Реальный и фиктивный рынок капитала

Уже в начале 19 века при правлении Александра I, в соответствии с указом от 25 марта 1809, года появились первые правила и условия выпуска и обращения ценных бумаг. Первые российские внутренние займы приносили доход 6% годовых, дополнительно премиальный 1%, который выплачивался один раз в год. Государственные облигации принимались в качестве залогов, откупов, казенных сборов и пошлин, это способствовало повышению их привлекательности. Однако в связи с тем, что данный финансовый инструмент был новым для российских инвесторов, а также имел ряд неудобств по владению им, его размещение с треском провалилось. Было размещено не более 3% от общего объема эмиссии.

Зарубежный опыт и российская практика последних лет свидетельствуют  о необходимости приведения методов  осуществления финансовой политики, параметров ее реализации в соответствие с тенденциями и требованиями экономического развития. Это означает повышение инвестиционной направленности финансовой политики, усиление ее связи с реальным сектором экономики. Проблема ограниченности инвестиционных ресурсов решается, как правило, путем использования инструментов и институтов фондового рынка. Дальнейшее развитие и совершенствование инфраструктуры фондового рынка обеспечивает новое качество экономического роста. С целью определения основных направлений развития российского фондового рынка необходимо выделить и проанализировать основные закономерности и особенности его развития. Для российского фондового рынка характерен низкий уровень капитализации и незначительные объемы сделок. В сделках на рынке существенно участие коммерческих банков, использующих депозиты своих клиентов. Относительно небольшая доля акций российских компаний-эмитентов находится в свободном обращении на рынке. Такая ситуация объясняется высокой концентрацией акций у ограниченного круга владельцев. В соответствии с мировой практикой динамичное развитие фондового рынка происходит не только интенсивным путем в форме развития и усложнения инфраструктуры рынка, но и экстенсивно за счет роста числа участников рынка, биржевых площадок и количества заключаемых сделок. В настоящее время наблюдается совершенствование механизма и инструментария российского фондового рынка с целью приспособления его к потребностям участников хозяйственной деятельности. В последние десятилетия наблюдается глобализация мировых финансовых рынков с включением России в этот международный финансовый комплекс. В долговременной перспективе есть основания прогнозировать большее сближение российского и международного финансовых рынков, в том числе за счет большей унификации правил биржевой торговли и стандартов работы торговых площадок, а также приведения в соответствие с мировыми стандартами законодательной и налоговой системы, принципов ведения бухгалтерского учета и финансовой отчетности. Таким образом, фондовый рынок в России принимает все более транснациональный характер, его структура усложняется, появляются специализированные сегменты, ориентированные на использование определенного инструментария.

С развитием фондового  рынка все более возрастает его  роль в процессе управления финансовыми  рисками. Как свидетельствует мировой  опыт, по мере роста и расширения операций на фондовом рынке доля инструментов страхования рисков постоянно возрастает по сравнению со спекулятивными инструментами. Совершенствование технологии организации  и механизма проведения торгов должны быть направлены на достижение прозрачности рынка и сокращение степени риска  проводимых на нем операций. Развитие фондового рынка в России в немалой степени связано со степенью заимствования зарубежного опыта финансового инжиниринга, а также с уровнем активности государственных регулирующих органов, саморегулирующихся организаций и профессиональных участников рынка в сфере управления рисками.

Отсутствие достаточной  государственной законодательной  и нормативной базы на начальном  этапе формирования рынка стимулировало  его расширение и развитие, и было привлекательно для участников фондового  рынка высокой доходностью и  практически полным отсутствием  контроля со стороны финансовых и  налоговых органов. Развитие и расширение деятельности на фондовом рынке приводит к необходимости формирования процесса саморегулирования рыночной деятельности. Формирование цивилизованного и  высокотехнологичного фондового рынка  становится возможным с появлением законодательной и нормативной  базы, которая обеспечивает доступ на рынок профессионально подготовленным участникам и контролирующим органам. При этом происходит неизбежное снижение доходности операций с соответствующим  уменьшением уровня их риска. Большинство  профессиональных участников рынка  устраивает такое соотношение между  риском и доходностью, так как  потерю доходности они рассматривают  как некую плату за низкий риск проводимых операций, обеспеченныхпринятой законодательной базой. Следует отметить, что российский фондовый рынок по-прежнему носит в основном спекулятивный характер. Поэтому на рынке не происходит перераспределения рисков, а все выигрыши одних участников рынка складываются из проигрышей других. Следовательно, стабильный доход может получить лишь группа наиболее квалифицированных и крупных участников рынка, которые имеют возможность резко менять котировки ценных бумаг. В этом случае большинство участников рынка несут значительные потери.

В условиях отсутствия устойчивого  спроса, как на приобретение, так  и на размещение ценных бумаг на открытом биржевом рынке со стороны  основных субъектов экономики макроэкономическая роль фондового рынка, как системы  межотраслевого перераспределения  инвестиций для финансирования реального  сектора, не выполняется. Следовательно, биржевой рынок используется преимущественно  для спекулятивных операций, а  большинство сделок со значительными  пакетами акций крупных и средних  предприятий осуществляется на внебиржевом  рынке.

