Фондовые биржи

ВВЕДЕНИЕ

Примитивное натуральное  хозяйство не знало организованного  товарообмена. По мере развития производительных и роста товарно-денежных отношений, в обществе возникает потребность  в организации и упорядочении торговли. Ярмарочная и рыночная торговля нуждались в усовершенствовании. Был избран путь стандартизации и свободного ценообразования, как следствие этого – начинают появляться биржи.

Первой международной  биржей, соответствующей новому уровню развития производительных сил, считается  биржа в Антверпене. Она была основана в 1531 году, имела собственное помещение, над входом в которое красовалась легендарная надпись «In usum negotiatorum cujuseungue nat Jiniguae», что означало – «Для торговых людей всех народов и языков».

Экономические реформы, начавшиеся в начале 90-х годов в Беларуси, существенно изменили структуру республиканской экономики. Одним из таких изменений стало формирование уже в условиях независимого белорусского государства национального финансового рынка, приведшее к преобразованию традиционных форм организации торговли и послужившее объективной основой возрождения бирж.

Таким образом, вопросы, связанные с функционированием  и развитием фондовых бирж как  в мире в целом, так и на территории Беларуси в частности, являются актуальными  и интересными для рассмотрения.

В связи с  тем, что очень часто возникают  вопросы – что такое «фондовая биржа», какие виды деятельности она осуществляет, какое значение в экономике страны играет ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», была определена цель работы – исследование характерных особенностей развития и функционирования фондовых бирж и выявление соответствующих проблем в данной области.

Для реализации поставленной цели необходимо было выполнить следующие задачи:

1) описать историю и предпосылки возникновения фондовых бирж;

2) раскрыть сущность фондовой биржи;

3) рассмотреть особенности организации ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;

4) проанализировать функционирование ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» и разработать соответствующие выводы.

Объектом исследования в курсовом проекте является фондовая биржа.

Предметом курсовой работы являются труды и мнения ученых, экономические учебники и нормативные  правовые акты в данной области, журналы, статьи и другая научная литература.

При написании курсовой работы использовалось множество книг, в частности такие как: «Рынок ценных бумаг» по редакцией Маманович П. А.; «Рынок ценных бумаг» по редакцией Жуковой Е. В., в которых излагается история и предпосылки возникновения фондовых бирж, их сущность и назначение, а также Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» и др. Неоценимую помощь для изучения экономической сущности фондовых бирж оказали ресурсы Internet.

Курсовой проект состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1

 ФОНДОВАЯ  БИРЖА: ИСТОРИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ И  ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА

 

1.1 Исторические аспекты возникновение и развитие фондовой биржи

 

В период Позднего Средневековья в результате Великих  географических открытий расширились области международной торговли, что потребовало крупных денежных сумм. Это привело к созданию акционерных обществ (английских и голландских торговых компаний), которые стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг [23].

Как утверждают, первая биржа возникла в 1406 г. в голландском городе Брюгге возле дома богача Ван Дер Бурса. На доме был нарисован герб в виде трех кошельков, которые на позднелатинском обозначались словом «bursa». То ли по имени Ван Дер Бурса, то ли от кошельков «бурс» стали называться биржами и позднее создававшиеся оптово-товарные и фондовые рынки [5, c. 142].

Первой же биржей, осуществлявшей торговлю ценными бумагами, считается созданная в 1531 г. биржа в Антверпене. Но она просуществовала недолго и в конце XVI века была закрыта.

Первая фондовая биржа возникла в Амстердаме в XVII веке, которая до начала XIX столетия оставалась универсальной биржей – здесь проводилась торговля и товаром, и различными ценными бумагами. С Амстердамской фондовой биржи ведут своё начало все основные методы торговли ценными бумагами. Достаточно сказать, что различные варианты срочных сделок появились именно там, заложив основу сегодняшних биржевых спекуляций. Там же закладывались и деловые обычаи тех времен. По отзывам тогдашних участников торгов, большое неудобство представлял порядок, введенный в 1621 году и предписывающий правила деловой этики.

Участникам  сделок и операций запрещалось сквернословить и оскорбительно отзываться о  коллегах и друг о друге. Вход на биржу был открыт всем, у каждого  посетителя была возможность заключать сделки. Непременным завершением сделки являлось обязательное рукопожатие, это стало всеобщим правилом торговли того времени [23].

