Центральный банк и его роль в рыночной экономике России

Разная целевая направленность обеих групп инструментов Банка России, предназначенных для рефинансирования кредитных организаций, обуславливает определенные различия в механизме их организации.

Операции Центрального Банка на открытом рынке в настоящее время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно-кредитной политики. Центральный Банк покупает или продает по  заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.

Операции центрального банка на открытом рынке оказывают прямое влияние на объем свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение объема кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков (соответственно уменьшая или увеличивая ее). Это воздействие осуществляется посредством изменения цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг.

В результате проведения Центральным банком операций на открытом рынке увеличивается (при покупке ценных бумаг) или уменьшается (при продаже ценных бумаг) объем собственных ресурсов коммерческих банков в отдельности и банковской системы в целом, что влечет за собой изменение стоимости кредита и, как следствие, спроса на деньги.

Операции на открытом рынке различаются в зависимости от:

• условий сделки: купля-продажа за наличные или купля на срок с обязательной обратной продажей – так называемые обратные операции (операции РЕПО);
• объектов сделок: операции с государственными или частными бумагами;
• срочности сделки: краткосрочные (до 3 мес.), долгосрочные (до 1 года и более) операции с ценными бумагами;
• сферы проведения операций: только на банковском секторе рынка ценных бумаг или/и на небанковском секторе рынка;
• способа установления ставок: определяемых или центральным банком или рынком.

В зависимости от условий сделок с ценными бумагами на открытом рынке различают прямые и обратные операции.

Прямые операции проводятся на налично-денежной «кассовой» основе, предполагающей полный расчет в течение дня совершения сделки.

Обратные операции на открытом рынке – операции по купле-продаже Центральным банком ценных бумаг с обязательством обратной продажи-выкупа по заранее установленному курсу. Обратные операции, характеризующиеся более мягким воздействием на денежный рынок, являются более гибким методом регулирования, что повышает их привлекательность и масштабы использования.

Управление наличной денежной массой (агрегатом М0) представляет собой регулирование обращения наличных денег, эмиссию, организацию их обращения и изъятия из обращения, осуществляемые центральным банком.

Современная деятельность центрального банка в области регулирования денежного обращения и использования его в качестве инструмента стабилизации экономики непосредственно связана с вхождением России в международное экономическое сообщество и содействием с его стороны развитию российской экономики.

Под валютным регулированием понимается управление валютными потоками и внешними платежами, формирование валютного курса национальной денежной единицы.

Эффективной системой валютного регулирования является валютная интервенция. Она заключается в том, что центральный банк вмешивается в операции на валютном рынке в целях воздействия на курс национальной валюты путем купли или продажи иностранной валюты. Для повышения курса национальной валюты центральный банк продает иностранную валюту, для снижения – скупает ее в обмен на национальную валюту. Центральный банк проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс национальной валюты к его покупательной способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и импортеров.

В настоящее время денежно-кредитная политика центрального банка имеет большое значение для экономики России. Особенность ее заключается в том, что существуют различные инструменты и методы денежно-кредитного регулирования, которые сейчас активно использует центральный банк для достижения укрепления устойчивости банковской системы и денежно-кредитной политики. Значительная роль в достижении этих целей отводится следующим механизмам:

• сдерживанию темпа укрепления рубля с помощью операций на внутреннем валютном рынке;
• стерилизации части дополнительной рублевой эмиссии, связанной с покупкой иностранной валюты, в Стабилизационном фонде. 

В течение ряда лет планируется модифицировать действующие механизмы, в частности:

• перейти к режиму свободно плавающего валютного курса;
• проводить таргетирование денежно-кредитной политики по ориентирам, основанным на процентной ставке.

Проведение грамотной, хорошо разработанной денежно-кредитной политики является важным фактором сохранения финансовой стабильности, формирования позитивных ожиданий, повышения уровня жизни населения и расширения спроса на производимую продукцию и услуги, что определяет базовые макроэкономические условия для высоких темпов экономического роста. Стабильная национальная валюта – важная предпосылка устойчивого развития экономики и повышения доверия к проводимой экономической политике. Как представляется, успешное достижение этих целей и есть основной вклад денежно-кредитной политики в поддержание устойчивого экономического роста.

