Анализ эффективности инвестиционных проектов и выработка стратегических решений

Первый —  доход распределяется по годам равномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода.

          (3.5.)

Второй вариант  предусматривает, что доход от инвестиции по годам срока окупаемости распределяется неравномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом:

РР = n, при котором  сумма Рк > IС или

        (3.6.)

Следует иметь  в виду некоторые недостатки показателя «срок окупаемости».

Во-первых, он не учитывает наличие доходов за пределами срока окупаемости. Во-вторых, этот показатель не учитывает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением её по годам. В-третьих, этот показатель не обладает свойством аддитивности.

Расчет коэффициента эффективности инвестиций

Данный коэффициент  имеет следующие особенности. Во-первых, он определяется по показателю чистой прибыли (балансовая прибыль за минусом  платежей в бюджет, осуществляемых из прибыли). Во-вторых, при его расчете не производится дисконтирование дохода.

Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) рассчитывается по формуле:

,         (3.7.)

где PN — среднегодовая  чистая прибыль от реализации инвестиции, р.;

RV — остаточная (ликвидационная) стоимость проекта, руб.

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, который рассчитывается делением общей чистой прибыли по предприятию на общую сумму средств, авансированных в его деятельности.

Недостатки  коэффициента эффективности такие  же, как у показателя срока окупаемости.

После того, как  высшее руководство ОАО «Красная Поляна» на основании результатов  экспертной оценки принимает решение о принципиальной возможности осуществления инвестиций в строительство нового горноклиматического курорта круглогодичного действия, а также после изучения методики планирования инвестиций и оценки их экономической эффективности, необходимо составить инвестиционный проект.

2.2 Разработка инвестиционного проекта создания горноклиматического курорта круглогодичного действия в поселке Красная Поляна

 

Суть проекта: создание горноклиматического курорта круглогодичного действия в п. Красная Поляна, включающего в себя строительство 23 подъемников, обустройство горнолыжных трасс и объектов для отдыха и туризма летом, с ресторанами, барами и торговыми площадями.

Характер строительства: новое строительство.

Сметная стоимость  проекта 12 157 006 тыс. руб., финансирование проекта: 100% заемные средства отечественного инвестора. Форма участия государства в финансовом обеспечении проекта: гарантии по кредиту и предоставление налоговых льгот в соответствии с налоговым законодательством.

Сроки строительства: 5 лет, срок окупаемости проекта без учета льгот - 5,75 лет, с учетом льгот - 5,25 лет.

Резюме проекта

Основной целью  проекта является создание горноклиматического  курорта круглогодичного действия, инициатором которого является ОАО «Красная Поляна». Инфраструктура курорта включает в себя:

 

Летний период: терренкуры парк приключений горный велосипед летние саночные трассы

Зимний период: горнолыжные трассы пункты проката школа обучения трасса слалома сноуборд-парк

Всесезонные: подъемники обзорные площадки торговые площади рестораны и кафе прием-информбюро

 

Характеристика объекта исследования

Поселок Красная Поляна расположен в Адлерском районе г. Сочи на Западном Кавказе, в долине реки Мзымта. Красная Поляна находится у подножия вершин Главного Кавказского хребта, на высоте 550 метров над уровнем моря. Курорт окружен горами высотой от 2000 до 3200 метров: с юга – Аигба, с севера – скалистая гряда Ачишхо, с востока – панорама Главного Кавказского хребта. Поселок расположен в 40 км от международного аэропорта Адлер и в 60 км от центра Сочи, время в пути до отелей курорта в среднем составляет 45 минут.

Климат в этих местах можно охарактеризовать как субальпийский, поэтому Красную Поляну по праву называют "Русской Швейцарией". Однако в отличие от европейских горнолыжных курортов, она находится рядом с субтропиками черноморского побережья, что создает здесь уникальное сочетание горного и морского климатов.

Сегодня Красная Поляна – это  стремительно развивающийся горнолыжный  курорт, пользующийся в последнее  время все большей популярностью. За сезон курорт посещает более 300 тысяч туристов (в основном из Москвы, Санкт-Петербурга, Ростова и других мест). Стоит также отметить, что в последние 3 года Красная Поляна стала излюбленным местом отдыха Президента Российской Федерации.

Для гостиничного хозяйства  Красной поляны характерно следующее разделение туристического года на сезоны:

Высокий сезон – с 1 декабря по 30 апреля;

Низкий сезон –  с 1 мая по 30 ноября.

Всего сегодня на Красной  Поляне действуют порядка 23 баз размещения, в большинстве своем это мини-отели, готовые разместить одновременно до 2000 туристов.

