Финансовые предпосылки банкротства

 

                                                   ВВЕДЕНИЕ

 

Развитие в российской экономике рыночных отношений поставило  хозяйствующие субъекты различных  организационно-правовых форм в такие  жесткие экономические условия, которые объективно обуславливают  проведение ими сбалансированной, заинтересованной политики по поддержанию и укреплению финансового состояния, его платежеспособности, и финансовой устойчивости. В настоящее  время большинство предприятий  Российской Федерации находится  в затруднительном финансовом состоянии  и для них характерны проблемы неплатежеспособности. Взаимные неплатежи  между хозяйствующими субъектами, высокие  налоговые и банковские процентные ставки приводят к тому, что предприятия  оказываются неплатежеспособным.

В настоящее время в  литературе по экономическому анализу  в ограниченном объеме рассматривается  вопросы комплексного анализа финансовых предпосылок несостоятельности (банкротства) предприятия. В основном авторы раскрывают в своих изданиях, только критерии признания предприятия банкротом. При этом для практикующего специалиста  аналитика необходимо владеть методами анализа финансовых предпосылок  банкротства для прогнозирования  и выявления причин несостоятельности  предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Понятия и причины  банкротства

 

В условиях рыночной экономики  принцип ответственности предприятий  за результаты финансово-хозяйственной  деятельности реализуется в случае образования убытков, неспособности  предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование производственного  процесса, то есть при наступлении  банкротства предприятия.

Банкротство (несостоятельность, финансовый крах) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим  долговым обязательствам и финансировать  текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью  достижения конечных результатов и  риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

• «несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);
• «ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избегания уплаты долгов кредиторам;

«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления  рискованных операций.

В первом случае государство  должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное  банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид  банкротства.

«Неосторожное» банкротство  наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать  и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансовых предпосылок несостоятельности, который позволит обнаружить подверженность предприятия к банкротству и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Причины банкротства предприятия  многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим  образом¹.

Внешние факторы

1. Экономические: кризисное  состояние экономики страны, общий  спад производства, инфляция, нестабильность  финансовой системы, рост цен  на ресурсы, изменение конъюнктуры  рынка, неплатежеспособность и  банкротство партнеров. Одной  из причин несостоятельности  субъектов хозяйствования может  быть неправильная фискальная  политика государства. Высокий  уровень налогообложения может  оказаться непосильным для предприятия.

2.Политические: политическая  нестабильность общества, внешнеэкономическая  политика государства, разрыв  экономических связей, потеря рынков  сбыта, изменение условий экспорта  и импорта, несовершенство законодательства  в области хозяйственного права,  антимонопольной политики, предпринимательской  деятельности и прочих проявлений  регулирующей функции государства.

3. Усиление международной  конкуренции в связи с развитием  научно-технического прогресса. 

4. Демографические: численность,  состав народонаселения, уровень  благосостояния народа, культурный  уклад общества, определяющие размер  и структуру потребностей, и платежеспособный  спрос населения на те или  другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы

1. Дефицит собственного  оборотного капитала как следствие  неэффективной производственно-коммерческой  деятельности или неэффективной  инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники,  технологии и организации производства.

3. Снижение эффективности  использования производственных  ресурсов предприятия, его производственной  мощности и, как следствие,  высокий уровень себестоимости,  убытки, «проедание» собственного  капитала.

4. Создание сверхнормативных  остатков незавершенного строительства,  производственных запасов, готовой  продукции, в связи, с чем  происходит затоваривание, замедляется  оборачиваемость капитала и образуется  его дефицит. Это заставляет  предприятие «залезать» в долги  и может быть причиной банкротства.

5. Плохая «клиентура»  предприятия, которая платит с  опозданием или не платит вовсе  по причине банкротства, что  вынуждает предприятие самому  «залезать» в долги. Так зарождается  цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за  низкого уровня организации маркетинговой  деятельности по изучению рынков  сбыта продукции, формированию  портфеля заказов, повышению качества  и конкурентоспособности продукции,  выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных  средств в оборот предприятия  на невыгодных условиях, что ведет  к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной  деятельности и способности к  самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое  расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты  и дебиторская задолженность  растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность  в привлечении краткосрочных  заемных средств, которые могут  превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает  под контроль банков и других  кредиторов и может подвергнуться  угрозе банкротства.

2 Финансовые предпосылки и пути предотвращения несостоятельности предприятия

В процессе работы по предотвращению и устранению кризисных явлений  в экономике предприятия особое значение имеет анализ финансовых предпосылок  несостоятельности (банкротства). Если банкротство реально предсказать, то предприятия будет в состоянии  предпринять меры по его предотвращению. Способы избежать проблемы ликвидности  и платежеспособности, достаточно разнообразны.

