Анализ финансового положения и эффективности деятельности предприятия

Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.

Расчет составляющих модели Фулмера в соответствии с бухгалтерским балансом:

Х1 = стр. 1370 / стр. 1600Ф1 
Х2 = стр. 2110ф2 / стр. 1600ф1 
Х3 = стр. 2300ф2 / стр. 1300ф1 
Х4 = стр. 2400Ф2 / (стр. 1400 + стр. 1500 ф1); 
Х5 = стр. 1400 / стр. 1600Ф1

Х6 = стр. 1500 / стр. 1600Ф1 
Х7 = log10(стр. 1600 - стр. 1110 - стр. 1150 - стр. 1220 - стр. 1230 Ф1); 
Х8  = (стр. 1200 - стр. 1500 Ф1) / (стр. 1400 + стр. 1500 Ф1); 
Х9 = log10((стр. 2300 + стр. 2330) / стр. 2330 Ф2).

Анализ моделей показывает, что:

1. основная часть факторов, входящих в уравнения критериев, либо совпадает, либо тесно между собой связана;
2. большая часть входящих в них компонент непосредственно связана с объемом инвестиций. Так, входящий в определение подавляющего большинства компонент критериев показатель стоимости совокупных активов (валюта баланса) функционально определяется именно этим показателем, по крайней мере, в линейной пропорции.

Последнее обстоятельство является весьма важным, поскольку определяет нижнюю границу скорости их прироста. Сами же компоненты модели в обратной пропорции зависят от стоимости совокупных активов. Показатели полной задолженности и балансовой стоимости долговых обязательств также связаны с объемами инвестиций, поскольку значительная доля последних осуществляется за счет займов.

Показатель	за 2012 г.	за 2013 г.
1. Нераспред. прибыль прошлых лет (с.1370 Ф1)	1399	1102
2. Объем актива (с.1500 Ф1)	2769	2452
3. Чистая выручка от  продаж (с.21001 Ф2)	512	4933
4. Прибыль до налогообложения (с2200 Ф2)	563	595
5. Собственный капитал (с.1300 Ф1)	2176	1879
6. Денежный поток	13496	11259
7. Обязательства (с.1400+1500 Ф1)	593	572
8. Долгосрочные обязательства  (с.1400 Ф1)	0	0
9. Краткосрочные обязательства (с.690 Ф1)	593	572
10. Материальные активы (с.1100+1210-1110 Ф1)	1909	1588
11. Оборотный капитал (с.1200 Ф1)	2151	1861
12. Проценты к уплате (с.2330 Ф2)	28	25
13. Модель Фулмера	56.82	54.97

 

Оценка вероятности банкротства основе модели Фулмера

Пример: Х1 =1399/279=0.5

Х2 = 512/2769=0.18

Х3 =563/2176=0.26

Х4 =13496/593=22.75

Х5 =0

Х6 =572/2769=0.21

Х7 =1909

Х8 =2151/593=3.62

Х9 =563+28/28=21.10

H = 5,528*0.5 +0,212*0.18 + 0,073*0.26 + 1,270*22.75 - 0,120*0 + 2,335*0.21+ 0,575*1909 + 1,083*3.62 + 0,894*21.10- 3,075=56.82

 

Данный  анализ показателей финансово-экономической деятельности предприятия по модели Фулмера свидетельствует о малой вероятности банкротства. Но по сравнению с 2012годом наблюдается спад.

 
Модель Спрингейта

Эта модель была построена Гордоном Л. В. Спрингейтом в университете Симона Фрейзера в 1978 году с помощью пошагового дискриминантного анализа методом, который разработал Эдуард И. Альтман в 1968 году.

В процессе создания модели из 19 — считавшихся лучшими — финансовых коэффициентов в окончательном варианте осталось только четыре. Общий вид модели:

Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4

где, 
Х1 = Оборотный капитал / Баланс; 
Х2 = Прибыль до налога  / Баланс; 
Х3 = Прибыль до налога  / Краткосрочные обязательства; 
Х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс.

