Доходный подход в оценке бизнеса

                                                                                СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..…3

1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ  ДОХОДНОГО ПОДХОДА В ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА    

  1.1 Сущность и значение оценки бизнеса………………………………………...6

  1.2 Основные подходы и методы, применяемые в оценке бизнеса……………9

  1.3 Доходный подход к оценке бизнеса: метод дисконтирования денежных потоков, метод капитализации доходов…………………………………………..17

2. ПРИМЕНЕНИЕ ДОХОДНОГО  ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «ГАЗПРОМ ТРАНСГАЗ СУРГУТ»

  2.1 Общая характеристика деятельности ООО «Газпром трансгаз Сургут»….32

  2.2 Финансовый анализ предприятия ООО «Газпром трансгаз Сургут»……...37

  2.3 Факторный анализ предприятия ООО «Газпром трансгаз Сургут»…….    44

  2.4 Дисконтирование денежных потоков предприятия ООО «Газпром трансгаз Сургут»……………………………………………………………………………...48

  2.5 Капитализация доходов предприятия ООО «Газпром трансгаз Сургут»…55

3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УЛУЧШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАБОТЫ ООО «ГАЗПРОМ ТРАНСГАЗ СУРГУТ»……………………………………………….59

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………..61

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………….63

ПРИЛОЖЕНИЯ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В современной методике оценки стоимости предприятия, наряду со сравнительным и затратными методами, доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции — деньги.

Доходный подход — это совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

Целесообразность применения доходного подхода определяется тем, что суммирование рыночных стоимостей активов предприятия не позволяет отразить реальную стоимость предприятия, так как не учитывает взаимодействие этих активов и экономическое окружение бизнеса.

Тема актуальна, поскольку в доходном подходе учитывается доходность предприятия, что отражает основную цель его функционирования — получение дохода собственником. Применение подхода необходимо при принятии решений о финансировании, анализе целесообразности инвестирования, при обосновании решений о купле-продаже предприятия. Подход учитывает перспективы развития предприятия. Однако данный подход весьма трудоемкий и зачастую носит вероятностный характер.

 Результаты доходного подхода позволяют руководителям предприятий выявлять проблемы, тормозящие развитие бизнеса; принимать решения, направленные на рост дохода.

Степень изученности проблемы. В качестве теоретической основы изучения в курсовой  работе применялись труды и учебные пособия российских авторов по таким экономическим наукам, как - «Экономика», «Финансовый и экономический анализ», «Основы бизнеса», «Оценка стоимости предприятия» и т.п. Это работы таких именитых авторов, как Н.В. Теплая А.Д. Шеремет, М.С. Абрютина, П.П. Табурчак, С.В. Валдайцев, А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, В.В. Ковалев.

Цель и задачи курсового исследования. Целью курсовой работы является применение основных аспектов доходного подхода в оценке бизнеса, с учетом его особенностей, преимуществ и недостатков, а так же анализ основных методов доходного подхода и применение их на практике.

В соответствии с определенной целью были поставлены следующие задачи:

1) рассмотреть теоретические и методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса) с точки зрения практической реальной экономики на основе бухгалтерского баланса ООО «Газпром трансгаз Сургут»;

2) проанализировать доходный подход как совокупность методов оценки стоимости бизнеса;

3) обобщить полученный материал в данной работе и сделать выводы.

Объектом исследования является доходный подход в оценке финансового состояния ООО «Газпром трансгаз Сургут»;

Предметом исследования является расчет рыночной стоимости с применением доходного подхода ООО «Газпром трансгаз Сургут».

Практическая значимость работы  состоит в определении какого-либо вида оценочной стоимости, необходимой клиенту для принятия инвестиционного решения, для заключения сделки, для внесения изменений в финансовую отчетность и т.п. Четкая, грамотная формулировка цели позволяет правильно определить вид рассчитываемой стоимости, выбрать метод оценки.

