Финансовый механизм предприятия

Дано:

Nакц = 6000шт.

Номинал = 10р.

%кредит =18%

Эмиссия акций того же номинала на 4000шт. или кредит на ту же сумму.

ЭР = 16%, которая сохраняется после эмиссии и после кредита.

 

Показатель	Эмиссия	Кредит
	10000	6000
СС	100000	60000
ЗС	-	40000
Пассив = Актив	100000	100000
СРСП	-	18%
ЭР	16%	16%
	16000	16000
	-	7200
БП=НРЭИ-ФИ	16000	8800
	5333,33	2933,33
ЧП=БП-НП	10666,67	5866,67
	1,06	0,98
	10,66%	9,77%
	-	18000
при  НРЭИ пор.	1,2

 

Выводы:

При рассмотрении альтернативных вариантов вложения капитала, куда входит либо осуществление дополнительной эмиссии акций  номиналом  на сумму 40000 р., либо заём кредита под 18 % годовых,  необходимо провести анализ экономической эффективности финансирования различных вариантов.

Так чистая прибыль на 1 акцию при эмиссии будет равна 1,06 , тогда как при кредите 0,98.Следовательно, предприятию будет выгоднее воспользоваться вариантом эмиссии акций. Пороговое значение НРЭИ составило 18000 руб.

Именно в этой точке пересечения для предприятия не важно осуществляет оно эмиссию или берёт кредит. В этой точке чистая прибыль на акцию одинакова как для варианта выполнения эмиссии, так и при привлечении заёмных средств и составляет 1,2 руб.

При эмиссии и при кредите предприятие ещё не преодолело порог рентабельности. Это связано с тем, что в обоих случаях ЭР= 16%, НРЭИ = 1600, то есть предприятие  наработало это НРЭИ. А СРСП = 18%. Следовательно, предприятие не сможет погасить кредит. В данной задаче предприятию выгоднее сделать эмиссию акций.

 

 

 

2. РАСЧЕТ ЭФФЕКТА ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА

 

1. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Сила воздействия операционного рычага (его еще называют производственным или хозяйственным) рассчитывается по следующей формуле:

где:

- валовая маржа, руб.,

П- прибыль, руб.

 

Валовая маржа определяется как разница между выручкой от реализации и переменными затратами (издержками).

Эта формула может быть представлена через физический объем реализации продукции:

где:

К - физический объем реализации продукции.

 

2. Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей.

Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

,  [руб.]

где:

ПЗ - постоянные затраты

 - валовая маржа в относительном выражении к выручке или удельный вес валовой маржи в выручке.

 

На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности. Это обстоятельство необходимо учитывать для:

• планирования платежей по налогу на прибыль, в частности, авансовых;
• выработки деталей коммерческой политики предприятия.

При пессимистических прогнозах динамики выручки от реализации нельзя раздувать постоянные затраты, т. к. потеря прибыли от каждого процента потери выручки может оказаться многократно большей из-за слишком сильного эффекта операционного рычага. Вместе с тем, если вы уверены в долгосрочной перспективе повышения спроса на ваши товары (услуги), то можно себе позволить отказаться от режима жесткой экономии на постоянных затратах, т. к. предприятие с большей их долей будет получать и больший прирост прибыли.

 

Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

 

Зная пороговое значение рентабельности продукции, можно определить пороговое количество товара – это объем производства, в штуках, ниже которого предприятию невыгодно производить продукцию.

 

                   [шт.],

где:

- порог рентабельности данного  товара,

- цена реализации,

- цена единицы товара,

- переменные затраты на единицу  товара.

 

3. Запас финансовой прочности предприятия – это разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности.

Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств:

  [руб.],

где:

- выручка от реализации.

 

Задание 4.