Расчет показателей модели Спрингейта по бухгалтерскому балансу:

Х1 = (стр. 1200 - стр. 1500) / стр. 1600; 
          Х2 = (стр. 2300 + стр. 2330) / стр. 1600; 
          Х3 = стр. 2300 / стр. 1500; 
          Х4 = стр. 2110 / стр. 1600.

 

2012г-   Х1= 1861-572/2452=0.52

Х2=440+28/2769=0.17

Х3=440/5983=1.5

Х4= 13496/2769=4.87

Z = 1,03*0.52 + 3,07*0.17 + 0,66*1.5 + 0,4*4.87=3.98

Если Z < 0,862 предприятие получает оценку “крах». В данном случае банкротство компании не грозит, т.к  коэффициент более 0.862 в несколько раз.

Эти модели, как и любые другие, следует использовать лишь как вспомогательные средства анализа предприятий. Полностью полагаться на их результаты неразумно и опасно. Применять их следует только после проверки и коррекции в среде будущего применения. Ниже перечислены примеры возможного использования:

 

 

 

 

 
4. КОМПЛЕКС МЕРОПРИЯТИЙ ПО ФИНАНСОВОМУ ОЗДОРОВЛЕНИЮ ПРЕДПРИЯТИЯ 

 
Достаточно большое количество организаций разоряются из-за неэффективного управления им. В этом случае основными мерами финансового оздоровления является реконструкция процедур управления с целью поиска путей и возможностей использования в первую очередь внутрихозяйственных резервов. 
Эффективное преодоление кризиса предприятий необходимо начинать с анализа причин его возникновения. Среди причин неплатежеспособности предприятий выделяют внутренние и внешние.

В Российской Федерации к внутренним причинам можно отнести:

· неэффективное управление;

· неразвитость маркетинговых, финансовых служб;

· недостаточное планирование;

· неудачу проникновения на ключевые рынки;

· недостаточное обновление продукции;

· низкие стимулы для сохранения ценных кадров;

· нехватку управленческих информационных систем;

· отсутствие своевременной внутренней отчетности;

· недостаточную капитализацию доходов;

· избыточный долг.

Среди внешних можно выделить следующие причины:

· неразвитое законодательство;

· отраслевые условия;

· общие экономические условия;

· проблемы с трудовыми ресурсами;

· иностранная конкуренция;

· изменение вкусов потребителей;

· сокращающийся рынок.

Вывод предприятия из кризиса возможен только при полном искоренении причин неплатежеспособности, иначе через некоторое время предприятие снова станет неплатежеспособным.

Важнейшая цель антикризисной программы - устойчивость работы предприятия, что проявляется не только в достижении требуемых показателей платежеспособности и доходности, но и в поддержании их уровня, предотвращающего повторный кризис.

Формированию антикризисной программы должен предшествовать обстоятельный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его активов и пассивов, дебиторской и кредиторской задолженности, обеспеченности собственными средствами, существующих и возможных заказов, спроса и цен на продукцию и услуги. Это позволяет выявить причины кризисного состояния, наметить способы его преодоления.

Анализ, дополняемый прогнозированием перспективы, помогает также определить структуру, объемы и источники ресурсов, необходимых для устранения убыточности. Чтобы получить более обширные данные о ресурсных потребностях программы и источниках их удовлетворения, требуется разработка мероприятий, ведущих к достижению поставленных целей.

Традиционно в комплексных социально-экономических программах на первом месте были мероприятия в области производства, в настоящее же время не менее важная роль принадлежит сфере обращения. Имеются в виду необходимость воздействия на спрос, сбыт, повышение конкурентоспособности продукции, поиск новых сегментов рынка.

Поэтому для финансового оздоровления целесообразен раздел по маркетингу, формируемый на основе изучения рынка, анализа динамики спроса и конъюнктуры в тех секторах рынка, где фирма способна предложить свой товар. Вместе с тем важны меры, касающиеся изменения объемов производства, ценообразования, повышения эффективности функционирования предприятия, развития рекламного дела, оказания сервисных услуг заказчикам и потребителям.

