Ценные бумаги, сущность и функции

На основании вышесказанного можно  сформулировать следующее: коносамент это документарная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение груза после завершения перевозки, выдаваемая перевозчиком отправителю груза.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Кругооборот ценной бумаги.

Ценная бумага — это всего  лишь право, а не какая-нибудь вещь, а потому для нее не существует ни стадии производства, ни стадии потребления. Единственное место в экономике, где она может существовать — это сфера обращения. Однако для товара обращение есть простой переход от одного владельца к другому, так как до этого имел место процесс его производства, а после обращения наступит время использования товара.

Для ценной бумаги в сфере обращения  сосредоточены все этапы ее жизни  — «рождение, жизнь и смерть», которые в совокупности составляют ее кругооборот. Кругооборот распадается на три стадии¹: выпуск, т.е. обмен ссудного капитала на титул; собственно обращение как переход права собственности на нее от одного владельца к другому; гашение, или изъятие, титула из обращения, или его обратный обмен на действительный капитал.

Перечисленные стадии кругооборота ценной бумаги имеют свои особенности: в  первой и третьей стадиях ценная бумага пребывает только однажды, а  во второй стадии, в обращении, проходит большая часть ее жизни. Если ценная бумага, приносящая доход, по каким-либо причинам не обращается, не переходит из рук в руки, то она по экономической форме превращается в обычный депозит, по которому начисляется установленный для него доход (процент). Однако следует всегда помнить, что экономическая природа ценных бумаг и депозита (например, банковского) различна. Депозит — это форма существования денежного, т.е. действительного, капитала, а ценная бумага может быть только представителем (титулом) последнего. Депозит в своей непосредственной форме обращаться не может, а ценная бумага может свободно переходить от одного владельца к другому различными рыночными способами.

Экономическое достоинство ценной бумаги состоит в том, что она  может постоянно обращаться, в  отличие от действительного капитала, для которого процесс обращения  — лишь одна из стадий его кругооборота, и чем она короче, тем при прочих равных условиях лучше, так как больший доход может быть создан тем же размером действительного капитала в единицу времени. В форме ценной бумаги действительный капитал получает форму вечного обращения, так как сам он должен «трудиться», производить материальный доход (прибавочную стоимость) для всего общества, а обращается по преимуществу его «заместитель » - фиктивный капитал.

Обращение ценной бумаги имеет обратное влияние на нее. Если речь идет о ценных бумагах, которые не являются доходными, т.е. не есть представители капитала для их владельцев, то обращение может придать им статус капитала, например, если они перепродаются. Если вести речь о ценных бумагах, которые по своему статусу приносят доход их владельцу, то в ходе обращения последний может получить дополнительный доход.

Поскольку ценная бумага — это  особый род капитала, то и ее рынком является особый рынок — рынок  ценных бумаг, на котором титулы капитала (т.е. соответствующие права) обращаются как обычные товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а меновой стоимостью — фиктивная стоимость (капитализированный доход).

Рынок ценных бумаг — это экономические  отношения, по поводу их кругооборота, или экономические отношения, возникающие в связи с их кругооборотом, а стадии кругооборота - это составные части указанного рынка.

Следует отметить, что существует два сектора рынка ценных бумаг¹: первичный и вторичный.

Первичный рынок представляет собой первоначальное размещение акций среди учредителей - первых покупателей акций. Реализация при этом идет по эмиссионной цене, равной или отклоняющейся от номинала.  Эмитентами на первичном рынке являются корпорации, правительственные и муниципальные органы (в США - это федеральное правительство, правительства штатов и муниципалитеты). В России это также могут быть, наряду с промышленными, банковскими и иными компаниями, федеральное правительство, правительства входящих в состав РФ республик, администрации краев и областей, муниципальные органы.

Покупателями фондовых ценностей  выступают индивидуальные инвесторы  и кредитно-финансовые институты (институциональные  инвесторы). Размещаются ценные бумаги на первичном рынке или прямым обращением эмитента к инвестору, или через посредников.

Выпуск ценных бумаг на первичный  рынок может быть и повторным. Акционерное общество, начиная функционировать, может на первом этапе предъявить к продаже часть общего пакета акций, затем это будет делаться повторно. В дальнейшем может быть принято решение о расширении уставного капитала и дополнительном выпуске акций. Покупка ценных бумаг первичных и новых выпусков (в том числе с целью последующей продажи) называется андеррайтинг (подписка). Ее обычно осуществляет группа инвесторов - дилеров, именуемых андеррайтерами (подписчиками).

