Управление финансовыми рисками

Методы управления рисками  весьма разнообразны. Из сложившейся  на настоящий момент практики достаточно четко видно, что у российских специалистов с одной стороны, и  западных исследователей – с другой, сложились вполне четкие предпочтения в отношении методов управления рисками.

Средствами разрешения рисков являются их избежание, удержание, передача, снижение их степени. Избежание риска  означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание  риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли. Удержание  риска – это оставление риска  за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный  капитал, заранее уверен, что он может  за счет собственных средств покрыть  возможную потерю венчурного капитала. Передача риска означает, что инвестор предает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании.

Для снижения степени риска  применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются: диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; лимитирование; самострахование; страхование.

Диверсификация представляет собой процесс распределения  инвестируемых средств между  различными объектами вложения капитала, которые непосредственно не связаны  между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов. Диверсификация позволяет избежать часть риска при распределении  капитала между разнообразными видами деятельности.

Лимитирование – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Хозяйствующими субъектами применяется при продаже  товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование  логично, когда стоимость страхуемого  имущества относительно невелика по сравнению с имущественными и  финансовыми параметрами всего  бизнеса. Самострахование также  имеет смысл, когда вероятность  убытков чрезвычайно мала, когда  фирма владеет большим количеством  однотипного имущества.

Каждый из перечисленных  инструментов снижения риска имеет  как определенные преимущества, так  и недостатки. Поэтому обычно используют определенные комбинации этих инструментов «подавления» рисков. Завершающим этапом в анализе средств снижения риска  является формулировка общего плана  управления рисками предприятия. Этот план должен включать: результаты идентификации всех областей риска для предприятия, перечень основных идентификаторов риска в каждой области; результаты рейтинговой оценки индикаторов риска; результаты статистического анализа риска, рекомендуемые стратегии снижения риска в каждой сфере деятельности предприятия.

Научно обоснованная классификация  рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов, приемов управления риском, так как каждому риску соответствует своя система приемов управления риском.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Методы оценки финансового риска

В настоящее время большую  актуальность приобрела проблема разработки конкретного удобного инструментария управления финансовыми рисками  предприятия. Умение оценивать риск — важная часть управления рисками  в разрезе конкретного предприятия.

Оценка риска заключается  в сравнении уровня риска с  уровнем приемлемости. Основанием для  отнесения к группе приемлемых рисков служит система параметров, различная  для каждого портфеля риска.

 Методика оценки должна  отвечать следующим требованиям:  достоверности и объективности заключений; точности; экономической целесообразности (затраты на проведение анализа не должны превышать дополнительных доходов от использования результатов оценочной деятельности)[13].

 На выбор методов  оценки рисков влияют: возможность  количественной оценки, возможность  качественной оценки, простота расчетов, доступность информации, возможность  оценки в динамике.

Методы оценки финансовых рисков

 Теория и практика  выработала множество методов  для определения величины рисков. Все эти методы можно объединить  в две группы: качественные методы  анализа риска и количественные  методы, которые в свою очередь  делятся на подгруппы.

 

Количественные методы

Качественные методы

 

• Статистические методы анализа рисков
• Аналитические методы анализа рисков
• Метод экспертных оценок
• Контрольные списки источников рисков
• Метод рейтинговых оценок

 

 

 

 

Рис. 1 Методика оценки финансовых рисков

Качественный анализ рисков в деятельности предприятия позволяет  создать структуру рисков и заключается  в выявлении источников и причин риска, этапов и работ по проекту, при выполнении которых возникает  риск. Он состоит из ряда этапов[8]:

• определение потенциальных зон риска,
• выявление рисков,
• прогнозирование практических выгод и возможных негативных последствий проявления выявленных рисков.

 Результаты качественного  анализа, в свою очередь, служат  исходной базой для проведения  количественного анализа.

 Выделяют следующие  методы качественного анализа  риска:

1) метод экспертных оценок,

2) метод рейтинговых оценок,

3) контрольные списки  источников рисков.

 Метод экспертных оценок  реализуется путем обработки мнений специалистов и предпринимателей, выступающих в качестве эксперта. Каждому эксперту предлагается перечень возможных рисков и предлагается оценить их вероятность[31]. Затем оценки экспертов проверяются на противоречивость, и они должны удовлетворять следующему правилу: максимально допустимая разница между 2 оценками по любому виду риска не должна превышать 50%. В результате получение оценки вероятности допустимого критического риска и наиболее вероятных потерь. При этом методе большое значение имеет подбор экспертов.

Метод рейтинговых оценок основан на формализации полученных оценок. Если для этого привлекаются специалисты, то данный метод считается  разновидностью метода экспертных оценок. Однако в последнее время нередко  используются полуформализованные  процедуры, поэтому данный метод  считается самостоятельным. Одной  из самых простых форм рейтинговой  оценки является ранжирование.

 В данном методе  прибегают к системе оценки  в баллах.

