2. Целевая переориентация рынка ЦБ с первоочередного обслуживания фин-ых запросов гос-ва и перераспределения крупных пакетов акций. 3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого закон-ва. 4. Повышение роли гос-ва на фондовом рынке. Перспективы развития современного рынка ЦБ явл-ся: - концентрация и централизация капиталов; - интернационализация и глобализация рынка; - повышения уровня организованности и усиление гос-ого контроля; - компьютеризация рынка ЦБ; - нововведения на рынке; - секьюритизация; - взаимодействие с др рынками капиталов. Надежность РЦБ и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление гос-ого контроля за ним. Масштабы и значение РЦБ таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экон-ого прогресса. Компьютеризация рынка ЦБ – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ЦБ. Нововведения на рынке ЦБ: - новые инструменты данного рынка; - новые системы торговли ЦБ; - новая инфраструктура рынка. Новые системы торговли – это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями. Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ЦБ. Секьюритизация - это тенденция перехода ДС из своих традиционных форм в форму ЦБ; тенденция перехода одних форм ЦБ в др, более доступные для широких кругов инвесторов. Развитие рынка ЦБ вовсе не ведет к исчезновению др рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ЦБ оттягивает на себя капиталы, но с др – перемещает эти капиталы через механизм ЦБ на др рынки, тем самым способствует их развитию.

56.Состояние и тенденции развития мирового рынка ЦБ. Мировой рынок ЦБ – это рынок, на к-ом происходит обращение ЦБ, а также институты и явления, обеспечивающие его функционирование и оказывающие на него воздействие. Тенденции развития МРЦБ: Общие тенденции: 1) общерыночные: компьютеризация рынка ЦБ; повышение уровня регулируемости рынка; интернационализация и глобализация рынка ЦБ; конвергенция фин-ых рынков. 2)Специфические: секъюритизация; дезинтермидация. Структурные: изменение в составе участников рынка труда, концентрация и централизация среди профессиональных участников; изменения в инструментарии рынка – создание вторичных ЦБ; изменения в хар-ре рыночных операций – в связи с компьютеризацией, постепенно отпадают необходимость физического места встречи продавцов и покупателей, потребность в профессиональных торговых посредниках, процесс торговли становится непрерывным, возникают автоматизированные формы торговли ЦБ. Краткосрочной тенденцией можно считать падение котировок акций на крупнейших мировых фондовых биржах, что вероятно связано с нек-ым мировым экон-им кризисом. МРЦБ играет сейчас важную роль в сближении гос-в, их экономики, в переходе к новому мировому общественно-экон-ому порядку. В связи с этим, интегрирующая роль МРЦБ становится одной из господствующих тенденций его развития, интернационализация и глобализация или процесс формирования всемирного капитала, это тот локомотив, к-ый двигает вперед рыночный процесс на планете в целом.