Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия

Постоянная  часть оборотных активов —  это тот минимум, который необходим  предприятию для осуществления  операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний  объема производства и реализации продукции (запасы, готовая продукция). Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности (дебиторская  задолженность; денежные средства; финансовые вложения; товары отгруженные, выполненные  работы, оказанные услуги).

Таблица 3.3. Подходы к финансированию активов предприятия

Вид актива	Подходы к финансированию
	агрессивный	умеренный	консервативный
Внеоборотные активы	40% -ДЗК	30% - ДЗК	20% - ДЗК
	60% - ИСС	70% - ИСС	80% - ИСС
Постоянная часть оборотн.	50% - ДЗК	20% - ДЗК
	50% - ИСС	80% - ИСС	100% - ИСС
Переменная часть оборотн.	100% -КЗК	100% - КЗК	50% - КЗК
			50% - ИСС

Примечание. ДЗК — долгосрочные источники  заемных средств, ИСС — источники собственных средств, КЗК — краткосрочные источники заемных средств.

ОА_{пост.н.г}.= 5 + 1,7 + 0,2 = 6,9 %

ОА_{пост.к.г.}= 4,1 + 0,2 + 0,2= 4,5 %

ОА_{пер.н.г.}= 38,2 + 24,4 = 62,6 %

ОА_{пер.к.г.}= 45,4 + 11,6 = 57,0%

Таблица 3.4. Состав активов  предприятия

	Н. Г.	К. Г.
Внеоборотные активы	30,5%	38,6%
Постоянная часть оборотных активов	6,9%	4,5%
Переменная часть оборотных активов	62,6%	57,0 %
Итого	100,00%	100,00%

Определить нормативную  величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости, финансового риска можно следующим образом:

 

а) при  агрессивной финансовой политике

                                                                        (3.7)

                                                                        (3.8)

                                                                                                                             (3.9)

 

 

 

 

 

 

б) при умеренной финансовой политике

                                                                      (3.10)

                                                                      (3.11)                                                                                                                         

 

 

 

 

 

 

б) при консервативной финансовой политике

                                                                   (3.12)

                                                                      (3.13)

 

 

 

 

 

 

Судя по фактическому уровню коэффициентов финансовой зависимости и независимости, можно сделать заключение, что предприятие проводит умеренную политику. Коэффициент финансового рычага на конец периода меньше нормативного (), что говорит о том, что уровень финансового риска соответствует нормативному. Коэффициент финансовой независимости на конец года соответствует нормативному (0,279), коэффициент финансовой зависимости также соответствует нормальному значению для сложившейся структуры активов предприятия ().

 

4.      Оценка      финансовой      устойчивости      предприятия, основанная на соотношении  активов и пассивов

4.1. Оценка финансового  равновесия активов и пассивов  баланса

 

Как известно, между статьями актива и пассива  баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет  свои источники формирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, являются источники  собственных средств и долгосрочные заемные средства.

Оборотные активы образуются как за счет источников собственных средств, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы наполовину они  были сформированы за счет собственных  средств, а наполовину - за счет заемных. Тогда обеспечивается гарантия погашения  внешнего долга.

Мерилом финансовой устойчивости предприятия  является степень покрытия внеоборотных активов источниками собственных  средств или собственными средствами и долгосрочными кредитами и займами.

Покрытие   I степени =                                                                           (4.1)

 

Покрытие  II степени =                                                      (4.2)

 

Покрытие I степени_нг =

Покрытие I степени_кг=

Покрытие II степени_нг =

Покрытие II степени_кг =

 

Покрытие I степени показывает, что источники собственных средств не полностью покрывают внеоборотные активы (I степень покрытия < 1). Данный показатель также показывает, что источники собственных средств дополнительно не финансируют запасы имущества (I степень покрытия < 1).

Из расчета  видно, что источники собственных  средств на начало года не покрывают полностью внеоборотные активы, так как покрытие I степени на начало года равно 0,791, т. е. меньше 1, а на конец года ситуация еще ухудшилась, т.е. больше внеоборотных активов не покрываются источниками собственных средств (покрытие I степени на конец периода равно 0,723).

Если  для финансирования внеоборотных активов  источников собственных средств  недостаточно, привлекают долгосрочные кредиты и займы. Чем больше II степень покрытия превышает I, тем  большую финансовую стабильность имеет  предприятие, т.к. в этом случае стабильными долгосрочными источниками финансирования обеспечены не только внеоборотные, но и часть оборотных активов.

На данном предприятии собственных средств  недостаточно, поэтому долгосрочные кредиты и займы привлекаются.

 

4.2 Анализ обеспеченности  запасов источниками их формирования

 

Соотношение стоимости запасов и величин  собственных и заемных источников их формирования, является одним из важнейших факторов устойчивости финансового  состояния предприятия.

