Инвестиционная политика предприятия и ее роль в укреплении финансового положения предприятия

• Низкая платежеспособность участников рынка (кризис неплатежей); 
• Кризис доверия со стороны иностранных участников, спровоцированный крупным финансовым кризисом в Юго-Восточной Азии в 1997 году; 
• Несовпадение динамики пассивов и активов банков (депозитные и кредитные ставки);

• Снижение доходных статей министерства финансов (налоги).

     Последствия кризиса 1998 года сказываются до сих  пор. 
Основной задачей сейчас является формирование антикризисного управления, качественные изменения инфраструктуры рынка, развитие реального сектора экономики и недопущение дисбаланса между реальным и финансовым секторами, стабилизация валютного курса, развитие системы страхования вкладов и т.п. 
 

     2.2 Государственное  регулирование финансового  рынка РФ 

     Государственное регулирование финансового рынка  РФ осуществляет несколько структур. Рынок кредитов, обслуживаемый кредитными организациями, организует Центральный банк России, который устанавливает правила осуществления расчетов в РФ и проведения банковских операций; лицензирует кредитные организации; регулирует и контролирует деятельность кредитных организаций; организует регулирование и валютный контроль.

     Указом  Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314 образована Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), которой переданы функции по контролю и надзору упраздненной Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

     ФСФР  разрабатывает основные направления  развития рынка ценных бумаг; разрабатывает  и утверждает единые требования к  правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами; устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к  их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности; лицензирует различные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии. ФСФР также лицензирует негосударственные пенсионные фонды, компании, управляющие паевыми инвестиционными фондами.

     Государственное регулирование осуществляет и  Федеральная служба страхового надзора, которая лицензирует страховые организации; выполняет надзор за финансовым состоянием страховщиков; разрабатывает методические и нормативные документы в области страхования.

     Указом  Президента РФ от 17.10.2008 № 1489 был создан Совет при Президенте по развитию финансового рынка РФ как совещательный орган. Основными задачами Совета являются: рассмотрение вопросов, связанных с развитием финансового рынка и обеспечением его стабильности, а также оценка эффективности принимаемых в этой области мер; подготовка предложений Президенту по защите прав инвесторов и предотвращению кризисов на финансовом рынке, дальнейшему развитию финансового рынка и обеспечению его стабильности; проведение по поручению Президента экспертизы проектов федеральных законов, касающихся развития финансового рынка и обеспечения его стабильности и др.

     В системе регулирования РФ негосударственные  структуры - объединения профессиональных участников - еще не играют такой  важной роли, как за рубежом. Наиболее активно функционируют на рынке  ценных бумаг саморегулируемые организации (СРО) - добровольные объединения профессиональных участников рынка на некоммерческой основе, действующие в рамках существующего законодательства. Саморегулируемые организации могут принимать форму ассоциаций, профессиональных союзов, профессиональных общественных организаций.

     Основными саморегулируемыми организациями  на российском рынке ценных бумаг  являются: Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР); Национальная фондовая ассоциация (НФА); Профессиональная ассоциация регистраторов, депозитариев (ПАРТАД и др.

     Банки РФ объединяют две основных ассоциации - Ассоциация региональных банков России, созданная в 1990 г., и Ассоциация российских банков, образованная в 1991 г.

     Самый крупный из союзов страховщиков - Всероссийский  союз страховщиков, который объединяет более 200 страховых компаний. В качестве ассоциированных членов в него входят Российских союз авто-страховщиков, Межрегиональный союз медицинских страховщиков, Национальный союз страховщиков ответственности.

     В РФ отсутствует структура, объединяющая и координирующая деятельность всех названных институтов, как отсутствует  и нормативный акт, регулирующий финансовый рынок как единое целое.

     В последние годы в России много  делается для развития финансового  рынка и приближения его по уровню организации к развитым рынкам. В частности, это касается повышения  доверия инвесторов к финансовым институтам, снижения кредитных рисков, системы ценообразования. 

