Слиния и поглощения

Виды и мотивы интеграции

Во время  пятой волны слияний в фармацевтической промышленности произошла широкая консолидация. Одним из мотивов таких сделок была необходимость в изобретении новых препаратов и стремительно растущие затраты на НИОКР для этих целей. Такие факторы помогают объяснить мегаслияния, которые имели место между Glaxo Wellcome и SmithKline Beecham в 1999 г. и между Pfizer и Warner-Lambert в 2000 г. Однако не все лидеры этой отрасли решили, что слияния являются лучшим путем к более эффективной разработке продукции. В этом смысле выдающимся примером является программа внутреннего развития, принятая Merck в качестве альтернативы слияниям и поглощениям.

Частью  проблемы, которая постоянно стоит  перед фармацевтическими компаниями, является то, что сроки патентов, позволяющих разработчикам возмещать значительные издержки по разработке лекарств, в конце концов истекают, подвергая компанию конкуренции со стороны дешевых препаратов-дженериков. Например, у Merck было два прекрасно продававшихся препарата: противогипертоническое лекарство Vasotec, которое должно было лишиться патентной защиты в августе 2000 г., и Mevacor, противохолестериновый препарат, который терял патентную защиту в декабре 2001 г. В условиях консолидации, происходившей в этой отрасли в течение пятой волны, Merck оказалась перед выбором — продолжать использовать внутренние ресурсы для изобретения новых лекарств или заняться дорогостоящими поглощениями с целью замены препаратов, которые должны были вот-вот лишиться патентной защиты. Merck решила обойтись без посторонних ресурсов. Используя внутренние НИОКР, она создала ряд многообещающих новых лекарств, таких как противовоспалительный препарат-ингибитор cyclooxygenase-2 (СОХ-2) — Vioxx.

В течение  некоторого времени решение Merck не прибегать  к внешним НИОКР вызывало много вопросов. Merck имела внушительный рост доходов в 1980-е гг., но этот рост замедлился в первой половине 1990-х гг. К началу 2001 г. Merck снова оказалась среди лидеров отрасли по росту доходов и доходности, сохранив одновременно свою независимость.

1. Правильным ли оказалось решение Merck отказаться от внешних НИОКР?
2. Какое решение было бы более верным?
3. Какой вид интеграции стоило бы применить фармацевтической компании в подобной ситуации?
4. Какие варианты развития событий возможны при других вариантах интеграции?