Эффективность инвестиционных проектов

          Проведя оценку эффективности с учетом риска, можно сделать вывод, что проект А с наибольшим NPV считается предпочтительным. Проект Б и В с меньшими показателями отвергается.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. ОПТИМАЛЬНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

 

 При наличии выбора  нескольких привлекательных инвестиционных  проектов и отсутствии необходимых  денежных ресурсов для участия  в каждом возникает задача  оптимального размещения инвестиций.

 

5.1 ПРОЕКТЫ, ПОДДАЮЩИЕСЯ ДРОБЛЕНИЮ

 

 Допустим, что рассматриваемые проекты поддаются дроблению, т. е. можно реализовать не только полностью каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть (при этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений). Так как в этом случае объем инвестиций по любому проекту может быть сколь угодно малым, максимальный суммарный эффект достигается при наибольшей эффективности использования вложенных средств. При возможности дробления проектов предполагается реализация ряда из них в полном объеме, а некоторых – только частично (т.е. принимаются к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений).

 Общая сумма, направляемая  на реализацию проектов, не должна  превышать лимит денежных ресурсов, предназначенных инвестором на  эти цели.

 Последовательность действий  в этом случае такова:

1. для каждого проекта рассматривается индекс рентабельности PI;
2. проекты ранжируются по степени убывания показателя PI;
3. к реализации принимаются первые k проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции(20 млн. руб.);
4. очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.

Исходные данные:

Стартовые инвестиции – 10;72;10 млн. руб.

Проект А: 9,6,4,3,1.

Проект Б: 35,29,11,4,0.

Проект В: 7,5,4,2,0.

 Необходимо составить  оптимальный план размещения  инвестиций.

 Для составления оптимального  плана размещения инвестиций  необходимо рассчитать NPV и PI для  каждого проекта.

Проект А : NPV= 8,7; PI=1,89.

Проект Б: NPV= -5,3; PI=0,9.

Проект В: NPV= 4,9; PI=1,49.

Проекты, проранжированные по степени убывания показателя, располагаются в следующем порядке: А ,В, Б.

 Исходя из результатов  ранжирования, определим инвестиционную стратегию (табл. 15).

Таблица 15

Расчет оптимальных проектов оптимизации

Проект	Размер инвестиций, млн руб.	Часть инвестиций, включаемая в инвестиционный портфель, %	NPV, млн руб.
А	10	100,0	8,7
В	10	100,0	4,9
Б	20-(10+10)=0	0	-
Итого	20		13,6

 

Следовательно, из оптимального расчета оптимизации можно сделать вывод, что следует принять проекты А и В полностью, а проект Б отвергнуть.

 

 

 

5.2 ПРОЕКТЫ, НЕ ПОДДАЮЩИЕСЯ ДРОБЛЕНИЮ

 

В случае, когда инвестиционный проект может быть принят только в полном объеме, для нахождения оптимальных вариантов производят просмотр сочетаний проектов с расчетом их суммарного NPV. Комбинация, обеспечивающая максимальное значение суммарного NPV, считается оптимальной. Проект Б является убыточным, не будем брать его во внимание, таким образом, принимаем проекты А и В.

Таблица 16

Расчет оптимальных проектов инвестиций

 

Варианты сочетания проектов	Суммарные инвестиции, млн руб.	Суммарный NPV, млн руб.
А+В	10+10=20	8,7+4,9=13,6

 

Сочетание проектов А и В возможно, так как суммарные инвестиции проектов не превышают лимит 20 млн. руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

 

Подводим итог работе, были сделаны ряд выводов:

Были рассмотрены, рассчитаны и изучены варианты инвестирования по источникам финансирования (кредитное финансирование, лизинг, финансовые инвестиции), определена возвращаемая сумма при различных схемах начисления процентов, составлен план погашения долга по лизинговому договору, определена цена капитала, мобилизуемого путем размещения акций.

В результате оценки экономической эффективности проектов А, Б и В, с учетом стартовых инвестиций, ожидаемых денежных потоков и будущих денежных поступлений по проектам, с учетом коэффициента дисконтирования (10%) с учетов влияния инфляциии предполагаемого риска по проектам и сделаны выводы:

1. По  чистой текущей стоимости (NPV):

Проекты А и В принимаются , т.к. у проектов при проценте дисконтирования =10% и при имеющихся денежных потоках: NPV> 0. Проект Б был отвергнут, т.к. при вышеперечисленных условиях NPV< 0.

Наибольшая величина NPV у проект А.

2. По индексу рентабельности (PI):

По проектам А и В : PI> 1 – проекты следует принять.

Проект Б: PI< 1, проект необходимо отвергнуть.

Самый высокий PI = 1,87 у проекта А.

3. По сроку окупаемости (РР):

Чем меньше срок окупаемости по проектам, тем эффективнее вложения капитала.

Проекты А и В, сроки окупаемости менее пяти лет,следовательно проекты принимаются. Проект Б не окупится даже в течении 5 лет,значит проект отвергается.

Наименьший срок окупаемости РР =1,45 года у проекта А.

4.По внутренней  доходности (IRR):

Согласно проведенным аналитическим расчетам выявлены верхние пределы IRR по проектам:

Проект А = 44,5%; Проект Б=5,35 %; Проект В =34 %,

Для получения кредита предприятие должно брать не более величины верхних пределов IRR (процентной ставки).

5. Влияние инфляции

С учетом инфляции NPV > 0-принимаются проекты А и В. Проект Б отвергается с учетом инфляции, т.к. NPV < 0.

6. Влияние  риска

В условиях риска проект А при ставке дисконтирования 10 % и с учетом предполагаемых рисков: по проекту А (14%) является предпочтительным, так имеет наибольшее NPV.

Из трех рассмотренных проектов, при ставке дисконтирования (10%), с учетом инфляции и предполагаемого риска, проект А принимается, так как имеет критерии эффективности удовлетворяющие предъявляемым к ним требованиям.

Проект В, при ставке дисконтирования 10%, с учетом инфляции, с учетом риска,с меньшими по сравнению с проектом А показателями тоже быть принят.

Проект Б отвергается, т.к. не соответствует предъявляемым ему требованиям.

Также вполне возможно сочетание проектов А и В, т.к сумарные инвестиции проектов  не превышают лимит. 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 Долгосрочный устойчивый экономический рост может быть обеспечен лишь в условиях притока в экономику инвестиций. Роль инвестиций в экономике государства огромна, они играют значительную роль в поддержании, функционировании и динамическом развитии экономики страны. Происходящие изменения, в количественном соотношении инвестиций, воздействуют на изменения: объема общественного производства, занятости населения, структурных экономических показателей и динамики развития различных отраслей народного хозяйства.

 В связи с  этим значение экономического  анализа для планирования и  осуществления инвестиционной деятельности  трудно переоценить. Существенной составляющей инвестиционного проекта является оценка эффективности инвестиций. Такая оценка инвестиционной деятельности имеет огромный научный и практический интерес, так как от того, насколько объективно и всесторонне осуществлен этот анализ, зависят сроки окупаемости вложенного капитала, темпы развития фирмы, а также решение многих проблем социально-экономического развития.

В заключении можно сказать, эффективное использование инвестиций, хозяйствующими субъектами, для экономики государства, имеет принципиальное значение, особенно в отношении увеличения масштабов инвестирования. При достижении желаемого уровня эффективности, инвестирование, ведет к стабильному экономическому росту.

 

 

 

 

 

 

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Балдин К.В., Рукосуев А.В.,  Передеряев И.И., Голов Р.С. Инвестиционное проектирование: учебник. Изд.- Дашков и К, 2010 г. 
   366 с.

2. Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов: учебник Изд.: Юнити-Дана, 2011 г.- 311 с.

3. Орлова Е.Р. Инвестиции: учебное пособие.Изд.:Омега-Л, 2012 г.-240 с.

4. Николаева И.П. Инвестиции: учебник. Изд.: Дашков и К, 2013 г.  254 с.

5.  Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. M.: OOO «ТК Велби», 2002. - 424 с.

6. Кузнецов Б.Т. Инвестиции.   2-е изд. - М.: 2010. — 624 с.

start="7"

 Марковина Е.В., Мухина И.А. Инвестиции. 2-е изд., стер. - М.: 2011. -120 с.

8. Ткаченко И.Ю., Малых Н.И. Инвестиции. М.: Академия, 2009. -  240 с.

9.  Колмыкова Т.С. Инвестиционный анализ.  М.: Инфра-М, 2009.- 204 с.

10.  Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций- СПб: Питер, 2001-224 с.

11.  Непомнящий Е.Г.  Инвестиционное проектирование Учебное пособие. Таганрог: Изд.- ТРТУ, 2003.

12.  О.М. Тетерина, В.И Меньков.-Методические указания для выполнения курсовой работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций», 2004, Издательство СИБАДИ Омск.-38 с.

13.  Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. Изд.- Дашков и К, 2012 г. - 372 с.

14.  Вахрин П.И. Инвестиции: учебник. – Изд. 2-е .- М.: Дашков и К, 2011. - 384с.

15.  Мальцева Ю.Н. Инвестиции. Конспект лекций.

16.  Бочаров В.В. Инвестиции. Изд. Питер, 2009.- 384 с.

17. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. Пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. - М.: Юристъ, 2012. - 480 с.

 

18.  Ивасенко А.Г., Никонова Я. И. Инвестиции: источники и методы финансирования.  Изд.: Омега-Л. 2009,- 261 с.

19.  Андрианов А.Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В.  Инвестиции. 2009,- 450 с.