Оценка финансового состояния

Ликвидность рассматривают с двух сторон: как время, необходимое для  продажи активов, и как сумму, вырученную от их продажи. В большинстве  случаев быстрая продажа активов  возможна со значительной скидкой в  цене.

В общем случае платежеспособность оценивают как отношение ликвидных  оборотных активов предприятия  к его краткосрочным долговым обязательствам. Краткосрочные долговые обязательства отражают итог пятого раздела пассива баланса, если из него вычесть задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, доходов будущих периодов и резервы предстоящих расходов.

Понятие платежеспособности и ликвидности  близки по экономическому содержанию, но не идентичны. При достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия его финансовое положение может быть охарактеризовано как устойчивое. Однако высокий уровень платежеспособности не всегда может подтвердить выгодность вложений в оборотные активы. В частности, излишние запасы товарно – материальных ценностей, затоваривание складов готовой продукцией, наличие значительной безнадежной дебиторской задолженности снижают уровень ликвидности оборотных средств.

Все активы предприятия в зависимости  от скорости их превращения в денежные средства (степени ликвидности) условно  разделяют на четыре группы:

1. наиболее ликвидные активы А1 – все статьи денежных средств, которые могут быть использованы для немедленного выполнения предприятием текущих расчетов. В эту группу могут быть включены также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
2. быстро реализуемые активы А2 – в основном состоят из дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты;
3. медленно реализуемые активы А3 – наименее ликвидные активы, к которым относят запасы, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям за минусом статьи по расходам будущих периодов;
4. трудно реализуемые активы А4 – активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение продолжительного периода времени. В эту группу включают статьи первого раздела баланса «Внеоборотные активы».

Активы А1, А2, А3 относят к текущим активам предприятия, они более ликвидны по сравнению с остальным имуществом.

Пассивы баланса по степени возрастания  сроков погашения обязательств группируют следующим образом:

1. наиболее срочные обязательства П1 – кредиторская задолженность за минусом задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок;
2. краткосрочные пассивы П2 – краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты;
3. долгосрочные пассивы П3 – долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (итог четвертого раздела баланса «Долгосрочные пассивы»).
4. постоянные пассивы П4 – статьи третьего раздела баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи пятого раздела баланса: «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов» за минусом расходов будущих периодов.

Для сохранения баланса величину активов  и пассивов баланса следует уменьшить  на сумму статей «Расходы будущих  периодов».

Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, относят к внешним  обязательствам предприятия.

Группировку активов производят в  направлении от наиболее ликвидных к наименее ликвидным и обязательств от наиболее срочных к менее. При анализе ликвидности баланса рассматривают следующие соотношения:

а) баланс является абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия: А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4;

б) баланс является неликвидным, а  предприятие неплатежеспособно, если имеют место соотношения: А1 ≤П1, А2 ≤ П2, А3 ≤ П3, А4 ≥ П4.

Во втором случае предприятие характеризуется  отсутствием собственных оборотных средств и возможности погасить текущие обязательства без продажи внеоборотных активов.

В случае абсолютно ликвидного баланса  выполнение четвертого неравенства обязательно при выполнении первых трех, так как А1 + А2 + А3 + А4 = П1 + П2 + П3 + П4. Поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства теоретически означает, что у предприятия соблюдается минимальный уровень финансовой устойчивости – имеются собственные оборотные средства.

Если одно или несколько соотношений  активов и пассивов не соответствуют идеальному (абсолютной ликвидности), ликвидность недостаточна. При этом недостаток средств по одной группе в стоимостном выражении может быть компенсирован избытком средств по другой. Однако следует отметить, что эта компенсация носит лишь расчетный характер, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. Группировка активов баланса по срокам их превращения в денежные средства и пассивов (обязательств) по срочности их оплаты приведена в таблице 6.

Рассмотрим возможные соотношения для исследуемого предприятия:

 

Таблица 6. Расчёт показателей ликвидности баланса предприятия.

 

Показатели	На начало года		На конец года	Отклонение (+,-)
А  АКТИВ	1		2	3
А1 Высоколиквидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	5831		4566	-1265
А2 Среднеликвидные (быстрореализуемые) активы - дебиторская задолженность  и прочие активы	31071		51875	20804
А3 Низколиквидные (медленно и труднореализуемые) активы – товары, готовая продукция, другие производственные запасы, незавершенное  производство, а также «Долгосрочные  финансовые вложения», кроме вложений в уставные фонды других предприятий	79498		62146	-17352
А4 Неликвидные – внеоборотные активы, кроме долгосрочных финансовых вложений	6148		6308	160
П ПАССИВ
П1 Наиболее срочные (до 3 мес.) – кредиторская задолженность, ссуды, не погашенные в  срок, прочие пассивы		73582	67435	-6147
П2 Краткосрочные пассивы (3 –6 мес., до года) – краткосрочные кредиты  и займы		0	10000	10000
П3 Долгосрочные пассивы (до года и более) – долгосрочные кредиты и займы		0	0	0
П4 Постоянные пассивы – собственный  капитал и резервы		50750	43643	-7107

 

на начало анализируемого периода:

А1 < П1, так как 5831 <73582;

А2 > П2, так как 31071 > 0;

А3 > П3, так как 79498 > 0;

А4 < П4, так как 6148 < 50750;

на конец периода:

А1 < П1, так как 4566 <67435;

А2 > П2, так как 51875 > 10000;

А3 > П3, так как 62146 > 0;

А4 > П4, так как 6308 > 43643.

