Управления финансовыми рисками

 

2. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ.

 

Управление риском в  широком смысле представляет собой  особый вид деятельности, направленной на снижение или полное устранение влияния его неблагоприятных последствий на результаты проводимых хозяйственных операций.

На практике это предполагает поиск компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также принятия решения о том, какие действия для этого следует реализовать (включая отказ от каких бы то ни было действий).

Конечная цель управления риском должна способствовать реализации общей стратегии ведения бизнеса. В финансовом менеджменте она заключается в получении наибольшей выгоды при оптимальном или приемлемом для предпринимателя соотношении дохода и риска.

В условиях рыночной экономики  можно выделить пять основных областей риска деятельности любой организации.

Безрисковая область - при совершении операции организация ничем не рискует, отсутствуют какие-либо потери, организация получает как минимум расчетную прибыль. Теоретически, при выполнении проекта, прибыль организация не ограничена.

Область минимального риска - в результате деятельности организация рискует частью или всей величиной чистой прибыли.

Область повышенного риска - организация рискует тем, что в худшем случае произведет покрытие всех затрат, а в лучшем - получит прибыль намного меньше расчетного уровня. В этой области возможна производственная деятельность за счет краткосрочных кредитов.

Область критического риска - организация рискует не только потерять прибыль, но и недополучить предполагаемую выручку и затраты будет возмещать за свой счет.

Область недопустимого (катастрофического) риска - деятельность организации приводит к банкротству, потере инвестиций. Оборотные средства отсутствуют или представляют собой сомнительную задолженность, учредители выходят из общества, курс акций падает, требования кредиторов ужесточаются, возможное банкротство становится реальностью.

Для обобщающей характеристики уровня риска финансовой деятельности организации в целом используется показатель - "коэффициент концентрации капитала в зоне соответствующего финансового риска", который рассчитывается по следующей формуле:

 

,                                                     (1)

 

где ККЗР - коэффициент концентрации капитала в зоне соответствующего финансового риска;

КК₃ - объем капитала предприятия, связанного с операциями в соответствующей области риска (безрисковой; допустимого риска; критического риска; катастрофического риска);

К - общая сумма капитала предприятия. [4; 222]

Выявление, учет, анализ, оценка и планирование возможных потерь

составляют суть управления финансовыми рисками. Известно, что в крупных западных компаниях на выполнение этих функций финансовые менеджеры затрачивают до 45% рабочего времени. [5; 60-61]

С современных позиций  принятия решения по упреждению возможных  потерь различают следующие подходы к управлению рисками: активный, адаптивный и консервативный (пассивный).

1. Активное управление означает максимальное использование имеющейся информации и средств для минимизации рисков. При таком подходе управляющие воздействия должны опережать или упреждать рисковые факторы и события, которые могут оказать влияние на реализацию проводимой операции. Данный подход предполагает затраты на прогнозирование и оценку рисков, а также организацию их непрерывного контроля и мониторинга.
2. Адаптивный подход к управлению риском строится на принципе "выбора меньшего из зол", т.е. на адаптацию к сложившейся ситуации. При таком подходе управляющие воздействия осуществляются в ходе проведения хозяйственной операции как реакция на изменения среды. В этом случае предотвращается лишь часть возможных потерь.
3. При консервативном подходе управляющие воздействия запаздывают. Если рисковое событие наступило, ущерб от него поглощается участниками операции. В данном случае управление направлено на локализацию ущерба, нейтрализацию его влияния на последующие события. Обычно затраты на управление риском при таком подходе минимальны, однако возможные потери могут быть достаточно велики.

Система управления финансовыми  рисками состоит из двух подсистем: управляемой (объекта управления) и управляющей (субъекта управления):

Объектом управления здесь выступают рисковые операции и возникающие при этом финансовые отношения между участниками хозяйственной деятельности в процессе ее осуществления. Подобные отношения возникают между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, заказчиком и подрядчиком, партнерами по бизнесу и т.п.

Субъект управления - это группа людей (финансовый менеджер, специалист по рискам и др.), которая посредством различных приемов и методов осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.

Важнейшее значение для  эффективного управления финансовыми  рисками имеет адекватное информационное обеспечение. Оно включает широкий спектр различных видов деловой информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой, юридической, технической и т.д. Наличие надежной и актуальной информации позволяет быстро принимать управленческие решения, оказывающие влияние на снижение рисков и увеличение прибыли. Надлежащее информационное обеспечение и его эффективное использование при проведении рисковых операций сводит к минимуму вероятность ущерба и потерь.

2.1 Принципы управления финансовыми  рисками

 

Управление финансовыми  рисками организации основываются на определенных принципах, основные из них представлены на рисунке 2.

 

 

Рисунок 2. Принципы управления финансовыми рисками.

2.2 Методы управления финансовыми  рисками

 

Методы управления рисками  направлены на трансформацию их воздействия. Главной целью применения методов  управления рисками на основе их оценки является повышение эффективности  деятельности экономического субъекта. Результативность методов управления рисками повышается при их реализации на основе системного подхода.

Управление финансовыми  рисками связано с качественными  и количественными методами анализа  рисков, с формами и способами  управления рисками. Риск - категория вероятностная (вероятность наступления определенного уровня потерь или недополучения эффекта по сравнению с желаемым уровнем).

Количественный  анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

Известны следующие количественные методы анализа риска:

1) Статистический  метод - показатели абсолютной и относительной меры риска, изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той, или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Главные инструменты  статистического метода расчета  финансового риска: вариация, дисперсия  и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

2) Анализ  целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы.

3) Метод  экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

4) Метод  аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен- исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих организаций. Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции.

Качественный  анализ представляет собой идентификацию всех возможных рисков. Он может быть сравнительно простым, его главная задача - определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых риск возникает и т.д.

В зависимости от полученных результатов определяют, насколько  безопасна среда, в которой функционирует организация либо осуществляется реализация данного проекта. [3; 293-297], [4; 29-37]

2.3 Политика управления  финансовыми рисками

 

Основываясь на выше рассмотренных  основных принципах управления финансовыми  рисками в организации формируется специальная политика управления финансовыми рисками.

Политика управления финансовыми рисками представляет собой часть общей финансовой стратегии организации, заключающейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных финансовых последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.

Представлено в виде следующих мероприятий, входящих в  основное содержание политики управления финансовыми рисками (Рис. 3);[6; 118,124]

 

Рисунок 3. Основное содержание политики управления финансовыми рисками организации.

 

В процессе исследования факторы, влияющие на уровень финансовых рисков, подразделяются на: объективные (внешнего характера) и субъективные (внутреннего характера). Система основных факторов, приведена на рисунке 4.

 

 

Рисунок 4. Система основных факторов, влияющих на уровень финансовых рисков организации.

 

 

2.4 Механизмы нейтрализации  финансовых рисков

 

В системе методов  управления финансовыми рисками организации основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самой организации.

Преимуществом использования  внутренних механизмов нейтрализации  финансовых рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих, как правило, от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления финансовой деятельности организации и ее финансовых возможностей, позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков в процессе нейтрализации их негативных последствий.

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков (Таблица 3.) предусматривает использование следующих основных методов:

1. Наиболее простым  методом в системе внутренних  механизмов нейтрализации финансовых  рисков является их избежание. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска:

• отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. Носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности организации, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его прибыли;
• отказ от продолжения хозяйственных отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные обязательства.

 

 

 

 

 

                                                                                                             Таблица 3

Механизмы нейтрализации финансовых рисков

Метод управления риском	Меры, соответствующие методу управления риском
Избежание риска	Отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок Отказ от использования в высоких  объёмах заёмного капитала Отказ от чрезмерного использования  оборотных активов в низколиквидных формах    Отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях
Лимитирование концентрации риска	Предельный размер (удельный вес) заёмных средств, используемых в хозяйственной деятельности Минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме  Максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю Максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента Максимальный период отвлечения средств  в дебиторскую задолженность
Хеджирование	Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов Хеджирование с использованием опционов Хеджирование с использованием операции "своп"
Диверсификация	Диверсификация видов финансовой деятельности  Диверсификация валютного портфеля ("валютной корзины") предприятия Диверсификация депозитного портфеля  Диверсификация кредитного портфеля  Диверсификация портфеля ценных бумаг Диверсификация программы реального  инвестирования
Распределение рисков	Распределение риска между участниками  инвестиционного проекта Распределение риска между организациями и поставщиками сырья и материалов  Распределение риска между участниками лизинговой операции Распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции
Самострахование (внутреннее страхование)	Формирование резервного (страхового) фондаорганизации Формирование целевых резервных  фондов  Формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности Формирование системы страховых  запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия  Нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде
Прочие методы внутренней нейтрализации  финансовых рисков	Обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск Получение от контрагентов определенных гарантий Сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с  контрагентами Обеспечение компенсации возможных  потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций