Финансовые риски на предприятии

Анализ деловой активности (оборачиваемости)

Эффективность использования текущих активов характеризует их оборачиваемость - длительность одного полного кругооборота средств от приобретения производственных запасов до реализации готовой продукции и поступления денежных средств на расчетный счет. Для оценки оборачиваемости используются показатели: коэффициент оборачиваемости, период длительности одного оборота.

Несомненно, что целью любого предприятия является ускорение оборачиваемости текущих активов.

Это обеспечивается за счет:

• сокращения длительности производственного цикла;
• сокращения продолжительности операций в процессах снабжения и  реализации;
• совершенствования системы расчетов;
• уменьшения запасов товарно-материальных ценностей.

Таблица 4

Коэффициенты деловой активности

Показатель	2011	2012	Изменение
Ресурсоотдача (коэф-т общей оборачиваемости капитала)	3,88	3,92	0,04
Коэф-т оборачиваемости оборотных средств	8,10	8,18	0,08
Коэф-т отдачи нематериальных активов	—	—	—
Фондоотдача	7,51	7,59	0,08
Коэф-т отдачи собственного капитала	6,62	6,68	0,06
Оборачиваемость материальных запасов	25,42	25,17	-0,25
Срок погашения дебиторской задолженности	16,17	16,01	-0,16
Срок погашения кредиторской задолженности	22,11	21,89	-0,22

 

Ресурсоотдача (коэффициент общей оборачиваемости капитала) отражает скорость оборота всего капитала предприятия.

Кобщобор = Выр / среднегод. стоимость Активов,

где, Выр- выручка от реализации продукции.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает число оборотов, совершаемых оборотными средствами за отчетный период.

Кобоб.ср. = Выр / ср. ОА;

Коэффициент отдачи нематериальных активов показывает число оборотов, совершаемых НМА за отчетный период.

Котд.нма = Выр / ср. НМА;

Фондоотдача показывает, сколько выпущенной продукции приходится на 1 рубль вложенных в основные средства. Предприятия должны стремиться к увеличению данного показателя.

ФО = Выр / ср. ОС,

где ОС- Основные средства.

Коэффициент отдачи собственного капитала показывает, сколько требуется оборотов для оплаты выставленных счетов.

Котд. СК = Выр / ср. СК;

Оборачиваемость материальных запасов характеризует скорость обновления запасов предприятия (другими словами – количество оборотов денежных средств, вложенных в запасы, за отчетный период).

Об МЗ = (ср. З * t) / Выр,

где З- запасы,

t- число дней в рассматриваемом периоде (365).

Срок погашения дебиторской задолженности представляет собой средний промежуток времени, в течение которого компания, продав свою продукцию, ожидает поступления денег. Определяет в днях среднее время оборота дебиторской задолженности с учетом изменения размера выручки от продаж.

Српог ДЗ = (ср. ДЗ * t) / Выр,

где ДЗ- дебиторская задолженность.

Срок погашения кредиторской задолженности показывает средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банками и по прочим займам).

Српог КЗ = (ср. КЗ * t) / Выр,

где  КЗ- кредиторская задолженность.

Вывод: за рассматриваемый период скорость оборота всего капитала предприятия увеличилась на 0,04; коэффициент оборачиваемости увеличился на 0,08; количество выпущенной продукции, приходящейся на 1 рубль вложенных в основные средства увеличилось на 0,08; количество оборотов для оплаты выставленных счетов увеличилось на 0,06; скорость обновления запасов предприятия уменьшилась на 0,25; срок погашения дебиторской задолженности уменьшился на 0,16; срок погашения кредиторской задолженности уменьшился на 0,22.

Анализ показателей рентабельности

Показатели рентабельности являются основными характеристиками эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Они рассчитываются как относительные показатели финансовых результатов, полученных предприятием за отчетный период. Экономическое содержание показателей рентабельности предприятия сводится к прибыльности деятельности предприятия.

 

 

Таблица 5

Расчет показателей рентабельности

Показатель	2011	2012	Изменение
Рентабельность продаж	1,94	0,94	-1
Чистая рентабельность	10,80	7,28	-3,52
Экономическая рентабельность	7,62	3,65	-3,97
Рентабельность собственного капитала	12,83	6,30	-6,53
Валовая рентабельность	24,21	27,16	2,95
Затратоотдача	0,06	0,06	—
Коэффициент устойчивости экономического роста	0,13	0,06	-0,07

 

Рентабельность продаж показывает, сколько получено прибыли с 1 рубля продаж.

Rпр= Продажи (ЧП)/Выр*100%,

где ЧП- чистая прибыль.

Чистая рентабельность показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости капитала (всех видов ресурсов организации в денежном выражении, независимо от источников их финансирования).

Кчр= Прдонб / сред год Активы *100%,

где  Прдонб- прибыль до налогообложения.

Экономическая рентабельность показывает,  сколько прибыли приходится на 1 рубль общей суммы источников финансирования.

Rэк= ЧП/ВБ*100%

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько получено прибыли на 1 рубль СК.

Rск= ЧП/ ср.СК *100%.

Валовая рентабельность показывает, долю валовой прибыли в объеме продаж предприятия.

Rвп= ВП/Выр *100%,

где  ВП- валовая прибыль.

Коэффициент затратоотдачи показывает, сколько прибыли от продажи приходится на 1 рубль затрат.

Кз= Прибыль от продаж/ Затраты на производство и реализацию продукции.

Коэффициент устойчивости экономического роста (RR) характеризует темп роста собственного капитала за счет реинвестирования нераспределенной прибыли (за счет финансово-хозяйственной деятельности). Отношение полученной экономической выгоды (чистой прибыли) к объёму инвестиций.

RR= ЧП/СК.

По данным таблицы можно сделать вывод о том, что за рассмотренный период прибыль предприятия снизилась, причем больше всего изменилась рентабельность СК, что говорит нам о сокращении полученной прибыли приходящейся на 1 рубль СК на 6,53. Но доля валовой прибыли в объеме продаж предприятия увеличилась на 2,95.

Прогнозирование возможного банкротства предприятия при помощи моделей Э. Альтмана

Для успешного хозяйствования на основе рыночных отношений существенно важной становится оценка вероятности банкротства субъектов предпринимательской и другой деятельности.

Одной из методик такой оценки является пятифакторная модель Альтмана.

Свою модель Э. Альтман построил на основе исследования финансового состояния и результатов деятельности 66 компаний, рассчитав  22 финансовых коэффициента и выделив для своей модели лишь пять наиболее весомых. Эти коэффициенты характеризуют с различных сторон (всесторонне) прибыльность капитала и его структуру. Индекс Альтмана «Z» определяется численно по формуле

Z = 1,2* Х1 + 1,4* Х2 + 3,3* Х3 + 0,6 *Х4 + 1,0* Х5,                         

где Х1 = оборотный капитал/активы

Х2 = нераспределенная прибыль/активы

Х3 = прибыль до налогообложения/активы

Х4 = собственный капитал/обязательства предприятия

Х5 = выручка (общий доход) /активы

Таким образом, рассчитанные коэффициенты (Х1, Х2, Х3, Х4, Х5) умножаются на соответствующие веса.  Рассчитаем Z в табл. 6.

 

Таблица 6

Расчет вероятности банкротства по модели Альтмана

Показатели	2011	2012
Х1	0,06	0,07
Х2	0,44	0,46
Х3	0,11	0,07
Х4	1,36	1,47
Х5	3,93	3,87
Z	5.80	5.71

 

Для определения вероятности банкротства расчетный индекс «Z» необходимо сравнить с критическим его значением приведенном в табл. 7.

 

 

 

Таблица 7

СТЕПЕНЬ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ, ОПРЕДЕЛЯЕМОЙ ПО ИНДЕКСУ Э. Альтмана

Значение индекса «Z»	Степень вероятности банкротства
1,8 и ниже	Очень высокая, 80-100%
От 1,81 до 2,6	Средняя, 35-50%
От 2,61 до 2,9	Вероятность невелика, 15-20%
От 2,91 до 3,0 и выше	Ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности мал

 

Вывод: по рассчитанному индексу Альтмана за 2011-2012 г. ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности мал.

 

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Выбор стратегии управления рисками ОАО «Сода» необходимо осуществить исходя из проведенного анализа ключевых факторов, характеризующих ее состояние и внешнюю среду, портфеля продукции.

Анализ результатов деятельности ОАО «Сода» показал, что на предприятии имеют место следующие риски:

- риск снижения финансовой устойчивости. Этот риск генерируется в ОАО «Сода» несовершенством структуры капитала, порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Этот риск генерирует угрозу банкротства предприятия.

- риск неплатежеспособности предприятия, наличие этого риска доказывает снижение уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

- структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме.

- для предприятия остаются актуальными и инфляционный риск и налоговый риск. В условиях инфляционной экономики они выделяются в самостоятельный вид финансовых рисков.

Таким образом, деятельность предприятия основана на сделках, своевременное исполнение которых партнерами и контрагентами является одним из важнейших условий устойчивости и прогнозируемой работы предприятия. Поэтому риски, связанные с неисполнением хозяйственных договоров, так же оказывают влияние на деятельность ОАО «Сода

2.4ОСНОВНЫЕ МЕРОПРИЯТИЯ ПО УПРАВЛЕНИЮ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

Рассматривая систему управления рисками, используемую на предприятии ОАО «Сода»следует выделить такие методы снижения степени риска как методы диссипации и самострахование.

Методы диссипации (распределения) риска представляют собой более гибкие инструменты управления. Один из основных методов диссипации заключается в распределении общего риска путем объединения (с разной степенью интеграции) с другими участниками, заинтересованными в успехе общего дела. Предприятие имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, привлекая к решению общих проблем в качестве партнеров другие предприятия и даже физические лица.