Как видно из таблицы 8, первое соотношение не соответствует установленному ограничению. Высоколиквидные активы (А1) не покрывают наиболее срочные обязательства (П1). То есть предприятие не способно погасить текущую задолженность кредиторов.

По остальным соотношениям указанные  ограничения выполняются следующим  образом: среднеликвидные активы (А2) покрывают краткосрочные пассивы (П2), низколиквидные активы (А3) покрывают долгосрочные обязательства (П3), а неликвиды (А4) не покрывают постоянные пассивы (П4). Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную. Однако следует отметить, что перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек.

Оценка ликвидности предприятия  предполагает сопоставление активов  с погашением обязательств, для чего рассчитывают соответствующие коэффициенты ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности  (К_абс) определяют как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным долговым обязательствам:

 

Этот коэффициент отражает соотношение  самых ликвидных активов к  текущим обязательствам. Он является наиболее «жестким» коэффициентом платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Его значение должно быть не ниже 0,2.

2. Коэффициент срочной ликвидности  (К_сроч.) определяют как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным долговым обязательствам. Он отличается от К_абс тем, что при его расчете числитель увеличен на сумму быстро реализуемых активов. Формула расчета имеет вид:

 

Оптимальная величина этого коэффициента находится в пределах от 0,8 до 1,0. Она может быть гораздо более  высокой из – за неоправданного роста дебиторской задолженности.

3. Коэффициент текущей ликвидности (К_тек.) в экономической литературе называют коэффициентом покрытия или коэффициентом общей ликвидности. Его рассчитывают как отношение всех текущих активов денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, к которым добавляется стоимость запасов (за вычетом расходов будущих периодов и НДС по приобретенным ценностям), к краткосрочным долговым обязательствам предприятия:

 

Коэффициент текущей ликвидности  показывает общую ликвидность, то есть в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами или сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Для обеспечения удовлетворительной структуры баланса установлен норматив не ниже 2,0.

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_сос) находим из взаимосвязи разделов баланса:

Данный коэффициент показывает долю собственных оборотных средств  в общей их сумме.

5. Коэффициент восстановления платежеспособности (К_ув) показывает реальную возможность предприятия восстановить свою платежеспособность через 6 месяцев или утратить ее в течение трех месяцев. Этот коэффициент рассчитывается на базе коэффициента текущей ликвидности и представляет собой искусственную конструкцию, в числителе которой представлено значение коэффициента на перспективу, рассчитанное по его изменению в динамике:

где К_п.ф. – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце периода;

К_п.н – значение коэффициента в начале текущего периода;

К_{тек.(норм)} – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (К_п.н.= 2);

6 – принятый период для восстановления  платежеспособности, мес.;

Т – отчетный период мес.

Коэффициент восстановления платежеспособности, равный единице или более, свидетельствует  о реальной возможности восстановить свою платежеспособность за 6 месяцев. Этот коэффициент рассчитывается в  том случае, если коэффициент текущей ликвидности оказался меньше единицы.

Аналогичным образом рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности. Только период пересчета в данном случае три месяца:

где К_п.ф., К_п.н. – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце и начале отчетного периода;

К_п(норм) – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2;

3 – период утраты платежеспособности, мес.;

Т – отчетный, мес.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше единицы, означает, что в течение трехмесячного  периода предприятие не утратит  своей платежеспособности. Если же значение коэффициента окажется меньше единицы, то это означает, что у хозяйства имеется возможность утратить свою платежеспособность.

Решение о неудовлетворительной структуре  баланса и признании предприятия неплатежеспособным принимается при наличии изложенных выше оснований (значение К_тек < 1, К_сос< 1) и при отсутствии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев.

Учитывая, что платежеспособность предприятия связана с его  финансовой устойчивостью и напрямую зависит от скорости оборота авансированных в производство средств и эффективности использования производственных ресурсов, исчисление трех различных коэффициентов платежеспособности не случайно. Каждый из них дает ту информацию, которая интересует конкретного пользователя:

- для поставщиков сырья, материалов и услуг – коэффициент абсолютной ликвидности;

- для банка, кредитующего данное предприятие, - коэффициент быстрой ликвидности;

- для держателей акций и облигаций – коэффициент текущей ликвидности.

 

 

 

 

 

Таблица 7. Расчёт показателей ликвидности средств предприятия.

 

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+,-)	Теоретически достоверно
1	2	3	4	5
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	0,1	0,05	-0,05	0,20– 0,25
2.Коэффициент срочной ликвидности  (промежуточный коэффициент покрытия)	0,49	0,68	0,19	0,7 – 0,8
3.Коэффициент текущей ликвидности  (общий коэффициент покрытия)	1,5	1,42	-0,08	2
4.Коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами	0,35	0,296	-0,054	0,1
5.Коэффициент восстановления  платежеспособности	-	--	-	1,0 и более
6.Коэффициент утраты платежеспособности	0,7	0,7	-	1,0 и более

 

При проведение анализа конкретного  предприятия следует принимать  во внимание следующие закономерности:

1. фирма, оборотный капитал которой состоит в значительной степени из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов;
2. на степень ликвидности оказывает влияние методика расчета оборачиваемости оборотных средств и особенности хозяйственной деятельности. Вполне удовлетворительные результаты может иметь предприятие при коэффициенте текущей ликвидности, значительно меньше, чем при 2,0, но не превышающем единицу.