Понятие портфеля ценных бумаг, их виды, формирование портфеля ценных бумаг

- Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение фондовых активов, которые отвечают инвестиционным целям портфеля, то есть быстрое изменение состава фондовых инструментов. При этой модели управления менеджер, который занимается активным управлением, должен уметь отследить и приобрести наиболее перспективные ценные бумаги и быстро избавляться от низкодоходных активов.

Менеджер должен сопоставлять стоимость, доходность, риск и другие инвестиционные характеристики вновь сформированного портфеля с учетом вновь приобретенных ценных бумаг и продажи низкодоходных активов. При этом важно не допустить снижения стоимости портфеля и потерю им инвестиционных свойств.

Менеджер должен уметь предугадывать конъюнктуру фондового рынка и превратить в реальность то, что предсказывает анализ.

- Пассивная модель  управления предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Продолжительность существования сформированного портфеля при данной модели управления предполагает стабильность процессов на фондовом рынке. В условиях высоких темпов инфляции, а также нестабильной конъюнктуры фондового рынка пассивное управление малоэффективно.

При этом надо иметь в виду, что, во-первых, пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных ценных бумаг, а их на российском фондовом рынке немного. Во-вторых, ценные бумаги должны быть долгосрочными для того, чтобы портфель существовал в неизменном состоянии длительное время. Отечественная практика свидетельствует, что динамизм российского рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот, так как велика вероятность потери не только доходов, но и основного капитала.

Сигналом к изменению уже имеющегося сформированного портфеля при пассивном управлении служат не рыночные изменения, как в случае активного управления, а падение доходности портфеля ниже минимальной. [Никонова, с.189]

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проанализировав данную тему  можно сделать ряд выводов.

В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому и юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

Смысл портфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Выбор ценных бумаг зависит от целей инвестора и его отношения к риску. Рынок ценных бумаг изменчив. Чтобы структура портфеля соответствовала его типу, необходимо им управлять. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя. Поэтому необходима текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля. Способ управления портфелем может быть активным или пассивным.

Портфельные инвестиции предоставляют широкий круг возможностей для инвесторов, так как можно диверсифицировать свои риски путём отбора наиболее надёжных и ликвидных бумаг.

 

 

ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ

1. Причина для  появления «уличного» рынка:

А. Ограниченность территориального пространства фондовой биржи.

Б. Жесткие ограничения допуска ценных бумаг к котировке на бирже.

В. Появление новых видов ценных бумаг.

Ответ: Причиной для появления «уличного» рынка являются жесткие ограничения допуска ценных бумаг к котировке на бирже.

«Уличный» (внебиржевой) рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу, сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи.

 

2. Назовите, к какому  виду рынка ценных бумаг относится

«уличный» рынок:

А. Первичный.

Б. Вторичный.

В. Биржевой.

Ответ: «Уличный» рынок относится к вторичному рынку ценных бумаг.

Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг. Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на организованный (биржевой) рынок и неорганизованный (внебиржевой или «уличный») рынок. 
ЗАДАЧА

Определите теоретическую цену акции при условии, что в течение трех лет по ней будет выплачиваться дивиденд в размере, соответственно, 1,1, 1,2 и 1,3 долл., продажная цена через 3 года составит 34 долл., а требуемая норма доходности по данной акции составляет 15%.

Решение:

Покупая облигации, финансовые инвесторы сравнивают величину ожидаемых к получению денежных потоков (сумму погашений в счет основного долга плюс фиксированные процентные платежи) с поступлениями, которые можно «заработать», вложив те же деньги в долговые обязательства по рыночной процентной ставке. Поэтому рыночная стоимость облигаций с фиксированным доходом определяется методом дисконтированных денежных потоков, как приведенная стоимость ожидаемых к получению денежных потоков, где для дисконтирования применяется рыночная процентная ставка:

 

 

 

, где PV — теоретическая цена облигации;

Ct — денежные платежи, ожидаемые к получению по облигации в течение года;

r — рыночная процентная ставка (в процентах годовых);

t — порядковый номер года;

n — число лет до погашения облигации.

 

 

=0,96+0,91+0,85+22,35=25,07 долл.

Ответ: теоретическая цена акции будет равна 25,07 долл.

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2006.-448 с.: ил.
2. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие.В.Д.Нникифорова.-СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010.
3. Ценные бумаги: Учебник/Под ред. В.И.Колесникова, В.С.Торкановского. -2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2001.-448 с.: ил.
4. Рынок ценных бумаг.А.А.Мишарев.-СПб.: Питер, 2007.-256 с.:ил.-(Серия «Учебное пособие»).
5. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.: Т.Б.Бердникова. Учебное пособие.-М.:ИНФРА-М, 2002.-270 с.- (Серия «Высшее образование»).
6. Рынок цееных бумаг: Учебное пособие дл вузов/Под ред. Проф. Е.Ф.Жукова.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.-399 с.
7. Рынок ценных бумаг: Инструменты и механизмы функционирования: Учебное пособие/А.Г.Ивасенко, Я.И.Никонова, В.А.Павленко.-3-е. изд., перераб.-М.: КНОРУС, 2007.-272 с.