Эмиссия денег и принципы ее организации в современных условиях

Наличные и безналичные  деньги имеют единую природу и  тесно взаимосвязаны. В процессе своего функционирования они могут  переходить из одной формы в другую. Наличные деньги превращаются в безналичные, когда они поступают в кассы  банков и зачисляются на счета  экономических субъектов. Безналичные  деньги переходят в наличные, когда  клиенты банков снимают часть  денежных средств со своих счетов и получают их в виде наличности.

Это происходит следующим  образом. Главной функцией банков является аккумулирование свободных денежных средств и их последующее размещение на возвратной основе. Средства, аккумулированные во вкладах, банки предоставляют  в ссуду хозяйствующим субъектам, государству и населению, становясь  их кредиторами. В результате этого  происходит мультипликация (умножение) депозитов, и общий объем средств  на счетах экономических агентов  увеличивается (подробнее этот процесс  рассмотрен ниже). Последние используют полученные в кредит дополнительные средства для осуществления своих  платежей. Таким образом, долговые требования банков к заемщикам превращаются в средства платежа — происходит так называемая "монетизация кредита", то есть его превращение в дополнительные денежные средства в обращении. 

4.2 Эмиссия безналичных денег

Как уже отмечалось, безналичная  эмиссия осуществляется в процессе проведения банками своих активных операций. При этом увеличение безналичной  денежной массы в обращении может  происходить при осуществлении  активных операций, как центрального банка, так и коммерческих банков.

Однако следует отметить, что в настоящее время среди  экономистов нет единой точки  зрения по поводу роли центрального банка  в безналичной эмиссии банковской системы. Основные позиции можно  свести к следующим:

- безналичную эмиссию  осуществляет в основном центральный  банк; коммерческие банки по большей  части могут только перераспределять  созданные центральным банком  безналичные деньги. Способность  коммерческих банков создавать  новые депозиты, то есть безналичные  деньги, жестко ограничена объемом  имеющихся у них средств на  корреспондентском счете в центральном  банке;

- безналичную эмиссию  осуществляет не только центральный  банк — коммерческие банки  создают безналичную денежную  массу в процессе своих активных  операций практически так же, как и центральный банк.

Центральный банк обладал  бы монополией на безналичную эмиссию  только в том случае, если бы норма  обязательного резервирования равнялась 100%. При существующем частичном резервном  обеспечении депозитов коммерческие банки могут создавать безналичные  деньги, объем которых превышает  первоначальный прирост их кредитных  ресурсов; - вся безналичная эмиссия  осуществляется системой коммерческих банков. Безналичные денежные средства, составляющие денежную базу центрального банка, носят вторичный характер, так как являются его обязательствами  перед банковской системой. В процессе кредитования центральный банк не создает  денежную массу, а перераспределяет резервы одних банков во временное  пользование других банков или правительства.

Наиболее распространенным является мнение, что в процессе безналичной эмиссии принимают  участие и. центральный банк, и  коммерческие банки: если центральный  банк не будет предоставлять коммерческим банкам дополнительные денежные средства для поддержания оборота наличных денег и увеличения резервов, безналичная  эмиссия коммерческих банков будет  сильно ограничена или прекратится  совсем.

Таким образом, основой безналичной  эмиссии банковской системы является увеличение денежной базы центрального банка страны.

Увеличить объем денежной базы центральный банк может путем  предоставления кредитов коммерческим банкам и правительству, а также  приобретая иностранную валюту.