Вторичный рынок складывается из двух составных частей - рынка фондовой биржи и внебиржевого рынка ценных бумаг ("уличный" рынок или торговля "с прилавка").

"С прилавка" в промышленно  развитых странах Запада продаются практически все облигации и акции тех компаний, которые не допущены на биржу. На бирже, как правило, торгуют только теми акциями, которые внесены в биржевой список ("лист"). Исключений немного. Токийская биржа, например, делится на три секции - для крупных списочных, мелких списочных и внесписочных компаний.

На бирже целесообразно действовать, прежде всего крупным эмитентам, акции которых обращаются интенсивно, сделки по которым заключаются не только каждый день, но и по несколько раз в день. Действие на бирже в этом случае для эмитента привлекательно (за биржевую котировку ведь надо платить, и немало). Это привлекательно, во-вторых, и с точки зрения биржи: она не заинтересована засорять свой котировальный бюллетень прочерками из-за отсутствия сделок. Наконец,  это целесообразно и с точки зрения инвестора. Если акции покупаются и продаются регулярно, инвестору легко принять решение о цене покупки, ориентируясь на предыдущие цены. Если сделки редкие, то принятие решения о покупке требует большой предварительной работы по изучению положения дел у эмитента¹.

Корпорации, бумаги которых представлены на внебиржевом рынке, в основном следующие: небольшие фирмы, действующие  в традиционных отраслях экономики  и не имеющие перспектив роста; крупные  кредитно-финансовые учреждения (в основном банки), хождение которых традиционно ограничивается внебиржевым рынком; вновь учреждаемые компании, которые действуют в новых отраслях с повышенным риском (рисковый или венчурный капитал), но с перспективой превратиться в крупные и процветающие корпорации. В силу этих обстоятельств внебиржевой рынок в ряде случаев предпочтителен для спекулятивно настроенных инвесторов. Но внебиржевой рынок не ущербен, не второсортен, это - первая ступень в становлении акционерного общества, акции которых со временем переместятся на биржу. Биржевой и внебиржевой рынки одновременно и соперники, и союзники, каждый из которых имеет и свою сферу, и свой механизм.

Заключение.

В  данной  курсовой работе в качестве одной из целей было раскрытие понятия ценных бумаг. Для выполнения данной цели мы  выделили основные признаки, содержащиеся в легальном определении. Ценная бумага – это документ удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Один из главных вопросов, вызванных  не очень удачными формулировками Гражданского кодекса РФ, связан с возможностью существования бездокументарных ценных бумаг. Тем не менее, возможность  такого существования устанавливается: во-первых, непосредственным указанием в законодательстве, во-вторых, жизненные условия показали необходимость к переходу именно бездокументарных ценных бумаг. На наш взгляд, отрицание бездокументарной формы не несет прогрессивного начала. Поскольку легальное определение, вобравшее в себя понимание ценной бумаги как документа, не отвечает реальным требованиям. И все таки, законодатель пошел по пути «латания дыр», пытаясь заполнить пробелы отдельными нормативными актами, вместо выработки полноценного определения. Что в свою очередь разделило теоретиков на два лагеря.

Решение данного вопроса видится  в необходимости внесения изменений  в законодательство, в части изменения  дефиниции ценной бумаги как документа, поскольку наиболее четкое определение, должно вобрать в себя черты как документа, так и бездокументарной формы. На основе решения этого вопроса, возможно, будет также сформировать единую практическую и теоретическую базу для регламентации признаков ценных бумаг, которые также являются предметом широкой дискуссии.

Так же мы выяснили что, основными  признаками ценной бумаги являются: соблюдение установленных законом формы (документарной  или бездокументарной) и обязательных реквизитов; удостоверение права  имущественного характера;  презентативность документа; указание на нее в законе или установленном им порядке;  публичная достоверность. На наш взгляд, продуктивным является внесение изменений в определение в связи с правами, закрепляемыми ценными бумагами. Поскольку, как в юридической литературе, так и в законодательстве отсутствует единое мнение. Если теоретики говорят об удостоверении ценными бумагами имущественных прав и связанных с ними неимущественными правами, при этом относя их к эмиссионным, то законодатель не ставит знака тождества между ними.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, следует выделить некоторые важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Рынок ценных бумаг выступает составной  частью финансовой системы государства. Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимного проникновения, взаимного стимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию.

Нормативно- правовые акты.

1. Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ, (с изменениями от 26 января, 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая, 26 ноября 2001 г., 21 марта, 14, 26 ноября 2002 г., 10 января, 26 марта, 11 ноября, 23 декабря 2003 г., 29 июня, 29 июля, 2, 29, 30 декабря 2004 г., 21 марта, 9 мая, 2, 18, 21 июля 2005 г., 3, 10 января, 2 февраля, 3, 30 июня, 27 июля, 3 ноября, 4, 18, 29, 30 декабря 2006 г., 26 января, 5 февраля, 20 апреля, 26 июня, 19, 24 июля, 2, 25 октября, 4, 29 ноября, 1, 6 декабря 2007 г., 24, 29 апреля, 13 мая, 30 июня, 14, 22, 23 июля, 8 ноября, 25,  30 декабря 2008 г., 9 февраля, 9 апреля, 29 июня, 17 июля, 27 декабря 2009 г., 21, 24 февраля 2010 г.)
2. Федеральный закон от 11 марта 1997 г. №48-ФЗ «О переводном и простом векселе» // Собрание законодательства РФ. - 17 марта 1997 г. – № 11.
3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г., 29 июня, 28 июля 2004 г., 7 марта, 18 июня, 27 декабря2005 г., 5 января, 15 апреля, 27 июля, 16 октября, 30 декабря 2006 г., 26апреля, 17 мая, 2 октября, 6 декабря 2007 г., 27 октября, 22, 30 декабря 2008 г., 9 февраля, 28 апреля, 3 июня, 19 июля, 25 ноября, 27 декабря 2009 г.)
4. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (с изменениями 27 декабря 2009 г.)
5. 2 Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" (с изменениями от 27 декабря 2009 г.)
6. Федерального закона от 29 декабря 1994 г. № 77-ФЗ «Об обязательном экземпляре документов» (в ред. от 23 июля 2008г.)
7. Постановление ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. N 104/1341 "О введении в действие положения о переводном и простом векселе»
8. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 16 марта 2005 г. N05-4/пз-н "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (с изменениями от 1 ноября 2005 г., 12 января, 28 ноября 2006 г., 25 января 2007 г.)
9. Информационное письмо Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 26 ноября 2001 г. №ИК-09/7948.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.,1992.
2. Агарков М. М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. – М.: Изд-во БЕК, 1994.
3. Белов В. А. Бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк. - М., - 2001.
4. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М. – 2006. – (Высшее образование).
5. И.В. Гетьман –Павлова»Коллизионное регулирование оборота ценных бумаг», Банковское право №5, 2007.
6. Гражданское право: Учеб.: В 3 т. Т. 1. – 6-е изд., перераб. и доп. / Н. Д. Егоров, И.В. Елисеев и др.; Отв. Ред. А. П. Сергеев, Ю. К. Толстой. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.
7. Гудков Ф. В. Складские свидетельства и коносаменты // ЮРИСТ. - № 2. - 2004.
8. Т.В. Кашанина Акционерное право Практический курс //М. Из-во «Закон», 2004
9. Крашенинников Е. А. Ценные бумаги на предъявителя. – Ярославль, 1995,
10. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части первой (постатейный) / Под ред. О. Н. Садикова – М.: Норма. – 2001.
11. Комментарий к Кодексу торгового мореплавания Российской Федерации / Под. ред. Иванова Г. Г. – М.: Спарк, 2000.
12. Мурзин Д. В. Ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. - М., - 1998.
13. Нерсесов Н. О. Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. М.: «Статут», 2000.. Классика российской цивилистики.
14. Рабинович А. М. Операции с векселями // Российский налоговый курьер. - № 23. - декабрь 2002.
15. Стенанов Д. И. Вопросы теории и практики эмиссионных бумаг / Журнал Хозяйство и право, - 2001, - № 3.
16. Суханов Е. А. Вступительная статья к книге В. А. Белова Ценные бумаги в российском гражданском праве. Под ред. проф. Суханова. М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнформ», 1996.
17. Цитович П. П. Учебник торгового права, 1891. – М.: «Статут», 2006.
18. Чуваков Б. В. Понятие и признаки ценных бумаг / Очерки по торговому праву. Вып. 6, Ярославль. 1999.
19. Шевченко Н. Г. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. Монография. – М.: «Статут». – 2006.
20. Шевченко Н. Г. Акция как корпоративная ценная бумага // Журнал российского права. - №1. – 2005.
21. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т. II: Товар. Торговые сделки. – М.: «Статут», 2003.
22. Юлдашбаева Л. Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). – М.: «Статут», 1999.