Проектное и инфраструктурное финансирование в РФ

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………… 3

ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОЕКТНОГО И ИНФРАСТРУКТУРНОГО  ФИНАНСИРОВАНИЯ В РФ.......... 6

1.1.Сущность проектного и инфраструктурного финансирования….. 6

1.2.Комплексно-целевые программы  как инструмент проектного финансирования………………………………………………………… 11

1.3.Показатели эффективности  целевых программ…………………... 15

ГЛАВА 2.АНАЛИЗ ПРАКТИКИ РАЗРАБОТКИ И РЕАЛИЗАЦИИ КОМПЛЕКСНО-ЦЕЛЕВЫХ ПРОГРАММ…………………………… 19

2.1.Объем и структура финансирования комплексно-целевых программ в регионе…………………………………………………………………… 19

2.2.Оценка социально-экономической  эффективности комплексно-целевых  программ в Волгоградской области…………………………………..... 25

2.3.Направления совершенствования и реализации комплексно-целевых программ…………………………………………………………………. 35

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………….. 46

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………….. 49

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Решение задач ускоренного развития России, обеспечения социальной стабильности общества невозможно без соответствующей  экономики и в этом ключевым фактором является эффективное предпринимательство. Важнейшая роль предпринимательства  не может быть сыграна без необходимой  поддержки, начиная с законодательства, административных регламентов и  заканчивая комплексным ресурсным  обеспечением, в т.ч. инфраструктурным.

Одним из решающих условий повышения эффективности  бизнеса является функционирование гибкой, мощной инвестиционной инфраструктуры, занимающейся обслуживанием денежных потоков в данном виде деятельности. Очевидно, что первоочередными условиями  успешного ведения бизнеса являются доступность и качество кредитных  услуг. Таким образом, для развития экономики необходимо, чтобы инвестиционная инфраструктура была устойчивой и эффективной. Целью Правительства Российской Федерации и Банка России является формирование в среднесрочной перспективе  инвестиционной инфраструктуры предпринимательства, способной обеспечить предоставление всем категориям клиентов, как на территории субъектов Российской Федерации, так  и на рынках стран "ближнего зарубежья" универсального комплекса услуг, а  также обслуживание российских экономических  интересов в мировой экономике. Оптимальная по своей структуре  и построенная на принципах справедливой конкуренции инвестиционная инфраструктура, станет эффективным инструментом аккумулирования  инвестиционных ресурсов для обеспечения  ускоренного экономического роста  на основе диверсификации экономики, выравнивания уровней регионального развития, повышения качества и уровня жизни  российских граждан. Таким образом, оценка эффективности инвестиционной инфраструктуры является актуальной, поскольку она позволяет выявить  изменения, приводящие к положительным  результатам в развитии предпринимательства.

Актуальность  темы исследования. В общем виде под проектным финансированием понимается строго целевой характер использования выделяемых средств на нужды выполнения конкретного инвестиционного проекта. Проектное финансирование используется в основном для финансирования инвестиционных проектов, связанных с капиталовложениями в реальные, а не в финансовые активы. В частности, оно служит важнейшим способом финансирования так называемых инновационных проектов, направленных на разработку и освоение новых видов продукции и новых технологических процессов.

Целью настоящей работы является анализ состояния инвестиционной инфраструктуры в Волгоградской области и определение перспектив повышения инвестиционной привлекательности данного региона. Для достижения поставленной цели в работе решены следующие задачи:

1. раскрыта сущность и понятие инвестиционной инфраструктуры региона, охарактеризованы факторы, воздействующие на эффективность инвестиционной инфраструктуры региона, а также проанализирован мировой опыт создания инвестиционной инфраструктуры региона;
2. проведен анализ современного состояния экономики и инвестиционного потенциала Волгоградской области, проведен анализ развитости инвестиционной инфраструктуры Волгоградского региона;
3. на основе проведенного анализа определены перспективы и направления совершенствования инвестиционной инфраструктуры Волгоградской области.

Предметом исследования в курсовой работе является изучение проектного и инфраструктурного финансирования в РФ.

Объектом исследования – Волгоградская область.

Степень научной разработанности проблемы. Хотя проблема инфраструктурного обеспечения имеет богатую предысторию, тем не менее, считать эту тему достаточно изученной, на наш взгляд, преждевременно. В условиях глобализации при анализе больших самоорганизующихся экономических систем необходимо использовать инструменты, предназначенные для оценки свойств системы в целом, а не только ее элементов.

