Эмиссионные ценные бумаги

Профессиональное управление большими капиталами по сравнению с индивидуальным управлением ценными бумагами, как правило, обеспечивает следующие неоспоримые преимущества:

• более высокую доходность от инвестирования капитала в ценные бумаги;

• более низкие затраты, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг;

• более низкие рыночные риски всевозможных потерь от изменения рыночной конъюнктуры.

Доверительное управление ценными бумагами лежит в основе коллективных форм инвестирования на рынке ценных бумаг, существующих в форме различного рода инвестиционных фондов:паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и т.д.

Договор доверительного управления. В основе деятельности по управлению ценными бумагами лежит договор доверительного управления. Его основными характеристиками являются:

• юридические наименования сторон договора: по данному договору клиент называется учредителем управления, а профессиональный участник рынка— доверительным управляющим;

• содержание договора: клиент передает управляющему на определенный срок денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, а управляющий обязуется управлять совокупным имуществом (денежными средствами и ценными бумагами) в интересах клиента или указаного им лица;

• права доверительного управляющего: доверительный управляющий в пределах, установленных договором доверительного управления, осуществляет правомочия собственника в отношении денег и ценных бумаг, переданных ему в доверительное управление;

• обязанности управляющего:

— управлять доверенным ему имуществом в интересах своих доверителей;

— при заключении сделок с ценными бумагами, переданными ему в управление, обязательно указывать, что он действует в качестве доверительного управляющего (делается пометка ≪Д. У.≫);

— вести обособленный учет имущества, переданного ему в доверительное управление, от своего собственного имущества;

• оплата услуг управляющего: доверительный управляющий получает вознаграждение в соответствии с заключенным договором, а возмещение расходов, связанных с осуществлением процесса доверительного управления, производится за счет доходов, возникающих в ходе этого управления.

Особенности доверительного управления ценными бумагами.

Доверительное управление ценными бумагами включает следующие аспекты:

• в случае, если объектом доверительного управления являются акции, управление ими неизбежно включает не только доверительное управление ими на рынке ценных бумаг, т. е.управление ими как рыночным имуществом, но и доверительное управление, связанное с участием на их основе в управлении соответствующими акционерными обществами;

• управление ценными бумагами на рынке означает более-менее постоянное превращение их в денежную форму и обратно, а потому возникает потребность в доверительном управлении и денежными средствами (тем же самым инвестируемым капиталом, но в денежной форме), высвобождающимися на время с рынка ценных бумаг. Указанные денежные средства временно могут оставаться на банковских счетах и приносить процентный доход, уплачиваемый банком;

• доверительное управление обычно связано с доверительным управлением ценных бумаг по отношению сразу ко многим участникам рынка, а не только по отношению к индивидуальному клиенту;

• поскольку доверительных управляющих на рынке может быть достаточно много, постольку частный инвестор должен выбрать подходящего ему доверительного управляющего;

• доверительное управление всегда связано установлением объема полномочий доверительного управляющего, т. е находит свое выражение в обязательном наличии у последнего инвестиционной декларации, в которой устанавливаются направления и способы инвестирования доверяемых ему денежных средств (частных капиталов или инвестиций).

 

3. СИСТЕМА ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

Система управления рынком ценных бумаг наряду с функциональной (фондовые биржи, фондовые отделы валютных, товарных и товарно-сырьевых бирж, постоянные фондовые аукционы), технической  (клиринго-расчетная, депозитарная, регистрационная, информационная сеть) и организационной (технологии управления) подсистемами инфраструктуры обеспечивает функционирование рынка ценных бумаг. Как и любая система управления, система регулирования рынка ценных бумаг строится в соответствии с его целями, стратегией и задачами и имеет две подсистемы: управляющую и управляемую.

Управляющая подсистема включает:

1) государственные органы и саморегулируемые организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг целенаправленную деятельность (законодательную, регистрационную, лицензионную, надзорную);

2) законодательную инфраструктуру (нормативные документы, действующие на фондовом рынке, главным образом законодательные акты по ценным бумагам);

3) этику фондового рынка (правила ведения бизнеса, утверждаемые саморегулируемыми организациями).

Управляемая подсистема – это функциональная, техническая и организационная инфраструктура рынка [5].

Регулирование рынка ценных бумаг – это объединение в систему определенных методов и приемов, позволяющих упорядочить совершение сделок, подчинить их установленным требованиям и правилам. Это механизм поддержания равновесия взаимных интересов всех участников рынка, следующих определенным правилам игры. На первичном рынке ценных бумаг государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка выпуска (эмиссии) в обращение ценных бумаг посредством регистрации. На вторичном рынке контроль за обращением осуществляется посредством лицензирования профессиональных участников рынка (выдача квалификационных аттестатов, дающих право на совершение сделок с ценными бумагами) и инвестиционных институтов, а также через механизм налогообложения операций (сделок) с ценными бумагами.

К методам регулирования рынка ценных бумаг относятся следующие:

1) нормативно-правовое регулирование;

2) регистрация выпусков, проспектов эмиссии;

3) лицензирование субъектов  рынка;

4) аттестация специалистов  инвестиционных институтов;

5) страхование инвесторов;

6) аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов;

7) постоянное информирование  инвесторов;

8) надзор за проведением фондовых операций и инспектирование;

9) регистрация и надзор за деятельностью участников рынка ценных бумаг;

10) контроль за соблюдением  действующего законодательства;

11) консультирование.

Нормативно-правовой основой регулирования рынка ценных бумаг является действующее законодательство, прежде всего Гражданский кодекс Российской Федерации, Арбитражно-процессуальный кодекс РФ, Налоговый кодекс Российской Федерации, федеральные законы «О рынке ценных бумаг», «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», «Об акционерных обществах» и «О несостоятельности (банкротстве)». Деятельность на рынке ценных бумаг также регламентируется специальными нормативными актами Министерства финансов Российской Федерации, Центрального банка Российской Федерации, законодательных и исполнительных органов субъектов Федерации и органов местного самоуправления, а также государственными российскими стандартами и международными стандартами в области оценочной деятельности.

Правовая основа регулирования фондового рынка в России определена в федеральном законе «О рынке ценных бумаг», инструкциями Министерства финансов России, инструкциями и письмами Банка России.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» регламентирует деятельность отдельных профессиональных участников рынка и вопросы регулирования рынка; регуламентирует процедуру выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг, работу фондовых бирж и другие вопросы.

Представительные органы государственной власти и органы местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня. Общее руководство развитием фондового рынка осуществляет Президент РФ. Совет Федерации ратифицирует законодательные акты по вопросам развития рынка ценных бумаг. Государственная дума разрабатывает законодательные акты по вопросам развития фондового рынка. Правительство РФ определяет общие направления, утверждает концепцию развития рынка ценных бумаг. Федеральная служба по финансовым рынкам разрабатывает концепцию развития рынка ценных бумаг, нормативно-правовые акты, осуществляет контроль, аттестацию и лицензирование профессиональных участников рынка. Министерство финансов РФ проводит выпуск государственных ценных бумаг и общий контроль за развитием фондового рынка.

Таким образом, рынок ценных бумаг – объект жесткого регулирования и государственного контроля. Кроме этого, развит механизм саморегулирования рынка, целью которого является устранение криминогенных ситуаций и создание ликвидного рынка.

В России уже заложены основы для нормального функционирования фондового рынка, и на нем действует довольно большое количество профессионалов. Однако рынок все еще отличается крайне низким уровнем капитализации, многие ценные бумаги неликвидны, инфраструктура рынка развита слабо. Поэтому развитие рынка ценных бумаг – одна из приоритетных задач государства.

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

1.ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН "О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ" от 22.04.1996 N 39-ФЗ, (действующая редакция от 30.09.2013)-электронная версия.

2. Галанов В.А.Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М. — 2007. —

379 с. — (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова).

3.Килячков А.А., Чалдаева  Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое  дело: Уч.

пособие / - М. : Экономистъ, 2005. - 688с.

4.Рынок ценных бумаг. Учебное пособие для ВУЗов. Серия «Учебники, учебные пособия». Ростов на Дону: «Феникс», 2000.-352с.

5.Рынок ценных бумаг/ Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. Учебник. 2-е изд., доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2006.- 448с.

6.Рынок государственных ценных бумаг. Учебное пособие для ВУЗов / Под ред. Жукова Е.Ф. М.: ЮНИТИ-Дана, 2003.- 399с.

7.Чернова Т.А., Савруков Н.Т. Рынок ценных бумаг.-СПб.:Политехника, 1999.-102с.