Методология валютной политики, валютного режима в финансовой системе государства

В 1993 году Кыргызстан выбрал политику плавающего валютного  курса, выбор такого режима объясняется  открытостью экономики Кыргызской Республики при ее небольших размерах. Валютный курс необходим для: обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран и для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

 На валютный курс  влияет ряд факторов: платежный баланс, уровень инфляции, степень доверия населения, процентная ставка, развитие производства, экспортоориетированных отраслей и другие.  На протяжении своего развития сом имел тенденцию к обесценению. На момент введения доллар был равен 4 сомам, а на сегодняшний момент 48-49 сомам. Формирование валютного рынка в Кыргызстане началось в условиях спада промышленного производства, гиперинфляции и слабой законодательной базы в области операций с иностранной валютой. Валютный рынок стимулировал процесс рыночных реформ в различных областях хозяйственной деятельности, позволил сделать важный шаг в развитии открытой экономики. Вместе с тем в условиях макроэкономической нестабильности и высокой инфляции, обратной стороной либерализациии валютных операций стала «долларизация» отечественной экономики. В 1993 году уровень долларизации экономики был крайне высок.

В условиях высокой  инфляции и отрицательных процентных ставок по депозитам. Доллар является привилегированным инвестиционным и сберегательным инструментом. Юридические и физические лица, банки стремились все свои свободные средства перевести в долларовые активы. Девальвация сома в 1993 году составила 93,7% при инфляции 1366%. Столь значительная разница между инфляцией и темпом девальвациии национальной валюты объясняется использованием обменного курса в качестве антиинфляционного якоря экономики. Хотя следует оговориться, что темп обесценивания не был заранее известен, но при последовательном и ,главное равномерном темпе обесценивания, вместе с другими мерами, в Курс сома по отношению к иностранным валютам, кроме доллара США, устанавливается с использованием курса сома по отношению к доллару США, то есть через кросс-курс.

На протяжении всего  развития валютных отношений у Кыргызстана  возникали трудности, проблемы по достижению устойчивости национальной валюты: высокий уровень инфляции, хотя на данный момент инфляция невысокая, но здесь главную роль играют инфляционные ожидания; сохраняющаяся тенденция отрицательного платежного баланса, недоверие населения к национальной валюте, масштабная «долларизация», отток краткосрочного иностранного капитала, который в силу своей спекулятивной природы имеет высокую степень мобильности и чутко реагирует на любые изменения экономической ситуации; поддерживание завышенного реального курса национальной валюты, порой практически фиксированного курса, требует большого расходования валютных резервов; недостаток резервов; увеличение импорта; негативные тенденции в развитии внешней торговли, банковского сектора, бюджетная ситуация в стране. Уход отдельных нерезидентов и вызванное этим фактором увеличение спроса на иностранную валюту стали детонаторами резкого роста девальвационных ожиданий населения и хозяйствующих субъектов, что усилило темпы обесценения сома. Дестабилизация курса национальной валюты негативно отразилась на всех сегментах финансового рынка и выявила потенциальную опасность отсутствия эффектного механизма защиты от непредсказуемого движения краткосрочного капитала и нерешенности временных проблем в реальном секторе и бюджетной сфере.

Также огромную роль играет зависимость национальной валюты Кыргызстана  от обменных курсов стран – партнеров  и подверженность ее к финансовому  кризису и его последствиям. Масштабность и открытость экономики обусловили высокую степень зависимости валютного рынка республики от тенденций на мировых финансовых рынках и рынках наших основных экономических партнеров.

