Финансовый риск, как объект управления. Методы оценки и способы снижения степени финансового риска

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 07 Ноября 2015 в 17:16, лекция

Описание работы

ФМ всегда ставит получение дохода в завис-ть от риска. Под Р. Поним-ся вероят-ть возн-ия потерь, убытков, вытек. из специфики видов деят-ти чел-ка и тех или иных явлен. природы. Источниками Р хоз д-сть, личность ч-ка, приро.факторы. Причинами недост. инфо, неопределенность будущего, непредсказуемость поведения делов. партнера. В завис-ти от возможного рез-ата Р можно разд-ть на 2гр-ы; чистые и спекулятивные. Чистые Р означают возм-ость получ-я отриц-го или нулевого резу-та. К этим Р относ. -природно-естес., эколо-кие, поли-ие, транспортные и часть коммерческих.

Файлы: 1 файл

Finansovy_men-t.docx

— 40.58 Кб (Скачать файл)

88. Финансовый риск, как  объект управления. Методы оценки  и способы снижения степени  финансового риска.

        ФМ всегда ставит получение дохода в завис-ть от риска. Под Р. Поним-ся вероят-ть возн-ия потерь, убытков, вытек. из специфики видов деят-ти чел-ка и тех или иных явлен. природы. Источниками Р хоз д-сть, личность ч-ка, приро.факторы. Причинами недост. инфо, неопределенность будущего, непредсказуемость поведения  делов. партнера. В завис-ти от возможного рез-ата Р можно разд-ть на 2гр-ы; чистые и спекулятивные. Чистые Р означают возм-ость получ-я отриц-го или нулевого резу-та. К этим Р относ. -природно-естес., эколо-кие, поли-ие, транспортные и часть коммерческих. 2Спекул-вные Р выр-ся в возмож-ти получ. как полож, так и отриц-го рез-ата. К этим рискам относятся фин-ые риски, являя-ся частью коммерческих. Фин-ые Р подразд-ся на 2вида: Р, связанные с покупательной спосо-тью денег, и Р, связанные с влож. капитала (инвести-ные риски) К Р, связанным с покуп-ой спос-тью денег, относятся; инфляционные и дефляционные риски, валютные риски и Р ликв-ти. Инфляц-й Р - это Р того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покун-ой способности. Дефляц-й Р - это риск того, что при росте дефляции происходят падение уровня цен, ухудшение эк их усл-й предприн-ва и снижение доходов. Валютные Р предст-т собой опас-ть валют-х потерь, связ. с изменен. курса одной иностр валюты по отнош. к др., при провед. внешнеэконом-х, кредитных и других валют-х операций. Р ликвид-ности - это Р, связ. с возможн-ю потерь при реализ. цен бумаг или др. товаров из-за измен-я оценки их кач-ва и потреб-ой сто-ти. Инвестиц-с Р вкл в себя след подвиды Р: процентные, кредитные, биржевые, селективные и риски банкротства К проц-ым Р относ.   Опас-ть потерь коммерч-и банками, кредитными учрежден., инвестиции-ми инсти-тутами в рез-те превыш. проц ставок, выплачиваемых ими по привлеч-м ср-ам, над ставками по предостав-м кредитам. Кред-й Р - опасность неуплаты заемщиком осн долга и  %, причитающихся кредитору. Биржевые Р предст-т собой опасность потерь от биржевых сделок. Селективные Р - это Р неправ. выбора способов вложения капитала, вида цб для инвестирования в сравнении с др видами при формировании инвестиционного портфеля. Р банкротства предст-ет собой опасность в рез-ате неправ-го выбора вложения кап-ла, полной потери предпринимателем собст капитала и неспособности его рассчиты-ся по взятым на себя, обязательствам Процс управ-я р вкл: 1эт Происходит определение тех видов Р, с которыми может столнуться п/п. 2эт. Проводиться качественный анализ и дается количественная оценк степени Р. В процессе управления Р особое место занимает их анализ, который подразделяют на кач-й и кол-ный. Кач-ый предс-ет собой идентификацию всех возможных Р, Его задача определить факторы Р, этапы деят-ти, на кот он возникает, и г. д. Колич-н анализ - это опреде-е степени Р, кот предст-ет собой величину возможных потерь в абсолютном или относи-ом выражении, а также веро-сть наступления неблагоприятного события. Фин-й Р, как и любой другой, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на стат-кме данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Среди многих способов оценки степени Р выделяют три основных: статистический, метод экспертных оценок и аналитический Суть стат-кого способа закл-ся в изучении статисти-|ки потерь и прибылей на данном или аналогичном пр-тве, установлении частотности получения той или иной величины эк-кой отдачи. Величина Р, или степень Р, характеризуется двумя параметрами: среднее ожидаемое значение (математическое ожидание) и колеблемость или изменчивость возможного результата (дисперсия, среднеквадратиче-ское отклонение). 2.Метод экспертных оценок предполагает сбор и изучение оценок вероятностей возникновения различного уровня потерь, сделанных различными спец-ами (данного п/n или внешними экспертами). К этому методу прибегают при отсутствии достаточного объема инфо для стат-го способа. З.Аналит-кий способ основан на пеп-и элементов теории игр. Ан-з с помощью приемов теории игр побуждает предпр-ля рассм-ать все возмож альтер-ивы: как свои действия, так и стратегии партнеров, конкурентов. дан метод исп-. тся достаточно редко, так как доступен очень редким спец-стам. Для более точной оценки степени Р используется также комбинация всех методов. Для снижения степени фин-го Р применяются разл способы, диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование; страхование; самострахование и др Диверсификация предст собой процесс распределения инвестируемых средств между разл-ми объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Это наиболее обоснованный и относительно менее издержкоемкий способ снижения степени финансового Р. Однако некоторые виды Р (обусловленные внешн факторами, например инфляция) нельзя уменьшить с помощью диверсификации. Инвестор иногда принимает решения в условиях, когда результаты неопределенны и основаны на использовании ограниченной инфо. Ее наличие  позволяет сделать более точный прогноз и снизить Р Лимитирование - это установление лимита, то есть предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимит-ие явл важным средством снижения степени Р и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т. п.; хозяйствующим субъектом - при продаже товаров \ в кредит (по кред.карточкам), по дорожным чекам и еврочекам и т. п.; инвестором-при опред-пи сумм вложения капитала и т. д. Сущ страх-я в том, что инв-тор готов отказ-ся от части доходов, лишь бы избежать Р, то есть он готов заплатить за сниж-е степени Р до нуля. Страх-е фин Р явл-ся одним из наиб распространенных сп-бов снижения его степени. Самострах-е предс-ет собой создание натур и ден-ых резервов непосред-но хоз-щим субъектом, особенно есл его д-сть подвержена Р