Степень обеспеченности запасов источниками  формирования выступает в качестве причины той или иной степени  устойчивости финансового состояния  предприятия.

Для обоснования  данного принципа используется модель бухгалтерского баланса предприятия:

BOA + 3 + ДЗ + ДС = ИСС + ДКЗ + ККЗ + КЗ                          (4.3)

где BOA - внеоборотные активы

З - производственные   запасы,    включая    несписанный   НДС   по приобретенным ценностям, готовую продукцию и товары;

ДЗ - дебиторская  задолженность, в т.ч. включая прочие оборотные активы, товары отгруженные;

ДС - денежные средства и финансовые вложения;

ИСС - источники  собственных средств;

ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы;

ККЗ - краткосрочные  кредиты и займы;

КЗ - краткосрочная кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.

З_нач = 57 + 19= 76

З_кон = 85 + 5 = 90

ДЗ_нач = 432 + 2 = 434

ДЗ_кон = 934  +2 = 936

ДС_нач = 276

ДС_кон = 238

ИСС_нач = 273

ИСС_кон = 575

ДКЗ_нач = 258

ДКЗ_кон = 742

ККЗ_нач = 204

ККЗ_кон = 244

КЗ_нач = 396

КЗ_кон = 498

 

На начало года:

345 + 76+ 434 + 276 = 273 + 258 + 204 + 396

1131 =  1131

 

На конец года:

795 + 90+936 + 238 = 575 + 742 + 244 + 498

2059 = 2059

 

В случае, если внеоборотные активы и  производственные запасы погашаются за счет источников собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств и ожидаемых  поступлений от дебиторов достаточно для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той или  иной степени устойчивости финансового  состояния предприятия, которая  характеризуется системой неравенств:

(BOA + 3) ИСС + ДКЗ + ККЗ                                                           (4.4)

(ДЗ + ДС) КЗ                                                                                 (4.5)

На начало года:

 

345 + 76 = 273 + 258 + 204

421 735

 

434 + 276 = 396

710 396

 

На конец  года:

 

795 + 90 = 575 + 742 +244

885 1561

 

936 + 238 = 498

1174 498

 

Выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение и другого, поэтому при определении  устойчивости финансового состояния  предприятия обычно исходят из первого  неравенства.

В данном случае на начало года финансовое состояние можно считать устойчивым, т.к. условия неравенств 4.4 и неравенств 4.5 соблюдается (421 735; 710 396), и конец года тоже соблюдаются (885 1561; 1174 498). Это говорит о том, что денежных средств и поступлений от дебиторов достаточно для погашения срочных обязательств и финансовое состояние предприятия можно считать в определённой степени устойчивым. Если принять во внимание абсолютные величины показателей, то можно говорить о полной устойчивости, так как все внеоборотные активы и запасы покрываются собственными средствами и краткосрочными кредитами и займами.

Величина запасов предприятия  не должна превышать суммы собственных  источников средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов после обеспечения этими источниками средств всех внеоборотных активов, т.е.:

                      3(ИСС + ДКЗ + ККЗ) - BOA

На начало года данное неравенство выполняется:

76 = (273 + 258 + 204) – 345

76 390

На конец года –  выполняется:

90= (575 + 742 + 244) – 795

90 766

Данное условие задает необходимое  для финансовой устойчивости предприятия  ограничение величины запасов источниками  их формирования. На основе этого ограничения строится методика анализа    финансовой устойчивости предприятия, которая в этом случае сводится к   анализу обеспеченности запасов источниками их формирования.

Как мы видим, на начало года необходимые условия финансовой устойчивости выполняются (76 390) и на конец года ситуация не изменилась (90 766), что говорит о том, что величина запасов предприятия не превышает суммы собственных источников средств после обеспечения этими источниками средств всех внеоборотных активов.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или  недостаток источников средств для  формирования запасов, определяемый как  разница величины источников средств  и величины запасов. При этом имеется  в виду обеспеченность определенными  видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку  достаточность суммы всех возможных  видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные  обязательства и пассивы) гарантированна тождественностью итогов актива и пассива  баланса.

Для характеристики источников формирования запасов используются несколько  показателей, отражающих различную  степень охвата разных видов источников:

 

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) равное разнице величины источников собственных средств и величины внеоборотных активов:

СОС = ИСС-ВОА                                                                                (4.7)

СОС_нг = 273 – 345 = -72

СОС_кг = 575 – 795 = -220

2. Наличие      собственных      и      долгосрочных      заемных      источников формирования запасов (СД), получаемых путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных кредитов и займов:

СД = (ИСС + ДКЗ) - BOA = СОС + ДКЗ                                      (4.8)

СД_нг= (273 + 258) – 345 = 258 - 72 = 186

СД_кг= (575 + 742) – 795 = 742 - 220 = 522