Оценка и анализ денежного потока на предприятии

     Поскольку у анализируемого предприятия большая  часть вложена в оборотные  активы (69,86% на начало и 74,23% на конец  I квартала 2008 года), наибольшее внимание руководство должно уделять именно оборотному капиталу.

     Своеобразным  барометром возникновения финансовых затруднений служит тенденция сокращения доли денежных средств в составе  оборотных активов организации  при возрастающем объеме ее текущих  обязательств. Поэтому ежемесячный  анализ соотношения денежных средств  и наиболее срочных обязательств (срок которых заканчивается в  текущем месяце) может дать достаточно красноречивую картину избытка (недостатка) денежных средств у организации.

     Негативные  тенденции иллюстрирует и ухудшение  в чистой кредитной позиции ОАО  «Пензхиммаш» - ликвидный денежный поток составляет отрицательную  величину, а именно: 9 419 тыс. руб., что свидетельствует о недостаточности денежных средств, которую будет испытывать предприятие в случае необходимости погасить все задолженности.

     Использование матричного метода оценки денежного  потока дало следующие результаты: в процессе составления матричного баланса на начало и конец отчетного  периода (таблица 12) для финансирования активов были использованы источники, удовлетворяющие правилу «золотого» финансирования, однако для обеспечения  выполнения данного условия был  нарушен порядок использования  источников в пределах остатков сумм, что свидетельствует о снижении качества финансового обеспечения  ОАО «Пензхиммаш». Анализируя динамический баланс (таблица 13), можно заметить такие  положительные тенденции как  рост доли мобильных активов в  структуре баланса, увеличение доли уставного и добавочного капитала в формировании немобильных активов (в абсолютном выражении – на 46 507 тыс. руб.). Негативная тенденция заключается в снижении надежности источников формирования запасов, а именно: резкое увеличение доли такого источника как прочие кредиторы, снижение доли уставного и добавочного капитала, а также нераспределенной прибыли (что связано с общим снижением объема последнего источника). Таким образом, положительная тенденция увеличения доли мобильных активов, которое произошло за счет увеличения объема запасов, нейтрализуется снижением качества финансирования данного источника. Предприятие вынуждено увеличивать свою кредиторскую задолженность, что может вести в долгосрочной перспективе к банкротству, если будут нарушены сроки ее погашения. Также увеличение обязательств банку и прочим кредиторам связано с дополнительными финансовыми расходами, на обслуживание данного долга.

     Характерным является то, что в структуре кредиторской задолженности резко увеличилась  доля прочих кредиторов. Именно за счет этого источника в основном финансируется  увеличение запасов. По строке "прочие кредиторы" – отражается задолженность  по расчетам, не нашедшим отражения  по предыдущим строкам пассива баланса. В частности, по данной строке отражаются: задолженность перед страховыми организациями по страхованию имущества  и работников организации; задолженность  перед подотчетными лицами; задолженность  по начисленным, но не перечисленным  штрафам (пеням, неустойкам) и т.д. Не обладая более детальной расшифровкой данной статьи, сложно провести более  конкретный анализ, однако в любом  случае наблюдается негативная тенденция.

     Негативная  тенденция ухудшения финансового  состояния ОАО «Пензхиммаш» по итогам I квартала 2008 года подтверждается и снижением каждого из трех коэффициентов ликвидности: снижение коэффициента абсолютной ликвидности с 0,028 до 0,012; коэффициента быстрой ликвидности – с 0,55 до 0,37 (при удовлетворительном уровне 0,7 – 1); текущей ликвидности – с 2,3 до 1,86 (коэффициент не ниже критической отметки в 1, но снизился меньше оптимальной в 2).

     В целом, по итогам проведенного анализа, складывается следующая картина: отрицательный  совокупный денежный поток соответствует  получению также отрицательного финансового результата, расхождения  в которых объясняются различными способами формирования данных показателей. Финансовое положение ОАО «Пензхиммаш» за рассматриваемый период ухудшилось. С достаточной долей уверенности  можно говорить о неэффективном управлении денежными средствами на предприятии, что в перспективе может привести к его неплатежеспособности. 