 

89. Управление структурой  капитала предприятия на основе  эффекта финансового рычага.

     Значительная доля заемных сред-в в струк-ре капитала компании опред-ся эффектом финан-ого рычага (финансовым левериджем).

     ЭФР - это приращение к рентаб-ти собст-х средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

     Уровень ЭФР равен разнице между рентабельностью собственных средств и общ.     Эконом-ой рентабельностью активов. Составляющие ЭФР:

дифференциал - разница между эконом-кой рентаб-тью активов и средней расчетной ставкой процента по заем. средствам;

      плечо ФР – харак-ет силу воздействия ФР и опред-тся как соотношение между заемными и собственными средствами.

      Так. образом, увел-ние доли заем-х средств увел-ет ЭФР, но до определенных пределов, т.к. при наращ-нии заем. средств фин-ые издержки по "обслуживанию долга", как правило, утяжеляют среднюю расчетную ставку процентов, и это ведет к сокращению дифференциала.

      Опред-ние конкретной величины этих пределов, т.е. выработка целевой струк. капитала, наиболее выгодной для данного пред-я, и явл. одной из важн-х задач фин-ого менеджмента. Чем больше сила воздействия ФР, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием.

      Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, называется компанией с высоким уровнем финансового левериджа или финансово зависимой компанией; компания, финансирующая свою деятельность только за счет собственных средств, называется финансово независимой. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала.

       Концепция цены капитала - одна из базовых в теории капитала. Она не сводится только к исчислению относительной величины денежных выплат владельцам, предоставившим финансовые ресурсы, но также характеризует тот уровень рентабельности инвестированного капитала, который должна обеспечивать компания, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.