Когда предприятие имеет  предпосылки к банкротству, она  может быть реорганизована или ликвидирована  в зависимости от обстоятельств. К несостоятельности предприятия  ведут разные пути, включая и техническую  неплатежеспособность.

Если банкротство уже  грозит предприятию, когда компания неспособна, оплатить свои финансовые обязательства, движение ее денежных средств - один из основных прогнозных показателей  несостоятельности. Финансовые трудности  негативно влияют на показатель отношения, цена/прибыль, рейтинг облигаций  и фактическую ставку процента.

Финансовыми предпосылками  несостоятельности предприятий  являются:

• небольшая величина показателя отношения движения денежных средств к общим обязательствам;
• высокая величина показателя отношения долговых обязательств к акционерному капиталу и показателя отношения долговых обязательств к общей сумме активов;
• незначительный доход на инвестиции;
• малая рентабельность;
• скромная величина отношения нераспределенной прибыли к общей сумме активов;
• низкий уровень отношения оборотного капитала к общей сумме активов и отношения оборотного капитала к продажам;
• недостаточный уровень отношения внеоборотных активов к среднесрочным и долгосрочным обязательствам;
• малый коэффициент покрытия процента;
• нестабильная прибыль;
• скромные размеры компании, определяемые объемами продаж и (или) общей суммой активов;
• резкое снижение цены акций предприятия, цены облигаций и прибыли;
• существенное увеличение биржевого коэффициента «Бета», представляющего изменения цены акции предприятия относительно рыночного индекса;
• большая разница между рыночной ценой акции и балансовой ее стоимостью;
• снижение дивидендных платежей;
• значительный рост средневзвешенной стоимости капитала предприятия;
• высокий показатель отношения постоянных затрат к общим затратам;
• неспособность поддерживать должный уровень оборотных активов.

Если специалисты аналитики  на предприятии сможет с достаточной  точностью оценить, что организация  приближается к финансовому кризису, то менеджеры способны вовремя защитить экономику предприятия, предпринять  корректирующие действия.

У предприятия имеется  немало финансовых и количественных способов минимизировать потенциальную  угрозу банкротства. Проблемы ликвидности  и платежеспособности могут быть сведены к минимуму за счет:

• избежания крупных долговых обязательств. Если обязательства чрезмерно большие, то предприятие должно финансироваться за счет акционерного капитала;
• отказа от убыточных подразделений и производственного  оборудования;
• управления активами, добиваясь максимальной прибыли и минимального риска;
• распределения во времени и продления сроков погашения долговых обязательств;
• совершенствования анализа, в частности за счет использования количественных методов, таких как множественный регрессный анализ, для расчета взаимосвязей между переменными характеристиками и вероятностью несостоятельности предприятия;
• снижения дивидендных выплат.

Нефинансовые факторы, минимизирующие возможность банкротства, включают:

• вертикальную и горизонтальную диверсификацию производственного оборудования и операций;
• финансирование активов за счет обязательств, имеющих сходные сроки платежа (страхование потерь);
• географическую диверсификацию;
• наличие необходимого страхования;
• расширение и совершенствование маркетинговой работы;
• разработку и реализацию специальных программ по сокращению расходов;
• повышение производительности труда;
• минимизацию негативного влияния инфляции и спада на деятельность компании;
• инвестирование преимущественно в многоцелевые, а не специализированные активы, так как с ними связано меньше риска;
• наличие разных вариантов проектов, которые существенно влияют на деятельность предприятия;
• внедрение производственного оборудования, на которое только в минимальной степени влияет цикличность производства и которое выпускает продукцию, имеющую стабильный спрос;
• избежание перехода от трудоемкого к капиталоемкому производству, так как последний имеет больший операционный риск;
• гибкую реакцию на изменения в технологии.
• Факт неплатежеспособности предприятия и неудовлетворительная структура ее баланса служит основой для проведения анализа финансовых предпосылок несостоятельности. Цель данного вида анализа - выявление причин ухудшения финансового состояния организации.
• Распоряжением № 31-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) РФ от 12 августа 2002 г. утверждены Методические положения по оценке финансового состояния организаций и установлению неудовлетворительной структуры баланса.
• Анализ финансовых предпосылок несостоятельности предприятия проводятся по следующей схеме²:
• І. Анализ финансовых результатов деятельности неплатежеспособной предприятии.

На этом этапе проводят оценку финансовых результатов деятельности организации и направлений использования  полученной прибыли (ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках»). В том случае, если организация убыточна, можно сделать  вывод об отсутствии источника пополнения собственных средств, необходимых  для ведения нормальной хозяйственной  деятельности. Если хозяйственная деятельность организации сопровождалась получением прибыли, необходимо оценить пропорции, в которых прибыль направляется на платежи в бюджет, отчисления в резервные фонды, в фонды  накопления и потребления. Наличие значительных отчислений в фонды потребления можно рассматривать как резерв собственных средств, необходимый для пополнения оборотных активов.