Функции рынка государственных ценных бумаг в экономике

Функции рынка государственных  ценных бумаг в экономике:

1. финансирование дефицита государственного бюджета на внеэмиссионной основе;
2. предоставление механизма и инструментов кредитно-денежной политики;
3. обслуживание и покрытие госдолга;
4. привлечение средств для реализации целевых государственных долгосрочных программ.

В сравнении с заимствованиями  для финансирования дефицита бюджета  средств в Центральном банке и привлечением доходов от денежной эмиссии, выпуск государственных ценных бумаг имеет ряд достоинств.  Наличие и рост дефицита требует наличия механизма его финансирования, и рынок государственных ценных бумаг является его основным элементом.

Покрытие дефицита бюджета усиливает  инфляционные тенденции в экономике. Размещение же государственных ценных бумаг на первичном рынке означает аккумуляцию временно свободных  денежных средств частных инвесторов в экономике. Происходит перераспределение  денежных средств в пользу финансирования дефицитного бюджета. Вместе с тем, приобретение Центральным банком государственных  ценных бумаг при их первичном  размещении и высокая стоимость  обслуживания госдолга способны усиливать  инфляционные процессы в экономике.

Другое преимущество выпуска государственных  ценных бумаг лежит в области  кредитно-денежного регулирования. Поскольку использование кредитных  ресурсов Центрального в целях покрытия дефицита бюджета сужает его возможности  регулирования кредитного рынка, во всех странах устанавливается ограничения  на доступ правительства к этим ресурсам.

Рынок государственных ценных бумаг  дополнительно предоставляет механизм и инструменты для проведения Центральным банком операций на открытом рынке, а также для установления процентных ставок по государственным заимствованиям на рынке ценных бумаг, как инструмента его кредитно-денежной политики.

Рынок государственных ценных бумаг  выполняет функцию обслуживания и покрытия госдолга, в структуру которого входят обязательства как на рынке ценных бумаг, так и на кредитном рынке, а также обязательства третьих лиц, гарантированные государством. Эта функция также носит макроэкономический характер, выходя за рамки собственно рынка ценных бумаг.

Привлечение средств для погашения  и обслуживания госдолга посредством выпуска государственных ценных бумаг сопряжено со сравнительно меньшими издержками, чем его финансирование с помощью банковских кредитов. Высокая ликвидность ГЦБ приводит к снижению процентных ставок по ним из-за снижения риска ликвидности.

Поступление доходов в бюджет, как  правило, неравномерно, в то иремя  как бюджетные расходы распределены более равномерно, поэтому для покрытия кассовых разрывов государство выпускает краткосрочные ценные бумаги, в том числе бумаги, которые могут быть использованы при уплате налогов.

Цели выпуска государственных  ценных бумаг:

• финансирование текущего бюджетного дефицита;
• сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей;
• погашение и рефинансирование ранее размещенных займов;
• обеспечение коммерческих банков ликвидными активами;
• финансирование конкретных проектов и целевых программ, имеющих государственное значение.

По способу образования дохода в мировой практике выделяют следующие виды государственных ценных бумаг:

1) купонные (процентные):

• с фиксированной ставкой дохода;
• с плавающей ставкой дохода;

2) бескупонные (дисконтные);

3) выигрышные.

Выпуск купонных облигаций с  фиксированной ставкой дохода обладает тем достоинством, что в момент их выпуска эмитент точно ! знает стоимость обслуживания долга. Фиксированный процентный доход инвестора, с позиции эмитента, предстает как расходы на обслуживание долга.

Изменение процентной ставки по госбумагам может быть поставлено в соответствие с динамикой различных показателей: 

• макроэкономических (теми инфляции, динамика учетной ставки Центрального банка и другие);
• рыночных (уровень доходности других видов госбумаг, динамика фондового индекса государственных ценных бумаг и другие).

Плавающая ставка обычно изменяется на каждый купонный период, может быть ступенчатой, изменяться от одного временного периода к другому и объявляться эмитентом на каждый купонный период или их ряд. Эмитент устанавливает ставки либо по периодам, либо в момент эмиссии, либо накануне выплат по предыдущему купону на следующий временной период.

По бескупонным облигациям доход  инвестора образуется в виде дисконта - разницы между ценой погашения  облигации по номинальной стоимости  и ценой приобретения ценных бумаг  ниже номинал:, ной стоимости.

В ряде стран доход по государственным  ценным бумагам выплачивается в  виде выигрышей по результатам регулярно  проводимых тиражей. В этом случае доход  получают отдельные владельцы, а  остальные погашают облигации по номиналу по истечении срока их обращения.  

По срокам обращения выделяют облигации:

• краткосрочные;
• среднесрочные;
• долгосрочные;
• бессрочные.

В мировой практике государственные  краткосрочные ценные бумаги, как  правило, дисконтные (казначейские векселя  и другие облигации).

Среднесрочные ценные бумаги (ноты) и  долгосрочные облигации (бонды) - традиционно  ценные бумаги с купонной ставкой  дохода (процентные), причем наиболее широко распространены ценные бумаги с плавающей ставкой.

Особый вид облигаций с фиксированной  ставкой распространен в Великобритании - это ценные бумаги с индексируемой  номинальной стоимостью в соответствии с индексом потребительских цен. Поскольку плавающей здесь является база, то фиксированная ставка дохода обеспечивает изменяющийся в зависимости от динамики номинальной стоимости дохода. Эти облигации могут быть как процентными, так и дисконтными. Выпуск бессрочных облигаций в мировой практике скорее является исключением и также характерен для рынка Великобритании (консоли).

Общая классификация по эмитентам включает:

ценные бумаги центрального правительства  и правительств административно-территориальных образований;

• муниципальные ценные бумаги;
• ценные бумаги третьих лиц, гарантированные государством.По кругу обращения ценные бумаги государства подразделяются на:
• рыночные: могут свободно обращаться на вторичном рынке;
• рыночные с ограниченным кругом обращения: обращаются навторичном рынке, но с ограничениями по другим видам рынков.Например: обращаются только на биржевом рынке или размещаются и обращаются только среди юридических лиц или кредитных организаций и т.п.;
• нерыночные: не могут обращаться на вторичном рынке; держатся владельцами до погашения; могут досрочно вызываться эмитентом,если это предусмотрено условиями выпуска.

По способу передачи прав государственные ценные бумаги могут быть:

• именные;
• на предъявителя.

По возможности досрочного погашения:

• отзывные;
• безотзывные.

Способ возмещения основной суммы  долга и выплат дохода по государственным ценным бумагам может быть:

• денежными средствами;
• другим имуществом, в том числе государственными ценнымибумагами;
• имущественными правами.