Знание цены капитала необходимо на стадии обоснования финансовых решений, чтобы позволить финансовому менеджеру выбрать оптимальные направления вложения средств и наиболее приемлемые источники их финансирования.

      Анализ структуры пассива баланса, характеризующего источники средств, показывает, что основными их видами являются внутренние источники, заемные средства, временно привлеченные средства. Причины их образования, а также величина и доля в общей сумме источников средств могут быть различными, поэтому цену капитала предприятия находят по формуле средней взвешенной.

       Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия - за счет краткосрочного или долгосрочного (заемного и собственного) капитала, можно обсуждать в каждом конкретном случае. Однако предприятие часто следует правилу, согласно которому элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала должны финансироваться за счет долгосрочного капитала. Остальная часть оборотных активов, величина которых зависит от товарного потока, наоборот, финансируется за счет краткосрочного капитала.

      Дивидендная политика неизбежно является решением о финансировании и изменении структуры капитала, поскольку уменьшает объем рефинансированной прибыли. Политика выплаты дивидендов представляет собой упорядоченную систему принципов и подходов, которыми руководствуются собственники компании при определении той доли имущества компании, которую они считают целесообразным распределить в виде дивидендов по окончании очередного отчетного период.

 

90. Финансовое планирование  на предприятии.

      Фин пл-ие на п-п как важ-ий элемент фин мен-та позволяет опред. возможные объемы фин рес-в, капитала и резервов на основе прогнозирования величины фин пока-ей. Задачи ФП:

       1. Обесп-ие произво-ого процесса необ-ми фин рес-ми.2.Устан-ние фин отношений с бюджетом, банками и др.3Выявление путей наиболее эф-го вложения кап-а. 4 Осущ-ие контроля за образованием и расходованием ден средств.

       Внутрифир-е ФП - многоплановая работа, состоящая из ряда взаимосвязанных этапов:анализ фин ситуации и проблем; прогнозирование будущих фин условий; постановка фин задач; составление фин плана в виде баланса его доходов и расходов; корректировка, увязка и конкретизация фин плана; выполнение фин плана; анализ и контроль полученных рез-ов.

       Процесс составления фин плана закл-ся в расчете его пок-ей. При этом испол-ся след методы:

       Расчетно-анали-ий - Фин пок-ли рассчи-тся на основе анализа величин пок-лей, достигнутых в прошлые периоды, индексов их развития и экспертных оценок этого развития в плановом периоде. Данный Метод исп-тся в основном при расчете пок-ей объемов выручки, доходов, прибыли. Балансовый   приме-тся   при   план-ии   распр-ия полученных фин средств и направлений их испол-я. Суть его закл-ся в построении баланса имеющихся в наличии средств и потребности в них. Нормативный  испо-ся при наличии сущ-их норм и нормативов, устана-мых. Метод оптимизации плановых решений состоит в разработке ряда вариантов планируемых пок-ей и выборе из них оптимального.

Эконо-ко-матем-еское моделирование позволяет      найти кол-ное выражение взаимосвязей между фин пок-ми и факторами, влияющими на них.

       Фин план предс-ет собой документ, харак-ий способ достижения фин целей компании и увязывающий ее доходы и расходы.

      В основе ФП лежат стратеги-й и произво-й планы. Страт-ий план подра-ет формули-ие цели, задач, масштабов и сферы деят-ти компании.

     Фин планы м-б долгосро-ми (перспек-ми и краткос-ые (текущие).

      С позиции практики рекомен-тся составлять несколько вариантов фин плана: пессимист-ий, наиболее вероятный и оптими-кий.

При подготовке плана нужно учитывать: а) наличие ограничений, с кот сталкивается п-п; б) дисциплинирующую роль плана для работы фин мен-ра; в) условность планов в силу естественной неопреде-сти развития 
эк-й ситуации в глобальном и локальном масштабах.


