Эффективность использования собственного капитала предприятия (на примере ОАО «Сладко»)

 

 

Рис.2.4 - Изменение коэффициентов рентабельности активов, реализации и собственного капитала ОАО "СладКо"[25]

Показатель рентабельности активов является основным производственным показателем, отражает эффективность использования инвестированного капитала.

Анализируя рисунок 2.4, можно сделать выводы о том, что - 0,03 рублей прибыли приходится на рубль авансированного капитала (по данным на 2011 г.), 0,08 рублей - на 2012 г., - 0,06 рублей - на 2013г. Показатель рентабельности активов в динамике показывает негативную тенденцию, что свидетельствует о невысокой эффективности использования имущества. Необходимы срочные меры по восстановлению прибыльной деятельности, в противном случае перед предприятием возникнет угроза банкротства.

Показатель рентабельности реализации характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

Рентабельность продаж выросла на 0,03 с 2011г. по 2012г. Это значит, что предприятие получило 0,08 копеек прибыли с одного рубля продаж. Чем больше показатель, тем лучше для предприятия. С 2012г. по 2013г. наблюдается снижение этого показателя на 0,06 копеек, что является негативной тенденцией для предприятия. Такая динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за использованием материально-производственных запасов.

Показатель рентабельности собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании.

Динамика изменения рентабельности собственного капитала имеет скачкообразный характер: увеличение на 0,013 по отношению 2011г. к 2012г. и резкое уменьшение на 0,19 по отношению 2012г. к 2013г., при этом коэффициент отрицательный. Это связано с тем, что у предприятия наблюдается чистый убыток. Такая отрицательная динамика рентабельности собственного капитала очень опасна для деятельности предприятия.

 

2.2Анализ эффективности  использования собственного капитала  ОАО "Кондитерское объединение  «Сладко» за 2011-2013гг.Расчет эффекта финансового левериджа ОАО  «Сладко» за 2011-2013 гг.

 

Анализ эффективности использования собственного капитала позволяет оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, обосновать темпы развития организации, выявить доступные источники средств и оценить рациональные способы их мобилизации, а также спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Расчитаем коэффициенты поступления собственного капитала за 2011-2013 гг.[26]

1.Коэффициент поступления СК (2011 ) = Поступивший СК / СК на конец периода = - 52 836 000/ 1 251 483 000 = - 0,04.

2.Коэффициент поступления СК (2012) = Поступивший СК / СК на конец периода = 136 470 000/ 1 387 197 000 = 0,1.

3.Коэффициент поступления СК (2013 = Поступивший СК / СК на конец периода = - 127 715 000/ 1 259 482 000 = - 0,1.

Коэффициент поступления собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет. Отрицательный показатель коэффициентов поступления СК за 2011г. и 2013г. являются свидетельством убытков в работе предприятия.

Коэффициенты рентабельности собственного капитала за 2011-2013 гг. были расмотрены выше.

Расчитаем коэффициенты капиталоотдачи капитала за 2011-2013 гг.[27]

1.Коэффициент капиталоотдачи (2011) = Выручка/ Собственный капитал

= 4 276 114 000/ 1 251 483 000 = 3,4.

2.Коэффициент капиталоотдачи (2012) = Выручка/ Собственный капитал

= 4 205 907 000/ 1 387 197 000 = 3,0.

3.Коэффициент капиталоотдачи (2013) = Выручка/ Собственный капитал

= 4 366 443 000/ 1 259 482 000 = 3,5.

Коэффициент оценки капиталоотдачи характеризует производительность собственного капитала, т.е. объем реализованной продукции, приходящейся на единицу собственною капитала, задействованного в операционной деятельности предприятия составляет от 3,0 до 3,5 рублей в расматриваемые года, значения показателя являются достаточно низкими.

Расчитаем коэффициенты оборачиваемости собственного капитала за 2011-2013 гг.[28]

1.Коэффициент оборачиваемости СК (2011) = Собственный капитал/ Выручка = 1 251 483 000/ 4 276 114 000 = 0,3.

2.Коэффициент оборачиваемости СК (2012) = Собственный капитал/ Выручка = 1 387 197 000/ 4 205 907 000 = 0,3.

3.Коэффициент оборачиваемости СК (2013) = Собственный капитал/ Выручка = 1 259 482 000/ 4 366 443 000 = 0,3.

