Инвестиционная стратегия предприятия

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 03 Февраля 2014 в 03:28, курсовая работа

Описание работы

Основной целью написания курсовой работы является расширение, углубление, систематизация и закрепление теоретических знаний, полученным студентам на лекциях.
В соответствии с поставленной целью выделим следующие задачи:
- определить сущность инвестиционной стратегии и актуальность ее разработки;
- выявить основные принципы и этапы разработки стратегии;
- рассмотреть методы разработки стратегии;
- изучить инвестиционную стратегию предприятия и способы ее формирования;
- раскрыть основные тактики управления портфелем.
- проанализировать инвестиционный проект и определить его привлекательность

Содержание работы

Введение………………………………………………………………………….3
Глава 1. Инвестиционная стратегия предприятия……………………………5
1.1 Основные аспекты инвестиционной стратегии предприятия………….5
1.1.1 Сущность инвестиционной стратегии предприятия и актуальность ее разработки……………………………………………………………………….5
1.1.2 Основные принципы и этапы разработки инвестиционной стратегии..6
1.1.3 Методы разработки стратегии……………………………………………9
1.2 Инвестиционный портфель………………………………………………12
1.2.1 Понятие и типы инвестиционных портфелей…………………………..12
1.2.2 Активное и пассивное управление портфелем ценных бумаг……..…15
1.2.3 Имитационный анализ оптимизации инвестиционных стратегий…….17
1.3 Инвестиционный климат и инвестиционная политика в России………18
Глава 2. Анализ особенностей эффективности инвестиционной деятельности…………………………………………………………………….22
2.1 Организационно-экономическая структура предприятия ООО «Эталон»
2.2 Производственная деятельность и анализ выпускаемой продукции…….23
2.3 Анализ рынков сбыта, стратегия маркетинга предприятия………………26
2.4 Производственный план…………………………………………………….30
2.5 Техническое обоснование……………………………………………...……31
Глава 3. Пути совершенствования инвестиционного проекта………………..34
Заключение………………………………………………………………………36
Список литературы……………………………………………………………..38

Файлы: 1 файл

готовая курсовая по финансовому менеджменту.docx

— 74.70 Кб (Скачать файл)

В процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Портфель ценных бумаг является тем  инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая  устойчивость дохода при минимальном  риске. Доходы по портфельным инвестициям  представляют собой валовую прибыль  по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска.

С учетом инвестиционных качеств  ценных бумаг можно сформировать различные портфели, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) и определенный период времени. Соотношение этих факторов позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.

Основным преимуществом  портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для  решения специфических инвестиционных задач.

Тип портфеля - это его  инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При  этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат - дивидендов, процентов.

Выделяют два основных типа портфеля: портфель, ориентированный  на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель дохода); портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Было бы упрощенным понимание  портфеля как некой однородной совокупности, несмотря на то, что портфель роста, например, ориентирован на акции, инвестиционной характеристикой которых является рост курсовой стоимости. В его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными свойствами. Таким образом, рассматривают еще и портфель роста и дохода. Классификация портфелей в зависимости от источника дохода.

Портфель роста формируется  из акций компаний, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного типа портфеля - рост капитальной стоимости  портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому  именно темпы роста курсовой стоимости  совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в данную группу.

Портфель агрессивного роста  нацелен на максимальный прирост  капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип  портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить  самый высокий доход.

Портфель консервативного  роста является наименее рискованным  среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми  темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода  времени. Нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста  представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с  надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная  степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагами консервативного роста, а доходность - ценными бумагами агрессивного роста. Данный тип портфеля является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся  умеренным ростом курсовой стоимости  и высокими дивидендами, облигаций  и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие  текущие выплаты. Особенностью этого  типа портфеля является то, что цель его создания - получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала  бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости.

Портфель регулярного  дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний  доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг  состоит из высокодоходных облигаций  корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем  уровне риска.

Формирование портфеля роста  и дохода осуществляется во избежание  возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или  процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного  портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая - доход. Потеря одной части может  компенсироваться возрастанием другой. Охарактеризуем виды данного типа портфеля.