      Выводы и рекомендации 

     По  итогам проведенного в курсовой работе анализа потоков денежных средств, можно сделать следующие основные выводы:

• по итогам работы предприятия в I квартале 2008 года получен отрицательный совокупный денежный поток, сильно отклоняющийся от идеального нулевого значения – основной принцип управления денежными потоками не выполняется;
• текущая деятельность не способна обеспечить необходимый объем поступления денежных средств;
• финансовая деятельность не способствует увеличению денежных средств в распоряжении предприятия для обеспечения основной и инвестиционной деятельности;
• приток денежных средств наблюдается лишь от инвестиционной деятельности;
• основной отток денежных средств направлен на увеличение запасов, за счет притока от кредиторской задолженности – снижается качество финансирования активов предприятия;
• предприятие в целом ухудшает свое финансовое положение, увеличивая краткосрочные обязательства, повышает риск наступления неплатежеспособности при оттоке денежных средств, что может привести к банкротству.

     В сложившейся ситуации можно предложить следующие рекомендации, позволяющие  повысить эффективность управления денежными потоками, направленные на обеспечение притока денежных средств, уменьшение их дефицита:

     I. Необходимо ускорить поступление денежных средств. Это можно обеспечить осуществлением ряда мероприятий:

• пересмотр кредитной политики предприятия (переход на полную или частичную предоплату продукции покупателями, сокращение срока предоставления товарного кредита, увеличение ценовых скидок, ускорение погашения просроченной дебиторской задолженности и проч.);
• обеспечение быстрого сбыта готовой продукции, не допущение скопления готовой продукции на складе;
• наладить получение прибыли от неиспользуемой части внеоборотных активов, например посредством сдачи его в аренду;
• при наступлении опасности критической нехватки денежных средств рассмотреть вариант выхода из сложившейся ситуации посредством осуществления процедуры возвратного лизинга;
• самое важное – обеспечить получение прибыли, т.е. положительный финансовый результат, что уже выходит за рамки простого управления денежными средствами. Это можно достигнуть путем снижения себестоимости проданных товаров (доля которой выросла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года), а также коммерческих и управленческих расходов. При это настораживает факт, что управленческие расходы в отчете о прибылях и убытках скрыты. Необходимо снижать и расходы на уплату процентов (их доля в выручке увеличилась с 3% до 6%).

     II. Необходимо уменьшить отток денежных средств:

• заключение долгосрочных контрактов с поставщиками и подрядчиками, предусматривающих скидки или отсрочки платежей;
• осуществление налогового планирования;
• переход к вексельным расчетам и взаимозачетам;
• пересмотр инвестиционных программ, осуществляемым на предприятии;
• одним из способов является некритическое замедление выплат по обязательствам, однако в сложившейся ситуации, когда удельный вес кредиторской задолженности резко вырос, использовать его необходимо с большой осторожностью.

     Используя даже отдельные рекомендации, можно  добиться ощутимого положительного экономического эффекта. Так если не увеличивать запасы готовой продукции  в рассматриваемом периоде, поток  денежных средств от текущей деятельности будет положительным (117 911 – 43 846 = 74065 тыс. руб.), что обеспечит положительный совокупный денежный поток в размере 63 799 тыс. руб. Однако это справедливо в ситуации полной оплаты проданной продукции в течение рассматриваемого периода. В реальности же дебиторская задолженность может увеличиться, что вызовет дополнительный отток денежных средств, но положительный эффект от продаж может сохраниться при разумной кредитной политике.

     В целом же все решения, принимаемые  на предприятии, должны быть хорошо продуманными, рассмотренными в комплексе. Главным  условием успешного управления денежными  средствами предприятия является оптимизация  денежных потоков, их планирование и  обеспечение эффективного контроля за выполнением плана. 