Наши  представления об инфраструктурном обеспечении сложились под влиянием работ В.А. Абчука, А.О. Блинова, А.В. Бусыгина, В.Я. Горфинкеля, Г.Б. Клейнера, А.А. Крупанина, М.Г. Лапусты, Ю.Б. Рубина, В.Л. Тамбовцева, И.Н. Шапкина, М.М. Юдкевича.

Структура работы. Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОЕКТНОГО И ИНФРАСТРУКТУРНОГО  ФИНАНСИРОВАНИЯ В РФ

 

1.1.Сущность проектного и инфраструктурного  финансирования

 

Проектным финансированием  принято называть такой способ привлечения  долгосрочного капитала для реализации крупных инвестиционных проектов, при  котором единственным источником возврата вложенных средств и главным  обеспечением кредита служат денежные потоки, генерируемые самим проектом. Типичными примерами проектного финансирования служат проекты строительства трубопроводов, портовых терминалов, других объектов частной или общественной инфраструктуры. Вообще говоря, проектное финансирование в чистом виде встречается не так уж часто, хотя и охватывает суммарно весьма заметные объемы инвестиций. Тем не менее, тема оценки таких проектов в своей актуальности выходит далеко за пределы небольшого числа «чистых» случаев. Для этого есть как минимум две причины¹:

• проектное финансирование в силу своей сложности аккумулирует и демонстрирует в наиболее полном виде все подходы, роли и допущения, полезные при подготовке любого инвестиционного проекта;
• хотя традиционному пониманию проектного финансирования соответствует не так много случаев, термин этот часто применяется более широко и охватывает также все случаи кредитования проектов, масштаб которых достаточно велик по сравнению с деятельностью заемщика, а сумма кредита не может быть обеспечена залоговым имуществом.

Второе допущение существенно  расширяет спектр рассматриваемых  проектов. В самом общем смысле, инвестиционным проектом [investment project] называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения  прибыли. В частности, под такое  определение подпадает большинство  случаев жилищного и коммерческого  строительства, возведение крупных  промышленных объектов и масштабное перепрофилирование или модернизация производства. Это большая и активно развивающаяся область, в которой ежегодно реализуются даже не сотни, а тысячи инвестиционных проектов, и которая охватывает значительную долю всех капитальных вложений российской экономики.

В проекте, который принято  считать реализующимся на условиях проектного финансирования, задействованы как минимум три участника²:

1. проектная компания. Она создается специально для проекта, отвечает за его реализацию и обычно не имеет ни финансовой истории, ни имущества для залога. Именно использование проектной компании является главной отличительной особенностью этого вида проектов. Ответственность и риски по инвестированному капиталу не возлагаются на проверенное и солидное предприятие, а, как и финансирование, сложным образом распределяются между участниками процесса и регулируются набором контрактов и соглашений.
2. инвестор, вкладывающий средства в собственный капитал проектной компании. Инвестор, с одной стороны, редко ограничивается лишь денежными вкладами и получением прибыли, а с другой стороны, особенно когда инвесторов несколько, их вложения вообще могут заключаться не в финансовых вливаниях. Такие инвесторы инициируют проект, создают проектную компанию и в той или иной форме рассчитывают извлекать выгоду из ее успешной деятельности.
3. кредитор. Помимо того, что проектная компания, получающая кредит, не имеет ни залогов, ни поручителей в традиционном понимании этих терминов, доля заемного капитала в проектном финансировании значительно выше, чем в обычных корпоративных кредитах и средняя сумма, предоставляемая кредитором, составляет 70-80% всех капитальных затрат проекта. Понятно, что это ставит кредитора в сложные условия и требует от него не только поиска альтернативных путей защиты своих капиталов, но и особенно тщательного анализа всех тонкостей финансируемого мероприятия.

Рассмотрим подробнее  процедуру оценки, применяемой в  департаментах проектного финансирования банков.

