Управление собственным капиталом предприятия

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 29 Сентября 2013 в 19:39, реферат

Описание работы

Целью исследования курсовой работы является выяснить, что представляет собой процесс управления собственным капиталом и как эффективно осуществлять такое управление. Также задачей моей курсовой является определить понятие и сущность собственного капитала, а также определение его цены.
В качестве объекта исследования выбрано предприятие ОАО «Вимм – Билль - Данн». Моей задачей в курсовой является провести финансовый анализ деятельности этого предприятия.

Содержание работы

Введение…………………………………………………………………………...3
Глава 1.Теоретические основы собственного капитала………………………..5
1.1.Понятие собственного капитала и его сущность…………………………...5
1.2.Структура собственного капитала предприятия…………………………..10
1.3.Цена собственного капитала и способы ее определения………………….16
Глава 2. Управление собственным капиталом на примере ОАО «Вимм- Билль – Данн»…………………………………………………………………………...20
2.1.Оценка состава и структуры собственного капитала предприятия………20
2.2.Анализ доходности собственного капитала предприятии………………..23
2.3.Оценка эффективности использования собственного капитала………….25
Выводы…………………………………………………………………………...29
Заключение………………………………………………………………………32
Приложения……………………………………………………………………...35
Расчетная часть (вариант 4)……………………………………………………..45
Список использованной литературы…………………………………………...62

Файлы: 1 файл

Управление собственным капиталом предприятия.docx

— 184.93 Кб (Скачать файл)
  • суммы выплат акционерам входят в состав налогооблагаемой базы, что повышает стоимость собственного капитала в сравнении с заемными средствами. Выплата процентов за привлекаемый заемный капитал в форме банковских процентов, напротив, уменьшает налогооблагаемую базу. В результате цена вновь привлекаемого собственного капитала часто превышает стоимость заемного капитала;
  • привлечение собственного капитала связано с более высоким финансовым риском для инвесторов, что повышает его стоимость на величину надбавки за риск;
  • мобилизация собственного капитала, в отличие от заемного, не связана с обратным денежным потоком, что говорит в пользу выгодности данного источника, несмотря на его более высокую стоимость;
  • необходимость периодической корректировки объема собственного капитала, зафиксированного в бухгалтерском балансе, вызванная заниженной оценкой суммы используемого собственного капитала в сравнении с использованием вновь привлекаемого собственного или заемного капитала, которые оцениваются в текущих рыночных ценах;
  • оценка привлекаемого собственного капитала носит вероятностный характер, так как текущие рыночные цены на акции подвержены значительным колебаниям на фондовом рынке. Если привлечение заемных средств основывается на процентных ставках, зафиксированных, к примеру, в кредитных договорах с банками, то выпуск в обращение обыкновенных акций не содержит таких договорных обязательств перед инвесторами. Исключение составляет эмиссия преференциальных акций с твердо фиксированным процентом дивидендных выплат. Тем самым по своей сущности цена собственного капитала является имплицитной ценой, т.е. ценой, в которой издержки определяются неточно.

Глава 2.Управление собственным капиталом на примере  ОАО

«Вимм – Билль  – Данн»

         2.1 Оценка состава и структуры собственного капитала

                                    предприятия

 

   Компания «Вимм-Билль-Данн» — лидер рынка молочных продуктов и детского питания в России и один из ведущих игроков рынка безалкогольных напитков в России и странах СНГ. «Вимм-Билль-Данну» принадлежит более 35-ти перерабатывающих заводов в России, на Украине и в Центральной Азии. На этих предприятиях и в торговых филиалах ВБД работают в общей сложности более 18 тыс. человек.[26]

   Собственный капитал ОАО «Вимм-Билль-Данн» представляет собой с одной стороны чистую стоимость имущества, определяемую как разницу между стоимостью активов организации и его обязательствами, а с другой стороны – это совокупность уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка). Собственный капитал отражен в третьем разделе баланса.