      Список использованных источников 

1. Положение по бухгалтерскому учету «Учет расчетов по налогу на прибыль организации» ПБУ 18/02.
2. Положение по бухгалтерскому учету "Учетная политика организации" ПБУ 1/98 (с изменениями на 30 декабря 1999 года).
3. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99 (с изменениями на 27 ноября 2006 года)
4. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99 (с изменениями на 27 ноября 2006 года)
5. Положения по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99) (с изменениями на 18 сентября 2006 года).
6. О формах бухгалтерской отчетности организаций (с изменениями на 18 сентября 2006 года). Приказ министерства финансов РФ от 22 июля 2003 года N 67н
7. Указания о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности (утв. приказом Минфина РФ от 22 июля 2003 г. N 67н) (с изменениями на 18 сентября 2006 года)
8. Александров О. А. Методика анализа использования денежных средств в коммерческих организациях // Экономический анализ: теория и практика. — 2005.-№8.-с. 20-22
9. Бендиков М. А., Сахарова И. В. О необходимости перехода российских предприятий к международным стандартам финансовой отчетности // Финансовый менеджмент. – 2005. - №3. – с. 93-103
10. Бланк И. А. Управление денежными потоками. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 736 с.
11. Войко Д.В. Особенности формирования отчета о движении денежных средств // Аудиторские ведомости. - 2008. - N 8.
12. Володина Н. В. Анализ движения денежных средств. Правовая система «ГАРАНТ»
13. Гаева С., Тумасова В. Движение денежных потоков в управленческом учете предприятия // Финансовая газета. – 2004. - №38.
14. Грачева М. Е. Формирование аналитического баланса в условиях перехода на МСФО // Экономический анализ: теория и практика. – 2006. — №15.-с. 41-51.
15. Гутова А.В. Управление денежными потоками на предприятии. // Финансовый бизнес. – 2004. - №5.
16. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты //Финансовый менеджмент. – 2004. - №4. – с. 21-25
17. Езерская О. Как не захлебнуться в водовороте денежных потоков? // Консультант. – 2007. - №7.
18. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ денежных потоков организации. // Экономический анализ: теория и практика. – 2004. - №1.
19. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Управление финансовыми потоками организации и финансовый анализ как его обеспечивающая функция. // Финансы и кредит. – 2004. - №4.
20. Королева Т. Различные ракурсы отчета о движении денежных средств // Консультант. - 2008. - N 3.
21. Литвин М.И. Применение матричных балансов для оценки финансового состояния предприятия. // Финансы. – 1995. - №3.
22. Макарова К.В. Анализ принципов составления отчета о движении денежных средств в соответствии с МСФО // МСФО и МСА в кредитной организации. - 2007. - N 4.
23. Матушкин И.Отчетность со знаком качества. МСФО 1 и МСФО 7 в теории и на практике // Двойная запись. - 2005 . - N 7.
24. Международные стандарты финансовой отчетности (Материал подготовлен фирмой Pricewterhouse Соорегs) // Финансовая газета. – 2007. — №30
25. Международные стандарты финансовой отчетности. (Материал подготовлен фирмой Pricewterhouse Соорегs) // Финансовая газета. – 2007. — №6
26. Модеров С. Составление отчета о движении денежных средств в соответствии с МСФО. // Финансовый директор. – 2004. - №6.
27. Оценка и анализ денежного потока на предприятии: методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Финансы предприятия» / сост. к.э.н., доц. И.В. Никифорова; под ред. проф. О.А. Лузгиной. – Пенза, 2008.
28. Пласкова Н. С. Анализ денежных потоков в организации // Бухгалтерский учет. – 2007. - №10. – с. 66-70
29. Поленова С.Н. Содержание финансовой отчетности в системе МСФО и методические основы ее составления. // Финансовый менеджмент. – 2004. -№6.
30. Савицкая Г.В. Экономический анализ. – М.: Новое знание, 2006.
31. Свиридова Н. В. Оценка финансового состояния организаций в условиях применения МСФО // Финансы. – 2007. - №2
32. Сорокина Е. М. Анализ денежных потоков организации // Экономический анализ: теория и практика. – 2004. - №17. – с. 6-14
33. Соснаускене О.И. Как перевести российскую отчетность в международный стандарт. – Правовая система «ГАРАНТ»
34. Туровская М. С., Чуланова Г. Ю. Концепция движения потоков денежных средств // Инновации. – 2002. - №7. – с. 62-66
35. Ужонкова Д. В. Роль анализа денежных потоков предприятия как важной функции управления инвестиционным проектом // Финансовый бизнес.-2004.- №6.-с. 12-17
36. Умрихин С.А., Ильина Ю.В. Международные стандарты финансовой отчетности: российская практика применения. – Правовая система «ГАРАНТ»
37. Финансовый бизнес-план: Учебное пособие. / под ред. Попова В.М. – М.: финансы и статистика, 2005.
38. Хомякова А. А. Экономический анализ в процессе финансового оздоровления предприятия // Экономический анализ: теория и практика. – 2005.-№11.-с. 56-63
39. Чикарова М. Ю. Денежные потоки предприятия: проблемы классификации // Экономический анализ: теория и практика. – 2005. - №8. — с. 16.

      Приложение А 

     Классификация денежного потока предприятия