Теоретические основы реструктуризации

4. Анализ и оценка платежеспособности предприятия и ликвидности его баланса

Таблица 4 – Группировка актива и пассива баланса по степени их ликвидности  и срочности оплаты

Актив	Абс. значения		Пассив	Абс. значения		Платежный излишек или недостаток (Аi-Пi)		В процентах   к итогу П (Аi-Пi)/П
	н.п.	к.п.		н.п.	к.п.	н.п.	к.п.	н.п.	к.п.
А1: Наиболее ликвидные активы (ден.   ср-ва и краткоср. фин. вложения)	361130	702546	П1: Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность)	2073418	2841529	-1712288	-2138983	-82,6	-75,3
А2: Быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность до   12 мес.)	4370367	4847638	П2: Краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы)	4113335	5306131	257032	-458493	6,2	-8,6
А3: Медленно реализуемые активы (все товарно-матери-альные запасы)	20508	19663	П3: Долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства)	407769	243307	-387261	-223644	-54,8	-91,9
А4: Трудно реализуемые активы (НА, ОС, незавершенные капитальные вложения и дебиторская задолженность более 12 мес.)	314788	316814	П4: Постоянные пассивы (собственные средства)	455582	543886	-140794	-227072	-30,9	-41,7

 

На начало года – А1<П1, А2>П2;, А3<П3, А4<П4

На конец года – А1<П1, А2<П2, А3<П3, А4<П4

Вывод: баланс нельзя назвать  абсолютно ликвидным.

На основе матрицы  ликвидности можно дать оценку финансовой устойчивости предприятия:

На начало года – нормальная финансовая устойчивость А1+А2>=П1

На конец года – нормальная финансовая устойчивость А1+А2>=П1 

5. Анализ финансовых коэффициентов

Показатель	01.01.2009	31.12.2009	Нормативное значение	Комментарий
1.Коэффициент автономии	0,09	0,09	0,5	Характеризует независимость  предприятия от внешних источников финансирования
2.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	10,29	10,24	1	Показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных
3.Коэффициент текущей ликвидности	1,15	1,06	1	Показывает, какую часть  по кредитам и расчетам можно погасить мобилизовав все оборотные средства
4.Коэффициент абсолютной  ликвидности	0,09	0,13	0,25	Показывает, какую часть  краткосрочных обязательств можно погасить немедленно за счет наиболее ликвидных активов
5.Коэффициент оборачиваемости  капитала	4,27	3,62	-	Показывает количество оборотов, совершаемых капиталом за анализируемый период
6.Коэффициент оборачиваемости  оборотных активов	4,67	3,96	-	Показывает количество оборотов, совершаемых оборотными активами за анализируемый период
7.Коэффициент оборачиваемости  собственных средств	7,63	6,47	-	Показывает количество оборотов, совершаемых собственными средствами за анализируемый период
8.Коэффициент рентабельности  капитала	0,32	5,1	-	Характеризует эффективность  работы предприятия в целом
9.Коэффициент рентабельности  собственного капитала	0,70	11,99	-	Характеризует эффективность работы предприятия в целом, доходность собственно капитала
10.Коэффициент рентабельности  продаж	2,15	2,20	-	Характеризует эффективность  работы предприятия в целом, доходность от реализации
11.Коэффициент обеспеченности  собственными средствами	0,014	0,0005	0,1	Показывает, какая часть  оборотных активов финансируется  за счет собственных источников
12.Кофициент маневренности	0,14	0,005	0,5	Показывает, какая часть  собственных средств находится в мобильной форме - СОС
13.Коэффициент обеспеченности  запасов и затрат собственными источниками финансирования	2,75	0,42	0,5	Показывает, какая часть  запасов и затрат финансируется  за счет собственных источников

 

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости говорит о том, что:

1. Деятельность компании очень сильно зависит от заемных средств, об этом свидетельствует коэффициент автономии. В начале года он равен 0,09, когда оптимальное значение равно 0,5. На конец года коэффициент не изменился. Таким образом, хотя за отчетный период у предприятия происходит увеличение собственных средств, одновременно происходит рост валюты баланса в том же темпе. Следовательно, с точки зрения кредиторов, гарантированность предприятием своих обязательств недостаточна высока, на предприятии существует риск финансовых затруднений в будущем.
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств также показывает, что деятельность компании в большой степени зависит от заемных средств. На начало года коэффициент соотношения заемных и собственных средств составил 10,29, когда оптимальное значение равняется 1. На конец отчетного года коэффициент незначительно снизился. Это говорит об увеличении краткосрочных заемных средств, о плохой финансовой устойчивости компании. Привлечение заемного капитала в больших объемах вызывает опасные финансовые риски.
3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает степень обеспеченности собственным оборотным капиталом,  его оптимальное значение равняется 0,1. В данном случае на начало года этот коэффициент равен 0,014. А это значат, что  у компании недостаток собственных средств, и ее деятельность в большей степени зависима от привлеченного заемного капитала. На конец года этот показатель снижается, что является отрицательным фактором.
4. Значение коэффициента маневренности далеко от оптимального уровня, более того, оно снижается на конец года, что говорит об уменьшении доли собственного капитала предприятия, находящегося в мобильной форме.

Исходя из выше сказанного,  видно,  что  ОАО «СибирьЭнерго» является недостаточно финансово-устойчивым предприятием. Величина заемного капитала в 10 раз превышает собственные средства компании. Таким образом, высокая доля заемных средств приводит к росту финансовой несостоятельности предприятия.

