Управление инвестиционным портфелем

КАЛИНГРАДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕНННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ФИНАНСОВЫЙ  МЕНЕДЖМЕНТ»

                                      

                            Тема: Управление инвестиционным портфелем

 

                                                                КР 61 061100 Д2012 ПЗ

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа допущена к защите   ________________________________ (дата)   Руководитель: к.э.н., доцент кафедры менеджмента  Балтийской Государственной Академии Рыбопромыслового Флота                Рябцев Сергей Викторович

Курсовая работа защищена на   ___________________________ (оценка)   Руководитель: к.э.н., доцент кафедры менеджмента  Балтийской Государственной Академии Рыбопромыслового Флота               Рябцев Сергей Викторович

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                                                           Курсовую работу выполнила

                                     студентка гр. 10 ЗИЭ

                                                           Козлова Александра Николаевна     

                                                 

                                                   Подпись_____________________

                                                                                               

 

 

 

 

 

 

Калининград 2013

 

 СОДЕРЖАНИЕ 

Введение………………………………………………………………………..  3

1.Инвестиционный портфель: понятие, классификация, факторы формирования………………………………………………………………… 4

 1.1 Этапы и принципы инвестиционного портфеля…………………….  10

1.2   Инвестиционные риски: сущность и понятие……………………  15

2. Теории управления  инвестиционным портфелем……………………. 20

3. Стратегии и  методы управления инвестиционным  портфелем…… 22 

Заключение……………………………………………………………………. 26

Список использованных источников……………………………………… 27  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ведение

Процесс формирования инвестиционного портфеля связан с подбором определенной совокупности объектов инвестирования для осуществления  инвестиционной деятельности. Современная  портфельная теория исходит из того, что при осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут вкладывать средства не в один, а несколько  объектов, формируя тем самым некую  совокупность объектов инвестирования.

Проблема  формирования инвестиционного портфеля с точки зрения оптимального сочетания  рисковых ценных бумаг и ценных бумаг, не подверженных риску в инвестиционном портфеле и стратегия управления им является актуальной для развивающейся  экономики.

Цель  работы - выявить наиболее закономерные процессы управления и формирования портфеля ценных бумаг. Для полного  освящения выбранной темы были поставлены следующие задачи:

- выявить основные теоретические  предпосылки формирования портфеля  ценных бумаг;

- раскрыть методику формирования  и управления портфелем ценных  бумаг;

-проанализировать  портфель акций консервативного  и агрессивного инвестора;

- разработать рекомендации по  выбору оптимального портфеля  инвестиций.

Объектом  исследования является инвестиционный портфель, а предметом оптимальное  сочетание ценных бумаг в инвестиционном портфеле.

Основополагающие  принципы по формированию и по стратегии  управления инвестиционным портфелем  были исследованы в работах отечественных  и зарубежных ученых. Однако в этих работах не дано конкретного анализа  оптимального сочетания ценных бумаг  в инвестиционном портфеле. В связи  с этим нуждаются в дальнейшей теоретической и практической разработке вопросы, связанные с формированием  инвестиционного портфеля, тактикой и стратегией управления на основе применения новых методов и финансовых инструментов.

Таким образом, по мере формирования фондового  рынка, реальная ситуация на рынке ценных бумаг выдвигает ряд вопросов, требующих рассмотрения 

 

 

1.Инвестиционный портфель:

понятие,  классификация, факторы формирования       

Процесс формирования инвестиционной стратегии  связан с подбором определенной совокупности объектов инвестирования для осуществления  инвестиционной деятельности (портфеля инвестиций). Современная портфельная  теория исходит из того, что при  осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут вкладывать средства не в один, а несколько объектов, формируя тем самым некую совокупность объектов инвестирования.      

Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в  соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в  инвестиционные объекты. Исходя из этого основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут выступать: максимизация роста капитала; максимизация роста дохода; минимизация инвестиционных рисков; обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля [5].     

Данные  цели формирования инвестиционного  портфеля в существенной степени  являются альтернативными. Так, рост рыночной стоимости капитала связан с определенным снижением текущего дохода инвестиционного  портфеля. Приращение капитальной стоимости  и увеличение дохода ведут к повышению  уровня инвестиционных рисков. Задача достижения требуемой ликвидности  может препятствовать включению  в инвестиционный портфель объектов, обеспечивающих рост капитальной стоимости или получение высокого дохода, но характеризующихся, как правило, весьма низкой ликвидностью. В связи с альтернативностью рассмотренных целей инвестор при формировании инвестиционного портфеля определяет их приоритеты или предусматривает сбалансированность отдельных целей исходя из направленности разработанной инвестиционной политики.      

Учет  приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит  в основе определения соответствующих  нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для  инвестиционного портфеля и его  оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем  в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что  позволяет получить достаточный  совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.     

Различие  видов объектов в составе инвестиционного  портфеля, целей инвестирования, других условий обусловливает многообразие типов инвестиционных портфелей, характеризующихся  определенным соотношением дохода и  риска. Это находит свое отражение  в различных классификационных  схемах, приводимых в экономической  литературе.      

Классификация инвестиционных портфелей по видам  объектов инвестирования связана прежде всего с направленностью и объемом инвестиционной деятельности. Для предприятий, осуществляющих производственную деятельность, основным типом формируемого портфеля является портфель реальных инвестиционных проектов, для институциональных инвесторов - портфель финансовых инструментов.     

