С теоретической точки зрения наиболее корректным среди формализованных показателей является чистая текущая стоимость проектных денежных потоков. Этот показатель представляет собой разницу между первоначальной величиной инвестиционных затрат (iQ) и общей суммой дисконтированных чистых денежных потоков за все периоды времени в течение планируемого срока реализации проекта. Высокая научная обоснованность принимаемых инвестиционных решений на основе показателя NPV связана не только с учетом фактора временной ценности денежных поступлений, генерируемых ИП в разных периодах времени. Успешная реализация проекта с положительной чистой текущей стоимостью фактически обеспечивает повышение рыночной цены обыкновенных акций фирмы. Тогда, как известно из теории корпоративных финансов, что важнейшей целью функционирования компании в подавляющем большинстве случаев является максимизация благосостояния ее владельцев (SWM). На примере открытого акционерного общества показано, в какой степени инвестиционные решения, принятые на основе NPV-критерия, отвечают данной корпоративной цели.

    Принимая  за основу предпосылку о том, что  инвестиции с положительной NPV будут приумножать благосостояние владельцев компании, а с отрицательной NPV — понижать его, можно сформулировать следующие правила принятия инвестиционных решений:

    если  результат NPV положительный, то можно осуществлять капиталовложения, если он отрицательный, то их следует отвергать;

    если  представленные проекты являются альтернативными

     СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

    1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л.П.Белых. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ,485 с. 2002.

    2. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. В 2-х т.: Пер. с англ. / Под ред. В.В.Ковалева. - СПб: Экономическая школа,238 с. 2001.

    3. Ван Хорн Дж. Основы управления  финансами: Пер. с англ. / Под  ред. И. И. Елисеевой. - М.: Финансы  и статистика,634 с. 2001.

    4. Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов  В.И. Микроэкономика. - Т. 1. - СПб: Экономическая школа,267 с. 2002.

    5. Друри К. Введение в управленческий  и производственный учет: Пер. с англ. / Под ред. С.А.Табалиной. - М.: Аудит,  ЮНИТИ,438 с. 2002.

    6. Инвестиционно-финансовый портфель(Книга  инвестиционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника). / Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдат-кин В.И. - М.:"СОМИНТЭК", 282 с.2002.

    7. Ковалев 6.6. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд., пе-рераб. и доп. - М.: Финансы и статистика,322 с. 2002.

    8. Липсиц И.В., Коссов Б.Б. Инвестиционный  проект: методы подготовки и анализа:  Учебно-справочное пособие. - М.: Издательство  БЕК,189 с. 2000.

    9. Нейман Дж. фон, Моргенштерн О.  Теория игр и экономическое поведение. — М.,293 с. 1999.

    10. Райфа Г. Анализ решений. - М.,148 с. 2002.

    11. Справочник финансиста предприятия.  — М.: ИНФРА-М,365 с. 2002.

    12. Финансовое управление компанией  / Общ. ред. Е. В.Кузнецовой. - М.: Фонд "Правовая культура",392 с. 2002.

    13. Фридман Д., Ордуэй Н. Анализ  и оценка приносящей доход недвижимости: Пер. с англ. - М.: "Дело Лтд",758 с.2002.

    14. Хендриксен Е.С., Ван Бреда М.Ф.  Теория управленческого учета:  Пер. с англ. / Под ред. Я. В. Соколова. - М.: Финансы и статистика,141, 2002.