Величина денежной базы, а  значит и величина денежных ресурсов центрального банка, зависит от объема его активных операций. Когда в  процессе проведения этих операций происходит увеличение пассивов центрального банка, соответственно увеличиваются его  ресурсы, которые он может использовать для проведения активных операций. Таким образом, активные и пассивные  операции центрального банка тесно  взаимосвязаны. В определенном смысле можно сказать, что центральный  банк сам создает кредитные ресурсы  для своих операций. Центральный  банк осуществляет контроль денежной базы посредством регулирования  своих активных и пассивных операций, но этот контроль не может быть полным. Например, центральный банк не в  состоянии точно прогнозировать и регулировать величину своих кредитов коммерческим банкам, так как она  зависит не только от решений центрального банка о целесообразности выдачи ссуд, но и от решений самих коммерческих банков, их финансового положения. Контроль над уровнем золотовалютных резервов зависит от режима валютного курса  в стране. При фиксированном валютном курсе для его поддержания  центральный банк часто вынужден осуществлять операции купли-продажи  иностранной валюты, которые могут  привести к нежелательному изменению  уровня валютных резервов. 

4.3 Банковский мультипликатор

Как уже отмечалось, в процессе безналичной эмиссии наряду с  центральным банком участвуют коммерческие банки, которые создают безналичные  деньги при проведения ими активных операций.

Объем созданных коммерческими  банками безналичных денежных средств  зависит от величины избыточных резервов, которые они используют для активных операций. Для коммерческих банков резервы на счетах в центральном  банке являются ликвидными активами, а для центрального банка —  пассивами, которые он должен вернуть  по их первому требованию. Чем значительнее избыточные резервы коммерческих банков, тем больше дополнительной безналичной денежной массы они могут эмитировать в обращение при прочих равных условиях.

Итак, увеличение депозитов  в банковской системе происходит в результате возрастания величины совокупных избыточных резервов коммерческих банков. Находясь на счетах в центральном  банке, эти резервы увеличиваются  вследствие активных операций центрального банка, приводящих к росту денежной базы, а также за счет роста объемов  вкладов12 экономических агентов  на счета коммерческих банков.

Рассмотрим, каким образом  увеличение резервов коммерческих банков приводит к мультипликации депозитов, то есть безналичной эмиссии коммерческих банков.

Для наглядности и упрощения  модели мультипликации введем ряд допущений:

- коммерческие банки не  хранят избыточные резервы, а  используют их для выдачи ссуд  своим клиентам;

- все коммерческие банки  выдают ссуды на всю величину  своих избыточных резервов;

- средства, находящиеся на  депозитных счетах в коммерческих  банках, не обращаются в наличность  и не остаются на руках клиентов;

- выданные в кредит  средства зачисляются на текущие  (расчетные) счета заемщиков;

- все средства, выданные  в ссуду одним банком, в процессе  их расходования заемщиками перечисляются  на депозитные счета в другом  банке и хранятся там, увеличивая  его избыточные резервы.

Действие механизма простейшей модели мультипликатора депозитов  видно на следующем примере.

Допустим, центральный банк увеличил избыточные резервы банковской системы, предоставив кредит Банку-1 в сумме 100 млн. р.

Вследствие этого избыточные резервы Банка-1 возросли на 100 млн. р.

Банк-1 выдает кредит на эту  сумму своему клиенту, увеличив тем  самым объем депозитов в банковской системе на 100 млн. р. Клиент Банка-1 перечисляет  полученные в кредит средства своему поставщику в другой банк (Банк-2) в  оплату поставленных товаров. Вследствие этого у Банка-1 не остается избыточных резервов, а депозит в сумме 100 млн. р. перемещается в Банк-2.

После того как средства из Банка-1 были перечислены поставщику, сумма на его текущем счете  в Банке-2 увеличилась на 100 млн. р. Соответственно депозиты Банка-2 возросли на эту же сумму. Банк рассматривает  эти средства как избыточные резервы, которые могут быть выданы в ссуду, так как поставщик не намерен  использовать их для расчетов. Таким  образом, общий объем депозитов  банковской системы увеличился на 100 млн. р.

Как отмечалось ранее, центральный  банк использует для регулирования  объема денежной массы в экономике  механизм обязательного резервирования. Допустим, норма обязательных резервов установлена в размере 10%.