Используя силу воздействия операционного рычага, определить прибыль предприятия, порог рентабельности, пороговое количество товара и запас финансовой прочности (в руб. и %). Построить графики определения порога рентабельности (2-я способами: когда валовая маржа равна постоянным затратам; когда выручка от реализации равна суммарным затратам). Проанализировать процентное соотношение прибыли и выручки используя СВОР. Составить таблицу, сделать выводы.

 

 

 

 

Показатель	1 период				2 период	3 период	4 период	5 период
	А	Б	В	Г		А
В	6000				6600	7260	7986	8784,6
	1500				1650	1815	1996,5	2196,2
ПЗ	4000	4300	4500	5000	4000	4000	4000	4000
	5500	5800	6000	6500	5650	5815	5996,5	6196,2
	500	200	0	-500	950	1445	1989,5	2588,4
	4500	4500	4500	4500	4950	5445	5989,5	6588,4
	0,75	0,75	0,75	0,75	0,75	0,75	0,75	0,75
	5333,33	5733,33	6000	6666,66	5333,33	5333,33	5333,33	5333,33
	30	30	30	30	30	30	30	30
	178	192	200	223	178	178	178	178
	666,67	266,67	0	-666,66	1266,67	1926,67	2652,67	3451,27
ЗФП (%)	11,11%	4,44%	0	-	19,19%	26,54%	33,22%	39,29%

 

∆Выручка	-	1	1	-	↑10%	↑10%	↑10%	↑10%
∆Прибыль	-	-	-	-	1450 (+90% ↑)	495 (+52,1% ↑)	544,5 (+37,68% ↑)	598,9 (+30,1% ↑)
	9	22,5	0	-	5,21	3,77	3,01	2,54

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выводы:

Говоря про 1 период, следует отметить, что товар Г является убыточным, но с производства его снимать нельзя, так как суммарные постоянные затраты придётся покрывать за счёт выручки товаров А,Б и В, которой недостаточно, что приведёт к убыточности этих товаров. 4500 (З. пер А,Б,В) + 17800 (ПЗ А,Б,В,Г) = 22300, а В=18000. Фирме придётся преодолевать новый ПР = 17800/0,75 = 23733. При снятии товара Г с производства товары А, Б,в окажутся убыточными. Товар Г также нельзя снять с производства в следующих периодах, так как выручки не будет хватать на покрытие затрат.

В последующих периодах мы видим, что фирма работает в прибыль, причём эта прибыль с каждым периодом увеличивается.

Рассчитав валовую маржу, мы видим, что во всех периодах кроме 1-го периода (товар Г) валовой маржи хватает на постоянные затраты и на формирование прибыли ( ). Изменение выручки в каждом периоде порождает более сильное изменение прибыли.

Операционный рычаг применим во всех 5-ти .СВОР=2,54% в 5-ом периоде говорит о том, что при изменении выручки в 6-ом периоде на 1%  прибыль изменится на 2,54%, т. е. действие операционного рычага сработает в 6-ом периоде.

Валовая маржа удельная равная 0,75, одинакова во всех периодах, потому что переменные затраты изменяются пропорционально выручке. Отсюда и порог рентабельности относительно одинаковый для любого периода работы предприятия, т. е. при выручке, равной 6 тыс.руб. предприятие не имеет убытков, но еще и не имеет прибыли ( ). Если выручка будет ниже порога рентабельности, то предприятие будет работать себе в убыток, валовой маржи не хватит, чтобы покрыть постоянные затраты ( ) как это произошло с товаром Г в 1-ом периоде.

Пороговое количество товара, равное говорит о том, что ниже этого количества предприятию производить нельзя (это будет невыгодно).

Пороговое количество товара растет с увеличением постоянных затрат, т. к. предприятию необходимо их покрыть. Запас финансовой прочности увеличивается, что говорит об улучшении финансового состояния предприятия.

 

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. О. В. Репина, Г. В. Кренева,  Финансовый менеджмент, пособие по выполнению курсовой работы, М-2001г.
2. Конспект лекций по дисциплине «Финансовый менеджмент».