Коэффициент оценки оборачиваемости собственного каптала характеризует насколько быстро используемый предприятием собственный капитал оборачивается в процессе его хозяйственной деятельности. За три анализируемых года уровень данного коэффициента находится на одном уровне. Нормативного значения нет, однако усилия руководства предприятия во всех случаях должны быть направлены на ускорение оборачиваемости.

Расчитаем коэффициенты соотношения собственного и заемного капитала за 2011-2013 гг.[29]

1.Коэффициент соотношения ЗК к СК (2011) = (Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы - Резервы предстоящих расходов - Доходы будущих периодов) / (Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов = (6 421 000 + 385 553 000 - 106 000) / (1 251 483 000

 + 106 000) = 0,3.

2.Коэффициент соотношения ЗК к СК (2012) = (Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы - Резервы предстоящих расходов - Доходы будущих периодов) / (Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов = (5 881 000 + 562 803 000 - 106 000) / (1 387 197 000 + 106 000) = 0,4.

3.Коэффициент соотношения ЗК к СК (2013) = (Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы - Резервы предстоящих расходов - Доходы будущих периодов) / (Капитал и резервы + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов = (74 642 000 + 693 993 000) / 1 259 782 000 = 0,6.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов. Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Нормативное значение соотношения должно быть меньше 0,7. За три года наблюдается негативная тенденция роста данного показателя, которая свидетельствует о том, что компании с каждым годом берет все больше займов.

Расчет эффекта финансового левериджа ОАО "СладКо" за 2011-2013 гг.

Показатель будет рассчитан только для 2012 г., т.к. в 2011 и 2013 гг. показатель рентабельности активов был отрицательным, что свидетельствует об неэффективном использовании инвестированного капитала.

Эффект финансового рычага (2011) = (1 - Ставка налога на прибыль) (Рентабельность активов - Ставка процента по заемному капиталу) * Заемный капитал/ Собственный капитал = (1 - 0,2) (8 - 15) * (130 000 000/ 1 387 197 000) = - 0,0005

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. В 2012г. из-за превышения уровня процентов за кредит над коэффициентом рентабельности активов эффект финансового левериджа стал отрицательным.

Коэффициенты деловой активности ОАО "СладКо"за 2011-2013 гг.

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости активов за 2011-2013 гг.[30]

1.Коэффициент оборачиваемости активов (2011г) = Выручка от продажи/Среднегод. стоимость активов = 4 276 114 000/ 1 666 422 500 = 2,6.

2.Коэффициент оборачиваемости активов (2012г) = Выручка от продажи/Среднегод. стоимость активов = 4 205 907 000/ 1 798 756 000 = 2,3.

3.Коэффициент оборачиваемости активов (2013г) = Выручка от продажи/Среднегод. стоимость активов = 4 366 443 000/ 1 991 999 000 = 2,2.

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности за 2011-2013 гг.[31]

1.Коэффициент оборачиваемости деб. задолж. (2011г) = Выручка от продаж/Среднегод. стоимость деб. задолж. = 4 276 114 000/ 578 658 000 = 7,4.(В днях = 360/ 7,4 = 48,6 дней).

2.Коэффициент оборачиваемости деб. задолж. (2012г) = Выручка от продаж/Среднегод. стоимость деб. залолж. = 4 205 907 000/ 802 506 000 = 5,2.(В днях = 360/ 5,2 = 69,2 дней).

3.Коэффициент оборачиваемости деб. задолж. (2013г) = Выручка от продаж/Среднегод. стоимость деб. задолж. = 4 366 443 000\ 905 550 000 = 4,8.(В днях = 360/4,8 = 75,0 дней).

 

 

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности за 2011-2013 гг.[32]

1.Коэффициент кред. задолж. (2011г) = (Выручка от продаж - Коммерч. расходы - Управлен. расходы) / Среднегод. стоимость кред. задолж. = 3 091 251 000/ 331 748 000 = 9,3.(В днях = 360/9,3 = 38,7 дней).

2.Коэффициент кред. задолж. (2012г) = (Выручка от продаж - Коммерч. расходы - Управлен. расходы) / Среднегод. стоимость кред. задолж. = 3 135 888 000/ 357 279 500 = 8,7.(В днях = 360/ 8,7 = 41,4 дней).

3.Коэффициент кред. задолж. (2013г) = (Выручка от продаж - Коммерч. расходы - Управлен. расходы) / Среднегод. стоимость кред. задолж. = 3 153 453 000/ 489 195 000 = 6,4.(В днях = 360/ 6,4 = 56,3 дней).