В этом случае из 100 млн. р. дополнительных депозитов, полученных Банком-2, он перечисляет  в фонд обязательных резервов центрального банка 10 млн. р. Оставшуюся сумму в 90 млн. р., которая будет являться его  избыточными резервами, он выдает в  ссуду своему клиенту. Последний  использует полученные средства для  осуществления платежей за приобретенные  товары, при этом сумма кредита  перечисляется в Банк-3.

В результате этого перечисления сумма привлеченных средств Банка-3 возрастет на 90 млн. р., а общий  прирост депозитов в банковской системе (учитывая депозит, созданный  в Банке-2) составит 190 млн. р.

Банк-3 из полученных 90 млн. р. дополнительно привлеченных средств 9 млн. р. отчисляет в фонд обязательных резервов, а оставшиеся избыточные резервы в сумме 81 млн. р. использует для дальнейшего кредитования.

В результате рассматриваемого процесса увеличение общей суммы  депозитов в банковской системе  будет продолжаться до тех пор, пока все избыточные резервы не будут  перечислены в фонд обязательных резервов.

Однократное увеличение избыточных резервов банковской системы на 100 млн. р. в процессе депозитной мультипликации привело к совокупному приросту депозитов банковской системы на 1 млрд. р. При этом объем мультиплицированных  депозитов зависит от величины нормы  обязательного резервирования.

Аналогичный процесс расширения депозитов банковской системы будет  происходить и в случае, если центральный  банк увеличит свободные резервы  коммерческого банка не посредством  предоставления ему кредита, а в  результате покупки у него ценных бумаг или иностранной валюты.

Рассмотренный процесс многократного  расширения депозитов банковской системы  свидетельствует о существовании  математической зависимости между  приростом избыточных банковских резервов и увеличением совокупного объема депозитов банковской системы. Эта  зависимость выражается понятием банковского (депозитного) мультипликатора.

Банковский (депозитный) мультипликатор — коэффициент, показывающий, во сколько  раз возрастет общий объем  депозитов в банковской системе  при увеличении избыточных резервов коммерческих банков.

Для того чтобы определить максимальный объем прироста депозитов (AD), нужно сумму избыточных резервов, дополнительно полученных банковской системой, умножить на величину банковского  мультипликатора: AD = 100 млн. р. • 10 = 1000 млн. р. (1 млрд. р.).

Однако в действительности величина банковского мультипликатора  обычно меньше той, которую можно  рассчитать по приведенной формуле. На практике каждый банк сохраняет  некоторый объем избыточных резервов, а его клиенты снимают наличные деньги со счетов. Это означает, что  коэффициент мультипликации зависит  не только от нормы обязательных резервов, устанавливаемой центральным банком, но и от других факторов, которые  центральный банк не может прямо  контролировать.

Следует отметить, что при  уменьшении избыточных резервов банковской системы происходит многократное сокращение банковских депозитов. Избыточные резервы  банковской системы могут уменьшаться, во-первых, вследствие действий центрального банка, направленных на ограничение  прироста денежной массы: повышения  нормы обязательных резервов, уменьшения объемов кредитования коммерческих банков, увеличения процентной ставки по кредитам коммерческим банкам, продажи  коммерческим банкам ценных бумаг и  иностранной валюты. Во-вторых, избыточные резервы коммерческих банков могут  уменьшаться вследствие того, что  их клиенты предпочтут по каким-либо причинам изъять часть своих вкладов  и превратить их в наличность.

5. Денежная масса, ее  структура

Определение оптимального количества денег для устойчивого функционирования экономики интересует крупнейших ученых уже несколько столетий. Так, еще  в 1667 г. В. Петти писал о том, что  для торговли деньги необходимы в  определенном количестве или пропорции, а если их будет больше или меньше, то это повредит торговле. А. Смит утверждал, что ценность ежегодно продающихся  и покупающихся в стране товаров  требует определенного количества монет для своего обращения и  распределения между потребителями, и ее нельзя требовать больше. Поэтому  в денежном обращении постоянно  должно быть определенное количество денег или масса денег, опосредующее обмен товаров и услуг, когда  они переходят из рук продавца к покупателю или обратно.

