Основы анализа стоимости ценных бумаг

 При анализе компании  используется вся доступная информация. В первую очередь изучается  финансовая отчетность: баланс, отчет  о финансовых результатах и  отчет о движении денежных  средств. Целью изучения финансовой отчетности является определение структуры активов компании, степени рентабельности бизнеса, величины и степени ликвидности оборотного капитала, способности обслуживать долг и т.д.

 В процессе анализа  финансовой отчетности важно также определить, насколько данные бухгалтерского баланса соответствуют реальному положению вещей на предприятии, не завышена или не занижена его прибыль, какова вероятность погашения задолженности. На основании данных финансовой отчетности рассчитываются важнейшие показатели деятельности компании для различных периодов времени, а затем анализируется динамика их изменения.

 Кроме финансового  анализа, необходим анализ состояния  и перспективы развития менеджмента,  организационных и коммерческих  условий работы.

 Одним из широко  применяемых методов определения  рыночной стоимости акций компаний  или компаний в целом является  метод рыночных коэффициентов. 

 Этот метод состоит  в использовании набора индикаторов,  с помощью которых можно выявить  ключевые финансовые характеристики компаний в каждом секторе. У каждых отрасли или сектора экономики свои индикаторы. Например, при сравнительном анализе нефтедобывающих компаний используются такие показатели, как капитализация/запасы и капитализация/ добыча (под капитализацией компании здесь понимается общая стоимость всех ее акций). Для компаний энергетики важнейшими показателями являются капитализация/установленная мощность и капитализация/производство электроэнергии, а для компаний связи — отношение капитализации к количеству установленных телефонных линий. Сравнение этих индикаторов для различных компаний одной отрасли позволяет инвесторам осуществит свой выбор.

 Наиболее простой  и широко используемый показатель  Р/Е — результат деления рыночной  цены акции на чистую прибыль на одну акцию. Держатель акции является владельцем части компании, и величина Р/Е показывает, сколько он готов платить за причитающуюся ему долю в будущей прибыли. При прочих равных условиях предпочтительным является приобретение акций компании с меньшей величиной Р/Е, но нередко часто более высокое значение этого показателя для одной из двух компаний может быть обусловлено, например, лучшими перспективами роста ее объема продаж и прибыли.

 Для сравнительной  оценки используется также отношение  капитализации к объемам продаж (P/S). Объем реализации продукции является важной величиной, так как без роста этого объема компания не может в течение продолжительного времени обеспечивать рост прибыли. Высокое значение этого показателя предполагает оптимистические ожидания инвесторов относительно будущего роста выручки и, соответственно, прибыли компании.

 Необходимо подчеркнуть,  что использование этих коэффициентов  имеет смысл только при сравнении  их с показателями других компаний, а также при анализе их динамики.

 И, наконец, фундаментальный  анализ непременно должен включать  и общеэкономический, или макроэкономический  анализ. В ходе его проведения  определяются экономический и  социально-политический климат инвестиционной  деятельности, в том числе с  учетом уровня занятости населения, уровня инфляции, процентных ставок на финансовом рынке, изучаются фискальная и монетарная политика правительства и центрального банка и влияние ее на фондовый рынок.

Фундаментальный анализ включает в себя широкий набор  различных методов определения инвестиционной привлекательности отраслей и эмитентов. Их можно разделить на две большие группы по своему функциональному назначению. Первая группа предназначена для отбора акций компаний, характеризующихся устойчивыми финансово-экономическими показателями и имеющих высокий потенциал для дальнейшего развития. Другая группа представлена методиками нахождения «справедливой» стоимости акции Одной из важнейших задач, стоящих перед участником биржевой торговли, является разделение всех компаний-эмитентов на две группы; «фундаментально сильные» и «фундаментально слабые». Классический фундаментальный анализ не даёт точного ответа на этот вопрос. Каждый инвестор самостоятельно формирует список наиболее важных для него критериев, основываясь на собственных инвестиционных предпочтениях. В первую очередь требуется выяснить, чем занимается данная компания и какой вид деятельности приносит ей основной доход. В идеале инвестор должен хорошо разбираться во всех отраслях, представленных на фондовом рынке. Если же это не так, то лучше всего сосредоточиться на работе с бумагами из наиболее понятных видов бизнеса, избегая вложений в те отрасли, относительно которых отсутствует четкое понимание их «внутренней кухни». Если инвестор не обладает глубокими познаниями в сфере деятельности изучаемой компании, то ему лучше переключить свое внимание на другого эмитента, благо, на рынке их представлено достаточное количество. Маловероятно, что приобретение акций компаний, ведущих бизнес в незнакомых областях деятельности, принесет прибыль. Не стоит слишком сильно надеяться на подсказки, которые можно вычитать в публичных аналитических обзорах. Даже если обзор составлен безошибочно, и инвестору удастся купить акции хорошей компании по привлекательной цене, то впоследствии он все равно может понести убытки по причине того, что не сможет адекватно реагировать на поступающие новости.

 

 

Заключение.

Анализ — это тщательное изучение имеющихся фактов, чтобы  понять их и сделать выводы на основе принятых принципов и разумной логики. Выявлению и проверке прошлых и действующих факторов, которые нужны чтобы оценить будущее, неизбежно сопутствуют неопределенность и субъективность решений. Поэтому успех или неудача в немалой степени зависят от личных способностей и проницательности аналитика. В этой главе рассматриваются возможности и границы анализа.