Общий номерной фонд составляет около 1000 номеров.

Туристический бизнес в Красной  Поляне только набирает обороты. Отели  и турбазы предоставляют услуги проживания и ряд дополнительных услуг (см. табл.3.1). Гостиницы разбросаны по всему курорту. Уровень размещения самый различный: от хостелов до 4* гостиницы. В таблице 3.2. представлены объекты размещения, даны сведения об их удаленности от ГЛК, приведена характеристика имеющегося номерного фонда и спектра предоставляемых услуг.

 

Таблица 2.1.

Отели, турбазы, пансионаты и коттеджи Красной Поляны

Название отеля

Расположение, км от ГЛК

Номерной фонд

Трансфер до ГЛК,трансп. и экскурс. обсл.

Паркинг

Ресторан, кафе

Дискотека

Боулинг

Бильярд

Детская комната

Прокат инвентаря

Магазин

Мастерская

Камера хранения

Сушилка

Услуги инструктора

Мед. центр

РЭДИС-СОН ПИК  ОТЕЛЬ 4*

4 км

89 ном.: SGL, DBL, Прима-люкс, 12 вилл

*

*

*

*

*

*

Горный клуб МЗЫМТА

7 км

24 номера

*

*

*

*

*

3 коттед-жа

Гостиница ЦАРСКИЙ  ДОМИК

7 км

25 ном.: DBL, TRL, Luxe

*

Гостиница ЭДЕЛЬ-ВЕЙС

1,5 км

7 ном.: DBL, Luxe, презид., молодежный

*

*

*

*

Клуб 4 ВЕРШИНЫ

2 км

11 ном.: DBL, Luxe, “Казанова”, Presid., Apart.

*

*

*

*

*

Коттедж ВЕТЕР  ПЕРЕМЕН

ГЛК

3 номера

*

Коттедж ДОКСА

2 км

9 ном.: DBL, TRL, Luxe

*

*

*

Коттедж ЗАСТАВА

10 км

5 ном.: DBL

Коттедж ИРБИС

На терр. комплекса

8 коттеджей на 2-4 чел.

*

*

*

*

*

*

Коттедж ОРЕХОВАЯ РОЩА

6 км

19 ном.: DBL, Luxe, SGL

*

*

Коттедж ПИРАМИДА

0,5 км

10 ном.: DBL, TRL, Luxe

*

*

*

Коттедж ПИЦЦЕ-РИЯ

Между 1 2 оч. КД.

2 номера: DBL, TRL

Отель КРАСНАЯ  ПОЛЯНА

6 км

*

*

*

*

*

*

Турбаза ГОРНЫЙ ВОЗДУХ

4 км

12 номеров

*

*

*

Мини-отель РОДНИК

7 км

5н.: DBL, Luxe

*

Пансионат ЭДЕЛЬ-ВЕЙС

0,5 км

9 ном.: SGL, DBL, Luxe

*

Коттедж ИСИДА

0,5 км

6 номеров

Отель КАВКАЗСКАЯ РИВЬЕРА

0,5 км

7 номеров

*

*

Отель ТУКАН

4 км

6 номеров

*

*

Отель УЮТНЫЙ

4 км

22 номера

*

*

*

Отель “На Заповедной

6 номеров

*

*

Коттедж ЭСТОНСКИЙ

1 км

9 номеров

*

*

 

С развитием горнолыжного туризма  стали возникать маленькие частные гостиницы, коттеджи, рассчитанные на группы от 8 до 30 чел и предлагающие ограниченный набор дополнительных услуг.

Красная Поляна – один из самых  перспективных для инвестирования регионов на туристической карте  России. Уникальный пакет, который предлагается сегодня посетителям, горные лыжи плюс море, позволяет Красной Поляне претендовать на роль лучшего российского горно-климатического курорта.

За сезон курорт посещает более 300 тысяч туристов (в основном из Москвы, Санкт-Петербурга, Ростова). В 2006 году планируется открытие последней очереди уже пробитого скального тоннеля на трассе “Адлер - Красная Поляна”. Дорога от теплого побережья Черного моря до горнолыжных спусков будет занимать 20-25 минут, а пропускная способность трассы возрастет до 2450 автомашин в сутки. Все это, несомненно, даст новый импульс развитию региона, т.к. уже сейчас г.Сочи посещают более миллиона отдыхающих ежегодно.

В настоящий момент гостиничный  рынок Красной Поляны характеризуется  нехваткой мест размещения. Это общая тенденция относится как к гостиницам первого класса, так и к экономическому классу. В связи с устойчивой тенденцией активного развития региона можно предположить, что дефицит предложения будет только увеличиваться.