В то же время всегда имеется  определенное количество денег, которое  в данный момент не участвует в  денежном обороте, но является законным платежным и покупательным средством (деньги на расчетных и других счетах субъектов хозяйствования, а также  деньги на счетах населения в банках). Поэтому масса фактически обращающихся денег всегда меньше количества находящихся  в обращении денег на величину денег, находящихся на этих счетах. Но эти деньги постоянно вовлекаются  в активный денежный оборот и тем  самым влияют на общее количество обращающихся денег. Важнейшим объектом регулирования со стороны центрального банка является количество денег  или денежная масса в обращении. Ее объем зависит в первую очередь  от эмиссионной политики органов  государственной власти, принимающих  непосредственное решение о выпуске  в обращение определенного количества казначейских и банковских билетов. Так, в бывшем СССР, где денежный рынок находился в зачаточном состоянии, денежная масса складывалась главным образом из наличных денег, остатков денежных средств на счетах предприятий и организаций и  вкладов населения. Однако в рыночной экономике денежная масса представляет собой более широкое понятие. Например, в ряде стран центральные  банки включают в понятие денежной массы различные виды счетов до востребования, различные инструменты денежного  рынка (чеки, боны, облигации и т.п.). Такой подход помогает обеспечить сбалансированность денежной массы и товарного покрытия. Решение данного вопроса диктуется  потребностями более рационального  управления эффективностью общественного  производства. Ограничиться только исчислением  общей массы необходимых денежных средств нельзя: необходимо совершенствовать механизм прогнозирования различных  планов и балансов, связанных с  денежным оборотом страны (баланс денежных доходов и расходов населения, кассовый план или движение наличных денег, план кредитных ресурсов, кредитный план и т.д.). Вместе с тем в переходный период к рыночным отношениям прежние  методы регулирования — через  кассовый план — применяться не могут, так как размыта грань  между наличным и безналичным  оборотом, фонды оплаты труда формируются  непосредственно предприятиями, все  больше реализуется требование либерализации  цен, отсутствуют реальные планы  розничного товарооборота. Все это  ведет к утрате базы для обособленного  планирования налично-денежного оборота. С 1991 г. регулирование объема и структуры  денежной массы в обращении в  большинстве стран СНГ осуществляется на основании ежеквартальных прогнозных расчетов изменения денежной массы  в обращении, включающей наличные деньги в обращении, денежные средства на счетах и во вкладах юридических лиц  и граждан, другие безусловные обязательства  банков. Разработка расчетов производится центральным банком страны с учетом складывающейся экономической конъюнктуры  в увязке с показателями социального  и экономического развития государства. При этом составляются прогнозные расчеты  денежных доходов и расходов населения, определяются изменения остатка  средств у населения в наличных деньгах и в организованных формах сбережений (вклады, сертификаты, займы, казначейские обязательства). На основании  этого исчисляется квота прироста средств у населения (наличные деньги плюс организованные сбережения в процентах  к прогнозируемым доходам населения). Результаты указанных расчетов тщательно  анализируются центральным банком с позиции обоснованности максимальных границ изменения денежной массы  в обращении в увязке с темпами  экономического роста, уровня цен и  других показателей. По результатам  анализа рассматривается вопрос о размере кредитов, предоставляемых  коммерческим банкам, сроках этих кредитов, размере покупки и продажи государственных ценных бумаг. Центральный банк ежемесячно контролирует соблюдение квоты прироста наличных денег у населения — на основании оценки по кассовым оборотам банков денежных доходов и расходов населения путем определения размера фактического прироста наличных денежных средств у населения по отношению к фактическим денежным доходам населения. В случае превышения квоты прироста средств у населения центральный банк должен соответственно сокращать объемы кредитования и использовать экономические методы воздействия (изменение норм обязательных резервов, размещаемых коммерческими банками в центральном банке, изменение процентных ставок по кредитам, предоставляемых коммерческим банком.