Анализ рынка ценных бумаг Кыргызстана за 2 квартала 2012 года

Анализ рынка ценных бумаг Кыргызстана за 2 квартала 2012 года.

Состояние рынка государственных ценных бумаг Кыргызстана

Сегодня в Кыргызстане имеется опыт обращения акций отечественных компаний, корпоративных облигаций, государственных казначейских векселей (ГКВ), муниципальных облигаций. Но как бы ни было прискорбно, нужно признать тот факт, что РЦБ нашей республики не развит на достаточно высоком уровне. Если в структуре финансовых рынков развитых стран объем торгов с ценными бумагами составляет порядка 60% (остальная часть отводится страховым компаниям, пенсионному сектору, коммерческим банкам), то в Кыргызстане всего лишь - 12-13%.

Несостоятельность рынка ценных бумаг, прежде всего, обусловлена тем, что этот рынок не востребован основной массой населения, например как валютный рынок: гражданам надежнее вкладывать в валюту, чем в ценные бумаги, тогда как в большинстве стран значительные объемы рынка ценных бумаг приходятся на торги с корпоративными и муниципальными облигациями, что позволяет добиться мобилизации тех денежных средств, что лежат мертвым грузом «в чулках» у населения. Поэтому важный этап в развитии РЦБ – внедрить различные виды ценных бумаг, заниматься повышением финансовой грамотности населения: когда люди начнут получать прибыль, они станут более активно инвестировать в ценные бумаги постепенно достанут из «чулков» порядка 4 млрд. сомов.

Как мы знаем, общий государственный долг Кыргызстана на 1 июня 2012 года составил 145 млрд. 850 млн. сомов, или $3,107 млрд. Через выпуск и размещение государственных ценных бумаг на внутреннем рынке капиталов можно было бы мобилизовать достаточно средств, не обращаясь в зависимость от внешних заимствований. Также деньги, полученные от эмиссии ГЦБ, могли бы быть хорошим источником для финансирования государственных социальных, экономических и инфраструктурных программ.

Анализ торгов на рынке государственных ценных бумаг за прошедшие кварталы 2012 года

Основываясь на данных НБКР, можно сказать, что объем эмиссии ГКВ Министерством финансов вырос с началом текущего года.

За последние два квартала в аукционе наблюдалось следующее соотношение спроса и объема продаж ГКВ:

3 месячные ГКВ

 
 
 
Согласно приведенным графиком и диаграммой можно сказать, что спрос есть, но наблюдается его упадок во втором квартале. В конце второго квартала спрос был удовлетворен на 100% и 96%, можно сказать, что заявленный спрос идет вровень с удовлетворенным спросом. Уровень доходности не повышался, оставаясь в приделах 6,4% – 6,6% аналогично предыдущему году, следовательно, можно сделать вывод, что по этой же причине и не повышается удовлетворенный спрос. Так же хотелось бы отметить, что в марте месяце спрос вообще не был удовлетворен, скорее всего, из-за низко заявленного спроса.

6 месячные ГКВ 
 

Касаемо 6 месячных ГКВ, следует отметить, что заявленный спрос очень высок и не покрывается объемом выпуска, лишь к концу второго квартала наблюдается удовлетворение спроса на 100%. Уровень доходности в первом квартале составлял в среднем 11%, а к концу второго квартала уменьшился и достиг отметки в 7,7%.

12 месячные ГКВ

В аукционах по 12 месячным ГКВ наблюдается следующая ситуация:

· за два квартала, так же как и в предыдущем случае по 6 месячным ГКВ заявленный спрос не покрывается объемом выпуска, лишь в конце второго квартала коэффициент покрытия составляет 92%.

· Уровень доходности весьма низок, составлял в первом квартале в среднем 13%, а в конце второго квартала спустился к отметке в 9,9%.

Следует напомнить, что показатель доходности в 2011 году был значительно выше и составлял 21%, а максимальный порог и вовсе поднялся до 49% годовых, что само по себе является странным, так как максимальный порог доходности большинства банков составляет около 20% годовых, выше которой они не покупают ценные бумаги из-за высокого уровня рисков.

Анализ финансового рынка за два квартала

На фондовой бирже за последние два квартала наблюдается следующая ситуация. Всего было проведено 415 сделок с ценными бумагами отечественных компаний, из них большая часть пришлась на первый квартал. Суммарный объем сделок во втором квартале составил 186 766 666 сомов, что на 110% больше чем в первом квартале, а полугодовой оборот составил 355 443 709.

Лидером продаж по корпоративным акциям в первом квартале стали Открытое Акционерное Общество «Карабалтинский Горнорудный Комбинат», суммарный объем сделок составляет 34 159 816 сомов. Сделки были совершены по 10, 14,30 и 15 сомов за одну привилегированную акцию. Далее следует ОАО Инвестиционная Группа Алем Билдинг (24 490 000 сомов) и ОАО Страховая компания Кыргызстан (24 526 992,71).

Знаменательным событием первого квартала было то, что приняли Постановление Правительства Кыргызской Республики о переводе торгов 3-х месячных государственных казначейских векселей и 2-х летних государственных казначейских облигаций на фондовую биржу страны. Положительным моментом торговли государственными ценными бумагами на КФБ является то, что благодаря этому будет обеспечен доступ широкого круга участников, в частности населения и иностранных граждан.

Во втором квартале текущего года наиболее крупной сделкой стала продажа акций ОАО РК Аманбанк на общую сумму 69 580 000 сомов, что составляет 37% от общего объема торгов. Сделки были совершенны по 1000 сом за 1 акцию.

Стоит отметить, что активен был и вторичный рынок облигаций. Так в конце второго квартала прошли сделки с долговыми ценными бумагами ОсОО Компания Росказмет по цене 5 050 сом за одну облигацию на сумму 20 200 сомов, что подтверждает высокую ликвидность облигаций компании.

Кроме этого во втором квартале с акциями отечественных эмитентов были зафиксированы не менее крупные сделки, такие как:

· ОАО Акылинвестбанк, 50 сом за акцию на сумму – 45 000 000

· ОАО Апросах, 30,34 сом за акцию на сумму – 11 258 870,6

· ОАО Golden Sun, 1,28 сом за акцию на сумму – 10 817 602,56

· ОАО ФинансКредитБанк КАБ, 0,50 сом за акцию на сумму – 9 272 700

· ОАО Ак-Таш, 41,50 за акцию на сумму – 6 666 865

Хотелось бы предоставить Вашему вниманию распределение участников фондовой биржи по отраслевым секторам, то есть, какую долю занимает та или иная сфера деятельности в общем потоке предприятий фондовой биржи.

Из диаграммы видно, что большинство сделок за два отчетных квартала приходиться на долю производственных компаний, далее следую компании, занимающиеся непосредственно торговлей, сферой услуг и банковской деятельностью.

В конце хотелось бы заострить внимание на прорыве ЗАО Шоро, объем сделок с первого по второй квартал увеличился на 278% (на 7 675 000). Суммарная стоимость сделок составила 16 295 000. Напомним, что номинальная стоимость одной облигации ЗАО «Шоро» составляет 1000 сом, а доходность ценных бумаг составляет 17% годовых, что само по себе является очень привлекательным и выгодным для нынешних и будущих покупателей их облигаций.