Исполнения доходной части бюджетов всех уровней

Министерство сельского хозяйства  Российской Федерации

Кемеровский государственный сельскохозяйственный институт

Кафедра финансы и кредит

Экономический факультет

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине: « Организация и исполнения бюджета»

на тему:

«Исполнения доходной части бюджетов всех уровней"

 

 

 

Выпонила: студентка I  потока V семестра

Экономического факультета СОП

По специальности: Финансы и кредит

Научный руководитель:

 

     Дата защиты _______________

Оценка____________________

 

 

 

Кемерово 2011

 

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………….3

Глава 1. Понятие и виды левериджа. Методы его оценки   

1.2. Связь левериджа с рисками  деятельности предприятия…………….4  

1.3. Производственный леверидж и  оценка безубыточности……………7  

Глава 2. Технико-экономические показатели ОАО "Запсибэлектромонтаж" 

2.1 Расчет методов оценки левериджа………… …………........................19   

2.2. Анализ производственного левериджа и оценка безубыточности…20

Выводы  и предложения…………………………………………………….24

 

Список используемой литературы…………………………………………26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Прибыль — наиболее простая и  одновременно наиболее сложная экономическая категория. Она получила новое содержание в условиях современного экономического развития страны, формирования реальной самостоятельности субъектов хозяйствования. Являясь главной движущей силой рыночной экономики, она обеспечивает интересы государства, собственников и персонала предприятия. Поэтому одной из актуальных за дач современного этапа является овладение руководителями и финансовыми менеджерами современными методами эффективного управления формированием прибыли в процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Грамотное, эффективное управление формированием прибыли предусматривает построение на предприятии соответствующих организационно -методических систем обеспечения этого управления, знание основных механизмов формирования прибыли, использование современных методов ее анализа и планирования. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж и операционный леверидж.

В данной курсовой работе рассмотрим  подробнее такие понятия, как  леверидж, виды левериджа, связь его с рисками, а также проведем расчет методов оценки левереджа по данным предприятия "Запсибэлектромонтаж"

 

 

 

 

Глава 1. Понятие и виды левериджа. Методы его оценки.

Создание и функционирование любого предприятия упрощенно представляет собой процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли. Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, характеризуется в финансовом менеджменте категорией левериджа. В буквальном понимании леверидж означает небольшую силу (рычаг), с помощью которой можно перемещать довольно тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей.

Принято различать два типа левериджа: финансовый и операционный. Операционный леверидж связан с существованием постоянных затрат в структуре общих затрат фирмы. Так как удельный вес постоянных затрат во многом определяется технологией и отраслевой принадлежностью фирмы, а значит и присущим ей уровнем риска. Этот риск будем называть экономическим.

Финансовый леверидж появляется в результате использования при финансировании проектов источников с фиксированными платежами (кредитами, облигаций, привилегированных акций). Как видно впоследствии, в результате появляется дополнительный риск, который назовем финансовым риском. [4, с.95]

1.2. Связь левериджа  с рисками деятельности предприятия

Прежде чем обсудить более подробно действие левериджа, остановимся на различии между экономическим и  финансовым рисками.

Экономический риск – это риск, присущий производственной деятельности фирмы. Этот риск во многом определяется спецификой отрасли, в которой работает фирма, влияют на него и условия развития экономики в целом. Например, легкая и пищевая промышленность считается менее рискованной, чем тяжелая промышленность.

Среди множества факторов, которые влияют на уровень экономического риска, в качестве основных можно выделить следующее:

1. Нестабильность спроса. Понятно, что колебания в уровне спроса на продукцию фирмы делают ее бизнес более рискованным.

2.Нестабилыюсть цен на продукцию и ресурсы, используемые фирмой.

3. Возможность изменять цены  на продукцию вслед за изменением цен на ресурсы. Этот фактор особенно важен в период высокой инфляции.

4. Уровень постоянных затрат. Высокий  удельный вес постоянных затрат увеличивает экономический риск фирмы, так как эти затраты не уменьшаются при падении спроса, цены и объема производства. Как мы уже отмечали, этот фактор называется операционным левериджем.

Таким образом, экономический риск - это риск, присущий производственной деятельности фирмы, зависящий от специфики отрасли, от общих экономических условий и не зависящий от финансовой структуры капитала фирмы.

Как известно, источники средств  предприятия могут быт квалифицированы различными способами; в данной главе нас интересует прежде всего вопрос о том, как соотносятся между собой собственный и заемный капиталы. Ситуация, когда компания (равно как и любой индивидуум) не ограничивается собственным капиталом, а привлекает средства внешних инвесторов, вполне объяснима: всегда выгодно жить в долг, если этот долг обоснован и необременителен. Привлекая заемные средства, собственники компании и ее высший управленческий персонал получают возможность контролировать более крупные потоки денежных средств и реализовывать более амбициозные инвестиционные проекты, несмотря на то, что доля собственного капитала в общей сумме источников может быть относительно небольшой. Компания становится крупнее; владеть, управлять и работать в такой компании престижнее и выгоднее. Безусловно, при этом подразумевается наличие высокого уровня организации производственной и финансовой деятельности, обеспечивающей эффективность использования привлеченных средств.