Острой проблемой является ресурсное обеспечение программ, что вызвано дефицитом денежных средств у нерентабельных предприятий. Приходится привлекать источники инвестиций в виде банковских кредитов, средств заказчиков и других заинтересованных лиц, выручки от продажи неиспользуемого имущества, дебиторской задолженности, иностранных вложений, поступлений от продажи дополнительных выпусков акций за счет «разводнения» акционерного капитала компании.

Повышение конкурентоспособности российских товаров на отечественном и внешнем рынках уже давно поставлено в центр реформ в стране и ее промышленной политики, однако обеспечение конкурентоспособности отраслей экономики и российских предприятий - товаропроизводителей еще не получило должного внимания законодательных и исполнительных органов власти. В этой связи не случайно в число приоритетов программ развития в рамках государственной и структурной политики России включена задача повышения конкурентоспособности отраслей с высокой степенью обработки, в том числе на базе развития кооперативных связей с иностранными компаниями.

Для обеспечения качественного управления на предприятиях должны быть разработаны перспективные стратегии в области конкурентоспособности, а также предусмотрены необходимые организационные меры по всем аспектам хозяйственного управления. Стратегии могут различаться по целям, временным параметрам и другим характеристикам, но их главная задача - обеспечение предприятию определенных рыночных преимуществ перед конкурентами. Как показывает практика, в области современного менеджмента это в первую очередь способность служб аппарата управления своевременно и точно оценивать состояние конкурентной среды, сильные и слабые стороны деятельности предприятия, угрозы, опасности и возможности, которые предоставляет производству рынок. Непрерывный мониторинг конкурентной среды - необходимое условие для аналитической оценки рыночной ситуации и ориентации производства на удовлетворение потребностей рынка наиболее эффективным способом. В результате выводы о состоянии конкурентной среды должны быть основой инновационной политики предприятия.

По существу, любое превосходство над конкурентами достигается за счет инноваций, и поэтому способность к внедрению новых технических и технологических элементов в деятельности предприятия, обеспечивающих рыночные преимущества, является необходимой составляющей конкурентоспособности предприятия. В условиях жесткой конкуренции превосходство по качеству, цене и сферам сбыта является сегодня жизнеобеспечивающим фактором успеха на рынке страны.

Во все времена основным материальным носителем конкурентных качеств предприятия остается выпускаемая им продукция. Коммерческие характеристики товаров, а также степень их превосходства над аналогичными характеристиками товаров конкурентов являются центральным моментом, определяющим способность предприятия успешно конкурировать. Вместе с тем наличие конкурентоспособной продукции не всегда позволяет предприятию реализовать это преимущество из - за отсутствия опыта использования всего комплекса маркетинговых средств.

Основная роль в системе антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития. Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам.

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался  по результатам диагностики банкротства  масштаб кризисного состояния  предприятия, наиболее неотложной  задачей в системе мер финансовой  его стабилизации является восстановление  способности к осуществлению  платежей по своим неотложным  финансовым обязательствам с  тем, чтобы предупредить возникновение  процедуры банкротства.

2. Восстановление финансовой  устойчивости (финансового равновесия). Хотя неплатежеспособность предприятия  может быть устранена в течение  короткого периода за счет  осуществления ряда аварийных  финансовых операций, причины, генерирующие  неплатежеспособность, могут оставаться  неизменными, если не будет восстановлена  до безопасного уровня финансовая  устойчивость предприятия. Это позволит  устранить угрозу банкротства  не только в коротком, но и  в относительно более продолжительном  промежутке времени.

3. Обеспечение финансового  равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация  достигается только тогда, когда  предприятие обеспечило длительное  финансовое равновесие в процессе  своего предстоящего экономического  развития, т.е. создало предпосылки  стабильного снижения стоимости  используемого капитала и постоянного  роста своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения  темпов экономического развития  на основе внесения определенных  корректив в отдельные параметры  финансовой стратегии предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

 

5.Возможные варианты проведения финансового оздоровления

Статьей 109 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» предусмотрен ряд мер (вариантов) финансового оздоровления. Сравнение между собой этих вариантов может быть произведено с использованием методологии многокритериальной оценки. Для этого сначала проводится обоснование и выбор критериев оптимальности и показателей, характеризующих эти критерии.