Портфель двойного назначения. В состав данного портфеля включаются бумаги, приносящие его владельцу  высокий доход при росте вложенного капитала. В данном случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают  собственные акции двух типов, первые приносят высокий доход, вторые - прирост  капитала. Инвестиционные характеристики портфеля определяются значительным содержанием  данных бумаг в портфеле.

Сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами, и поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. В состав портфеля могут включаться и высоко рискованные ценные бумаги. Как правило, в состав данного портфеля включаются обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации. В зависимости от конъюнктуры рынка в те или иные фондовые инструменты, включенные в данный портфель, вкладывается большая часть средств.

1.2.2 Активное и пассивное  управление портфелем ценных  бумаг

 

Существуют две тактики  управления портфелем ценных бумаг: пассивная и активная.

Спор между сторонниками активного и пассивного управления продолжается уже более двух десятилетий  без каких-либо видимых результатов. На карту поставлены миллиарды долларов комиссионных, взимаемых за управление, профессиональная репутация и даже, как утверждают некоторые, эффективное  функционирование рынков капиталов.

Пассивное управление заключается  в приобретении бумаг на длительный срок. Инвестор выбирает в качестве цели некий показатель и формирует  портфель, изменение доходности которого соответствует динамике данного  показателя. После приобретения портфеля ценных бумаг дополнительные сделки с ними (за исключением реинвестирования доходов и некоторой корректировки  портфеля для достижения точного  соответствия выбранному показателю) совершаются редко. Поскольку выбранный  в качестве цели показатель (хотя и  не всегда) представляет собой широко диверсифицированный рыночный индекс, пассивное управление иногда называют индексированием, а сами пассивные  портфели именуют индексными фондами.

Активное управление включает систематические усилия для получения  результатов, превышающих выбранный  в качестве цели показатель. Существует большое разнообразие в подходах к активному управлению. Любое  активное управление включает поиск  неверно оцененных ценных бумаг  или групп бумаг. Точное выявление  и удачная покупка или продажа  таких неверно оцененных бумаг  открывает для активного инвестора  потенциальную возможность получить лучшие результаты по сравнению с  пассивным инвестором.

Пассивное управление –  это относительно новое направление  в инвестиционном бизнесе. До середины 1960-х гг. аксиомой было правило о  том, что инвесторы должны стремиться найти неверно оцененные акции. Некоторые инвестиционные стратегии  имели определенные черты пассивной  стратегии, такие как покупка  на длительный период бумаг надежных «голубых фишек». Однако даже подобные стратегии основывались на стремлении получить лучший результат по сравнению  с некоторой, нередко не имеющей  достаточной четкости, рыночной целью. Для практических целей концепции  широкой диверсификации и пассивного управления не использовались.

Сторонники активного  управления, оправдывая поиск неверно  оцененных бумаг, утверждают, что  рынки капитала не являются эффективными. Их мнения могут различаться только в степени оценки неэффективности  рынков. Например, специалисты по техническому анализу предполагают, что конъюнктуру  рынка определяют предсказуемые  и движимые эмоциями инвесторы. Это  создает многочисленные возможности  получения доходов для творческих и дисциплинированных инвесторов. Напротив, менеджеры, использующие преимущественно количественные инструменты инвестиционного анализа, часто обнаруживают более узкие и менее очевидные возможности для получения доходов. Тем не менее, активные менеджеры считают, что можно постоянно использовать ситуацию неверной оценки стоимости бумаг. В качестве подтверждения они часто указывают на выдающиеся результаты особенно удачливых менеджеров и различные исследования, в которых говориться о неэффективности рынка.

Сторонники пассивного управления не отрицают, что существуют возможности  получения дополнительных доходов  или, что некоторые менеджеры  показали впечатляющие результаты. Они, однако, утверждают, что рынки капитала являются достаточно эффективными, чтобы  позволить постоянно получать сверхвысокие доходы только отдельным лицам, которые  обладают внутрифирменной информацией. Они утверждают, что примеры прошлых  успехов, скорее всего, являются результатом  удачи, а не мастерства. Если 1000 человек  подбросят монету 10 раз, то существует вероятность того, что у одного из них монета будет постоянно  падать «орлом» вверх. В индустрии  инвестиций такого человека назовут  блестящим финансовым менеджером.