Мерой экономического риска будем  считать дисперсию дохода до выплаты процентов по долгам и налогов (EBIT-Earning before Interest and Taxes). Понятно, что решения принять или отвергнуть инвестиционный проект или осуществить или нет определенную инвестиционную программу связаны с экономическим риском. Принимая же решения о том, как финансировать инвестицию; с помощью кредита или собственными средствами, фирма сталкивается с необходимостью учета финансового риска.

Финансовый риск - это риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты процентов по долгосрочным ссудам и займам. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени рискованности данной коммерческой организации. Это проявляется в том, что для двух организаций, имеющих одинаковый объем производства, но разный уровень финансового левериджа, вариация чистой прибыли, обусловленная изменением объема производства, будет неодинакова - она будет больше у коммерческой организации, имеющей более высокое значение уровня финансового левериджа.

Таким образом, подтверждается ранее  сделанный вывод о том, что  компания с более высоким уровнем финансовой зависимости в большей степени страдает в случае снижения дохода от текущей деятельности. Следует обратить внимание и на еще один аспект. С течением времени процентные ставки по долгосрочным обязательствам могут меняться. Если это изменение с позиции заемщиков имеет негативный характер, т.е. ставки растут, то компания с более высоким уровнем финансового левериджа в большей степени чувствительна к подобным изменениям.

Понять причину возникновения финансового риска поможет следующий простой пример.

Десять человек решили основать фирму по производству обуви. Всем им известен уровень экономического риска, который сопровождает такую идею. Если все 10 человек становятся акционерами, внося равную долю в уставной капитал, то этот риск распределится на всех поровну.

Однако предположим, что владельцами акций стали лишь 5 человек вложив 50% необходимого капитала, остальные пятеро выступают в роли кредиторов, предоставив недостающие 50% в виде кредита. В этом случае, в основном, риск распределится лишь на пятерых владельцев, так как кредиторы будут в большей степени застрахованы гарантией первоочередной выплаты процентов. Таким образом, использование кредита (или любых других источников с фиксированными платежами), увеличивает риск, приходящийся на владельцев акций. Этот дополнительный риск называется финансовым риском. Понятно, что владелец акций должен учитывать общий риск, присущий фирме (т. е. и экономический и финансовый). [4, с.96-97]

1.3. Производственный леверидж и оценка безубыточности

Как мы отмечали, операционный леверидж определяется уровнем постоянных затрат в общих затратах фирмы. Чем выше удельный вес постоянных затрат, тем сильнее будет действие операционного левериджа.

Эффект операционного левериджа состоит в том, что при высоком уровне постоянных затрат любое незначительное снижение объема производства (или продаж) вызовет значительно большее уменьшение дохода, и наоборот, при росте выручки доход увеличится значительно больше.

Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется  в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. [3, с.178-179]

В практических расчетах для определения  силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже как сумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

 

Как следует из определения, показатель может быть рассчитан по формуле (1):

ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ= (∆П/П)/(∆Q/Q) = (∆П*Q)/(П*∆Q) = ((Ц – С)* ∆Q*Q)/(П*∆Q) = ((Ц-С)*Q)/((Ц-С)*Q - З_пост

где, П – доля прибыли до вычета налогов и процентов

∆П – прирост прибыли

Q – объем производства

∆Q – величина прироста объема продаж

Ц – цена

С – себестоимость

(Ц-С)*Q – маржинальная прибыль

(Ц-С)*Q - З_пост – прибыль до вычета налогов и процентов

 

Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Изменяется выручка от реализации -изменяется и сила воздействия операционного рычага. Сила воздействия операционного рычага в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты - это, как говорится, объективный фактор.

Вместе с тем, эффект операционного рычага поддается контролю именно на основе учета зависимости силы воздействия рычага от величины постоянных затрат: чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыль, тем сильнее действует операционный рычаг, и наоборот.

Это легко показать преобразованием формулы силы воздействия операционного рычага:

ВАЛОВАЯ МАРЖА/ПРИБЫЛЬ - (ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ + ПРИБЫЛЬ)/ПРИБЫЛЬ

 

Более того, чем выше доля постоянных затрат в валовой марже, тем выше сила операционного рычага.

Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает. Каждый процент снижения выручки дает тогда все больший и больший процент снижения прибыли. Так проявляет себя грозная сила операционного рычага.

При возрастании же выручки от реализации, если порог рентабельности (точка  самоокупаемости затрат) уже пройден, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). Но при скачке постоянных затрат, диктуемом интересами дальнейшего наращивания выручки или другими обстоятельствами, предприятию приходится проходить новый порог рентабельности. На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать и так вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.

Все это оказывается чрезвычайно  полезным для:

• планирования платежей по налогу на прибыль, в частности, авансовых;

• выработки деталей коммерческой политики предприятия. При пессимистических прогнозах динамики выручки от реализации нельзя раздувать постоянные затраты, так как потеря прибыли от каждого процента потери выручки может оказаться многократно большей из-за слишком сильного эффекта операционного рычага. [11, с.187-190]