Цена источников краткосрочных обязательств с учетом налоговых издержек

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Кубанский  государственный университет»

( ГОУ  ВПО КубГУ )

Экономический факультет

Кафедра антикризисного управления

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему: «Цена источников краткосрочных обязательств с учетом налоговых издержек»

 

 

 

 

 

 

Работу выполнил:

студент 4 курса

Специальность 080503

Антикризисное управление,

ЗФО

Бобровничий В.М.

 

Проверил:

Зав. кафедрой Антикризисного управления, налогов и налогообложения,

Д-р экон. наук                                                                                   Гаврилов А.А.

 

 

Краснодар, 2013 

Цена источников краткосрочных  обязательств с учетом налоговых  издержек

Раздел V бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства» включает строки:

• «Займы и кредиты» - задолженность по кредитам и займам, подлежащим погашению менее чем через 12 месяцев, включая проценты к уплате на отчетную дату;
• «Кредиторская задолженность» - задолженность поставщикам, подрядчикам за полученное сырье, материалы, товары, оказанные услуги, выполненные работы; задолженность работникам по оплате труда; подотчетным лицам; покупателям, внесшим авансы в счет будущей реализации продукции; по уплате налогов, сборов, взносов и иных отчислений;
• «Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов» - задолженность перед собственниками (акционерами, участниками) по начисленным, но не выплаченным дивидендам, доходам;
• «Доходы будущих периодов» — полученные средства, которые будут признаны в качестве доходов в будущих отчетных периодах; безвозмездно полученное имущество; целевое финансирование и поступления в пользу коммерческой организации, которые не могут быть признаны организацией в качестве прочих доходов; суммы предстоящих поступлений задолженности по недостачам ценностей, выявленным за прошлые отчетные периоды (до отчетного года), признанные виновными лицами или присужденные к взысканию судом;
• «Резервы предстоящих расходов» - средства, зарезервированные в целях равномерного включения предстоящих затрат в расходы: на выплату отпусков работникам; ежегодного вознаграждения за выслугу лет; по итогам работы за год; на ремонт основных средств; производственные затраты по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства; предстоящие затраты на рекультивацию земель и осуществление иных природоохранных мероприятий; предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката; гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание; покрытие иных предвиденных затрат и другие цели;
• «Прочие краткосрочные обязательства» — показатели, не нашедшие отражения в вышеприведенных статьях раздела «Краткосрочные обязательства», такие например, как остатки задолженности по налоговым отсрочке и рассрочке.

Рассмотрим  расчет цены перечисленных источников краткосрочных обязательств, используя соотношение издержек, связанных с их обслуживанием, и их средней за период балансовой величины.

Цена краткосрочных займов и  кредитов определяется:

Ц_КЗиК =       (1)

где Ц_КЗиК — цена краткосрочных кредитов и займов; СП_КЗиК — сумма платежей за использование краткосрочных кредитов и займов в отчетном периоде; КЗиК_ср — средняя за анализируемый период величина краткосрочных кредитов и займов.

В отношении  цены задолженности перед поставщиками существуют разные мнения по ее оценке. Некоторые специалисты полагают, что ее можно считать нулевой. Другие — предлагают рассматривать  ее как упущенную выгоду ввиду непредоставленной поставщиком скидки в связи с отсрочкой платежа. Например, если по условиям контракта отсрочка платежа допускается в течение 30 дней со дня поставки товара, а размер ценовой скидки без отсрочки платежа составляет 5%, то это и будет месячная стоимость данного источника заемных средств. Годовая стоимость такого заемного финансового источника составит 60%. Третья группа аналитиков предлагают использовать в расчетах не вмененные издержки, связанные с упущенной выгодой, а потенциально-возможные, связанные с возникновением штрафов, обусловленных несвоевременным погашением задолженности по договорам гражданско-правового характера:

Ц_кзп =        (2)

где Ц_кзп — цена кредиторской задолженности перед поставщиками; Ш_дгп — потенциально-возможные штрафы по гражданско-правовым договорам за несвоевременное погашение задолженности перед поставщиками и подрядчиками.