Сторонники пассивного управления также утверждают, что ожидаемая  доходность в рамках активного управления в действительности ниже, чем получается при пассивном управлении. Комиссионные, взимаемые активными менеджерами, как правило, гораздо выше тех, которые  устанавливают пассивные менеджеры (разница в среднем колеблется от 0,30 до 1,00% стоимости активов, находящихся  в управлении). Кроме того, пассивное  управление портфелем обычно требует  небольших транзакционных расходов, в то время как в зависимости  от объема операций транзакционные расходы  при активном управлении могут быть довольно высокими. Именно из-за разницы  в уровне расходов и утверждается, что пассивные менеджеры получают лучшие результаты по сравнению в  активными или, другими словами, что пассивное управление дает более  высокие, по сравнению со средними, результаты.

Несмотря на быстрый рост активов, которые управляются пассивными менеджерами, при управлении большей  частью национальных и международных  портфелей акций и облигаций  используются методы активного управления. Многие крупные институциональные  инвесторы, такие, как пенсионные фонды, выбрали середину, пользуясь услугами как пассивных, так и активных менеджеров. В целом такая стратегия  может быть рассмотрена как рациональный ответ на неразрешенный спор об активном и пассивном управлении. Очевидно, что все активы не могут управляться, пассивно – кто же в этом случае будет поддерживать курсы бумаг  на уровне их «действительной» стоимости? При этом инвесторы, обладающие квалификацией  и способностями выше среднего уровня, находятся пока в явном меньшинстве  среди лиц, предлагающих свои услуги инвесторам.

1.2.3 Имитационный анализ  оптимизации инвестиционных стратегий

 

В анализе инвестиций важно  знать продолжительность проекта, которая обычно связана с жизненным  циклом. За период жизненного цикла  объект должен не только окупить себя, но и принести прибыль. Однако длительность цикла в отдельно взятой организации  в условиях рыночной неопределенности рассчитать чрезвычайно трудно.

Для того чтобы существенно  снизить риск, повысить гарантии устойчивости работы фирмы можно в результате вложения ее средств в различные  виды деятельности, что называется диверсификацией.

Инвестирование одновременно по нескольким объектам оптимального инвестиционного портфеля позволяет  выработать такую стратегию, при  которой завершение цикла по одному из производств или технологий, приводящие их к закрытию, или потери, возникшие  по другим причинам, компенсируются другими  параллельными сценариями инвестирования, находящимся на иных стадиях жизненных  циклов и обеспечивающими прибыль. Такой подход гарантирует, что в  случае потерь по одному-двум проектам фирма сохранит свои позиции в  других видах инвестирования. Важно  чтобы прибыль от других видов  покрывала возможные потери от неудавшихся  проектов.

При использовании нескольких направлений вложения средств формируется  так называемый инвестиционный портфель, т.е. определенная совокупность направлений инвестирования.

Следует отметить, что причиной выбора портфельного инвестирования могут  быть не только цели минимизации риска, но также имеющиеся ограничения  по каждому из проектов и др.

Выбор оптимального инвестиционного  портфеля осуществляется на основе имитационной модели с использованием двудольного  графа. Преимущество представленной модели заключается в том, что она  позволяет учесть и наиболее наглядно отразить множество факторов в стратегическом инвестировании в условиях неопределенности и риска. В расчете определяются и учитываются:

-   возможные максимальные потери с учетом их вероятности по каждому из оцениваемых инвестиционных проектов;

-   экономический эффект от риска по каждому проекту с учетом ожидаемой прибыли и максимально возможных потерь в вероятностной оценки;

-   значимость проекта по уровню экономического эффекта от риска проекта;

-   эффективность риска по уровню прибыльности и максимально возможным потерям с учетом их вероятности по каждому проекту и по удельному весу уровня эффективности в сумме уровней;

-   число проектов, покрывающих потери от проекта с неудавшимся риском;

Информация о работе Инвестиционная стратегия предприятия