История возникновения рынка ценных бумаг

К среднесрочным  бумагам относились выпускавшиеся Государственным казначейством билеты, период обращения которых составлял 4 и 8 лет соответственно для разных серий, а номинал устанавливался в размере 50 руб. Первые выпуски этих бумаг приносили доход в размере 3% годовых, а доходность последующих серий достигала 4%. Они имели льготы по налогообложению дохода, а также принимались Государственным банком и казначейством во все виды платежей по номинальной стоимости. Билеты Государственного казначейства сохраняли свою платежеспособность на протяжении еще 10 лет после завершения установленного при эмиссии срока обращения и по существу выполняли функции процентных денег.

Долгосрочные  облигации в России выпускались на период 50-80 лет и более и вместе с бессрочными займами занимали доминирующее положение в структуре государственного долга. Бессрочные займы приносили владельцам облигаций непрерывный доход, т. е. ренту, однако правительство в соответствии с законом имело право погашать их по номинальной стоимости.

Завершая характеристику государственных ценных бумаг Российской империи, следует упомянуть и  так называемые гарантированные  бумаги. К ним относились, как  правило, акции и облигации российских железнодорожных компаний, имевшие  срочные или бессрочные правительственные  гарантии.

После Октябрьской революции, декретом СНК (Совет Народных Комиссаров), от 3 февраля 1918 года, были аннулированы все государственные займы России.

Все ценные бумаги Российской империи стали обращаться в Советской  России в качестве наличных денег  практически до начала 20-х годов.

 

3. Виды ценных бумаг в СССР

Период НЭПа способствовал  возрождению   акционерной  формы  собственности и некоторому оживлению биржевой  активности. За короткий период 1922-1924  годов   было зарегистрировано свыше 100 торговых, промышленных и кредитных компаний. Более того государство активно привлекало частный  капитал  в наиболее важные отрасли экономики через механизм акционирования, внебиржевой и биржевой торговли. В 1922 году правительство выпустило  облигации  внутреннего  выигрышного займа на общую сумму 100 млн. рублей, а всего было выпущено за семь лет 24  различных краткосрочных займа.

В октябре 1922 года вновь были разрешены операции с ценными бумагами, реорганизованы и открыты товарно-фондовые биржи во многих городах бывшего Советского Союза.  Операции с финансовыми активами способствовали переливу  свободно-денежных средств, улучшению денежного обращения и стабилизации курса рубля по отношению к иностранной валюте.      Однако в   конце  1929 года установление командно- административной системы в экономике вызвало полный отказ от рыночных отношений в государстве и как следствие закрытия всех бирж в России, в том числе и фондовых. В связи с осуществлением процесса реформ в Российской Федерации и перестроечной системы всех социально-экономических отношений. С 1990 года в нашей стране начался этап возрождения рынка ценных бумаг и фондовой биржи.

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Структура современного  рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг отражает се колебания фиктивного капитала, огромное количество спекулятивных  операций с ценными бумагами, особенно с дериватами.

В настоящее время в  ведущих западных странах с развитой рыночной экономикой существуют, действуют  и развиваются три рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный); вторичный (фондовая биржа); уличный рынок, или рынок «через прилавок». Все они представляют собой весьма необходи-мый и важный элемент рыночного хозяйствования, особенно его кредитно-финансовой надстройки.

Внебиржевой рынок, обладающий собственными методами размещения, представляет собой самостоятельный рынок с довольно сложным и разветвленным механизмом размещения и посредничества, который в отличие от биржи не имеет собственного места торговли. Особенность внебиржевого рынка в том, что он пропускает через себя новые выпуски облигаций, которые затем уходят на фондовую биржу при их последующей покупке и перекупке. Подавляющая часть новых облигаций не возвращается на биржу и находится в руках (активах) кредитно-финансовых институтов.

Основная роль внебиржевого рынка связана с торговлей  облигациями. Однако на нем осуществляется также и продажа акций; в этих случаях посредничество берут на себя, как правило, инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы. Объем  и стоимость акций внебиржевого оборота уступает аналогичным показателям  биржи, сохраняя тенденции к росту.

В количественном выражении  внебиржевой рынок больше, чем  биржевой, так как на первый поступает  ежегодно большое количество выпусков ценных бумаг. В то же время в стоимостном  выражении биржевой рынок, может, больше, чем внебиржевой, так как на фондовых биржах накоплено большое количество дорогих фондовых ценностей в  виде акций.

Особенность первичного рынка  состоит в размещении ценных бумаг  через посредников — инвестиционные банки. Взаимоотношения между компанией-эмитентом  и инвестиционным банком строятся на основе эмиссионного соглашения. Инвестиционные эмиссии (сумму капитала, сроки и  способы размещения ценных бумаг  и т.д.) и осуществляют их непосредственное размещение.

Согласно эмиссионному соглашению инвестиционный банк размещает ценные бумаги либо в качестве покупателя, либо в качестве агента. Обычно он закупает весь выпуск, т.е. принимает на себя финансовую ответственность за весь выпуск (андеррайтинг). Реже инвестиционные банки действуют в качестве агента.

Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг  эмитентами. Здесь в основном котируются долгосрочные облигации и в меньшей  степени акции, а в качестве покупателей выступают как юридические, так и физические лица.

Основой рынка ценных бумаг  служит первичный рынок; именно он определяет его совокупные масштабы и темпы  развития. Однако объемы первичных  рынков в развитых странах в настоящее  время существенно различаются.

Вторичный рынок представлен фондовой биржей, т.е. это биржевой рынок. Сюда поступают ценные бумаги, прошедшие через первичный внебиржевой рынок. Фондовая биржа перерабатывает в основном акции и в меньшей степени частные и государственные облигации; она больше связана с перераспределением собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию по мобилизации денежного капитала в экономику.