Это не исключает возможность формирования смешанных инвестиционных портфелей, объединяющих различные виды относительно самостоятельных портфелей (субпортфелей), характеризующихся различными видами инвестиционных объектов и методами управления ими. При этом специализированные инвестиционные портфели могут формироваться как по объектам инвестиции, так и по более частным критериям; отраслевой или региональной принадлежности, срокам инвестиций, видам риска и др.     

Так, инвестиционный портфель фирмы (компании) в условиях рыночной экономики включает, как правило, не только портфель реальных инвестиций, но и портфель ценных бумаг, и может дополняться портфелем  прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и  пр.).      

Инвестиционный  портфель банка может включать комбинацию следующих портфелей: портфель инвестиционных проектов; портфель инвестиционных кредитов; портфель ценных бумаг; портфель долей  и паев; портфель недвижимости; портфель вложений в драгоценные металлы, коллекции и прочие объекты инвестирования.     

В зависимости от приоритетных целей  инвестирования можно выделить: портфель роста, портфель дохода, консервативный портфель, портфель высоколиквидных инвестиционных объектов.     

Портфель  роста и портфель дохода ориентированы  преимущественно на вложения, обеспечивающие соответственно приращение капитала или  получение высоких текущих доходов, что связано с повышенным уровнем  риска. Консервативный портфель, напротив, формируется за счет инвестиционных объектов с меньшим уровнем риска, которые характеризуются более  низкими темпами прироста рыночной стоимости или текущих доходов. Портфель высоколиквидных инвестиционных объектов предполагает возможность  быстрой трансформации портфеля в денежную наличность без существенных потерь стоимости.     

Эти типы портфелей, в свою очередь, включают целый ряд промежуточных разновидностей. Например, в рамках портфеля роста  могут быть выделены: портфель консервативного  роста, портфель среднего роста, портфель агрессивного роста.     

По  степени соответствия целям инвестирования следует выделить сбалансированные и несбалансированные портфели. Сбалансированный портфель характеризуется сбалансированностью  доходов и рисков, соответствующей  качествам, заданным при его формировании. В его состав могут быть включены различные инвестиционные объекты: с быстро растущей рыночной стоимостью, высокодоходные и иные объекты, соотношение  которых определяется рыночной конъюнктурой. При этом комбинация различных инвестиционных вложений позволяет достичь приращения капитала и получения высокого дохода при уменьшении совокупных рисков. Несбалансированный портфель может  рассматриваться как портфель, не соответствующий поставленным при  его формировании целям.     

Поскольку подбор объектов в составе инвестиционного  портфеля осуществляется в соответствии с предпочтениями инвесторов, существует связь между типом инвестора  и типом портфеля. Так, консервативному  инвестору соответствует высоконадежный, но низкодоходный портфель, умеренному - диверсифицированный портфель, агрессивному - высокодоходный, но рискованный портфель.      

Анализ  различных теорий портфельного инвестирования свидетельствует о том, что в  основу формирования инвестиционного  портфеля должны быть положены определенные принципы. К основным из них можно отнести :     

- обеспечение  реализации инвестиционной политики, вытекающее из необходимости  достижения соответствия целей  формирования инвестиционного портфеля  целям разработанной и принятой  инвестиционной политики;     

- обеспечение  соответствия объема и структуры  инвестиционного портфеля объему  и структуре формирующих его  источников с целью поддержания  ликвидности и устойчивости предприятия;      

- достижение  оптимального соотношения доходности, риска и ликвидности (исходя  из конкретных целей формирования  инвестиционного портфеля) для обеспечения  сохранности средств и финансовой  устойчивости предприятия;     

- диверсификация  инвестиционного портфеля, включение  в его состав разнообразных  инвестиционных объектов, в том  числе и альтернативных инвестиций  для повышения надежности и  доходности и снижения риска  вложений;     

- обеспечение управляемости инвестиционным  портфелем, что предполагает ограничение  числа и сложности инвестиций  в соответствии с возможностями  инвестора по отслеживанию основных  характеристик инвестиций (доходности, риска, ликвидности и пр.).     

В отличие от портфелей других объектов инвестирования портфель реальных инвестиционных проектов является, как правило, наиболее капиталоемким, наименее ликвидным, высокорисковым, также наиболее сложным в управлении, что определяет высокий уровень требований к его формированию, отбору включаемых в него инвестиционных проектов.     

Общий подход к рассмотрению реальных инвестиционных проектов предполагает оценку области  деятельности проекта, анализ проекта, выбор метода финансирования, выявление  рисков проекта, разработку схемы распределения  рисков и схемы финансирования. Важной задачей является определение факторов, позволяющих произвести предварительный  отбор инвестиционных проектов. К таким факторам можно отнести: приоритеты в политике реализации структурной перестройки экономики региона; состояние отраслевой среды, характеризующееся стадией цикла, в которой находится отрасль, структура и конкурентоспособность отрасли, законодательство и нормативная база; соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности компании; степень разработанности инвестиционного проекта; концентрацию средств на ограниченном числе объектов; сравнительно быстрые сроки окупаемости вложений; наличие производственной базы и инфраструктуры для реализации инвестиционного проекта; объем инвестиций, требующихся для реализации проекта; форму инвестирования; структуру источников финансирования инвестиционного проекта, долю собственных и привлеченных средств в реализации проекта; наличие и качество маркетинговых исследований; уровень риска несвоевременной реализации проекта и недостижения расчетной эффективности; возможность использования льготной политики налогообложения; поддержку инвестиционного проекта федеральными и/или региональными государственными структурами.