В современной России 5 бирж фигурируют в качестве основных торговых площадок, на которых брокеры предлагают свои посреднические услуги - 3 московских и 2 петербургских биржи:

- Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

- Российская Торговая Система (РТС)

- Московская фондовая биржа (МФБ)

- Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб)

Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ)

Крупнейшая биржа России, организующая торги как валютой, валютными фьючерсами, так и ценными  бумагами. Единственная биржа в России, на которой обращаются государственные  облигации РФ (ГКО-ОФЗ); Первая из бирж начала размещать корпоративные  облигации (в середине 1999 года). В 2002 году на бирже начали обращаться российские еврооблигации. К торгам на ММВБ предоставляют  доступ региональные биржи:

- Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

- Ростовская Валютно-фондовая биржа (РВФБ)

- Уральская Региональная валютная биржа (УРВБ)

- Самарская валютная межбанковская биржа (СВМБ)

- Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ)

- Сибирская межбанковская  валютная биржа (СМВБ)

- Азиатско-Тихоокеансая  межбанковская валютная биржа  (АТМВБ) 

Фондовая  биржа РТС (Российская Торговая Система)

До 1999г. РТС была основной биржей, организующей торги акциями  российских эмитентов. Торги акциями  происходят на Классическом рынке РТС (не биржевом), в том числе за валюту, и на Биржевом рынке РТС (бывшая СГК - Система гарантированных котировок).

Московская  фондовая биржа (МФБ)

Отличительной особенностью МФБ является то, что на ней, в  отличие от ММВБ и РТС, обращаются акции ОАО "Газпром". Организует также торги некоторыми наиболее ликвидными российскими акциями.

Санкт-Петербургская  валютная биржа (СПВБ)

На СПВБ происходят основные торги субфедеральными облигацими г. Санкт-Петербурга, которые являются наиболее ликвидными из облигаций, выпущенных субъектами Российской Федерации. Организует торги несколькими относительно ликвидными российскими акциями  и облигациями.

Фондовая  биржа Санкт-Петребург (ФБ СПб)

Отличительной особенностью ФБ СПб, как и МФБ, является то, что  на ней обращаются акции ОАО "Газпром". Как и СПВБ, организует торги облигациями г.Санкт-Петербурга. Организует также торги некоторыми относительно ликвидными российскими акциями.

Екатеринбургская  фондовая биржа (ЕФБ)

На бирже обращаются акции Газпрома, РАО ЕЭС, ЛУКойла, Сургутнефтегаза и несколько ценных бумаг региональных эмитентов.

Сибирская межбанковская  валютная биржа (СМВБ)

Только предоставляет  доступ к торгам в секциях государственных  ценных бумаг и корпоративных  ценных бумаг ММВБ. Является разработчиком  популярной системы интернет-трейдинга QUIK.

Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ)

Предоставляет доступ к торгам государственными и корпоративными ценными бумагами на ММВБ. Является разработчиком популярной системы интернет-трейдинга ИТС-Брокер.

 

 

Заключение.

Подводя итог, хотелось бы отметить, что в России выбрана смешанная  модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

Капитал представляет собой  сложное явление, имеющее несколько форм проявления в процессе своего функционирования. Первоначально капитал представляет собой вещь, деньги, стоимость, которые направляются в область хозяйственной деятельности, т.е. инвестируются. Поэтому капитал выступает в форме авансированной стоимости. Однако стоимость авансируется с целью получения прибыли, в связи с чем капитал становится стоимостью, обеспечивающей получение прибавочной стоимости.

В процессе своего движения капитал выполняет различные функции: создания условий для производства (денежный капитал), организации и управления производством с целью получения стоимости, превышающей авансируемую стоимость (производительный капитал), реализации произведенных товаров и их стоимости (торговый капитал).

Со временем в структуре  национальной экономики выделяется специфический сектор финансовый рынок и рынок капитала как его часть.

Рынок капитала распадается  на 2 сегмента - кредитный рынок и  рынок фондовый рынок (рынок ценных бумаг).

Важную роль в хозяйственной  жизни общества играет ссудный капитал, с которым, с одной стороны, связана аккумуляция свободных денежных ресурсов, с другой – возможность получения денежных ресурсов для развития хозяйственной деятельности. Эти отношения называются кредитными отношениями, для которых характерны следующие признаки: возвратность, срочность, платность, гарантированность.

Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

Список  использованной литературы

Основная литература

1. Иохин В. Экономическая теория. Учебник – М.: Экономистъ, 2006, Гл. 16.
2. Макконнелл К., Брю С. Экономикс: Принципы, проблемы и политика.– М.: Республика, 2000. – Т.1. Гл. 17.
3. Экономика : учебник / под ред.проф.А.С.Булатова. - 4-е изд.,перераб.и доп. - М. : Экономистъ, 2006, Гл.17,18.
4. Экономическая теория. Учебник  / Под общ. ред. В. Видяпина, А. Добрынина, Г. Журавлевой, Л. Тарасевича. – М.: ИНФРА-М, 2007,  Гл.16,18.

Дополнительная литература

1. Абрамов А., Радыгин А. Финансовый рынок России в условиях государственного капитализма. // Вопросы экономики.  – 2007. - № 6.
2. Дробышевский С., Кадочников П., Синельников-Мурылев С. Некоторые вопросы денежной и курсовой политики в России в 2000-2006 годах и на ближайшую перспективу. // Вопросы экономики. – 2007. - № 2.
3. Назаревский В. Цивилизованное  развитие фондового рынка России – условие создания современной экономики. // Общество и экономика.- 2008.- № 7.
4. Райская Н., Сергиенко Я., Френкель А. Фондовый рынок в системе финансирования инвестиций и инноваций. // Мировая экономика и международные отношения. – 2007. - № 11.
5. Рогова О. Денежно-кредитная система: издержки внешней задолженности. // Экономист. – 2007. - № 11.
6. Семенов С. Организация налично-денежного обращения. //       Экономист. – 2007. - № 4.
7. Богачева Г.Н., Фиктивный капитал как обучающая система реального сектора экономики// Менеджмент в России и за рубежом. – 200. - №3.