Структура и объем работы. Поставленные цели и определенные задачи обусловили структуру представленной работы. Курсовая работа состоит из введения, основной части, состоящей из трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Данная работа изложена на 62 страницах, в процессе ее подготовки и написания использовано 11 научных источника.

Во введении обоснована актуальность выбранной темы, определена цель и задачи исследования, его предмет и объект, раскрыта практическая значимость работы.

В первой главе курсовой работы “ Теоретические аспекты доходного подхода к оценке бизнеса предприятия” раскрыты понятие и сущность оценки бизнеса; основные подходы и методы, применяемые в оценке бизнеса; доходный подход к оценке бизнеса: метод дисконтирования денежных потоков, метод капитализации доходов.

Во второй главе “Применение доходного подхода к оценке финансового состояния ООО «Газпром трансгаз Сургут»” дана краткая характеристика деятельности предприятия, проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности, дана общая оценка финансового состояния на основе системы показателей применяемых в оценочной деятельности, осуществлен расчет рыночной стоимости предприятия ООО “Газпром трансгаз Сургут”.

В третьей главе “Рекомендации по улучшению эффективности работы ООО “Газпром трансгаз Сургут” предложен ряд мер, которые позволят улучшить финансовое состояние предприятия и, следовательно, его стоимость.

В заключении отражены основные выводы и результаты работы. Даны рекомендации по эффективности управления деятельностью компании.

Временной интервал исследования 2012-2013 года.

 

 

 

 

 

 

 

 

1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДОХОДНОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА

1.1 Сущность и значение оценки бизнеса

Оценка стоимости бизнеса — представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс исчисления величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени, в условиях конкретного рынка [5] .

Определение сущности оценки стоимости раскрывает основные (сущностные) черты данного процесса. Давайте разберем каждую из них.

Во-первых, оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это процесс, то есть для получения результата эксперт-оценщик должен проделать ряд операций, очередность и содержание которых зависят от цели оценки, характеристик объекта и выбранных методов [5]. Вместе с тем можно выделить общие для всех случаев этапы оценки, например, определение цели оценки, выбор вида стоимости, подлежащего расчету, сбор и обработка необходимой информации, обоснование методов оценки стоимости; расчет величины стоимости объекта, внесение поправок; выведение итоговой величины, проверка и согласование полученных результатов. Ни один из этапов нельзя пропустить или «переставить» на другое место. Такие «вольности» приведут к искажению конечного результата. Отсюда вытекает вторая сущностная характеристика оценки, а именно то, что этот процесс — упорядоченный, то есть все действия совершаются в определенной последовательности [3].

 В-третьих, оценка стоимости  — процесс целенаправленный. Эксперт-оценщик  в своей деятельности всегда  руководствуется конкретной целью. Естественно, что он должен рассчитать  величину стоимости объекта. Но  вот какую стоимость определить, зависит как раз от цели  оценки, а также от характеристик  оцениваемого объекта. Например, если  расчет стоимости бизнеса производится  с целью заключения сделки  купли-продажи, то рассчитывается  рыночная стоимость, если же целью  оценки является определение стоимости бизнеса в случае его ликвидации, то рассчитывается ликвидационная стоимость.

Четвертая черта процесса оценки стоимости заключается в том, что оценщик всегда определяет величину стоимости как количество денежных единиц, следовательно, все стоимостные характеристики должны быть выражены количественно, независимо от того, насколько просто они поддаются точному измерению и денежному выражению[5].

Пятая сущностная черта стоимостной оценки заключается в ее рыночном характере. Это означает, что оценщик не ограничивается учетом лишь одних затрат на создание или приобретение оцениваемого объекта, его технических характеристик, местоположения, генерируемого им дохода, состава и структуры активов и обязательств и т. п. оцениваемого объекта. Он обязательно учитывает совокупность рыночных факторов: рыночную конъюнктуру, уровень и модель конкуренции, рыночное реноме оцениваемого бизнеса, его макро- и микроэкономическую среду обитания, риски, сопряженные с получением дохода от объекта оценки, среднерыночный уровень доходности, цены на аналогичные объекты, текущую ситуацию в отрасли и в экономике в целом.