2.3Общая характеристика российского финансового рынка в первом полугодии 2011 года 

     В первом полугодии 2011 г. российский финансовый рынок развивался при улучшении  условий внешней торговли, сохранении позитивных тенденций в реальном секторе российской экономики. В то же время внутренний финансовый рынок испытывал воздействие внешних шоков, обусловленных обострением долговых проблем правительств ряда стран, а также колебаниями конъюнктуры зарубежных товарных и финансовых рынков.

     По  итогам первого полугодия 2011 г. стоимостный  объем финансового рынка (Приложение, табл.1) возрос в меньшей степени, чем валовой внутренний продукт. Соотношение совокупного объема финансового рынка и ВВП России на конец июня 2011 г. уменьшилось до 125% (уровень конца 2009 г.) со 131% на конец  декабря 2010 г. (рис. 1). Основной вклад  в динамику совокупного объема финансового  рынка в анализируемый период, как и ранее, внес рынок акций. За первое полугодие 2011 г. по отношению  к ВВП капитализация рынка  акций в РТС сократилась на 6 процентных пунктов и составила 62%, в то время как задолженность  нефинансового сектора по банковским кредитам (40%) и объем находящихся  в обращении долговых ценных бумаг (23%) почти не изменились.

     В условиях сохранения значительных объемов  ликвидных средств российских банков последние не испытывали существенной потребности в инструментах рефинансирования Банка России. Ставки денежного рынка  колебались вблизи нижней границы коридора процентных ставок Банка России, лишь в отдельные моменты отмечалось кратковременное повышение рыночных ставок в связи с осуществлением обязательных платежей кредитными организациями и их клиентами в последние дни календарного месяца.

     Поэтапное повышение Банком России процентных ставок по своим операциям оказывало  умеренное повышательное воздействие  на рыночные процентные ставки. Укрепление рубля поддерживало интерес к  рублевым финансовым инструментам. В  результате действия внутренних и внешних  факторов ценовые индикаторы на большинстве  сегментов российского финансового  рынка в анализируемый период колебались в горизонтальном коридоре (рис. 2).

     Доступность банковских кредитов для нефинансовых заемщиков в первом полугодии 2011 г. продолжала повышаться. При этом темпы снижения ставок по рублевым кредитам существенно замедлились, а к концу анализируемого периода  понижательная тенденция кредитных  ставок для этой категории заемщиков  себя исчерпала. Ставки по кредитам нефинансовым организациям и населению варьировались по регионам Российской Федерации в широких пределах. В условиях дальнейшего усиления конкурентной борьбы за клиентов и ограниченных возможностей улучшения ценовых условий предоставления кредитов банки продолжали смягчать неценовые условия кредитования, увеличивая максимальные сроки и объемы кредитов, ослабляя требования к финансовому положению заемщиков и обеспечению по кредитам, расширяя спектр кредитных продуктов. По темпам роста портфеля долгосрочные банковские кредиты нефинансовым организациям заметно уступали кредитам населению и краткосрочным корпоративным кредитам. Доля банковских кредитов в инвестициях в основной капитал нефинансовых организаций в 2011 г. продолжала снижаться.

     На  рынке корпоративных облигаций  сохранялась высокая эмиссионная  активность компаний различных отраслей, которая находила адекватный отклик со стороны инвесторов. Стабильным спросом на первичном и вторичном рынке продолжали пользоваться ценные бумаги надежных эмитентов, в то же время постепенно восстанавливался спрос на облигации эмитентов «третьего эшелона», которые благодаря более высокому уровню доходности были интересны инвесторам с соответствующим «аппетитом к риску». Продолжилось уменьшение количества дефолтов по корпоративным облигациям небанковских эмитентов и сужение спрэдов между доходностью облигаций эмитентов, относящихся к различным «эшелонам» и видам экономической деятельности.

     На  рынке акций, традиционно наиболее остро реагирующем на внешние шоки, возросла неопределенность ценовых ожиданий и увеличилась волатильность котировок ценных бумаг. Интерес консервативных инвесторов к российским акциям был умеренным, усилился вывод средств нерезидентов с внутреннего рынка акций. Динамика котировок российских акций характеризовалась чередованием периодов существенного роста и значительного снижения, по итогам первого полугодия 2011 г. основные российские фондовые индексы продемонстрировали разные по знаку темпы прироста: индекс ММВБ (использует рублевые цены акций) незначительно снизился, а индекс РТС (использует котировки акций в долларах США) повысился.