Хочется упомянуть и о  том, что в то время были слабо распространены акции, поскольку спросом пользовались лишь акции Ост-Индской компании, именно она выступила первой в своём роде акционерной компанией в Нидерландах.

Стоит отметить, что в  состав остальных ценностей, которые  использовались на фондовых биржах на тот момент, входили ценные бумаги Голландского правительства, Амстердамской администрации и других городов Голландии. Но была и еще одна акционерная компания, которая пополнила список акций на основной бирже в Амстердаме – это Вест-Индская компания.

К началу XVIII века на Амстердамской бирже среди организаций, выпустивших ценные бумаги для финансирования и развития своей деятельности, уже числились множество организаций и предприятий. Среди них была знакомая нам Ост-Индская компания, компания Южных морей, Английский банк и правительства Европейских государств. Итак, уже к середине XVIII века в торгах на бирже в Амстердаме участвовало сорок четыре вида ценных бумаг и облигаций [5, c. 143].

Таким образом, как мы уже увидели, Амстердамская фондовая биржа с самого рождения завоевала себе достойную репутацию. Но она стала не единственной в своем роде.

В конце XVIII века брокеры Лондона предприняли акцию, которая положила начало созданию и процветанию нового финансового рынка в Великобритании. Вместо безликого кафе, в котором ранее происходили торги, они стали брать в аренду помещение, которому было присвоено название «Stock Exchange», что в переводе означает фондовая биржа. Именно с тех пор словосочетание «фондовая биржа» вошло в наш обиход. В своей основе работа и обычаи на фондовой бирже в Великобритании немногим отличались от тех, что царили в Амстердамской фондовой бирже. Так же, как и ранее, непосредственным участником торгов на бирже мог стать любой человек, он так же мог принимать участие в ведении торгов за символическую плату – 6 пенсов ежедневно [23].

Со временем, фондовые биржи стали приобретать всё больший территориальный размах. Так, фондовая биржа появилась в Ливерпуле – она в основном специализировалась на продаже и покупке акций страховых компаний, а также американских эмитентов. Появилась такая фондовая биржа и в Манчестере – специализацией этой биржи стали акции железных дорог и промышленных предприятий. В городе Глазго биржа скупала акции судостроения и металлургии, а также начала своё существование финансовая биржа в городе Кардифе, которая стала основным обладателем акций добывающей промышленности [5, c. 145].

К началу XIX века господствующее положение на фондовом рынке стал занимать не Амстердам, а Великобритания – с крупной биржей в Лондоне. На Лондонской фондовой бирже основным видом ценных бумаг на протяжении долгого времени считались облигации государства. Это происходило потому, что законодательство накладывало строгие ограничения на создание и развитие акционерных компаний.

Все началось с того, что после общеизвестного успеха Ост-Индской компании создание акционерных обществ стало носить масштабный характер. Они росли «как грибы» и зачастую создавались по-дилетантски, без должной ответственности. Такие компании называли «однодневки» или корпорация «мыльный пузырь», потому что они быстро появлялись и так же быстро, а порой и быстрее, исчезали. После очередного падения такой компании – «мыльного пузыря» в 1720 году, Английским правительством был принят закон, в котором оговаривалось, что статус «ограниченной ответственности» присваивался только специальным парламентским актом. История создания и краха компании под названием «Компания Южных Морей» вошла практически во все учебники по правовым вопросам, связанным с деятельностью и работой компаний. А сама компания вошла в историю как «Пузырь Южных Морей» [23].

На протяжении более ста лет, в период с 1708 и  вплоть до 1826 года статус полноценного акционерного общества был привилегией  только Английского Банка. Все прочие банки, кроме него, могли быть только частными. Такими мерами предотвращалось привлечение денег в недолговечные акционерные общества. И только в первой половине XIX века стала ощущаться некоторая оттепель на рынке ценных бумаг. Именно после того, как были постепенно ослаблены ограничения на законодательном уровне, акционерные компании стали преобладающими организаторами крупного бизнеса, а также сыграли одну из ключевых ролей в становлении фондовой биржи как специализированного рынка акций.

Во Франции  во времена средневековья существовали так называемые «менялы», деятельность которых заключалась в оценке стоимости валют разных государств и в обмене одной валюты на другую.  В 1304 году правитель Франции, Филипп IV, издал королевский указ, которым была создана профессия «менялы». И уже во второй половине XVII века профессия «менял» приобрела более звучное название – агент по обмену. «Менялы», первоначально занимавшиеся операциями с наличной валютой, постепенно ввели в обиход различные платежные обязательства, в дальнейшем получившие статус ценных бумаг [23].

Во второй половине XVIII века для совершения деловых операций между агентами по обмену было возведено специализированное здание. Но механизмы, по которым совершались сделки среди агентов по обмену, только отдаленно походили на сегодняшние. У средневековых агентов по обмену отсутствовали гласные объявления цен, а также не была установлена процедура биржевой торговли. Сделки носили индивидуальный характер, регламентация отсутствовала [5, c. 145].

И только в конце XVIII века в 1777 году для агентов по обмену ценными бумагами было введено правило открытого объявления цен на акции, а также была предоставлена специальная площадка для проведения торгов.

В становлении  фондовой биржи принял участие и  император Франции Наполеон Бонапарт. Он издал указ о возведении здания фондовой биржи в Париже, строительство которой продолжалось 25 лет. Векселя снова стали ведущими ценными бумагами, они вытеснили собой акции и облигации. И уже к середине XIX столетия Парижская фондовая биржа оперировала примерно 125 видами долговых и прочих ценных бумаг [23].

Те же тенденции  наблюдались и на фондовых биржах американского континента. Например, первой фондовой биржей Америки стала  возникшая в конце XVIII века биржа в Филадельфии. Нью-Йоркские брокеры решили повторить опыт их коллег из Лондона и подписали некое соглашение, основным догматом которой являлось создание Нью-Йоркской фондовой биржи. Положения подписанного соглашения предусматривали право заключения только внутренних сделок, что подразумевало обмен ценными бумагами только между членами фондовой биржи.

Этот опыт в  точности повторил ситуацию, возникшую  ранее вокруг фондовой биржи в  Лондоне. С самого начала основным объектом торговли на Нью-Йоркской бирже (как и на Лондонской), были долговые обязательства государства. И только после гражданской войны между Севером и Югом США акции заняли свое главенствующее место [23].

Бесспорно, ни одно другое созданное и развитое людьми учреждение не обращало на себя так много внимания ученых, интереса журналистов и любопытства писателей, как Нью-Йоркская фондовая биржа. Это было вызвано тем, что именно Нью-Йоркская фондовая биржа сыграла ключевую роль в развитии американского капитализма. Благодаря данной бирже создавалась целая империя, часть которой существует и сегодня.

Нью-йоркская фондовая биржа дала возможность многим получить колоссальный доход, а также стала основным элементом инвестиционного механизма. Яркий пример значимости Нью-Йоркской фондовой биржи – это возведение в XIX веке железнодорожной сети в США.

Напоследок  хочется добавить, что фондовые биржи в США и Великобритании в связи с тенденцией своего социально-экономического развития с самого начала играли более заметную роль, чем фондовые биржи в государствах континентальной Европы или в Японии. Эта закономерность присутствует и сегодня (за исключением Японии).

 

1.2 Общая характеристика фондовой биржи

 

По мере формирования рынка ценных бумаг возникает  необходимость в учреждении специальных  органов, в основные функции которых  входят организация торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

Авторы, изучающие  фондовые биржи, придерживаются разных определений данного понятия.

Так, по мнению М. Ю. Алексеева, фондовые биржи представляют собой специализированные организации, в стенах которых происходят встречи продавцов ценных бумаг с их покупателями [1, с. 83].

В работе под  редакцией Н. Т. Клещенко фондовая биржа  рассматривается как компьютерная торговая система, позволяющая вводить приказы на покупку-продажу ценных бумаг, распространять среди участников рынка информацию о введенных поручениях, осуществлять автоматический аукцион, устанавливать цену исполнения сделки [7, с. 298].

Автор книги  «Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции» Б. И. Алехин отмечает, что биржа – это аукцион, где торговля ведется посредством обмена устными инструкциями между трейдерами [2, с. 142], (трейдер – любое юридическое или физическое лицо, обладающее правом заключать сделки на бирже).