       Операт-ое ФП предс-ет собой разработку оперативных фин планов: кредитного плана, кассового плана, платежного календаря и др. Кредитный - план поступлений заемных средств и возврата их в намеченные договорами сроки. Кассовый явл-я планом оборота наличных ден средств, отраж-им поступл-я и выплаты нали-х денег через кассу хозяйс-его субъекта. Платежный календарь - это план рациональной орга-ции операт-й фин деят-ти хозяй-го субъекта, в кот календарно взаимосвязаны все источники поступлений ден средств с расходами на осущ-ие финансово-коммерческой деят-ти. Бюджет - это кол-ое воплощение плана, хар-щее притоки и оттоки ден средств за опред-й период, и капитал, кот необх-мо привлечь для достижения заданных планом целей.

       Одним из плановых документов, сост-ых на п-п, яв-ся бизнес-план. Его составление преследует 2 осн цели: 1) внутриф-ное план-ие; 2) обоснование получения ден средств из внешних ист-ов. Важнейшим разделом бизнес-плана является фин план и стратегия финн-ния.

      Фин план обобщает в стоимостном выражении все разделы бизнес-плана и вкл:

1. прогнозный расчет объема реализации проду-и;2.план дох и расх; 3. план денежных поступлений и выплат; 4. баланс активов и пассивов; 5. план по источникам и испол-ю средств; 6. расчет точки безубыточности.

 

91. Управление операционной  прибылью предприятия.

       Активы п-п делятся на внеоб-ые и оборотные, или текущие. Тек-ие в течение одного произ-ого цикла либо одного года м.б. превращены в ден средства. Оборотные активы составляют сущ-ую долю всех активов.

       Объектами управления обор-и активами явл-ся: степень их ликв-сти, состав, структура, величина, источники покрытия и их стр-ра. По степени ликвидности: медленнореал-мые, быстрореа-ые и наиболее ликвидные оборотные активы.

      Наиболее ликвидные активы — денежные средства, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов. Быстрореализуемые активы — активы, для обращения которых в наличные денежные средства требуется определенное время.

       Эф-ая система управления дебиторской задо-ью подразумевает: регулярный   мониторинг  дебиторов, минимизацию  временных  интервалов   между  моментами   завершения работ, отгрузки продукции, предъявления платежных документов; напра-ие платежных документов по надлежащим адресам; аккуратное рассмотрение запросов клиентов об условиях оплаты; четкую процедуру оплаты счетов и получения платежей.      Медленнореал-мые    активы    —    МПЗ.

        На состав, структуру, величину оборотных средств влияют: характер и сложность производства, длительность производственного цикла, стоимость сырья, условия его поставки, принятый порядок расчетов, отраслевая специфика, конъюнктура рынка.

Величина оборотных средств не яв-ся постоянной и зависит не только от объемов прои-тва, но и от таких факторов, как сезонность пр-тва, неравномерность поставок, несвоевре-ть поступ-ия средств за отгруженную пр-цию. Поэтому принято делить обо-ый капитал на постоянный и переменный.

        Постоянный -та часть текущих активов, потре-сть в кот относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Величина переменного капитала определяет дополни-ую потребность в обор ср-ах, связанную с отклонениями, возникающими в отдельные периоды произ-ой деят-ти п-п.

В завис-сти от соотношения текущих активов и текущих пассивов выделяют 4 модели финанси-ия текущих активов: идеальную, консервативную, агрессивную и компромиссную.

        Идеальная – обор-ые активы по величине совпадают с краткосрочными пассивами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю.Если предприятие реализует агрессивную модель упра-я текущими активами и пассивами, то оно не ставит ограничений в наращивании обор средств, имеет знач-й объем ден средств, запасов сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. консервативной управления текущими активами предприятие сдерживает их рост. Такая политика способна обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения неплатежеспособности Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделями. Операционный анализ (анализ безубыточности п-п) яв-ся эф-м методом фин анализа и важным инстр-ом опер-ого и стра-го план-я. Ключевыми эл-ми опер-го анализа служат: опера-ый рычаг, порог рентаб-ти и запас фин прочности.

        Действие опер-го (произв-го) рычага проявл-я в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Сила воздействия опер-ого рычага пока-ет, сколько % изменения прибыли дает каждый процент изменения выручки от реализации.

Информация о работе Финансовый риск, как объект управления. Методы оценки и способы снижения степени финансового риска