     Государство, предлагая инвесторам достаточно привлекательный уровень доходности по своим облигациям, продолжало активно наращивать заимствования на внутреннем рынке, а также впервые разместило рублевые облигации на международном рынке капитала. На вторичном рынке обороты торгов ОФЗ динамично возрастали благодаря приемлемому для инвесторов уровню доходности и растущей ликвидности государственных облигаций.

     В первом полугодии 2011 г. были предприняты  шаги в направлении консолидации биржевой инфраструктуры российского фондового рынка. Продолжал расширяться состав торгуемых финансовых инструментов, совершенствовалась правовая база регулирования финансового рынка.  
 
 

3. Состояние внутреннего финансового рынка в октябре 2011 года

3.1 Валютный рынок

     В октябре благодаря некоторому снижению напряженности на мировых финансовых рынках наблюдались сокращение оттока капитала частного сектора и уменьшение спроса на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке по сравнению с  предыдущим месяцем, что обусловило укрепление рубля. В этих условиях объем операций Банка России по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке сократился до 5,0 млрд. долл. США (в сентябре — 7,6 млрд. долл. США).

     В течение октября курсы ведущих  мировых валют к рублю преимущественно  снижались. По итогам месяца официальный  курс доллара США к рублю снизился на 6,2% (до 30,1245 руб. за доллар США на 1.11.2011), курс евро к рублю — на 2,8% (до 42,1833 руб. за евро на ту же дату).

     Активность  участников внутреннего валютного  рынка в октябре не претерпела заметных изменений по сравнению  с предыдущим месяцем.

     Средний дневной оборот торгов по операциям рубль/доллар США на ЕТС в октябре по сравнению с сентябрем увеличился на 1,2% — до 12,3 млрд. долларов США. Средний дневной биржевой оборот по операциям рубль/евро возрос на 6,7% — до 1,4 млрд. евро. На валютных торгах ММВБ с 3.10.2011 были введены новые инструменты: бивалютная корзина с расчетами “завтра”, позволяющая участникам приобретать одновременно доллары США и евро за рубли в соответствии с пропорциями, установленными Банком России для расчета корзины, и “своп” рубль/доллар США с расчетами “завтра” по первой части и c расчетами “послезавтра” по второй части сделки.

     Общий средний дневной оборот межбанковских  биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США в октябре по сравнению с сентябрем сократился на 1,3% (до 62,6 млрд. долл. США). При этом средний дневной оборот по операциям рубль/доллар США сократился на 6,7% (до 41,5 млрд. долл. США), по операциям рубль/евро — возрос на 20,4% (до 3,6 млрд. в долларовом эквиваленте), а по операциям доллар США/евро — не изменился (13,3 млрд. долл. США).

     На  ММВБ в последний день месяца котировки  срочных контрактов на доллар США  с исполнением 15.11.2011 составляли 29,78 руб. за доллар, с исполнением 15.01.2012 — 30,54 руб. за доллар, с исполнением 15.03.2012 — 30,79 руб. за доллар. Динамика спредов между фьючерсными и текущими котировками доллара США к рублю свидетельствовала об ослаблении во второй половине октября ожиданий участниками срочного валютного рынка роста номинального курса доллара США к рублю.

     3.2 Денежный рынок

     В октябре Совет директоров Банка  России оставил без изменения  ставку рефинансирования и ставки по операциям Банка России. Указанное  решение было принято на основе оценки инфляционных рисков и рисков для  устойчивости экономического роста, в  том числе обусловленных сохранением  неопределенности развития внешнеэкономической  ситуации.

     За  октябрь совокупные безналичные  банковские резервы (включающие средства кредитных организаций на корреспондентских, депозитных счетах и счетах обязательных резервов в Банке России, а также  в облигациях Банка России) сократились  примерно на 190 млрд. руб. и на 1.11.2011 составили 1160,2 млрд. рублей. Средний дневной объем безналичных банковских резервов¹ в октябре (1257,5 млрд. руб.) остался почти на том же уровне, что и в сентябре (1263,2 млрд. руб.).