Фондовая биржа — традиционно  и постоянно действующий рынок  ценных бумаг с определенным местом и временем по их продаже-покупке. Это  важный элемент современного экономического механизма. Будучи «самой выдающейся представительницей рыночной экономики», биржа продолжает играть огромную роль в торговле ценными  бумагами, концентрации и централизации капитала, а также в проведении спекулятивных операций.

Основными географическими  центрами биржевой торговли и спекуляции в настоящее время является: Нью-Йорк (США), Лондон (Великобритания), Франкфурт-на-Майне (ФРГ), Париж (Франция), Цюрих (Швейцария), Люксембург, Токио (Япония), Сингапур, Гонконг.

В западных странах кроме  первичного и вторичного (биржевого) рынков ценных бумаг существует также внебиржевой рынок, который носит название «рынок через прилавок» (уличный). Это обусловлено рядом обстоятельств и причин, действующих на рынке ценных бумаг: определенные ограничения по приему акций к котировке на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями; монополизацией членства на бирже.

Впервые организация, официально занимающаяся проблемами рынка «через прилавок», была зарегистрирована в  США в 1933 г. как Кодекс банкиров-инвесторов и сертифицирована Национальной администрацией по восстановлению. После  того как в 1935 г. Акт о восстановлении национальной промышленности был отменен, большинство фирм, связанных с  рынком ценных бумаг, столкнулись с  необходимостью некоего общего закона и добровольно согласились следовать  положениям Кодекса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Эффективно работающий рынок  ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению  инвестиционных ресурсов, обеспечивая  их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним  из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в  инвестиции. В то же время рынок  ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать  их сбережения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно  выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают  гибким инструментом инвестирования свободных  денежных средств юридических и  физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Рынок ценных бумаг выступает  составной частью финансовой системы  государства, характеризующейся институциональной  и организационно – функциональной спецификой.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс  их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой  - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию.

На рынке ценных бумаг  или фондовом рынке продаются  и покупаются за деньги ценные бумаги в виде акций, облигаций, векселей, и  т.д. Различают первичный рынок  продажи новых выпущенных бумаг  после их эмиссии и вторичный  рынок продажи уже обращающихся бумаг.

Фондовая биржа - основной элемент и инструмент рынка ценных бумаг, представленный самостоятельными частными акционерными или государственными учреждениями, регулирующими и контролирующими  их куплю-продажу. Фондовая биржа функционируют  на аукционной основе, что позволяет  им оперативно регулировать спрос и  предложение на ценные бумаги и формировать  их рыночный курс. В отличие от продажи  ЦБ их эмитентами на первичном рынке, фондовые биржи образуют и обслуживают  вторичный рынок ЦБ, на котором  обращаются ранее выпущенные ЦБ. Таким  образом, фондовые биржи занимаются, по сути, перепродажей ЦБ. Фондовые биржи  призваны быть средством мобилизации  свободных денежных средств посредством  продажи владельцам этих средств  ЦБ, установления цены и биржевого  курса ЦБ, способствования движению, переливу денежного капитала между  государством, предприятиями, домашними  хозяйствами.

Фондовая биржа - это, прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а  сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами.

 

 

 

 

 

 

 

Тестовые задания

1. Ценные бумаги, исторически  появившиеся первыми:

а) Акции;

б) Государственные облигации;

в) Частные (корпоративные) облигации.

Ответ: б) Государственные облигации

 

2. Назовите отрасли промышленности, корпорации которых в

развитых странах выпускают долгосрочные облигационные займы:

а) Добывающей;

б) Обрабатывающей.

Ответ: а) Добывающей

 

Задача

Акционерным обществом при  учреждении размещено 50 000 акций с  номинальной стоимостью 100 рублей. В  уставе зафиксировано 10 000 объявленных  акций номинальной стоимостью 1 000 рублей. На вторичном рынке акции  продаются по цене 1 200 рублей. Рассчитайте  величину уставного капитала общества и его рыночную стоимость.

 

Решение:

1) 50 000 - 10 000 = 40 000 акций

40 000 * 100 = 4 000 000руб.

10 000 * 1000 = 10 000 000руб.

10 000 000руб. - 4 000 000руб. = 6 000 000 руб.

Уставной капитал общества составил 6 000 000руб.

 

2) 1200руб. / 1000руб.* 100% = 1,2% или  120руб.

1000руб + 120руб.= 1120руб.

Рыночная стоимость составит 1120руб.

Список литературы

1. Асеев Е.А., Дагадаева В.С. Денежное обращение и кредит. – М.: КНОРУС, 2005.
2. Галанов В.А. « Рынок ценных бумаг» издательство: Инфра-М, 2006.
3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: учеб пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности 060400 «Финансы и кредит» — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
4. Лялин В.А., Воробьев П.В. «Рынок ценных бумаг» Учебник-Издательство: "Проспект", 2007.
5. Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. — М.: Дело и Сервис. 2007
6. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: учебник. — 2-е изд.; с изм. — М.: Экономистъ, 2008.
7. Калина А.В., Корнеев В.В., Кощеев А.А. Рынок ценных бумаг (теория и практика): Учеб. пособие, -2-е изд., перероб и доп. – К: МАУР, 2009.
8. Практикум «Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги» под ред. проф. Е.Ф. Жукова. — М.: ЮНИТИ, 2008.
9. Рынок ценных бумаг. Под. ред. Е.Ф. Жукова, 2-ое издание, М., ЮНИТИ – Дана 2006г.
10. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для вузов / под ред. Е.Ф.Жукова, 2009