Спрос на деньги

2. Спрос на деньги

 

Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос и предложение денег, а  также формирование равновесной  «цены» денег.  Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций и на денежном рынке. Важнейшая их них – равновесие между спросом и предложением денег.

 

Спрос на деньги существует у хозяйствующих субъектов и  связан с приобретением товаров  и услуг. Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые  хранят хозяйственные агенты.

 

Люди держат деньги для  того, чтобы тратить их, используя  в качестве средства платежа. Они  хотят иметь достаточное количество денег, чтобы не испытывать неудобств при покупке товаров и оплате услуг.

 

Номинальный спрос на деньги – то количество денег, которое люди или фирмы хотели бы иметь.

 

Поскольку деньги держат в  основном для того, чтобы приобретать  на них товары или услуги, номинальное  количество необходимых в экономике  денег меняется вслед за изменениями  цен.

 

Отсюда, спрос на деньги –  это спрос на реальные денежные остатки  или, другими словами, величина денежных остатков, исчисленная с учетом их покупательной способности.

 

Покупательная способность  денег измеряется суммой товаров, которые  можно на них купить. Когда происходит, например, двукратное увеличение и  цен, и номинальных доходов, сумма  денег, которую люди хотят иметь, также удваивается, чтобы осталась неизменной их реальная стоимость, или  покупательная способность.

 

Существует несколько  подходов к объяснению спроса на деньги.

 

1. Монетаристская школа  основана на неоклассической  количественной теории денег,  возникшей еще в ХVIII в. и господствовавшей в экономической науке и практике до середины XX в. Главные идеи этой школы были выдвинуты английскими учеными Д. Юмом, Дж. Миллем, А. Маршаллом, А. Пигу, американским ученым И. Фишером и др. Современный монетаризм зародился в качестве нового варианта количественной теории в трудах ученых, принадлежащих так называемой чикагской школе М. Фридмена, появившихся в 50–60 гг. XX столетия,

 

Монетаристы подчеркивают важную роль денег в процессе хозяйственного развития, считают, что изменение именно денежной массы имеет первостепенное значение для объяснения циклического развития рыночного хозяйства.

 

Спрос на деньги определяется объемом национального производства и скоростью обращения денег. Таким образом, макроэкономическая модель денежного рынка в представлении  неоклассиков (монетаристов) основывается на том, что спрос на деньги – это функция уровня номинального дохода (РY), а предложение денег является экзогенно фиксированной величиной (устанавливается независимо от спроса на деньги).

 

2. Кейнсианская теория  внесла новые аспекты в объяснение  спроса на деньги. В кейнсианской  терминологии спрос на деньги  – это предпочтение ликвидности.

 

Дж. М. Кейнсом выдвинуты три психологических мотива, побуждающие людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме:

 

1) трансакционный;

 

2) предосторожности;

 

3) спекулятивный.

 

Трансакционные остатки денежных средств хранятся в целях осуществления сделок, связанных с поддержанием заданного уровня денежного дохода. Получение дохода и его расходование разделены определенным временным интервалом, который надо заполнить.

 

Мотив предосторожности связан с риском потери капитала. Если человек  считает, что процентная ставка в  будущем повысится настолько, что  это принесет чистый убыток от облигаций, то он будет хранить деньги, которые  хотя и не принесут дохода, но и не причинят ему убытки. Этот мотив  очень близок к спекулятивному и также связан с изменением ставки процента.

 

Спекулятивному мотиву хранения денежных остатков Кейнс придавал ключевое значение в теории спроса на деньги. Он считал, что в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от уровня дохода по облигациям. Если человек спекулятивно рассчитывает, что будущая норма процента окажется выше той, что ожидается большинством участников рынка, то для этого человека имеет прямой смысл хранить свои сбережения в денежной форме, а не покупать облигации, ибо повышение нормы процента повлечет за собой понижение курса облигаций. Если же человек ожидает, что существующая на рынке высокая норма процента понизится, то можно ожидать повышение курса облигаций, тогда есть смысл поместить свои средства в облигации.

 

Таким образом, Кейнс обозначил в экономике проблему портфельного выбора – какова должна быть оптимальная структура активов данного человека (соотношение доли денежных средств и доли облигаций). При этом важная роль отводится анализу ожиданий отдельных людей, в связи с этим спрос на деньги становится непредсказуемым и весьма неустойчивым.

 

Деловой спрос на деньги (Мt) объединяет в себе первый и второй мотивы; определятся уровнем номинального ВНП (прямо пропорционально).

 

Спекулятивный спрос на деньги (Мa) основан на обратной зависимости между номинальной ставкой процента и курсом облигаций.

 

Общий спрос на деньги (Мd) равен сумме делового и спекулятивного спроса на деньги и зависит от номинальной ставки процента и объема номинального ВНП (рис.9.1).

 

 

Денежный рынок: спрос  на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке

7.1. Деньги и их функции.  Основные денежные агрегаты.

7.2.   Классическая и  кейнсианская теория спроса на  деньги.

7.3.   Модель предложения  денег. Денежный мультипликатор.

7.4. Равновесие на денежном  рынке.

7.1. Деньги и их функции.  Основные денежные агрегаты.

Деньги - важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать  инфляционные процессы, циклические  колебания, механизм достижения равновесия в экономике, согласованность работы товарного и денежного рынков и т.д.

Деньги - вид финансовых активов, который может быть использован  для сделок. Наиболее характерная  черта денег - их высокая ликвидность, т.е. способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие виды активов. Обычно выделяют три основные функции денег: 1) средство обмена, 2) мера стоимости - (измерительный инструмент для сделок), 3) средство сбережения или накопления богатства.

Количество денег в  стране контролируется государством (монетарная, или денежная политика), на практике эту функцию осуществляет Центральный  Банк. Для измерения денежной массы  используются денежные агрегаты: Ml, М2, МЗ, L (в порядке убывания степени ликвидности). Состав и количество используемых денежных агрегатов различаются по странам. Согласно классификации, используемой в США, денежные агрегаты представлены следующим образом (от более ликвидных к менее ликвидным):

Ml - наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;

М2 - Ml плюс нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады (до 100000 долл.), однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;

МЗ - М2 плюс срочные вклады свыше 100 тыс. долл., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.;

L - МЗ плюс казначейские  сберегательные облигации, краткосрочные  государственные обязательства,  коммерческие бумаги и пр.

В макроэкономическом анализе  чаще других используются агрегаты Ml и М2. Иногда выделяется показатель наличности (МО или С от английского "currency") как часть Ml, а также показатель "квази-деньги" (QM) как разность между М2, т.е. главным образом, сберегательные и срочные депозиты, тогда M2=M1+QM.

Динамика денежных агрегатов  зависит от многих причин, в том  числе от движения процентной ставки. Так, при росте ставки процента агрегаты М2, МЗ могут опережать Ml поскольку их составляющие приносят доход в виде процента. В последнее время появление в составе Ml новых видов вкладов, приносящих проценты, сглаживает различия в динамике агрегатов, обусловленные движением ставки процента.

7.2.  Классическая и кейнсианская  теория спроса на деньги.

Количественная теория денег  определяет спрос на деньги с помощью  уравнения обмена:

 

в экономике. Однако, с течением времени она может изменяться, например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчетов. При постоянстве К уравнение обмена имеет вид:

 

При условии постоянства V изменение количества денег в  обращении (М) должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВНП (PY). Но, согласно классической теории, реальный ВНП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Можно предположить, что Y меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени - постоянен. Поэтому колебания номинального ВНП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных. Это явление получило название "нейтральности денег". Современные монетаристы, поддерживая концепцию "нейтральности денег" для описания долговременных связей между динамикой денежной массы и уровнем цен, признают влияние предложения денег на реальные величины в краткосрочном периоде (в пределах делового цикла).

Уравнение обмена может быть представлено в темповой записи (для  небольших изменений входящих в  него величин):

 

По правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВНП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

Приведенное выше уравнение  количественной теории MV=PY называется уравнением Фишера. Используется и  другая форма этого уравнения, так  называемое кембриджское уравнение: M=kPY. Коэффициент k, однако, несет и собственную смысловую нагрузку, показывая долю номинальных денежных остатков (М) в доходе (PY). Строго говоря, величины У и k связаны с движением ставки процента1, но в данном случае для простоты принимаются постоянными. Кембриджское уравнение предполагает наличие разных видов финансовых активов с разной доходностью (а не только наличность или Ml) и возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход.

Чтобы элиминировать влияние  инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги, то есть

 

Кейнсианская теория спроса на деньги - теория предпочтения ликвидности - выделяет три мотива, побуждающие  людей хранить часть денег  в виде наличности:

- трансакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок),

- мотив предосторожности (хранение определенной суммы  наличности на случай непредвиденных  обстоятельств в будущем),

- спекулятивный мотив  ("намерение приберечь некоторый  резерв, чтобы с выгодой воспользоваться  лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее"2).

Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости  между ставкой процента и курсом облигаций3. Если ставка процента растет, то цена облигации падает, спрос  на облигации растет, что ведет  к сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между наличностью  и облигациями в портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная зависимость  между спросом на деньги и ставкой  процента (подробнее о спекулятивном  мотиве спроса на деньги см. Задача 1 в  разделе "Задачи и решения").

Обобщая два названных  подхода - классический и кейн-сианский - можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

1) уровень дохода;

2) скорость обращения денег;

3) ставка поцента.

Классическая теория связывает  спрос на деньги главным образом  с реальным доходом. Кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором ставку процента. Хранение денег  в виде наличности связано с определенными издерками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход. Чем выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на наличные деньги.

Оставляя в стороне  наиболее сложный и противоречивый фактор - скорость обращения денег, по поводу которого отсутствует единство во взглядах среди экономистов, мы можем  представить функцию спроса на реальные денежные остатки следующим образом:

 

 

где коэффициенты k и h отражают чувствительнось спроса на деньги к доходу и ставке процента. Функция спроса на деньги показывает, что при любом данном уровне дохода величина спроса будет падать с ростом ставки процента и наоборот.

 

Эмпирические данные подтверждают теоретическую модель спроса на деньги, обнаруживая, однако, наличие определенного  временного лага между изменением факторов и реакцией спроса на деньги.

В функции спроса на деньги используется номинальная ставка процента. Это ставка, назначаемая банками  по кредитным операциям. Реальная ставка процента отражает реальную покупательную  способность дохода, полученного  в виде процента. Связь номинальной  и реальной ставки процента описывается  уравнением Фишера:

 

 

Уравнение показывает, что  номинальная ставка процента может  изменяться по двум причинам: из-за изменения  реальной став-ки и темпа инфляции.

Количественная теория и  уравнение Фишера вместе дают связь  объема денежной массы и номинальной  ставки процента: рост денежной массы  вызывает рост инфляции, а последняя  приводит к увеличению номинальной  ставки процента. Эту связь инфляции и номинальной ставки процента называют эффектом Фишера.