5. Коэффициент абсолютной  ликвидности предприятия увеличился  на конец года на 0,04, тем не  менее, его значение ниже оптимального  уровня, что говорит  о низкой  доле текущих обязательств, которые  могут быть погашены в данный  момент.

         6. Коэффициент текущей ликвидности снизился на конец года, и он также находится ниже оптимального уровня. В некотором смысле коэффициент текущей ликвидности является довольно грубым показателем ликвидности. Это связано с тем, что он не учитывает ликвидность отдельных составных частей оборотных средств и краткосрочных обязательств. Обычно считается, что коэффициент текущей ликвидности 2:1 является наиболее подходящим для большинства компаний. Но многие компаний могут продолжать функционировать и успешно вести торговлю с коэффициентами значительно меньше, чем 2:1, в то время как другие фирмы с коэффициентами, равными или превышающими 2:1, могут выйти из игры вследствие проблем с ликвидностью. Поэтому, можно сказать, что у ОАО «СибирьЭнерго» достаточно оборотных активов для погашения краткосрочных обязательств

В целом, можно сказать, что компания имеет достаточно оборотных  активов и источников (в том числе и привлеченных) для покрытия собственных обязательств. Обязательства сбалансированы. Можно также отметить, что привлечение банковских кредитов ОАО «СибирьЭнерго» осуществлялось для целей ликвидации краткосрочных кассовых разрывов между доходами и расходами компании, вследствие ярко выраженного сезонного характера основной деятельности предприятия и несбалансированности по срокам объемов финансирования долговых обязательств и поступлений средств от потребителей. Финансовое состояние по всем показателям можно оценивать как стабильно удовлетворительное.

 

Задание № 2

 

 

Анализ финансово-хозяйственной  деятельности ОАО «СибирьЭнерго» показал, что предприятие занимает стабильное положение, чистая прибыль берет тенденцию на увеличение. Отклонения по каким-либо показателям является следствием отраслевой принадлежности предприятия.

Но все-таки структура  баланса показала, что предприятие зависимо от привлеченного капитала и  у предприятия имеется высокая кредиторская и дебиторская задолженность. Целесообразным будет разработать ряд мероприятий, которые позволят сократить задолженность предприятия.

 

В качестве конкретных мероприятий считаю целесообразным предложить следующие действия:

1. Уменьшение кредиторской задолженности и дебиторской задолженности

Реструктуризация  задолженности - это процесс подготовки и исполнения ряда последовательных сделок между предприятием и его кредиторами и дебиторами. Предприятие стремится получить различного рода уступки со стороны кредиторов, предлагая взамен либо активы, либо всевозможные соглашения, которые значительно увеличивают вероятность платежей по задолженности. Уступки кредиторов могут включать сокращение общей суммы задолженности, освобождение от уплаты процентов, сокращение процентной ставки, отсрочки платежа и т.д.

Реструктуризация задолженности  ОАО «СибирьЭнерго» может быть проведена пятью методами:

● отсрочка задолженности

● рассрочка уплаты задолженности

● конвертация  задолженности в ценные бумаги

● проведение взаимозачета

● новация

 

 

 

 

Задание № 3

 

 

Рис.1. функциональный блок «Реструктуризация задолженности ОАО «СибирьЭнерго»

 

 

 

 

Рисунок 2 – Диаграмма декомпозиции функционального блока «Реструктуризация  задолженности ОАО «СибирьЭнерго»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

**   1.Постановления Правительства №395 от 1.01.1998

      2. ГК  РФ ( часть первая гл 28, гл29)

Рисунок 3 – Диаграмма  декомпозиции функционального блока  «Отсрочка задолженности»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 4 – Диаграмма декомпозиции функционального блока «Рассрочка задолженности»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

**1.

 

 

Указ Президента Российской Федерации от 17 августа 1996 года № 1203 "О выпуске организациями облигаций  в целях реструктуризации их задолженности  по обязательным платежам в федеральный бюджет".

2.Нормативный акт,  регулирующий вопросы реструктуризации задолженности предприятий облигациями - Указ Президента Российской Федерации от 20.07.96 № 1054 "О мерах по ликвидации задолженности акционерных обществ по заработной плате и налогам".

3. ГК РФ ( часть первая гл 28, гл29)

 

Рисунок 5 – Диаграмма декомпозиции функционального блока «Конвертация  задолженности в ценные бумаги»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

** 1.Постановление ФАС ВВО от 30.11.2007 № А31-2386/2006-22). При соглашение о реструктуризации задолженности, составление нового договора) 
   2. ГК РФ ( часть первая гл 28, гл29)

 

Рисунок 6 –  Диаграмма декомпозиции функционального блока « Взаимозачет  задолженности»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 7 –  Диаграмма декомпозиции функционального блока « Новация»

 

Заключение

 

В результате исследования был проведен финансовый анализ, с помощью которого было выяснено имущественное положение предприятия.

Основываясь на выводах,  сделанных после каждого этапа финансового анализа было принято решение о реструктуризации задолженности. В качестве решения предложен комплекс мероприятий, позволяющий сократить задолженность и привести предприятие к еще более стабильному финансовому состоянию. Для более детального ознакомления с предложенными мероприятиями были разработаны графики в системе IDFE0.