ЗК – заемный капитал
СК – собственный капитал
К фин.лев.2011 = (96 229 193 + 67 764 556 - 7714) / (328 873 802 + 7714)
= 0,499
К фин.лев.2012 = (71 332 397 + 54 830 802 - 6433) / (378 457 138 + 6433)
= 0,333
К фин.лев.2013 = (44 430 353 + 67 190 875 - 5389) / (421 696 037 + 5389)
= 0,265
Оптимальным, особенно в российской
практике, считается равное соотношение
обязательств и собственного капитала
(чистых активов), т.е. коэффициент финансового
левериджа равный 1. Допустимым может быть
и значение до 2 (у крупных публичных компаний
это соотношение может быть еще больше).
При больших значениях коэффициента организация
теряет финансовую независимость, и ее
финансовое положение становится крайне
неустойчивым.
В нашем же случае мы наблюдаем
снижение данного коэффициента из года
в год, что свидетельствует с одной стороны,
о том, что предприятие располагает достаточным
количеством собственных средств для
полноценного функционирования. Но с другой
стороны низкое значение данного коэффициента
говорит об упущенной возможности
использовать финансовый рычаг – повысить рентабельность
собственного капитала за счет вовлечения в деятельность
заемных средств.
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами (СОС) показывает достаточность у
организации собственных средств для
финансирования текущей деятельности.
Ксос = (СК – ВА) / ОА , где
СК – собственный капитал
ВА – внеобротные активы
ОА – оборотные активы
Ксос 2011 = (328 873 802 + 7714 - 166 552 897) / 326 314 654 = 0,497
Ксос 2012 = (378 457 138 + 6433- 196 070 013) / 308 550 324 = 0,591
Ксос 2013 = (421 696 037 + 5389 - 231 911 400) / 301 405 865 = 0,630
Данный коэффициент не имеет
распространения в западной практике
финансового анализа. В российской практике
коэффициент был введен нормативно Распоряжением
Федерального управления по делам о несостоятельности
(банкротстве) от 12.08.1994 г. N 31-р и ныне не
действующим Постановлением Правительства
РФ от 20.05.1994 г. N 498 "О некоторых мерах
по реализации законодательства о несостоятельности
(банкротстве) предприятий". Согласно
указанным документам, данный коэффициент
используется как признак несостоятельности
(банкротства) организации. Согласно указанным
документам, нормальное значение коэффициента
обеспеченности собственными средствами
должно составлять не менее 0,1.
Исходя из полученных нами значений
данного коэффициента можно наглядно
еще раз убедиться в достаточной обеспеченности
собственными ресурсами данного предприятия.
Коэффициент покрытия
активов собственными оборотными средствами показывает удельный вес собственных
оборотных средств (чистого оборотного
капитала) в общей сумме источников финансирования
и определяется по формуле:
Кпок.акт.= (СК – ВА) / Аср, где
СК – собственный капитал
ВА – внеоборотные активы
Аср. – средняя величина активов
Кпок.акт.2011= (328 873 802 + 7714 - 166 552 897) / 510 268 384 = 0,318
Кпок.акт.2012= (378 457 138 + 6433 - 196 070 013) / 510 268 384 = 0,357
Кпок.акт.2013= (421 696 037 + 5389 - 231 911 400) / 510 268 384 = 0,372
Вероятность банкротства:
более 0,3 – незначительная
менее 0,3 – средняя
менее 0,06 – высокая ( в течение
ближайшего года)
Полученные коэффициенты при
расчетах подтверждают хорошее финансовое
положение предприятия и незначительную
вероятность банкротства.
Коэффициент покрытия
процентов характеризует способность
организации обслуживать свои долговые
обязательства. Показатель сравнивает
прибыль до уплаты процентов и налогов
EBIT за определенный период времени (обычно
один год) и проценты по долговым обязательствам
за тот же период. Также данный показатель
известен как коэффициент обслуживания
долга.
Кпокр.% = EBIT / Проценты к уплате
, где
EBIT - прибыль до уплаты
процентов и налогов
EBIT = стр.2300 "Прибыль (убыток)
до налогообложения" + стр.2330 "Проценты
к уплате"
EBIT2013 = 83 484 947 + 4 337 004 = 87 821 951
EBIT2012= 86 890 747 + 5 386623 = 92 277 370
Кпокр.% 2013 = 87 821 951 / 4 337 004 = 20,2
Кпокр.% 2012 = 92 277 370 / 5 386 623 = 17,1
Фактически коэффициент показывает,
во сколько раз прибыль до уплаты процентов
и налогов превышает расходы на уплату
процентов.
Чем выше коэффициент покрытия
процентов, тем более устойчивое финансовое
положении организации. Тем не менее, слишком
высокий коэффициент, как в случае с данным
предприятием, говорит о слишком осторожном
подходе к привлечению заемных средств,
что может привести к пониженной отдаче
от собственного капитала т.к. не используется
кредитное плечо.
Коэффициент концентрации заемного
капитала показывает соотношение суммы обязательств
и валюты баланса.
Кконц.ЗК = О / ВБ,
где
О – сумма обязательств
ВБ – Валюта баланса
Кконц.ЗК 2011 = (96 229 193 + 67 764 556) / 492 867 551
= 0,332
Кконц.ЗК 2012 =(71 332 397 + 54 830 802) / 504 620 337
= 0,250
Кконц.ЗК 2013 =(44 430 353 +67 190 875) / 533 317 265
= 0,209
Исходя из полученных
коэффициентов можно увидеть снижение
коэффициента концентрации заемного капитала
из года в год. Такая закономерность прослеживается
и в самих обязательствах , если взглянуть
на баланс предприятия, они также уменьшаются
из года в год. Следовательно можно сделать
вывод, что предприятие пытается привлечь
минимум заемных средств, полагаясь в
основном на собственный капитал.
