Курс лекций по "Биржевому делу"

Разовый посетитель – это статус приобретения путем покупки разового билета, и он имеет право совершать сделки только от своего имен и за свой счет.

Биржа дает (право) статус постоянного посетителя, этот статус не более 3-х лет, число посетителей не может превышать 30% от общего числа членов биржи.

На бирже существует дисциплинарный комитет, который осуществляет контроль за соблюдением требований биржи участниками биржевых торгов.

Маркет –  мейкер – это член Биржи принявший на себя обязательства лично объявлять и поддерживать двух сторонние котировки по ценным бумагам, порядок деятельности маркет – мейкера установленной Биржи.

Брокеры по полу – брокеры, работающие в интересах клиента – не члена биржи.

Биржевой маклер – специальное, профессиональное лицо, ведущее биржевые торги в биржевом зале, по поручению руководства биржи путем зачитывания наименования биржевого товара и его цены по поступившим заявкам.

 

 

Лекция №4 Организация биржевого торга.

 

Биржевая торговля –  это торговля, осуществляемая на бирже в форме гласных, публичных торгов в порядке, установленными правилами биржи. Правила осуществления операций называются регламентом биржи.

Подготовка торгов:

1. Сбор заявок на покупку/продажу товара.
2. Формирование плана биржевого торга.
3. Доведение плана торговли до участников торгов.

В заявках указывается  номер члена биржи, собирающего  осуществлять торги.

Торги проводятся в официально отведенное время, во время которого участники торгов имеют право заключать сделки – это время называется биржевой сессией.

Расписание торгов составляется таким образом, чтобы учесть режим  работы других бирж, торгующих аналогичным  товаром и учесть временной пояс.

Биржевая секция –  это группа объединенных по общему принципу товаров, торги по которым  проводятся в определенное время  в специально отведенном месте.

Место, где заключаются  сделки, называется биржевой миной или биржевое кольцо.

Мировая практика выработала два метода ведения биржевого  торга:

- публичная  торговля (сделки заключенные путем выкриков)

- электронной торговли

После окончания торгов, в строго установленное время  брокеры обмениваются письменными  контрактами.

Биржевая информация может быть текущей и сводной.

Текущая информация– это последняя инфляция о сделках на бирже, часто выводится бегущей строкой (в режиме реального времени).

Сводная информация – отражает итоги биржевого дня. Указывают цены сделок: последние, минимальные и максимальные, котировки закрытия на покупку и продажу, средневзвешенную цену, количество заключенных сделок, доходность.

Биржа вводит свои меры по контролю над процессом ценообразования  в целях недопущения резких суточных колебаний, сговора или распространения ложных сделок.

Меры, направленные на предотвращение манипулирования ценами:

- контроль за подачей  заявок;

- установление лимитов  колебания цен в ходе торговой  сессии.

Регулирование биржевой деятельности.

Внутренне регулирование – подчиненность деятельности биржи собственным нормативным документам.

Внешнее регулирование – подчиненность деятельности биржи нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям и общественному регулированию.

Регулирование биржи  рынка имеет следующие цели:

1. Поддержание порядка на биржевом рынке.
2. Защита участников торговли от недобросовестности и мошенничества. 
3. Организация открытого и свободного процесса ценообразования.
4. Создание эффективного рынка, т.е. есть стимулы для предпринимательской деятельности и каждый риск адекватно вознаграждается.
5. Создание новых биржевых рынков и поддержка биржевых структур.

Листинг ценных бумаг:

Листинг – это включение ценных бумаг определенного плана в официальный список биржи с предоставление определенных преимуществ установленных для данных ценных бумаг биржи.

Листинговые компании –  это юридические лица ценные бумаги которых включены в официальных  список Биржи.

Листинговые требования – это требования Биржи, предъявленные  к юридическим лицам, для включения имитированных ими ценных бумаг в официальный список Биржи.

Инициатор допуска – это организация по инициативе которой ценные бумаги эмитента допускаются к обращению на торгах Биржи.

Капитализация листинговой компании – это произведение рыночной цены акций на количество оплаченных акций листинговой компании.

Гарант – это организация обязующаяся отвечать за исполнение обязательств эмитента по выпущенным ценным бумагам.

Андеррайтер – это лицо, которое на основании заключенного с инициатором допуска самостоятельно принимает на себя обязательства по подготовки эмиссии ценных бумаг.

Ценные бумаги подлежащие листингу:

1. Негосударственные эмиссионные ценные бумаги (корпоративные), имитированные в соответствии с законодательством РФ.
2. Негосударственные эмиссионные ценные бумаги, имитированные в соответствии с Законодательством других стран.
3. Иные ценные бумаги, которые проходят процедуру листинга по решению биржевого совета.

Листингу не подлежат ценные бумаги:

1. Государственные ценные бумаги, выпущенные правительством и центральным банком.
2. Государственные ценные бумаги, выпущенные местным исполнительным органом.
3. Государственные ценные бумаги других государств, выпущенные в соответствии с законодательством других стран, допущенные на территории РФ.
4. Ценные бумаги, выпущенные международными банками  - Международный банк реконструкции и развития.
5. Производные ценные бумаги базовым активом которых являются ценные бумаги, допущенные к биржевым торгам.
6. Иные ценные бумаги по решению биржевого совета.