Кроме уже упомянутого  отсутствия залога и других недостатков  «новорожденной» проектной компании с точки зрения потенциального кредитора, можно выделить еще несколько  принципиальных особенностей проектного финансирования, которые требуют особого подхода от аналитиков банка:

• сроки таких проектов обычно достаточно велики. Если в жилищном строительстве небольшие проекты еще могут укладываться в два-три года, то во всех прочих вариантах проектного финансирования речь почти всегда идет о сроках свыше пяти лет, и нет ничего необычного в проектах, которым требуется кредитование на срок больше десяти лет (хотя надо признать, что такие сроки встречаются нечасто);
• во всех без исключения случаях проектного финансирования инвестиционная фаза (этап «сооружения» проекта) достаточно сложна и ее успешное завершение нельзя гарантировать;
• исследование рынка выглядит сложнее, чем в случаях с менее значительными инвестициями, так как в процессе реализации таких проектов создаются товары или услуги, для которых трудно подобрать аналоги и историю продаж, а иногда появление на рынке завершенного проекта меняет этот рынок так, что предыдущая история становится не актуальной.

Эти три отличия требуют  от аналитиков адекватной реакции, как  в отношении методов исследования, так и в отношении того, какой  уровень подготовки проекта можно  было бы считать удовлетворительным.

Организационно защита кредитора  от излишних рисков достигается за счет заключения группы проектных контрактов, регулирующих основные вопросы развития проекта и определяющих, как именно риски разных его этапов распределяются между участниками. Число проектных  контрактов может быть различным. Документами, входящими в их число, могут быть:

• проектное соглашение – документ, определяющий условия поставок продукции или услуг проекта в случае, если один из инвесторов проекта является также потребителем готовой продукции;
• контракт на проектирование и сооружение проекта – договора с проектными, инжиниринговыми и строительными организациями, производителями оборудования и другими участниками инвестиционной фазы;
• контракты на эксплуатацию и техническое обслуживание (если для этих целей приглашаются сторонние организации);
• контракт на поставку энергии, топлива или сырья там, где это необходимо;
• разрешения, которые сами по себе не являются контрактами, но необходимы для заключения всех проектных договоров;
• соглашение о государственной поддержке, если деятельность в рамках проекта подразумевает ее необходимость;
• контракты, связанные с оказанием услуг страхования;
• прямые соглашения, которые связывают кредитора с участниками проектных контрактов. Они необходимы для того, чтобы определить отношение каждого участника проекта к активам, создаваемым и приобретаемым в его рамках, как к объекту возможных имущественных претензий в случае возникновения проблем.

Чем более полный пакет  проектных контрактов подготовлен  до привлечения финансирования, тем  четче распределены риски проекта, ниже неопределенность результатов  для кредитора, а значит –  выше вероятность положительных решений  и ниже процентная ставка.

После того как необходимые  документы собраны, а точнее –  параллельно с этим, кредитор начинает анализ потенциала проекта, его возможностей и рисков. Эта работа разбивается на пять достаточно самостоятельных направлений³:

1. Технологический анализ – исследование того, насколько предлагаемый план сооружения проекта и условия его функционирования разумны, и могут ли они быть реализованы. Это связано с тем, что любая тема проекта требует в первую очередь понимания сути бизнеса, и только потом – экономических расчетов. Поэтому в банках, где объем проектного финансирования достаточно велик, сотрудники распределяются по отраслям, чтобы накапливать навыки и знания, характерные для каждой отрасли.
2. Правовой анализ – вторая по частоте провалов область. Строительство, нефть и другие полезные ископаемые, фармакология – во всех этих отраслях юридические аспекты новых инвестиционных проектов могут оказаться даже более сложными, чем основная инвестиционная часть. Естественно, и внимание со стороны аналитиков здесь должно быть повышенным.
3. Анализ финансовой состоятельности строится на бюджете проекта и создании достаточного запаса финансовой прочности на всех его этапах. Вопросы финансовой состоятельности решаются в фоновом режиме при построении финансовой модели проекта, центрального аналитического документа, который становится одновременно и инструментом исследования перспектив проекта, и средством для достижения взаимопонимания всех его участников.
4. Анализ эффективности включает расчет традиционных показателей эффективности проекта с позиции инвестора и кредитора.
5. Анализ рисков – оценка чувствительности проекта к отклонениям прогнозных данных, изучение различных сценариев его осуществления и анализ возможных убытков инвестора и кредитора.

Следует заметить, что основной объем работы проектного финансирования кредитора приходится на первые два  этапа, а также на сбор и подготовку данных для финансовой модели. Именно на этих этапах труднее всего говорить о единых подходах и методиках, так как индивидуальные особенности каждого проекта здесь доминируют, не оставляя места для стандартизации. А вот на более поздних этапах применяются уже стандартные показатели и подходы, которые практически без изменений повторяются из проекта в проект.