   Бухгалтерский баланс  за 2007, 2008 и 2009 гг., а также отчет о прибылях и убытках за три года представлены в приложения.

   Состояние и изменение собственного и заемного капитала имеет важное значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 1 и на рисунке 1.

Таблица 1 – Динамика источников формирования имущества и их структура за 2007 – 2009 гг.

Виды источников финансирования

2007 г.

2008 г.

2009 г.

Абсолютное отклонение

Темп роста, %

Тыс. руб.

% к итогу

Тыс. руб.

% к итогу

Тыс. руб.

% к итогу

в 2008 г.

в 2009 г.

в 2008 г.

в 2009 г.

Собственный капитал

3205727

49,25

4022971

61,17

11727342

56,18

817244

7704371

25,49

191,51

Долгосрочные обязательства

1809824

27,81

1026385

15,61

4202921

20,14

-783439

3176536

-43,29

309,49

Кредиты и займы

168109

2,58

706063

10,74

1499737

7,19

537954

793674

320,00

112,41


 

 

Привлеченные источники (кредиторская задолженность)

1325211

20,36

821021

12,48

3442886

16,49

-504190

2621865

-38,05

319,34

Итого

6508871

100,00

6576440

100,00

20872886

100,00

67569

14296446

1,04

217,39


 

   Как показывают данные таблицы 1 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. В 2008 г. доля собственного капитала увеличилась по сравнению с 2007 г., а в 2009 г. – снизилась по сравнению с 2008 г., но осталась выше уровня 2007 г. Что касается динамики, в 2009 г. размер собственного капитала увеличился на 191,51%. Это произошло за счет значительного увеличения суммы долгосрочных обязательств, а они возросли за счет увеличения кредиторской задолженности.

Таблица 2 – Динамика структуры собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2007 – 2009 гг.

Источники капитала

2007 г.

2008 г.

2009 г.

тыс.руб.

%

тыс. руб.

%

тыс.руб.

%

Уставный капитал

207

0,01

207

0,01

390

0,003

Собственные акции, выкупленные у акционеров

0

0,00

-

-

25139

0,21

Добавочный капитал

1411539

44,03

1395400

34,69

2623132

22,37

Резервный капитал

52

0,002

52

0,001

52

0,0004

в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством

-

-

-

-

-

-

резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

52

0,002

52

0,001

52

0,0004

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

1794029

55,96

2627312

65,31

9128907

77,84

ИТОГО собственного капитала

3205727

100,00

4022971

100,00

11727342

100,00


   Как видно из  таблицы 2 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала.

  Если в 2007 г. он состоял на 44% из добавочного капитала и на 56% из нераспределенной прибыли, то в 2009 г. – на 22% из добавочного капитала, на 78% из нераспределенной прибыли. То есть видно сокращение доли добавочного капитала в общей сумме собственного капитала, и соответственно увеличение доли нераспределенной прибыли. Это наглядно подтверждает и рисунок  1. Уставный капитал в 2007 г. увеличился на 183 тыс. руб., однако доля его уменьшилась с 0,01% до 0,003%. Незначительную роль играет резервный капитал (0,001%).

Рисунок 1 – Динамика и структура собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2007 – 2009 гг.

   Как видно из  рисунка 1, собственный капитал предприятия состоит в основном из добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Причем динамика увеличения последней оказала решающее влияние на рост собственного капитала.

   По всему выше сказанному можно сделать следующий вывод. В структуре собственного капитала преобладает добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Собственный капитал увеличивается в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли и незначительного увеличения добавочного капитала. Уставный капитал и резервный капитал имеют незначительную долю в собственном капитале организации (менее 1%).

        2.2 Анализ доходности собственного капитала предприятия

 

Таблица 3 – Показатели анализа доходности капитала

Коэффициент

Экономический смысл

Доходность собственного капитала

Данный показатель является наиболее важным с точки зрения акционеров компании. Он является критерием оценки эффективности использования инвестированных акционерами средств. Определяется как частное от деления чистой прибыли на собственный капитал по балансу.

Доходность активов 

Характеризует эффективность  использования активов компании. Показывает, сколько единиц прибыли  заработано одной единицей активов. Определяется как частное от деления  чистой прибыли на общую стоимость  активов (среднюю за период или на конец отчетного периода). Показатель связывает баланс и отчет о прибылях и убытках.

Коэффициент финансового  рычага

Показывает степень использования  задолженности. Определяется как частное  от деления совокупных активов на собственный капитал. При помощи показателя можно оценить предел, до которого предприятию следует полагаться на заемные средства. Принято, что значение коэффициента не должно быть ниже трех, то есть соотношение заемных и собственных средств должно быть не менее 2.

Рентабельность продаж

Определяется как деление  чистой прибыли на выручку от реализации. Коэффициент показывает, сколько единиц прибыли остается в распоряжении предприятия с каждого рубля средств, полученных от реализации продукции.

Оборачиваемость активов 

Показатель характеризует  количество продаж, которое может  быть сгенерировано данным количеством активов. Коэффициент показывает, насколько эффективно используются активы.

Налоговое бремя 

Определяется как частное  от деления чистой прибыли на прибыль  от финансово-хозяйственной деятельности (после выплаты процентов). Коэффициент показывает, какая часть прибыли остается в распоряжении предприятия после уплаты налогов.

Бремя процентов 

Показывает, какая часть  прибыли от основной деятельности остается после уплаты процентов.

Чистая маржа 

Характеризует, во сколько  раз прибыль от производственной деятельности превышает чистую прибыль.


 

 Используя данные показатели, рассчитаем доходность собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн». Расчетные показатели приведены в таблице 4.

 

Таблица 4 – Показатели доходности собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-данн» за 2007 – 2009 гг.

Коэффициент

2007г.

2008г.

2009 г.

Доходность собственного капитала

0,023

0,203

0,069

Доходность активов 

0,011

0,122

0,038

Коэффициент финансового  рычага

2,084

1,669

1,800

Рентабельность продаж (%)

0,463

5,755

2,996

Оборачиваемость активов 

2,450

2,120

1,930

Налоговое бремя 

0,502

0,742

0,824

Чистая маржа 

6,607

1,699

1,925


 

   Проанализируем полученные данные таблицы 4. Доходность собственного капитала изменялась за счет изменения прибыли (увеличения почти в 10 раз в 2008 г.). Доходность активов показывает, что в 2007 г. на каждый рубль активов приходилось 1 коп. прибыли, в 2008 г. – 12 коп. и в 2009 г. – 3 коп. прибыли. Коэффициент финансового рычага не должен быть ниже 3, то есть наблюдается нехватка активов предприятия. Рентабельность продаж показывает сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки от реализации продукции. Как видно из таблицы 4 данный показатель увеличился за три года. Оборачиваемость активов за анализируемый период уменьшилась незначительно. Налоговое бремя возросло, это значит, что в 2007 г. после уплаты налогов в распоряжении предприятия оставалось около 50% прибыли, а в 2009 г. – больше 80%. Чистая маржа сократилась с 6 до 1,9, это значит, что в 2007 г. прибыль от производственной деятельности была больше в 6 раз чистой прибыли, а затем только в 2 раза. Это говорит о том, что сократился размер расходов и выплат, включаемых в себестоимость.

   Доходность собственного капитала также можно рассчитать с помощью иных показателей, используемых в разных моделях.

ROE = Доходность активов  * Финансовый рычаг

ROE = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг

ROE = Операционная рентабельность * Бремя процентов * Налоговое бремя * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг

Рассчитаем доходность собственного капитала за 2007 - 2009 г.

В первом случае ROE2007 = 0,011 * 2,084 = 0,023

ROE2008 = 0,122 * 1,669 = 0,203

Информация о работе Управление собственным капиталом предприятия