 

 

2.   Анализ деятельности Центрального Банка Российской Федерации на современном этапе развития экономики

 

2.1. Оценка кредитных  отношений и основных операций  Центрального Банка Российской  Федерации

 

 

В соответствии с ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации» Банк России, являясь кредитором последней инстанции, организует систему рефинансирования кредитных организаций, в том числе устанавливает порядок и условия рефинансирования, а также собственно осуществляет операции рефинансирования кредитных организаций.

Рассмотрим кредиты, выдаваемые Центральным банком Российской Федерации:

1. Кредитование Банка России, обеспеченные залогом (блокировкой) ценных бумаг. (Положение Банка России от 4 августа 2003 года № 236-П (с изм. от 30 августа 2004 г.))

Банк России предоставляет кредитным организациям в автоматическом режиме внутридневные кредиты и кредиты овернайт и в режиме запроса – ломбардные кредиты. (см. табл. 2.13 прил. 3)

Внутридневные кредиты предоставляются в случае недостатка (отсутствия) денежных средств на корреспондентском счете (субсчете) кредитной организации для осуществления необходимых платежей. Плата за внутридневные кредиты не взимается.

Кредиты овернайт предоставляются на погашение оставшейся непогашенной к концу дня задолженности по внутридневному кредиту по ставке овернайт Банка России. Стоимость кредитов овернайт равна ставке рефинансирования Банка России (10,5% годовых).

Кредитные организации активно пользуются возможностями внутридневного кредитования в целях поддержания мгновенной ликвидности. Причем наибольший эффект достигается при управлении ликвидностью в многофилиальных кредитных организациях. Наличие внутридневного кредитования позволяет его филиалам начать процедуру расчетов клиентов вне зависимости от наличия денежных средств на собственном корреспондентском субсчете в Банке России и не дожидаясь дополнительного подкрепления денежными средствами со стороны головного офиса кредитной организации.

Востребованность такого рода кредитов подтверждается динамикой показателей объема предоставленных внутридневных кредитов и кредитов овернайт и числа кредитных организаций, пользующихся этим механизмом (табл. 1).

 

Таблица 1 – Объемы операций кредитования Банка России, млн.руб.

 

Год	Объем предоставленных внутридневных кредитов	Объем предоставленных кредитов овернайт	Объем предоставленных ломбардных кредитов
1.01.2009	3 001 573,2	30 001,2	955,3
1.01.2010	6 014 025,0	30 792,0	1 359,0
1.01.2011	11 270 967,5	47 023,5	6 121,4
Т.р. 2011/2009, %	375,5	156,7	640,8

 

По данным таблицы 14 видно, что объем предоставляемых внутридневных кредитов растет с каждым годом, так на 1.01.2009 г. было выдано 3 трлн. руб., а на 1.01.2011 г. уже 11 трлн. руб. Темп роста за два года составил 375,5%. Как правило, 99% внутридневных кредитов погашаются за счет поступлений денежных средств в текущем дне, соответственно объем предоставленных кредитов овернайт намного меньше: так на 1.01.2009 г. – 30 млрд.руб., а на 1.01.2011 г. – 47 млрд. руб. Темп роста за два года составил 156,7%.

Динамика количества кредитуемых Банком России корреспондентских счетов/субсчетов кредитных организаций представлена в таблице 2.  

 

 

Таблица 2 – Динамика количества кредитуемых Банком России корреспондентских счетов/субсчетов кредитных организаций

 

	1.01.09	1.01.10	1.04.10	1.07.10	1.10.10	1.01.11	1.04.11	Т.р.2011/ 2009, %
Кол-во кредитуемых кор.счетов/субсчетов	248	337	361	406	422	463	491	186,7

 

Из таблицы видно как возрастает количество кредитуемых корреспондентских счетов/субсчетов кредитных организаций. Если на 1 января 2009 г. их было 248, то уже к 1 апреля 2011 года их количество увеличилось до 491. темп роста за два года составил 186,7%. Главной причиной возрастания количества корреспондентских счетов/субсчетов является  увеличение количества филиалов коммерческих банков. А так же отсутствие ограничений со стороны Банка России по количеству кредитующихся счетов кредитных организаций.

Ломбардные кредиты Банка России могут предоставляться на фиксированных условиях и на аукционной основе на любые банковские счета (корреспондентский счет и (или) корреспондентские субсчета) кредитной организации, открытые во всех территориальных учреждениях Банка России.

Ломбардные кредиты на аукционной основе предоставляются по итогам ломбардных кредитных аукционов.

Практика проведения ломбардных кредитных аукционов была возобновлена по разрешению Совета директоров Банка России в октябре 2003 г. В этом же году были признаны состоявшимися 8 аукционов, в 2004 г. – 41, а в 2005 г. – только 4. Столь низкая активность кредитных организаций обусловлена значительным избытком ликвидности в банковской системе и низкими процентными ставками межбанковского рынка в этот период. Средневзвешенные процентные ставки, сложившиеся по итогам проведения ломбардных кредитных аукционов, последовательно снижались в пределах от 7,98% годовых в октябре 2007 г. до 7,36% в марте 2005 г., в апреле и мае – 7,37%, в июне – 7,5%, в январе 2006 г. – 7,1% и в январе 2009 г. – 7% . При этом процентные ставки межбанковского рынка в период с начала 2009 г. составляли в среднем 2 – 4% годовых, а в период с начала 2010 г. 2,8 – 3,2% годовых.

Общей отличительной чертой внутридневного, овернайт и ломбардного кредитов Банка России является обязательность их обеспечения ценными бумагами, которые входят в Ломбардный список Банка России.

В настоящий момент в Ломбардный список Банка России входят:

• государственные федеральные ценные бумаги, номинированные в рублях Российской Федерации (ГКО и ОФЗ);
• облигации Банка России; облигации внешнего облигационного займа Российской Федерации;
• облигации субъектов Российской Федерации, имеющих международный рейтинг инвестиционного класса, а также обеспеченных ипотечным покрытием облигаций кредитных организаций;
• облигации городских облигационных займов Москвы; 
• облигации коммерческого банка «Московское ипотечное агентство», гарантированные Правительством Москвы;
• государственные облигации Республики Башкортостан и Самарской области.

В целях снижения кредитных рисков и рисков обесценения предметов залога залоговое обеспечение по ценным бумагам при расчете стоимости обеспечения  корректируется на поправочные коэффициенты.

В результате развития рынка ценных бумаг и изменения уровня их ликвидности Банк России корректировал используемые поправочные коэффициенты. В 1996 г. они были установлены в размере 0,8 по ГКО и ОФЗ, далее они были повышены до 0,9. Финансово-экономический кризис 1998 г. потребовал от Банка России переоценить уровень ликвидности государственных ценных бумаг, в связи с чем поправочные коэффициенты по ОФЗ были снижены до 0,3-0,27 (в зависимости от срочности предоставляемого кредита). Постепенная стабилизация ситуации в сфере государственных финансов и на рынке ценных бумаг позволила Банку России поэтапно в течение нескольких лет повышать поправочные коэффициенты сначала до уровня 0,5 – 0,47 (в зависимости от срочности), далее – до уровня 0,9.

В настоящее время действуют следующие коэффициенты: 0,98 – по облигациям Банка России; 0,95 – по ГКО; 0,9 – по ОФЗ и государственным федеральным ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте; 0,8 – по облигациям городских облигационных займов Москвы и 0,5 – по облигациям ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» и облигациям коммерческого банка «Московское ипотечное агентство», имеющим соответствующие гарантии.

2. Кредиты Банка России, обеспеченные залогом и поручительствами.

Данный механизм позволяет кредитным организациям получать кредиты в Банке России, предоставляя в залог учтенные векселя и права требования по кредитным договорам  из собственного кредитного портфеля.