Экономическая сущность инвестиций

Если NPV > 0, проект прибылен и принимается к реализации

Если NPV = 0, проект безубыточен, т.е доходы покрывают расходы

Если NPV < 0, проект убыточен.

Внутренняя  норма доходности (IRR) - это норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования) при которой NPV (Чистая текущая стоимость) инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконтирования, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам.

Ее значение находят из следующего уравнения:

Это стандартная формула  для поиска внутренней нормы доходности. Для решения данной нам задачи лучше использовать другую формулу, т.к. здесь ее будет удобнее использовать, чем стандартную.

Для расчета IRR с помощью таблиц дисконтирования выбираются два значения коэффициента дисконтирования i₁ < i₂ таким образом, чтобы в интервале (i₁; i₂) функция NPV=ƒ(i) меняла свое значение с «+» на «-» или наоборот. Далее применяют формулу:

 

 

 

Модифицированная  внутренняя норма доходности (MIRR).

Для нестандартных денежных потоков решение уравнения, соответствующего определению внутренней нормы доходности, в подавляющем большинстве случаев (возможны нестандартные потоки с единственным значением IRR) дает несколько положительных корней, т.е. несколько возможных значений показателя IRR. При этом критерий IRR > i не работает: величина IRR может превышать используемую ставку дисконтирования, а рассматриваемый проект оказывается убыточным (его NPV оказывается отрицательным).

Для решения данной проблемы в случае нестандартных денежных потоков рассчитывают аналог IRR –  модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR. 

MIRR представляет собой  процентную ставку, при наращении  по которой в течение срока  реализации проекта n общей суммы всех дисконтированных на начальный момент вложений получается величина, равная сумме всех притоков денежных средств, наращенных по той же ставке дисконтирования на момент окончания реализации проекта:

 

 

где MIRR - модифицированная внутренняя норма доходности;

 – затраты на проект  в году t;

r – норма процентной ставки;

I – отток денежных средств;

n – число периодов.

 

В завершение описания методов  оценки инвестиционных проектов, можно  сделать вывод о том, что оценка экономической эффективности инвестиций или экономическая оценка показывает потенциальную способность проекта  сохранять и приумножать вложенные  в него средства.

 

3.Практическая часть.

Условие задачи.

Первоначальные инвестиции в размере 1230 млн. руб. приносят следующий  чистый денежный поток:

• Год 1 – 800 млн руб.
• Год 2 – 200 млн руб.
• Год 3 – 400 млн руб.

Рассчитайте внутреннюю норму  доходности (IRR), модифицированную внутреннюю норму доходности (MIRR) при k = 10 %.

1. Для начала мы найдем чистый дисконтированный доход (NPV), чтобы в дальнейшем рассчитать внутреннюю норму доходности.

NPV=

При k=10%, т.е. 0,1 NPV= -36,91, следовательно,  если NPV <0, то проект не эффективен и не принесет нам прибыли.

Найдем значения, при которых  NPV меняет знак:

«+»

k=0,01 NPV =146,37

k=0,02 NPV =123,47

k=0,03 NPV =101,27

k=0,04 NPV =79,74

k=0,05 NPV =58,85

k=0,06 NPV =38,56

k=0,07 NPV =18,87

«-»

k=0,08 NPV =-0,25

k=0,09 NPV =-18,84

 

Найдем внутреннюю норму  доходности (IRR).Ее значение находят из следующего уравнения:

 

 

IRR = 8%

Найдем модифицированную внутреннюю норму доходности (MIRR).

Формула для расчета модифицированной внутренней нормы доходности (MIRR):

 

 

MIRR=  или -66%

 

Ответ: внутренняя норма доходности (IRR) = 8%, модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) = -66%.

 

Заключение

Подводя итог курсовой работы, можно отметить, что выполнены поставленные цели и задачи. Так же  был проведен анализ наиболее важных характеристик инвестиций, который показал насколько много аспектным является это экономическое понятие. При этом все рассматриваемые характеристики тесно взаимосвязаны и требуют комплексного подхода при определении их экономического содержания. Только комплексный подход позволяет определить место инвестиций среди других экономических категорий, а также позволяет сформулировать в обобщенном виде их определение следующим образом:

Инвестиции — это альтернативная форма вложения капитала, средств, ресурсов, труда во всех их формах в различные объекты хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, функционирование которых базируется на рыночных принципах экономики и тесно связано с факторами времени, ликвидности и предпринимательского риска.

Учитывая все выше сказанное можно подвести следующий итог: инвестиции, как экономическая категория выполняют важнейшие функции, без которых невозможно нормальное, экономически эффективное развитие страны. Именно инвестиции в значительной мере формируют будущее страны в целом, отдельных ее регионов, каждого хозяйствующего субъекта - инвестиции, произведенные сегодня, являются основой завтрашнего благосостояния.

 

 

 

Список литературы

1. Бочаров В. В. Инвестиции. – СПб: Питер, 2009.
2. Ткаченко И. Ю. Инвестиции. – М.: ИЦ «Академия», 2009.
3. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент.– СПб: Питер, 2000.
4. Конспекты лекций по курсу дисциплины «Экономическая оценка инвестиций»
5. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова – М.: КНОРУС, 2007. – 200с.
6. 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», от 25 февраля 1999 г.
7. С.А. Василенков «Критерии принятия инвестиционных решений» / "Инвестиционный банкинг", 2007, N 1
8. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: "Дело Лтд", 2006.
9. Ерков А. Стадии инвестиционного процесса // Финансовая газета. N 43. Октябрь 2005.
10. Старик Д.Э. «Оценка эффективности инвестиционных проектов»// «Финансы»,  №10, 2006.
11. http://www.cfin.ru/encycl/mirr.shtml
12. http://busva.narod.ru/add/text/5.htm
13. http://ru.wikipedia.org/wiki/