 Наиболее часто используется  пятибалльная система. Иногда  прибегают к шкале, состоящей  из 10 пунктов и даже 100 пунктов.  Риск-менеджер может самостоятельно  выбрать наиболее подходящую  для своей компании систему  оценок.

 Эксперт присваивает  каждому риску определенный балл  зависимости от его влияния  на проект (или всю компанию). При  построении рейтинга иногда учитывают  компетентность каждого эксперта. Результатом данного метода является  заполненная таблица «рейтинг  рисков».

 Контрольные списки  источников рисков — это метод,  суть которого заключается в  использовании сведений исторического  характера. Он базируется на  том, что используются списки  рисков, составленные ранее для  предыдущих инновационных проектов  или деятельности. В рамках данного  метода анализируются прошлые  происшествия, факторы рисков, убытки, которые они вызвали. После  реализации каждого проекта в  этот список вносятся дополнения, поэтому он постоянно расширяется.  Однако, со временем это может  привести к потере его управляемости.  Помимо этого часть негативных  событий может быть не внесена  в контрольный список и, соответственно, они не будут учтены в будущем.  Этот метод применим только  на этапе идентификации рисков. Применение контрольного списка  источников рисков решает задачу  определения негативных ситуаций  для идентификации рисков. В этих  списках риски могут быть сгруппированы по определенным признакам[12].

 Данный метод помогает  компании анализировать ошибки  прошлого и больше их не  повторять. Однако данный метод  может использоваться только  в качестве дополнения к другим. Сложность данного метода заключается  в формировании подобного списка  и правильной его интерпретации.

При количественном анализе  размеры отдельных рисков определяются математико-статистическими методами:

1. статистический метод;
2. оценки вероятности ожидаемого ущерба;
3. минимизации потерь;
4. использования дерева решения;
5. анализом финансовых показателей деятельности предприятия.
1. Статистический метод изучает статистику потерь и прибылей на предприятии за отдельный промежуток времени, устанавливает величину и частоту получения определенного результата; на основе этого составляется прогноз на будущее. С этой целью рассчитывают коэффициент вариации, который характеризует изменение количественной оценки признака при переходе от одного варианта⁵.

Коэффициент вариации представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных значений.

(1.1)

Коэффициент вариации может  изменяться о 0 до 100%. Чем больше коэффициент, тем сильнее изменение анализируемого признака. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

• до 10% — слабое изменение;
• 10–25% — умеренное изменение;
• свыше 25% — высокое изменение.

Среднеожидаемое значение - это значение величины события, которое  связано с неопределенной ситуацией. Рассчитывается оно как средневзвешенное для всех возможных результатов, где вероятность каждого из них  используется в качестве частоты  или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в  среднем.

(1.2)

Средняя величина события является обобщенной количественной характеристикой и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта. Для окончательного принятия решения определить степень отклонения ожидаемого значения от средней величины, мерами которой являются дисперсия и среднее квадратичное отклонение.

Дисперсия представляет собой  среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:

(1.3)

Дисперсия сигнализирует  о наличии риска, но при этом не указывает направление отклонения от ожидаемого значения, так как  минус этого отклонения, чтобы  знать, прибыль (+) или убыток (-).Среднее  квадратическое отклонение является квадратным корнем из дисперсии.

Известно, что риск инвестора  характеризуется оценкой вероятной  величины максимальных и минимальных  доходов, чем выше отклонение, тем выше риск потерь.

Преимуществами статистического  метода оценки риска являются его  точность и несложность математических расчетов, а явным недостатком  является необходимость большого количества исходных данных. Кроме того, метод  не годится для новых предприятий.

2. Метод оценки вероятности ожидаемого ущерба основан на том, что степень риска определяется как произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет.
3. Метод минимизации потерь основан на расчете возможных потерь при выборе определенного варианта решения задач. С этой целью выделяют 2 вида потерь:

• Потери, вызванные неточностью изучаемой модели , или так называемый «риск изучения»

• Потери, вызванные неточностью и неэффективностью управления, или «риск действия». Он связан с возможностью принятия неверных решений и возникновением потерь в процессе исполнения этих решений.

4. Метод, основанный на использовании дерева решений, предполагает графическое построение вариантов решений. Его используют при поэтапном выборе варианта решений и при оценке вариантов с разными вероятностями⁶.

Дерево решений - прием, позволяющий наглядно представить логическую структуру принятия решений. Дерево решений создается при движении слева направо, а анализируется справа налево. По ветвям дерева соотносят субъективные и объективные оценки возможных событий. Следуя вдоль построенных ветвей, оценивают каждый путь и выбирают менее рискованный. Для каждого разветвления неопределенности рассчитывается вероятность положительного и отрицательного результатов, а в конце каждой финальной ветви указывается ожидаемый результат.

5. Оценка риска на основе анализа финансовых коэффициентов представляет собой наиболее достоверный подход к оценке финансовых рисков. Анализ финансового состояния позволяет определить финансовую устойчивость предприятия как критерий оценки риска. При ухудшении финансового состояния предприятия возникает опасность возникновения комплекса финансовых рисков, одним из которых является риск банкротства.