Аналитик ценных бумаг  обрабатывает информацию и снабжает инвесторов максимально информативными и полезными данными о выпусках акций и облигаций. Аналитики  стремятся к тому, чтобы их выводы о стоимости и рискованности ценных бумаг были надежными и основывались на фактах и принятых стандартах.

На основании этой информации и догадок о длительности времени, нужного, чтобы цена оказалась  равна внутренней стоимости, аналитик может составить представление о вероятности получения спрогнозированного дохода. Именно таким образом анализ ценных бумаг оказывается основным инструментом выбора отдельных бумаг для покупки и продажи.

Три функции анализа  ценных бумаг, таковы:

описание;

оценка;

критический анализ.

Целью описательного  анализа является сортировка, анализ и истолкование фактов, относящихся  к выпуску, а также представление  результатов в сопоставимом и  легко воспринимаемом виде. Эта деятельность имеет свои градации уровней и  соответствующих умений аналитика.

 

Самым элементарным уровнем  является тот, с которым мы встречаемся  в разнообразных справочниках по ценным бумагам. В этом случае аналитик действует скорее как репортер, чем  как собственно аналитик. В случае больших компаний материал берется  непосредственно из отчетов, подготовленных для Комиссии по ценным бумагам и биржам (прежде всего там содержатся данные из годового отчета и форма 10-К). В некоторых случаях из-за нехватки времени в отчет для акционеров может попасть целиком годовой отчет компании.

 

Глубокий описательный анализ выходит за рамки простого предъявления отчетных показателей. Во многих случаях аналитику приходится осуществлять разнообразные корректировки, чтобы обеспечить сопоставимость данных за разные годы и для разных компаний.

Описательный анализ требует тщательного изучения компаний, чтобы понять источники прибыльности в прошлом и настоящем и  дать заключение о вероятности получения  прибыли в будущем. Этот анализ должен охватывать следующие важные факторы  и события:

слияния и поглощения;

изменения ассортимента продукции;

географическое расширение рынков;

изменение доли рынка;

напряженность иностранной  конкуренции;

использование мощностей.

 

Необходимо также проводить  детальное сопоставление с компаниями той же отрасли или отраслей. Важнее всего то, что описательный анализ, исходя из особого набора экономических предположений, дает возможность прогнозировать будущую способность получать прибыль или выплачивать дивиденды.

Второй функцией анализа  ценных бумаг является оценка стоимости акций и облигаций. Опытный аналитик должен быть готов к изложению своего мнения об относительной привлекательности рассматриваемых ценных бумаг в качестве инвестиционных объектов.

 

Многие непосвященные  уверены, что опытный аналитик ценных бумаг, не зря евший свой хлеб, способен в любое время дать надежную оценку любой акции или облигации, но это не так. Некоторые периоды и ценные бумаги создают благоприятные возможности для разумной аналитической оценки. В других случаях все может оказаться несколько сложнее. Но бывают такие спекулятивные ситуации, что никакие усердие и выводы аналитика (хотя это и лучше, чем ничего) не в силах преодолеть полную неопределенность и непроницаемость будущего.

 

Оценка старших ценных бумаг. Анализ и оценка облигаций  инвестиционного класса традиционно подчинены хорошо разработанным принципам. Целью анализа является предельно надежная проверка того, что корпорация в будущем сможет погасить проценты и основную сумму долга. Общепринятый подход требует сначала проверить, всегда ли в прошлом у корпорации были достаточные запасы надежности, а затем, сделав прогноз дохода, убедиться, что и в будущем компания будет достаточно защищена от разных неблагоприятных возможностей. Хотя используемые в этой работе техника и правила никоим образом не являются единственными и исключительными, обычно выводы опытных аналитиков не сильно расходятся между собой. Эти выводы могут включать определение подходящих значений цены и доходности выпуска, что позволяет сопоставить текущие показатели ожидаемой доходности разных облигаций с таким же рейтингом. Подход к анализу привилегированных акций инвестиционного класса в общем случае такой же, как для облигаций.

 

 

 

 

 

Список нормативно-правовых актов.

 

1.  Гражданский Кодекс  Российской Федерации, часть I гл 7. Введен в действие Законом РФ от 30.11.2010г. №52-ФЗ.

 

2.  Федеральный Закон от 22.04.2011г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”.

 

3.  Федеральный Закон от 26.12.2010г. № 208-ФЗ “Об акционерных обществах”.

 

 

 

 

Список использованной литературы.

 

 1. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. - М.: БЕК,2009.

 

 2. Алексеев М.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2003.

 

 3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - Самара: СамВен,2008.

 

 4. Афонина С.Н. Рынок ценных бумаг. - М.: Аудитор,2011.

 

5. Белов В.А. Практика  вексельного права. - М.: ЮнИнфор, 2011.

 

6. Белолипецкий В.Г.  Финансы фирмы. - М.: ИНФРА-М,2009.

 

7. Бергер Ф. Что  вам надо знать об анализе  акций/Пер. с нем. - М.: Интерэксперт-Финстатинформ,2007. - 206 с.

 

  8. Бердникова Т.Б. Акционерное общество на рынке ценных бумаг. - М.: Финстатинформ,2008.

 

  9. Бизнес на рынке ценных бумаг. Российский вариант: Справочно-практическое пособие. - М.: Граникор,2006. - 510 с.

 

 10. Биржевой портфель/Под ред. Ю.Б.Рубина - М.: Соминтек, 2010.