1.4. Анализ достаточности
источников финансирования для
формирования запасов и определение типа
финансовой устойчивости предприятия
Обобщающим показателем
финансовой независимости является излишек
или недостаток источников средств для
формирования запасов, который определяется
с помощью ряда коэффициентов.
Коэффициент обеспеченности
запасов и затрат собственным капиталом определяется
отношением суммы собственных оборотных
средств к стоимости материальных запасов
и затрат по формуле:
Кзз = СОС / ЗЗ
СОС – собственные оборотные
средства
ЗЗ – запасы и затраты
Кзз2011 = (328 873 802 – 166 552 897) / 20 095 622 = 8,077
Кзз2012= (378 457 138 – 196 070 013) / 25 967 668 = 7,023
Кзз2013=(421 696 037-231 911 400) / 27 532 219 = 6,893
Динамика снижения показаний
данного коэффициента с 2011 по 2013 год свидетельствует
о том, что предприятие увеличивало закупку
сырья из года в год, тем самым расходовались
СОС. Сам же показатель находится в пределах
нормы.
Коэффициент финансовой
независимости - в части формирования всех оборотных
активов (Кта) определяется
отношением СОС к сумме текущих оборотных
активов (ТА):
Кта =СОС / ТА
Кта 2011= (328 873 802 – 166 552 897) / 326 314 654 =
0,497
Кта 2012=(378 457 138 – 196 070 013) / 308 550 324 = 0,591
Кта 2013=(421 696 037 – 231 911 400) / 301 405 865 = 0,630
Коэффициент обеспеченности
текущих активов собственными оборотными
средствами показывает, какая часть оборотных
средств предприятия была сформирована
на счет собственного капитала.
Исходя из полученных значений
коэффициента можно сделать вывод, что
из года в год доля собственного капитала
в части оборотных средств растет. Это
говорит об усиливающейся финансовой
независимости предприятия.
Коэффициент маневренности показывает, какая
часть собственного капитала находится
в мобильной форме, позволяющей относительно
свободно маневрировать капиталом.
Кманев.= СОС / СК, где
СОС – собственные
оборотные средства
СК- собственный капитал
Кманев.2011 = (328 873 802 - 166 552 897) / 328 873 802
= 0,5
Кманев.2012= (378 457 138 – 196 070 013) / 378 457 138
= 0,5
Кманев.2013 = (421 696 037 - 231 911 400) / 421 696 037
= 0,45
Полученные значения
коэффициентов указывают на то , что порядка
50% собственного капитала находится в
мобильной форме.
Определение
типа финансовой устойчивости
Для предприятий, имеющих в своем
распоряжении большую часть материально-производственных
запасов в активах, необходимо использовать
методику, которая сможет оценить достаточность
источников для финансирования этих запасов
и затрат. Материально-производственные
запасы могут формироваться за счет собственных
оборотных средств и привлеченных источников.
Наиболее обобщающим абсолютным показателем
финансовой устойчивости является излишек
или недостаток источников средств для
формирования запасов и затрат, т.е. разницы
между величиной источников средств и
величиной запасов и затрат. При этом имеется
в виду обеспеченность источниками собственных
и заемных средств, за исключением кредиторской
задолженности и прочих пассивов.
В зависимости от соотношения величин
показателей материально-производственных
запасов, собственных оборотных средств
и иных источников формирования запасов
можно с определенной степенью условности
выделить следующие типы финансовой устойчивости:
- абсолютная финансовая устойчивость;
- нормальная финансовая устойчивость;
- неустойчивое финансовое состояние;
- кризисное финансовое состояние.
При абсолютной финансовой устойчивости
запасы и затраты покрываются собственными
оборотными средствами, и предприятие
не зависит от внешних источников. Абсолютная
финансовая устойчивость характеризуется
неравенством:
ЗЗ < СОС,
где ЗЗ – сумма запасов и затрат;
СОС – собственные оборотные средства,
определяемые как разница между собственным
капиталом и внеоборотными активами.
Нормальная финансовая устойчивость
характеризуется неравенством:
СОС< ЗЗ< (СОС+ДП),
где ДП – долгосрочные пассивы.
Данное соотношение показывает, что сумма
запасов и затрат превышает сумму собственных
оборотных средств, но меньше суммы собственных
оборотных и долгосрочных заемных источников.
Для покрытия запасов и затрат используются
собственные и привлеченные средства
долгосрочного характера.
При неустойчивом финансовом состоянии
для покрытия запасов и затрат используются
собственные и привлеченные средства
долгосрочного и краткосрочного характера.
Неустойчивое финансовое состояние характеризуется
неравенством:
СОС+ДП< ЗЗ< (СОС+ДП+КП),
где КП – краткосрочные кредиты и займы.
Данное соотношение показывает, что сумма
запасов и затрат превышает сумму собственных
оборотных и долгосрочных заемных источников,
но меньше суммы собственных оборотных,
долгосрочных и краткосрочных заемных
источников.
Кризисное финансовое состояние характеризуется
ситуацией, когда сумма запасов и затрат
превышает общую сумму нормальных (обоснованных)
источников финансирования. Кризисное
финансовое состояние характеризуется
неравенством:
(СОС+ДП+КП) < ЗЗ
Данная ситуация означает, что предприятие
не может вовремя расплатиться со своими
кредиторами и может быть объявлено банкротом.
Для оценки финансовой устойчивости
применяют методику расчета трехкомпонентного
показателя типа финансовой ситуации.
Произведем расчет каждого компонента
на примере данного предприятия: