Рынок производных ценных бумаг

Саратов,

2013

Cодержание

Введение ………………………………………………………………….3

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ И ОСОБЕННОСТИ АНАЛИЗА   ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ…………………………………………. .5

     1.1 Производные ценные бумаги: понятие и признаки…………….. .5

     1.2 Основные виды и характеристика производных ценных бумаг…9

     1.3 Особенности оценки и анализа производных ценных бумаг….. 15

2 АНАЛИЗ РЫНКА ПРОИЗВОДНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ…...…….. 20

     2.1 Анализ этапов формирования рынка производственных инструментов………………………………………………………………….. ..20

     2.2 Анализ современного состояния Российского рынка производственных инструментов……………………………………………... 27

 3 ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА И УПРАВЛЕНИЯ ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ, ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ....33

Заключение………………………………………………………………. 39

Список использованной литературы и источников…………………… 42

 

 

 

 

 

 

Введение

Ценная бумага – это  документ установленной формы и  реквизитов, удостоверяющий имущественные  права, осуществление или передача которых возможна только при  его  предъявлении.

Ценная бумага – это  форма капитала, которая может  передаваться вместо его самого, обращаться на рынке как товар и приносить  доход. Это особая форма существования  на него, которые и зафиксированы  в форме ценной бумаги.

Актуальность темы исследования обусловлены тем, что появление  и распространения производных  ценных бумаг связано с поиском  таких инвестиционных стратегий, которые  обеспечивали бы не только получение  дохода, но и страхование от рисков при неблагоприятном изменении  цен, т.е. с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств.

 В настоящее время  рынок производственных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире. Мощный импульс развитию валютного и фондового международных рынков дали такие факторы, как переход к плавающим валютным курсам, ослабление государственного регулирования в финансовой сфере, продолжающийся быстрый рост международной торговли товарами и услугами, достижение нового уровня научно-технического прогресса и другие процессы. Инвестиционные операции стали действительно международными, а зарубежное инвестирование связано с повышенными рисками – риском изменения курса валюты,  риском роста и падения процентных ставок по вкладам, риском колебания курсов акций и т.п., следовательно возникла потребность в развитии рынка производных финансовых инструментов, который бы обеспечивал страхование этих рисков.

Многообразие форм операций с производными финансовыми инструментами, постоянное совершенствование практики биржевой и внебиржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен операции с производными ценными бумагами  позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

Целью курсовой работы является рассмотрение особенностей анализа и управления производными ценными бумагами.

Поставленная цель обусловила необходимость решения ряда взаимосвязанных  задач:

- охарактеризовать основные  виды производственных ценных  бумаг;

- изучить теоретические  аспекты анализа и оценки производных  ценных бумаг;

- проанализировать технико-экономические  показатели предприятия;

- оценить качество ценных  бумаг предприятия;

- выявить проблемы рынка  производных ценных бумаг и  определить основные направления  их решения.

Объектом исследования является рынок производных ценных бумаг.

Предметом исследование являются производные ценные бумаги.

Практическое значение результатов  и выводов, полученных в работе, состоит  в том, что они могут быть использованы для разработки инвестиционных стратегий  участниками фондового рынка.

Методическую и теоретическую  основу работу составили труды отечественных  и зарубежных авторов, статьи периодических  изданий. В работе использованы материалы  журналов «Рынок ценных бумаг», «Нефть России» и других, материалы сети Интернет.

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ И ОСОБЕННОСТИ АНАЛИЗА ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

1. Производные ценные бумаги: понятие и признаки

Ценные бумаги – это  особая категория активов, представляющих собой, закрепленный законом, вид имущественных  прав и относящихся к движимому  имуществу.

Ценные бумаги – права  на ресурсы, которые обладают рядом  признаков:

1. Обращаемость – свободная возможность ее купли продажи.
2. Доступность для гражданского оборота – ценные бумаги не только покупаются  и продаются, но и могут быть объектом других гражданских отношений – залог и т.д.
3. Стандартность и серийность – в рамках серии ценных бумаги предоставляют одинаковые права.
4. Документальность – возможность зафиксировать права по данной ценной бумаге.
5. Регулируемость  и признание государством.
6. Рыночность -  ценные бумаги должны иметь свой рынок с  присущими правилами торговли.
7. Ликвидность- способность обмена ценных бумаг на другие товары с наименьшими издержками ( наибольшая ликвидность после денег).
8. Риск – наиболее подвержены колебанию цены, как товар отличаются повышенной подвижностью [14, с.22]

 Ценные бумаги можно  разделить на два класса – основные и производные, или деривативы. К последнему классу относятся такие ценные бумаги, в основе которых лежат основные ценные бумаги и другие активы, а цены на них зависят от изменения цен на базисные активы. То есть, если изменяются цены на нефть,  изменяются цены и на фьючерсы, форвардные, опционные и т.д. контракты, в основе которых лежит нефть.

 По сравнению с основными  ценными бумагами, производные ценные  бумаги являются гибкими инструментами.

Производным финансовым инструментом являются финансовый инструмент:

-  истинная стоимость  которого изменяется в ответ  на изменение определенной процентной  ставки, стоимости ценной бумаги, цены торгуемого на бирже товара, курса валюты, ценового или процентного  индекса, кредитного рейтинга  или кредитного индекса и прочих  показателей;

- приобретение которого  не требует первоначально никаких  или требует значительно более  низких инвестиций по сравнению  с прочими инструментами, которые имеют подобную доходность  и подобную реакцию на изменение рыночных условий;

- который будет реализован  в будущем [8, с.203].

Исходя из этого определения, можно выделить следующие свойства производных инструментов:

1. Цены производных инструментов основываются на базисных активах.
2. Операции с производными финансовыми инструментами позволяют получать прибыль при минимальных инвестиционных вложениях.
3. Производные инструменты имеют срочный характер. Теоретически деривативные контракты можно ввести на каждый продукт так же, как и выписать страховой полис на любое событие жизни. Это и происходит в реальности. Есть деривативы на сельскохозяйственную продукцию, валюту, индексы, результаты спортивных событий, поставки электроэнергии. Среди последних нововведений – контракты на погоду, пользователям которых являются, например, поставщики и потребители топлива, нефти.

Мировой рынок производных  инструментов является неотъемлемой частью глобального финансового рынка. Существуя более 150 лет, этот рынок  стал развиваться  особенно  быстрыми темпами с начала 70-х гг. ХХ в. После либерализации мировой финансовой системы и перехода к плавающим валютным курсам. Будучи ранее исключительно биржевым, рынок деривативов в настоящее время развивается в двух формах – биржевого и внебиржевого рынков. Конкуренция биржевого и внебиржевого секторов послужила дополнительным стимулом к развитию рынка производных инструментов. Создание, наряду со стандартными биржевыми контрактами, рынка внебиржевых контрактов с финансовых менеджеров по страхованию рисков [18, с.204].

Основными тенденциями рынка  производных финансовых инструментов являются:

- глобализация и связанное  с ней резкое обострение конкуренции;

- существенный рост рынка  либерализации его регулирования;

- расширение сектора торгуемых  инструментов и изменение их  относительной роли, а также существенное  расширение состава участников;

- применение новых технологий  и переход к системам электронной  торговли;

- преобладание в целом  внебиржевого рынка над биржевым;

- доминирование валютных  контрактов в обороте внебиржевого  рынка;

- доминирование процентных контрактов на биржевом рынке (основной тип контратков – фьючерсы и оптионы на государственные облигации и депозитные ставки) [9, с.287].

Производные инструменты  в настоящее время используются широким кругом участников рынка:

- индивидуальными инвесторами,  для которых инструменты рынка  деривативов, в частности, опционы,  привлекательны из-за  малого  объема требуемых инвестиций;

- институциональными инвесторами  для хеджирования портфелей и  альтернативных денежному рынку  вложений капитала;

- государственными финансовыми учреждениями и частными предприятиями с целью хеджирования вложений;

- банками и другими финансовыми посредниками, а также частными предприятиями для стратегического риск-менеджмента и спекуляций;

- инвестиционными фондами  для увеличения эффективности  вложений;

- хедж-фондами для увеличения  дохода путем использования инстркментов  с боьшим «плечом» и высоким  потенциальным доходом;

- трейдерами по ценным  бумагам для получения дополнительной  информации о рынках базовых  активов [9, с.264].

Таким образом, ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив. Производные  – бездокументарная форма выражения  имущественного права, возникающая  в связи с изменениям цены, лежащей  в основе данной ценной бумаги и  биржевого актива.

Основа для существования  производных инструментов – будущая  неопределенность.

 

2. Основные виды и характеристика производных ценных бумаг

Производные ценные бумаги – это бездокументарная форма  выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценно  бумаги биржевого актива.

Целью обращения этих бумаг  является извлечение прибыли из колебания  цен соответствующего биржевого  актива.

 Различают несколько  разновидностей производных ценных  бумаг:

Форвардная сделка – это  сделка между двумя сторонами, условия  которой предусматривают обязательную взаимную одномоментную передачу прав и обязанностей в отношении базисного  актива с отсроченным сроком исполнения договоренности от даты договоренности.

Такая сделка, как правило, оформляется в письменном виде. Предметом  соглашения могут выступать различные активы – товары, акции, облигации, валюта и .т.д. Форвардный контракт заключается в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, т.ч. для страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Форвардный контракт может также заключаться с целью игры на разнице курсов базисного актива.

При заключении форвардного  контракта стороны согласовывают  цену, по которой будет исполнена  сделка. Данная цена называется ценой  поставки. Она остается неизменной в течение всего времени действия форвардного контракта.

Для каждого момента времени  форвардная цена для базисного актива – это цена поставки, зафиксированная  в форвардном контракте, который  был заключен в этот  момент. При определении форвардной цены актива исходят из посылки, что вкладчик в конце периода должен получить одинаковый финансовый результат, купив форвардный контракт на поставку актива или сам актив. В случае нарушения данного условия возникает возможность совершить арбитражную операцию. Если форвардная цена выше (ниже) спот-цены актива, то арбитражер продает (покупает) контракт и покупает (продает) актив.

При заключении форвардной сделки сторона, открывшая длинную  позицию, надеется на дельнейший рост цены базисного актива. При повышении цены базисного актива покупатель форвардного контракта выигрывает, а продавец проигрывает, и наоборот. Выигрыш и потери по форвардной сделке реализуются только после истечения срока контракта, когда происходит движение денежных средств и активов.

Заключение форвардного  контракта не требует от  контрагентов каких-либо расходов за исключением возможных  комиссионных, связанных с оформлением сделки, если она заключается с помощью посредников. Несмотря на то, что форвардный контракт предполагает обязательность исполнения, теоретически контрагенты не застрахованы от неисполнения обязательств со стороны своего партнера в силу, например, банкротства или недобросовестности одного из участников сделки. Поэтому, прежде чем заключить сделку, партнерам следует выяснить платежеспособность и добросовестность друг друга [13, с.176].