Основными факторами являются время и риск. Рыночная экономика отличается динамизмом, отсюда время — важнейший фактор, влияющий на все рыночные процессы, включая оценку стоимости предприятия (бизнеса). Время получения дохода или до получения дохода измеряется интервалами, периодами. Интервал, или период, может быть равен дню, неделе, месяцу, кварталу, полугодию или году[6].

Объектом оценки является любая собственность, т.е. любое имущество в совокупности с пакетом связанных с ним прав.  Объектом оценки могут быть:

- отдельные  материальные  объекты (вещи);

- совокупность вещей, составляющих  имущество лица, в том числе  имущество определенного вида (движимое  или недвижимое, в том числе  предприятия);

- право  собственности  и иные вещные права  на имущество  или отдельные  вещи из состава  имущества;

- права  требования, обязательства (долги);

- работы, услуги, информация;

- иные объекты гражданских  прав, в отношении которых законодательством  Российской Федерации установлена  возможность их участия в гражданском  обороте [2].

Субъектами оценки  выступают профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями, и потребители их услуг (заказчики).

Основные цели оценки бизнеса:

- решение  вопроса о  частичной или полной купле-продаже  бизнеса, при выходе одного или  нескольких участников из обществ  и т.д.;

- выход  на фондовые  рынки;

- определение  стоимости  ценных бумаг предприятия  в  случае их купли-продажи на  фондовом рынке и проведения  различного рода операций с  ними;

- определение  максимально  приемлемых цен приобретения  акций поглощаемых компаний;

- реструктуризация предприятия (ликвидация, слияние, поглощение, выделение  и т.д.);

- оценка качества управления  предприятием;

- повышение  эффективности  управления предприятием;

- внесение имущества в  уставный капитал  предприятия;

- решение  имущественных  споров;

- обоснование  инвестиционных  проектов развития предприятия;

- управление финансами  предприятия: оценка кредитоспособности, определение стоимости доли предприятия  как залога при кредитовании;

- страхование  активов  и деловых рисков;

- антикризисное  управление, осуществление процедуры банкротства;

- оценка стоимости  части  имущества предприятия (в целях  решения вопроса о купле-продаже  части имущества для высвобождения  неиспользуемых активов или расчетов  с кредиторами в случае некредитоспособности, для получения кредита под  залог части имущества, для страхования, передачи недвижимости в аренду, определения базы налога на  имущество, оформления части недвижимости  в качестве вклада в уставный  капитал другого предприятия);

- оценка стоимости  фирменного  знака или других средств индивидуализации  предприятия и его продукции  или услуг;

- выкуп  акций у акционеров;

- обжалование  судебного  решения об изъятии  собственности, когда возмещение от изъятия  бизнеса необоснованно занижено;

- определение  величины  арендной платы при сдаче  бизнеса  в аренду;

- эмиссия  акций обществом [4].

1.2 Основные подходы и методы, применяемые в оценке бизнеса

В основном различают три метода определения стоимости предприятия (бизнеса): затратный, сравнительный и доходный.

 Определенные виды  предприятий, как правило, оцениваются  на основе их коммерческого  потенциала (например, бензозаправочная  станция или гостиница). Объем  продаж бензина, количество постояльцев  в гостинице являются источниками  дохода, который после сравнения  со стоимостью операционных расходов  позволяет определить доходность  данного предприятия. Такой подход  к оценке называется доходным. Доходный метод основан на  капитализации или дисконтировании  прибыли, которая будет получена  в случае сдачи недвижимости  в аренду. Результат оценки по  данному методу включает в  себя и стоимость здания, и  стоимость земельного участка [1].

 Если предприятие (бизнес) не продается и не покупается  и не существует развитого  рынка данного бизнеса, когда  соображения извлечения дохода  не являются основой для инвестиций (больницы, правительственные здания), оценка может производиться на  основе определения стоимости  строительства с учетом амортизации  и добавления стоимости возмещения  износа, т. е. затратным методом.