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости МПЗ за 2011-2013 гг.[33]

1.Коэффициент оборачиваемости МПЗ (2011г) = Себестоимость реализ. продукции/ Среднегод. стоимость МПЗ = 2 870 752 000/ 323 215 000 = 8,9.   (В днях = 360/ 8,9 = 40,4 дней).

2.Коэффициент оборачиваемости МПЗ (2012г) = Себестоимость реализ. продукции/Среднегод. стоимость МПЗ = 2 791 284 000/ 403 617 000 = 6,9(В днях = 360/ 6,9 = 52,2 дней).

3.Коэффициент оборачиваемости МПЗ (2013г) = Себестоимость реализ. продукции/Среднегод. стоимость МПЗ = 3 053 243 000/ 432 860 500 = 7,1     (В днях = 360/ 7,1 = 50,7 дней).

Рассчитаем длительность операционного цикла за 2011-2013 гг.[34]

1.Длительность операц. цикла (2011г) = Оборачиваемость деб. задолж. (в днях) + Оборачиваемость МПЗ (в днях) = 48,6 + 40,4 = 89,0 дней.

2.Длительность операц. цикла (2012г) = Оборачиваемость деб. задолж. (в днях) + Оборачиваемость МПЗ (в днях) = 69,2 + 52,2 = 121,4 дней.

3.Длительность операц. цикла (2013г) = Оборачиваемость деб. задолж. (в днях) + Оборачиваемость МПЗ (в днях) = 75,0 + 50,7 = 125,7 дней.

Таблица 2.3

Сравнение коэффициентов деловой активности ОАО "Кондитерское объединение "СладКо" за 2011-2013 гг.[35]

№п/п	Коэффициент	2011г.	2012г.	2013г.	Отклонения (2012 к 2011)	Отклонения (2013 к 2012)
1	2	3	4	5	6	7
1	Оборачиваемость активов	2,6	2,3	2,2	-0,3	-0,1
2	Оборачиваемость дебиторской задолженности, дни	48,6	69,2	75,0	+20,6	+5,8
3	Оборачиваемость кредиторской задолженности, дни	38,7	41,4	56,3	+2,7	+14,9
4	Оборачиваемость МПЗ, дни	40,4	52,2	50,7	+11,8	-1,5
5	Длительность операционного цикла, дни	89,0	121,4	125,7	+32,4	+4,3

 

Рис.2.5 - Изменение коэффициента оборачиваемости активов ОАО

"СладКо"[36]

Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

Значения коэффициента оборачиваемости активов за 3 анализируемых года приблизительно равны. Данный коэффициент показывает, что за отчетный год (2013г.) совершается 2,2 полных цикла производства и обращения, приносящий прибыль организации. За период с 2011 по 2013 гг. наблюдается снижение данного показателя. В данном случае уменьшение незначительное.

Рис.2.6 - Изменение коэффициентов оборачиваемости дебиторской, кредиторской задолженности, МПЗ и длительности операционного цикла ОАО "СладКо"[37]

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, что в 2011г. в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства 48,6 дней, в 2012г. - 69,2 дней, а в 2013г. - 75 дней.

Увеличение оборачиваемости средств в дебиторских расчетах характеризуется как двоякая тенденция, характеризующаяся с одной стороны, как замораживание средств в расчетах с дебиторами, которое может быть вызвано банкротством или неплатежеспособность одним или частью дебиторов, с другой стороны - когда происходит ускорение оборачиваемости можно говорить либо о увеличении объема продаж, либо о увеличении спроса на продукцию, либо же об уменьшении дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, что в 2011г. организации требовалось 8,7 дней для оплаты выставленных счетов, в 2012г. - 41,4 дней, а в 2013г. - 56,3 дней.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов показывает скорость реализации этих запасов. Чем выше значение коэффициента оборачиваемости материально-производственных запасов, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства, тем более устойчивым является финансовое положение компании.

Коэффициент оборачиваемости МПЗ показывает, что в 2011г. МПЗ реализовывались 40,4 дней, в 2012г. - 52,2 дней, а в 2013г. - 50,7 дней, следовательно, наиболее положительный результат достигался также в 2013г.

Проблем со сбытом продукции в рассматриваемые годы не наблюдается.

Длительность операционного цикла показывает, что в 2011г. организации требовалось 89,0 дней для производства, продажи и оплаты продукции, в 2012г. - 121,4 дней, а в 2013г. - 125,7 дней. Рост показателя длительности операционного цикла в динамике рассматривается как негативная тенденция и характеризуется как замедление оборачиваемости средств в запасах.