Экономическая оценка инвестиций

  МИНИСТЕРСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ И НАУКЕ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

«ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  НЕФТЕГАЗОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

 

Кафедра экономики товарных рынков

 

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: Студент гр.

 (Ф.И.О. студента)

 

Проверил:

Платницин А.Н.

           (Ф.И.О. преподавателя,

должность)

 

 

 

 

Тюмень, 2013 г.

Развитие автомагазина.

Наименование проекта: Сдача в аренду коммерческой площади под развитие магазина по продаже автозапчастей, автомасел и других расходных материалов в городе Тюмени;

Тип документа: оценка инвестиций данного проекта;

Бюджет проекта: 3,3 млн. рублей;

Отрасль: продажа автозапчастей и расходных материалов;

Источники финансирования: собственные средства, кредит;

Цель проекта: подготовка бизнес-плана для получения кредитного финансирования на покупку коммерческой недвижимости;

Направленность: коммерческая;

Заинтересованные пользователи: собственник проекта;

Особенности проекта: проект реализуется физическим лицом с целью получения дополнительного дохода. Проектом предусмотрено использование инвестиций на покупку коммерческой недвижимости для осуществления основной деятельности сдачи в аренду площади под развитие магазина по продаже автозапчастей, автомасел и других расходных материалов в городе Тюмени.

 

Общая характеристика  

 

Физическое лицо – Ильиных Александр Сергеевич

Место регистрации : г. Тюмень, ул. Ставропольская 8а, кв. 59

Имущество в собственности: 

Основной вид деятельности: Специалист в торговой компании

Прочие виды деятельности: Сдача в аренду: жилых и коммерческих площадей

Таблица 1 - Расходы, связанные  с приобретением коммерческой недвижимости

№п/п	Наименование работ	Цена за ед., тыс. руб.	Количество выполн. работ	Стоимость работ, тыс. руб.
1	2	3	4	5
1	Поиск оптимального варианта коммерческой недвижимости	0,3	5	1,5
2	Изучение кредитных предложений
3	Получение кредита			1,8
4	Покупка объекта	3300	1	3300
5	Оформление необходимых  документов в собственность	2	2	4
6	Другие расходы	25	4	100
			ИТОГО	3405,5

Расходы, связанные с приобретением  планировалось осуществить по следующему графику:

·100% от общей суммы данного вида расходов в течение первого месяца данного проекта;

·по 15 % последующие месяцы при оплате кредита;

Стоимость работ, связанных  с приобретением объекта оценивается  в 3400 тыс. руб, из них на дополнительные расходы (косметический ремонт, покупка новых замков, установка охраной системы и т.д.) 100 тыс. руб.

Основные статьи доходов

Основным доходом будет  являться  доход от сдачи в  аренду коммерческого помещения  –ИП «Трушин» для открытия магазина по продаже автозапчастей, автомасел и других расходных материалов в городе Тюмени;

 

При расчете поступлений  доходов от сдачи в аренду объекта были сделаны следующие прогнозы:

· Аренда начинается со второго месяца от начала проекта;

· Аренда осуществляется в течении 5 лет.

Для финансирования проекта  предполагается привлечь заемные средства в сумме около 1800000 руб.

Предполагается, что заемные  средства будут привлечены в виде кредитной линии на срок до 3 лет по ставке 15% годовых, с ежемесячным начислением процентов. Возврат заемных средств предполагается на 27 месяце с начала реализации проекта, при этом кроме уплаты основного долга предполагается выплатить 456000 руб. в виде процентов по кредиту.

Основные показатели инвестиционного  проекта, представлены в таблице 13 (коэффициент  дисконтирования принимался 15%).

Таблица 2 - Показатели эффективности проекта

№	Показатель эффективности	Значение
1	Чистый дисконтированный доход , руб	7698,114
2	Учетная норма рентабельности	17,33 %
3	Срок окупаемости проекта, год	3,35
4	Индекс прибыльности	1,06 %

 

Чистый дисконтированный доход (NPV), руб.

Размер инвестиции – 3300000 руб.

Доходы от инвестиций в  первом году: 840000 руб.;        

во втором году: 960000 руб.;        

в третьем году: 1080000 руб.;         

в четвертом году: 1200000 руб.

        в пятом году: 1300000 руб.

Размер барьерной ставки - 15%

n = 5.

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей: 
PV₁ = 840000 / (1 + 0,15) = 730434,7826 руб.

PV₂ = 960000 / (1 + 0,15)² = 725897,9206 руб.

PV₃ = 1080000 / (1 + 0,15)³ = 710117,531 руб.

PV₄ = 1200000 / (1 + 0,15)⁴ = 686103,8947 руб.

PV₅ = 1300000 / (1 + 0,15)⁵ = 646329,7559 руб.

NPV = (730434,7826 + 725897,9206 710117,531 + 686103,8947 +646329,7559) - 3300000 = 198883,8848 руб.

Ответ: чистая текущая стоимость  равна 198883,8848 руб. Критерий приемлемости: NPV >= 0 (чем больше, тем лучше). Устраивает.

 

Внутренняя норма  доходности IRR.

Размер инвестиции – 3300000 руб.

Доходы от инвестиций в  первом году: 840000 руб.;

        во  втором году: 960000 руб.;

        в  третьем году: 1080000 руб.;

        в  четвертом году: 1200000 руб.

        в  пятом году: 1300000 руб.

Размер барьерной ставки - 15%

Решим задачу без использования  специальных программ. Используем метод  последовательного приближения. Подбираем  барьерные ставки так, чтобы найти  минимальные значения NPV по модулю, и затем проводим аппроксимацию. Стандартный метод - не устраняется  проблема множественного определения IRR и существует возможность неправильного  расчета (при знакопеременных денежных потоках). Для устранения проблемы обычно строится график NPV(r)).

Рассчитаем для барьерной  ставки равной ra=17,0%

PV₁ = 840000 / (1 + 0,17) = 717948,7179 руб.

PV₂ = 960000 / (1 + 0,17)² = 701293,009 руб.

PV₃ = 1080000 / (1 + 0,17)³ = 674320,2009 руб.

PV₄ = 1200000 / (1 + 0,17)⁴ = 640380,0579 руб.

PV₅ = 1300000 / (1 + 0,17)⁵ = 592944,498 руб.

NPV = (717948,7179+ 701293,009 + 674320,2009 + 640380,0579 +592944,498) - 3300000 = 26886,4838 руб.

Рассчитаем для барьерной  ставки равной rb=18,0%

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV₁ = 840000 / (1 + 0,18) = 711864,4068 руб.

PV₂ = 960000 / (1 + 0,18)² = 689457,0526 руб.

PV₃ = 1080000 / (1 + 0,18)³ = 657321,3425 руб.

PV₄ = 1200000 / (1 + 0,18)⁴ = 618946,6502 руб.

PV₅ = 1300000 / (1 + 0,18)⁵ = 568241,9811 руб.

NPV = (711864,4068 + 689457,0526 + 657321,3425 + 618946,6502 + 568241,9811) - 3300000 = - 54168,56687 руб.

Делаем предположение, что  на участке от точки а до точки  б функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу для аппроксимации на участке прямой:

IRR = ra + (rb - ra) * NPVa /(NPVa - NPVb) = 17 + (18 - 17)* 26886,4838/ (26886,4838– (- 54168,56687)) = 17,33%

Формула справедлива, если выполняются  условия ra < IRR < rb и NPVa > 0 > NPVb.

Ответ: внутренний коэффициент  окупаемости равен 17,33 %, что превышает эффективную барьерную ставку 15%, следовательно, проект принимается.

 

Срок окупаемости  инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Вместе с чистой текущей стоимостью (NPV) и внутренним коэффициентом окупаемости (IRR) используется как инструмент оценки инвестиций.

Критерий приемлемости: PP -> min (чем короче, тем лучше)

Определим период по истечении  которого инвестиция окупается.

Доходы от инвестиций в  первом году: 840000 руб.;

        во  втором году: 960000 руб.;

        в  третьем году: 1080000 руб.;

        в  четвертом году: 1200000 руб.

        в  пятом году: 1300000 руб.

Сумма доходов за 1 и 2 года: 840000 + 960000 = 1800000 руб., что меньше размера  инвестиции равного 3300000 руб..

Сумма доходов за 1, 2 и 3 года: 1800000 + 1080000 = 2880000 руб.

Сумма доходов 1,2,3 и 4 годов: 2880000 + 1200000=4080000 руб.

больше 3300000 руб., это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 4 лет.

Если предположить что  приток денежных средств поступает  равномерно в течении всего периода (по умолчанию предполагается что  денежные средства поступают в конце  периода), то можно вычислить остаток  от третьего года.

Остаток = (1 - (4080000 - 3300000)/1200000) = 0,35 года

Ответ: период окупаемости  равен 4 годам (точнее 3,35 года).

 

 

 

 

  Дисконтированный индекс доходности DPI

Критерий приемлемости: DPI >= 1,0 (чем больше, тем лучше)

Размер инвестиции – 3300000 руб.

Доходы от инвестиций в  первом году: 840000 руб.;

        во  втором году: 960000 руб.;

        в  третьем году: 1080000 руб.;

        в  четвертом году: 1200000 руб.

        в  пятом году: 1300000 руб.

Размер барьерной ставки - 15%

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV₁ = 840000 / (1 + 0,15) = 730434,7826 руб.

PV₂ = 960000 / (1 + 0,15)² = 725897,9206 руб.

PV₃ = 1080000 / (1 + 0,15)³ = 710117,531 руб.

PV₄ = 1200000 / (1 + 0,15)⁴ = 686103,8947 руб.

PV₅ = 1300000 / (1 + 0,15)⁵ = 646329,7559 руб.

DPI = (730434,7826+725897,9206+710117,531+686103,8947+646329,7559) / 3300000 = 1,060267844

Ответ: дисконтированный индекс доходности равен 1,060267844.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ» №160 от 9.07.99г.
2. ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» в ред. от 02.01.2000г. № 22
3. Зимин И.А. Реальные инвестиции: Учебное пособие. - М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ», 2000.
4. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. – М.: Финансы; ЮНИТИ, 1999.
5. Какаева Е.А. Типовые ошибки при оценке инвестиционных проектов.// Инвестиции в России.. №5-2004.
6. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1995.
7. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. – М.: БЕК, 1996.
8. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. – М.: Теринвест, 1994, 2000.
9. Мишенин А.И. Теория экономических информационных систем: Учебник для вузов. Изд. 4-е, доп., перераб. М: Финансы и статистика, 2002.
10. Смирнова Г.Н., Сорокин А.А., Тельнов Ю.Ф. Проектирование экономических информационных систем: Учебник для вузов. М: Финансы и статистика, 2003.