В заключении хотелось бы отметить важность валютной политики в осуществлении эффективной  денежно – кредитной политики. Валютная политика является одной из составляющих денежно – кредитной политики, и ее регулирование является одной из задач центрального банка. Выбор валютного курса страны должен учитывать долгосрочные и краткосрочные, конечные и промежуточные цели развития экономики, исходя при этом из специфических особенностей и возможностей страны, таких как дефицит текущего счета платежного баланса, дефицит бюджета, уровень золотовалютных резервов и так далее. Политика плавающего обменного курса кыргызского сома к иностранным валютам позволяет решать проблемы адаптации к изменениям на мировых рынках и внутренней макроэкономической ситуации. Органы денежно – кредитного регулирования, не вмешиваясь в процесс курсообразования, определяют учетный курс, исходя из сложившихся на свободном рынке спроса и предложения. В то же время, это не означает абсолютную пассивность центрального банка в этом вопросе. Рассматривая среднесрочный, а  в особенности краткосрочный горизонты регулирования, можно говорить об определенном влиянии центрального банка на колебания курса через регулирование ликвидности участников валютного рынка, объемы валютных интервенций, операции РЕПО, совместное  с Министерством финансов регулирование объемов аукционов казначейских векселей.  В период резких сезонных колебаний курса возможно осуществление сглаживания амплитуды колебаний, если это не  идет в разрезе с текущей ситуацией в денежно – кредитной сфере и учитывая значительное влияние динамики обменного курса на основные макроэкономические показатели. Необходимо иметь общую договоренность, о том, чтобы центральные банки разных стран  покупали и продавали иностранную валюту для сглаживания подобных колебаний валютных курсов.

Список используемой литературы:

1. Балабанов П.В. «Валютные операции и валютный рынок» М. :1996г.
2. Бержанов С.А. «Валютная система, валютный рынок и валютные  операции» Нукус «Каракалпастан» 1996 г.
3. Бункина М.К. «Деньги, банки, валюта» М.: 1999 г.
4. Валовая Т.Д. «Валютный курс и его колебания» М. :«Финстатинформ» 1995 г.
5. Колесников В.И. «Банковское дело» М.: «Финансы и статистика» 1998 г.
6. Герченко И.Н. «Международное коммерческое дело» М.: «Юнити» 1996г.
7. Носкова И.Я. «Международные валютно-кредитные отношения» М.:1999г.
8. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» под редакцией Красавиной Л.Н.   М.: 1994 г.
9. Расчеты по документарным внешнеторговым сделкам: Аккредитивы, Документарное инкассо, Банковские гарантия: Практическое пособие. М.: Банк центр 1995г.
10. Буторина О.Экономический и валютный союз ЕС Международный аспект М-2001г.
11. Емелин А.В Валютные операции и валютные сделки: понятия и классификация.-М.: Деньги и кредит, 2000г.
12. Наговицин А.К Валютная политика.М-: Экзамен, 2000 г.
13. Петренко С.Режимы валютных курсов стран развивающегося рынка.- М.1999г.
14. Шмелев В. Рынок евровалюты его финансовые инструменты-М.Деньги и кредит№1 2002г.
15. Мельников М. Золотые займы и банковские риски на форвардном рынке золота М.:РЦБ №3, 2000 г.
16. Экономика стран центральной Азии: трудности становления и переспективы развития.-Бишкек: Илим  2000г.
17. Нормативные акты Кыргызской Республики. Экономика. 1993№6,; 1995 г. №№ 7, 8;  1997 г. № 7.
18. АКИpress: 2001г. №№ 2, 4, 7, 10.
19. Журнал «Банковский вестник».  №1,6-8,10, 12:  2000г
20. Журнал «Банковский вестник».  №1,7-8,10, 12:  2001г,  №№ 3, 4, 5, 8-9, 10; 2002 г.
21. Газета «Банкир» г. № 9; 2001 г.№4,5 2002г.
22. Бюллетень НБКР №12 2000; №12  2001г;  №11 2002г.
23. «Годовой отчет Национального Банка КР за 2000г.
24. «Годовой отчет Национального Банка КР за 2001г.
25. Платежный баланс НБКР 2001г.

¹ Нормативные акты Кыргызской Республики. Экономика: 1995г. № 8 стр 16-20

² Нормативные акты Кыргызской Республики. Экономика: 1995г. № 8 стр 16.