Основным местом отдыха на курорте  Красная Поляна является горнолыжный комплекс «Альпика-Сервис», на котором действуют 4 канатно-кресельные дороги, обслуживающие лыжную трассу с общим перепадом высот 1680 метров и протяженностью около 14 км.

В сезон, при посещаемости 1500/2000 чел. зимой и 2000/2500 чел. летом, очередь на подъемник составляет до 100-150 человек и занимает до часу времени ожидания на подъем.

На основании проведенных маркетинговых  исследований и произведенных расчетов предлагается создать горнолыжный  курорт круглогодичного действия на площади порядка 2 000 га, арендуемой на сегодняшний день ОАО «Красная Поляна» у Национального парка.

Проведенные исследования северо-западного  склона г.Аибга приводят к следующим  оценкам: горный массив разделен на 2 больших  ансамбля:

• на нижней части (дно долины – высота около 1200 метров) - выраженным рельефом, но склонами мягкими и средними;
• на верхней части – от сложных до экстремальных.

На нижней части просторные зоны находятся ниже (<950 метров) высот  нормального естественного оснежения  и представляет собой удобные площадки, на которых возможно разместить зоны приема посетителей для сектора горнолыжного катания.

На верхней части территория закрыта линией хребта с перпендикулярными  ответвлениями, прекрасно выделяющими таким образом 3 цирка. Эти цирки нарезаны ледниками и представляют собой склоны очень разнородного характера с крутыми и обрывистыми уклонами по окружности цирка, охватывающими уклоны более мягкие, заканчивающиеся на плоскости в центре цирка.

Эти 3 цирка являются по сути изолированными и связаны с более низкими уровнями крутыми склонами с трассами различной сложности.

В результате реализации проекта станет возможным предоставление принципиально  нового для российских курортов круглогодичного  комплекса туристических услуг, в том числе становится возможным проведение спортивных соревнований различного уровня, включая этапы кубка мира по слалому и массово-зрелищные соревнования по маунтин-байку и сноуборду.

2.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта

 

На следующем  шаге необходимо определить инвестиционную и коммерческую эффективность инвестиционного проекта. В соответствии с принятой практикой инвестиционный проект обычно исследуется в динамике за период, охватывающий фазу капитального строительства и фазу производства продукции до его ликвидации. Поэтому, исходные данные должны отражать временную динамику реализации проекта и должны давать представление об экономической конъюнктуре, непосредственно связанной с производством и сбытом продукции: рынки сбыта, возможная конкуренция, тенденции изменения цен на производственную продукцию, основное сырье и материалы, тенденции изменения других затрат. Кроме того, они должны учитывать вероятные сценарии общеэкономического развития, которые находят свое отражение в инфляции, тенденциях изменения ставки банковского процента по различным видам кредита, курса рубля по отношению к доллару и других показателей. При оценке инвестиционной и коммерческой эффективности необходимо использовать показатели ЧДД, ИД и ВНД.

Сметная стоимость  проекта 12 157 006 тыс. руб., финансирование проекта: 100% заемные средства отечественного инвестора. Форма участия государства в финансовом обеспечении проекта: гарантии по кредиту и предоставление налоговых льгот в соответствии с налоговым законодательством.

Сроки строительства: 5 лет, срок окупаемости проекта без учета льгот - 5,75 лет, с учетом льгот - 5,25 лет.

Основные поставщики оборудования и подрядчики на строительство, как правило, определяются с помощью  тендеров. Это позволяет достичь  минимально возможного уровня затрат на реализацию проекта, а также установить заменяемую стоимость завода на случай его дальнейшей продажи. Тендер может проводиться в несколько этапов, в виде открытого или закрытого конкурса.

К участию в  тендере допускаются юридические  и физические лица, признанные в соответствии с законодательством о приватизации покупателями и представившие в оговоренные в информационном сообщении сроки, оформленные надлежащим образом нижеследующие документы:

• заявку;
• заверенную банком копию платежного документа, подтверждающую внесение задатка на расчетный счет продавца;
• предложение о покупке, запечатанное в отдельном конверте;
• надлежащим образом оформленную доверенность на имя представителя;
• документы, подтверждающие полномочия руководителя;
• заверенные нотариально копии учредительных документов, включая все изменения и дополнения;
• справку, подтверждающую размер доли государства, органов государственной власти и местного самоуправления, общественных организаций (объединений), благотворительных и иных общественных фондов в их уставном капитале;
• копии балансовых отчетов за последние три года деятельности;
• справку из налоговой инспекции по установленной форме в случае совершения сделки на сумму более 10 000 минимальных размеров оплаты труда.