Цену задолженности перед персоналом по оплате труда также чаще всего считают равной нулю. Однако для ее исчисления может быть использована следующая зависимость:

Ц_кзр =        (3)

 

 

где Ц_кзр - цена кредиторской задолженности перед работниками по оплате труда; Ш_др – сумма потенциально-возможных штрафов и взысканий с организации, связанных с нарушением администрацией трудовых и гражданско-правовых договоров с работниками; КЗР_ср - средняя за период величина задолженности перед персоналом организации.

Цену задолженности по налогам  и сборам, а также по платежам во внебюджетные фонды (Ц_кзн) будем считать равной нулю, поскольку связанные с ее обслуживанием штрафы и пени отнесены нами в налоговые издержки, связанные с функционированием капитала, образовывающегося в результате хозяйственной деятельности.

Ц_кзн = 0         (4)

Используя вышеприведенные зависимости, цена кредиторской задолженности организации (Ц_кз) может рассчитываться как отношение потенциально-возможных издержек, связанных с ее обслуживанием (за исключением налоговых), к средней за период величине кредиторской задолженности:

Ц_кз =        (5)

где ПИО_кз – потенциально возможные издержки, связанные с обслуживанием всех видов кредиторской задолженности, включающие в

себя несвоевременное  погашение задолженности перед  поставщиками, подрядчиками, персоналом организации и прочими кредиторами; КЗ_ср — средняя за период сумма кредиторской задолженности.

Цена  таких краткосрочных заемных  источников, как задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (Ц_ЗУ), «доходы будущих периодов» (Ц_ДБП) и резервы предстоящих расходов» (Ц_РПР) также могут быть рассчитаны на основе расчета соотношения связанных с их наличием упущенных выгод и их средней величины. Однако в связи со сложностью определения этих выгод их цена чаще всего также признается равной нулю:

Ц_ЗУ=0          (6)

Ц_ДБП = 0          (7)

Ц_РПР = 0          (8)

Цена прочих краткосрочных обязательств может быть как равной нулю при их бесплатности, так и отличной от нуля при существовании издержек, связанных с их обслуживанием.

ЦПКО =        (9)

где ИО_ПКО — издержки, связанные с обслуживанием прочих краткосрочных обязательств, начисленные за анализируемый период; ПКО_ср — средняя за период величина прочих краткосрочных обязательств.

В соответствии со статьей 64 НК РФ отсрочка или рассрочка  по уплате налогов, отражаемая в составе  краткосрочных обязательств, может  предоставляться:

• под проценты, равные ¹/₂ ставки рефинансирования Банка России, действовавшей за период отсрочки, если отсрочка предоставлена в связи с угрозой банкротства в случае единовременной выплаты налога или если производство и (или) реализация товаров, работ или услуг носит сезонный характер (перечень отраслей и видов деятельности, имеющих сезонный характер, утверждается Правительством РФ);
• без начисления процентов на сумму задолженности, если отсрочка предоставлена из-за причинения ущерба в результате стихийного бедствия, технологической катастрофы или иных обязательств непреодолимой силы; задержки финансирования из бюджета или оплаты выполненного государственного заказа.

Задача1

Рассмотрим  влияние отсрочки по уплате налога на изменение цены краткосрочных обязательств. Основанием предоставления отсрочки по уплате налога в сумме 100 тыс. руб. является то, что производство и реализация товаров носит сезонный характер. Структура краткосрочных обязательств организации и условия предоставления отсрочки приведены в таблице 1.

Элементы  краткосрочных обязательств организации  и издержки, связанные с их обслуживанием

Наименование показателей		Значение показателей
		Без использования отсрочки, тыс .руб			С использованием отсрочки, тыс .руб
		На начало периода	На конец периода		На начало периода	На конец периода
Краткосрочные обязательства организации	Займы и кредиты	320	240		320	240
	Кредиторская задолженность	560	670		560	670
	Задолженность участникам по выплате доходов	-	-		-	-
	Доходы будущих периодов	50	16		50	16
	Резервы предстоящих расходов	60	20		60	20
	Прочие краткосрочные обязательства	-	-		100	-
	Итого краткосрочные обязательства	990	946		1250	946
		За год
Сумма платежей за использование займов и кредитов		67		67
Ставка рефинансирования ЦБ РФ,%		-		12
Условия отсрочки в долях от ставки рефинансирования		-		1\2

 

Произведем  следующие расчеты:

1. 100 х 12% : 2/100% = 6 тыс. руб. сумма годовых издержек, связанных с обслуживанием отсрочки;
2. (67 + 6)/((1250 + 946)/2) х 100% = 6,6% - цена краткосрочных обязательств организации с использованием отсрочки по налогам;
3. 67/((990 + 946)/2) х 100% = 6,9 % - цена краткосрочных обязательств организации без использования отсрочки;
4. 6,6 -6,9 = -0,3 – снижение цены краткосрочных обязательств при использовании отсрочки;
5. 67/320 х 100%= 20,9% - размер процента по заемным средствам;
6. 100 х 20,9/100% = 20,9 тыс. руб. – сумма издержек, связанных с использованием дополнительного кредита или займа при сохранении действующих условий их привлечения;
7. (67 + 20,9)/((1250 + 946)/2) х 100% = 8,1%-цена краткосрочных обязательств при замещении отсрочки по налогу дополнительным привлечением заемных средств;
8. 8,1% - 6,6% = 2,1% - повышение цены краткосрочных обязательств при замещении отсрочки кредитом.

Вывод: использование  отсрочки по уплате налогов незначительно  увеличивает цену краткосрочных источников финансирования. При дефиците источников финансирования, который обычно характерен для организаций, имеющих сезонный характер производства и реализации, необходимо их замещение доступными и равными по продолжительности использования, например, краткосрочными кредитами (займами). Замещение налоговой отсрочки привлечением заемных средств влечет за собой увеличение цены краткосрочных обязательств на 2,1 процентных пункта. Поэтому наиболее целесообразным для данной организации является использование права на получение отсрочки по уплате налога.

Задача 2

Рассчитаем  цену следующих источников капитала: постоянного, переменного и заемного капитала и дадим предложения по оптимизации его структуры.

Исходные  данные:

• уставный капитал — 50 10тыс. руб.;
• прочие виды собственного капитала, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности — 400 80тыс. руб. ;
• заемный капитал формируют кредит в сумме 150 30тыс. руб.;
• кредиторская задолженность на сумму 40 10тыс. руб.;
• Издержки по обслуживанию капитала организации составили: дивиденды — 6 2тыс. руб. ;
• проценты за кредит из расчета 30 20% годовых в рублях (с начислением 1 раз в год, не учитываются при формировании налоговой базы по налогу на прибыль);
• сумма налоговых издержек организации за период составила 80 15тыс. руб.

 

Проведем  расчет показателей:

1. Цена уставного капитала:

Ц_ук = 2 тыс. руб. /10тыс. руб.  х  100% = 2%;

2. Цена собственного капитала:

Ц_ск = (2 тыс.руб. + 15тыс.руб.) / (10 тыс. руб. + 80 тыс. руб.)   х 100% = 18,8%;

3. Издержки по использованию заемного капитала:

ИО_зк = 30 тыс. руб.  х   20/100% = 6 тыс. руб.;

4. Цена заемного капитала:

Ц_зк = 6 тыс. руб./(30 тыс. руб. + 10 тыс. руб.)  х  100% = 15%;

5. Определим общий уровень цены капитала организации:

Ц_кап = (2 тыс. руб. + 15 тыс. руб. + 6 тыс. руб.)/(10 тыс. руб. + 80 тыс. руб. + 30 тыс. руб.+ 10 тыс. руб.)   х 100%= 17,7%.

 

Вывод: цена капитала составляет 17,7% (на 1 рубль вложенного в деятельность организации капитала приходится примерно 20 копеек издержек). Наиболее дорогим в структуре капитала является собственный капитал (его цена — 18,8%) а в его составе — уставный капитал (его цена — 12%), долю которого целесообразно увеличить за счет размещения дополнительного пакета акций, наиболее дешевым - заемный капитал (его цена — 15%).