Листинговые требования:

1. Капитал должен быть определён. Эквивалент которого устанавливает биржа.
2. Организация должна быть создана не менее 3-х лет назад.
3. Организация должна быть безубыточной за последний отчетный год и иметь подтвержденный баланс аудитором Биржи.
4. Не иметь задолжностей по выплате дивидендов и своевременно погашать облигации.
5. Введение реестра акций должно осуществляться у независимого администратора.
6. Учредительные документы не должны содержать норм ущемляющих права акционеров.
7. На момент включения в официальный список Биржи организация должна быть зарегистрирована в форме ОАО.
8. Организация должна эмитировать не менее 10 тысяч штук акций.
9. Организация должна иметь письменное подтверждение одного из члена Биржи о его согласии выполнять функции маркетмейкера.
10. Соблюдать требования законодательства по составлению публикаций финансовой отчетности.

Дополнительно эмитент  должен предоставлять сведения о  всех видах ценных бумаг и условиях их обращения.

Сведения об административных и экономических санкций налагавшихся на эмитента за последние 3 года.

Биржа по просьбе инициатора допуска или другого лица может  организовать проведение специального аукциона по размещению ценных бумаг.

Процедурой допуска  занимается листинговая комиссия Биржи.

Обязанности биржи  перед инициаторами допуска:

1. Создавать условия для проведения регулярных торгов.
2. Регулярно передавать в средства массовой информации результаты торгов по данному виду ценных бумаг.
3. Не распространять и не передавать полученную информацию от эмитента.

Обязанности инициатора допуска:

1. Публиковать отчетности и предоставлять на Биржу.
2. Предоставлять промежуточную отчетность ежеквартально на Биржу.
3. Уведомлять Биржу о смене регистратора.
4. Уведомлять Биржу о полученных исковых заявлений.
5. Уведомлять Биржу о  допуске ценных бумаг на рынках за рубежом.
6. Уведомлять об изменениях в своих деятельностях. Сообщать об основных потребителях и поставщиках.

Итог: Торги по ценным бумагам могут быть остановлены, если листинговая компания нарушит  хотя бы один из пунктов этих обязательств.

Делистинг – это временное или постоянное исключение ценных бумаг из официального списка Биржи.

Процедуры делистинга проводятся:

1. прекращение деятельности предприятия
2. предприятие может сам попросить, добровольный делистинг по решению самого предприятия.
3. Не соблюдение листинговых требований
4. предоставление неверных сведений листинговых компаний
5. не соблюдение компании своих обязательств (обязанностей).
6. По решению биржевого совета в связи с ухудшением финансовым состоянием.

Формы государственного регулирования рынка включают:

1. Прямое или административное управление.
2. Косвенное или экономическое управление.

Прямое управление – это принятие государством законодательных актов, регистрации всех участников, лицензирование, обеспечение гласности и равной информированности, поддержание правопорядка на рынке.

Государственный комиссар – представитель государства на бирже. Он осуществляет непосредственный контроль за соблюдением биржей и биржевым посредником законодательства РФ.

Государственный комиссар – штатный сотрудник гос.комитета по аналогичной политике. Он осуществляет инспекционную проверку деятельности бирж, проверяет жалобы и заявления о нарушениях, может организовать независимую аудиторскую проверку биржи. По заявлению гос. Комиссара могут быть приостановлены биржевые торги. Он присутствует в биржевом зале во время биржевого торга.

Косвенное государственное  управление биржевым рынком:

1. Система налогообложения
2. Денежная политика (процентные ставки, минимальный размер затрат и т.п.)
3. Государственная собственность и ресурсы.

Формы организации биржевой торговли зависят от состояния рынка, а именно от его глубины, ширины и  уровня сопротивления.

Чем больше объем спроса и предложения на товар, тем шире рынок. Чем крупнее объемы заявок, тем глубже рынок.

Сопротивляемость связана  с диапазоном цен.

Биржевая торговля организуется в форме аукциона. При небольшом  объеме спроса и предложения, торговля – в форме простого аукциона.

Виды простых аукционов:

- Английский  аукцион – продавцы, до начла торгов подают свои заявки по начальной цене, заявки сводятся в котированные бюллетени. На нем присутствует много покупателей, но мало продавцов, т.е. конкуренция покупателей и монопольное положение продавцов. У покупателей избыток платежеспособности.

- Голландский  аукцион – полная противоположность английскому. Много продавцов и мало покупателей. Большой объем предложений, малый спрос. Цена товара в процессе торга уменьшается.

- Аукцион «в  темную» - все покупатели предлагают свои ставки одновременно и товар приобретает тот, кто сделал самое высокое предложение.

При достаточной глубине  и ширине рынка биржевые торги  проводятся в виде двойного аукциона. Двойной аукцион предполагает двойную  конкуренцию между продавцами и  покупателями. Двойные аукционы делятся на онкольный рынок и непрерывный аукцион. Сделки осуществляются с разрывом во времени, существует большой разрыв между ценой покупателя и продавца и колебания цен от сделки к сделки велики, носят не регулярный характер, и такой вид биржевой торговли называется онкольный.

Непрерывный аукцион, при  ликвидном рынке биржевой маклер накапливает заявки и затем объявляет  их для одновременного исполнения. В течение биржевого дня такое  объявление происходит несколько раз.

Непрерывный аукцион  имеет 3 вида: